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  • [转帖]嘉实增长基金经理:投资成长股仅有信念还不够

    投资成长股需要有信念,对中国经济与中国企业的信念。如果投资者不相信中国的经济增长是强劲持续的,不相信会诞生很多伟大的公司,他就不会去努力寻找,更不要说能找到他们,而即使找到,他也不可能长期持有。前期我们投资过很多公司,到目前为止,很多都有三倍、五倍的上涨,很多普通投资者也进行了很多投资,但是他们中很多人只挣了20%、30%、50%就抛掉了。但仅有信念是不够的,还要有良好的方法。我们2003年开始总结中国成长股的投资模式,总结出三类比较典型的中国成长公司。一类叫大行业的小巨人,第二类是产业整合的龙头,第三类是叫大集团旗下的窗口企业。所谓大行业就是这个行业未来要比现在大很多,随着行业的发展,其中的企业总体会有快速的增长。而小巨人则是指这些行业中的龙头企业,行业的龙头企业在行业的发展过程中,除了享受行业的增长外,也会享受集中度的提高,这样销售可能成倍增长。在这个过程中,利润率还可能随着集中度、规模经济与垄断利润的提高而提高。同时我们希望这些企业不需要大量的资本扩张。我们以曾经的投资经历为例。2003年我们注意到红酒这个行业,注意到张裕。当时有一个最基础的想法,中国人均红酒的消费量是0.5升左右,而国外人均达30升左右。如果我们从0.5升增长到2升,就是4倍的增长,所以成长空间非常巨大。另外一点,我们看到这个行业在未来的一段时间里会迅速成长,国外红酒消费很多是一个人、两个人场合的消费,但在中国红酒主要是商务消费,一群人的消费。随着渗透的提高,我们认为将带来行业需求的巨大增长,这样一个行业属于我们说的大行业。而我们认为张裕等一线企业就是这个行业的小巨人。在竞争方面,主要竞争对手是国外的优秀企业和中国的二、三线红酒企业。中国的红酒消费者是非专家购买,多数不了解红酒,包括国际红酒,所以国外的企业的竞争不会很激烈。而国内的二、三线红酒企业,由于品牌与在消费者心中的形象不符合多数商务用酒的需求,他们引起的竞争也不会很强。那么这个行业的增长很大程度上将由一线企业中的小巨人企业分享。另外很多人当时担心这个行业会不会像当年彩电行业一样打价格战,导致行业利润率下滑。我们认为也不会,原因就是消费者需求是更高端、更符合商务活动需求的红酒,厂家一定会在这个过程中了解到消费者的需求,推出更高端的红酒。更高端意味着什么:更高的单价,更高的毛利率。消费量增长两三倍的增长,价格成倍的增长,毛利率的增长将带来企业利润的增长,以及股价飞速的上扬,所以我们当时进行了投资。同时,我们也非常喜欢行业整合的龙头。比如中国的水泥行业,本身并不是增长很快的行业,但是一些上市公司可以通过市场占有率的提高使得自己销售收入同样实现良好的增长,进而随着规模经济与垄断利润带来的利润率的提升以及盈利的成倍增长。此外我们还非常关注大集团旗下的窗口企业。中国有很多实力雄厚的大集团,他们旗下有一些他们非常关注的上市公司,他们可能会持续相对廉价地将一些优质资产注入旗下的上市公司,这样也会带来很多公司盈利的良好增长。最后需要说明的是,我们觉得对成长股的投资来说,风险控制是很重要的。虽然我们有很多成功的投资案例,但是实际上我们也会有很多投资失败的案例,我们投资10只成长股,很可能有两三只股票跟我们的预期不甚符合。为了规避万一集中投资于这种企业的风险,我们会控制我们在个别行业与在个别公司中的投资集中度。

  • [转]2006年在华外商投资企业白皮书

    由南方报业集团牵头,南方日报、南方都市报、21世纪经济报道、名牌杂志、南方人物周刊、新京报、经济观察报、中国经营报、参考消息、世界经理人杂志等多家媒体联合调查了世界500强要华企业情况,直接投资在中国的地区分布情况、 经营状况、贡献 社会责任等方面的情况。以下是2006年在华外商投资企业白皮书和其它相关调查情况。2006年在华外商投资企业白皮书吸收外商直接投资(FDI),是中国扩大对外开放和加快市场经济建设的重要组成,也是中国顺应经济全球化潮流,主动参与和利用国际分工的重要举措。2005年,中国是世界上仅次于美国和英国的第三大FDI流入国,是最具有吸引力的发展中国家。    一.总体情况  2005年,在全球经济复苏步伐、国际直接投资继续回升的背景下,中国吸收外商直接投资保持平稳发展,利用外资的质量和水平进一步得到提高,外资对中国国民经济和社会发展的推动作用得到进一步增强。  规模稳中有升,地位继续提高  2005年,中国实际利用外资达到724.06亿,比2004年增加了近20%,全年合同外资金额为1890.65亿美元,比2004年增加了23.19%。全年新设立外商投资企业44019家,比2004年增长了0.81%,累计设立外商投资企业已经达到552942家,但现存注册登记运营的外商投资企业只有约28万家,占全国注册企业总数的3.16%。  地区分布、产业分布、主要来源依然如故  2005年,东部地区新设立外商投资企业38439家,实际使用外资535.58亿美元,占全国的比重分别为87.36%、88.78%(见图1)。制造业领域新设立外商投资企业28929家,实际使用外资424.53亿美元,占全国的比重分别为65.72%、58.63%(见图2)。香港、日本、韩国、台湾、新加坡等五个国家(地区)共计在华新设立企业数29339家,实际使用外资339.93亿美元,占全国的比重分别为66.65%、46.94。香港仍是中国内地外资最重要的来源地,2005年实际外资、合同外资和项目数占全国的份额分别为24.79%、33.45%、33.69%。  跨国巨头对华投资稳步增加,中国的战略地位日益突显  截至2005年,世界500强跨国公司中,已有470家在华投资。来源于日本、德国、美国和香港等国家和地区的跨国公司对华投资占500强跨国公司对华投资的比重分别为17%、13%、10%、10%,累计达到50%。世界500强在华投资主要集中在电子、计算机、汽车、日用产品等行业。  随着跨国公司对华投资的增加,中国在跨国公司全球战略中的地区日益上升,截至2005年底,主要来自日本、美国和欧盟等发达国家的跨国公司在华设立的地区总部共40余家,大多集中在北京和上海,主要分布在电子、通讯、机械和电器等资本和技术密集型行业。  截至到2005年底,跨国公司在华设立研发机构累计超过750家,集中于电子及通讯设备制造业、交通运输设备制造业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业等高技术和中高技术密集型产业;从地域上看,更多地分布在北京、上海、广州、深圳、天津、苏州等科技、工业基础优厚,并且商业环境便利的东部大城市。  外商投资企业对中国经济的贡献进一步增强  2005年末,外商投资企业在中国内地吸纳的从业人员约2500万人,占全国城镇从业人员的10%强。2005年全年全国88604亿元的固定资产投资中,外商投资企业占了9.40%。全年外商投资企业的工业增加值为18976.7亿元,占全国的28.6%,工业总产值达到78399.40亿元,占全国的31.41%,外资企业与国有企业和私营企业基本形成了中国制造业三足鼎立的局面,加速了中国的工业化进程和国内市场竞争环境的形成。2005年,全国外商投资企业共向国家纳税6391.34亿元,比2004年净增1036.05亿元。  贸易规模继续扩大,进出口商品结构依然单一  据中国海关统计,2005年中国外商投资企业进出口总额为8317.26亿美元,占全国进出口总额的58.48%。全年累计实现贸易顺差高达566.94亿美元,占全国顺差总额的55.65%。  外商投资企业进出口商品主要集中在机电产品和高新技术产品上,是中国高新技术产品和机电产品进出口的主要推动力量。2005年,外商投资企业机电产品出口3171.85亿美元,占其出口的71.40%;高新技术产品出口总额为1919.64亿美元,占全国高新技术产品出口总额(2182.48亿美元)的87.96%。    二.在华外资新趋势、新特点  相比于以往各年,2005年外商对华投资呈现出了一些新的趋势和特点。  金融保险业外资势头强劲  2005年,中国新批注设立中外合资银行、保险公司、基金管理公司等共18家,实际使用外资金额达到123.01亿美元,比去年增长了4772.07%。与以往各年相比,这是2005年中国利用外资最突出的一个变化,其原因是国有商业银行在新一轮改革重组中,纷纷在2005年引入了境外战略投资者,据银监会统计,截至2005年年底有18家境外金融机构入股了16家中资银行。但是,可以预计,中国银行业如此大规模的引进外资在以后几年可能不会持续。  外资“单飞”已成主流,跨国并购愈演愈烈  2005年,外商独资企业占全国全年项目总数、合同外资金额和实际使用外资金额的比重分别达到73.40%、77.17%、59.33%,外资“单飞”浪潮已经形成。除了汽车行业国家明确规定外资控股不能超过50%之外,其他诸如电子、计算机、日用产品等行业的跨国公司,基本都是完全控股或控制90%左右的股份(见图3)。跨国公司完全控股或控制绝大多数股份,容易垄断国内市场,不利于中国更好地学习跨国公司的先进技术和管理经验。  由于国内工业用地日趋紧张、服务业扩大开放以及一些制造业出现产能过剩趋势,企业效益下滑,再加上国内并购环境的进一步完善,促使外商投资企业更加青睐以并购而不是新建的方式进入中国市场。跨国公司在华并购由于可能会损害国内企业、形成垄断,从而引发中国经济领域的民族主义情绪。  “绿地投资”略降,“金色投资”飙升  2005年,跨国公司在华投资进入了一个新时期,其基本特点是,以制造业或者实业为基础的外商投资企业略有减少,而以资本运作为基础的则迅速上升。2005年,全国制造业实际使用外资(即“绿地投资”),为424.53亿美元,比去年下降了1.31%。而金融业2005年实际利用外资,即“金色投资”,达到123.01亿美元,比去年增加了4772.07%!金融业成为仅次于制造业的第二大引资部门。由于金融资本看重的是人民币升值的可能性,以及通过企业重组、企业兼并甚至企业破产等资本运作所带来的巨大利润。金融资本的投机性特征明显,对中国的金融安全有潜在的威胁。    三.存在的问题  外商直接投资对中国经济发展发挥巨大作用:弥补中国内地投资不足,创造大量就业机会,扩大中国贸易规模,促进产业升级和技术创新,推动中国经济快速增长,加快中国经济的市场化和国际化进程。然而,我们必须看到外资和跨国公司本身是一把双刃剑,它也为中国经济和社会发展带来了很多不可忽视的、深刻的负面影响。  外资垄断,威胁中国经济安全、国家安全  跨国公司具有资本雄厚、技术先进、管理高效以及发展战略精妙等优势,容易在东道国获得巨大市场份额,挤压东道国内资企业的生存空间,甚至垄断东道国市场,控制东道国产业,威胁东道国产业和国家经济安全。目前,在中国的感光胶卷、电梯、软饮料、手机、电脑、网络设备、计算机处理器等行业,跨国公司均占有绝对垄断地位,许多行业的内资企业已接近全军覆灭。跨国公司在许多行业的大举入侵,损伤了国内企业,阻碍了中国形成具有国际竞争力的大企业,而且掌握了太多的对中国经济发展至关重要的技术,影响到中国的产业和国家经济安全。  厚外薄内,有损中国公平竞争环境和民族自信心  改革开放之初,为了解决工业化所面临的资金短缺和外汇短缺问题,中国对外资企业普遍地给予税收优惠待遇,并在实际操作层面上给予照顾,人为导致内、外资企业的起点不公平。对外资企业的超国民待遇和过度宠爱严重损害了公平竞争的市场环境,也限制了内资企业的充分发展带来了巨大的冲击,而且伤害了中国人对民族企业的自信心。  环境污染,中国不能承受之重  一些投资于中国污染密集型产业,特别是高污染密集型产业的跨国公司,通过排放大量的废水、废气和危险废物,造成局部地区的环境恶化和经济的不可持续增长。在利用外资发展经济的迫切愿望下,一些地区盲目引进外资重污染项目,给发达国家转移污染密集型产业和夕阳产业提供了机会,不仅破坏了中国的自然环境,还伤害了中国人的身体健康,损害了中国经济可持续发展。在环保方面,世界500强跨国公司做得相对较好,在华大部分世界500强跨国公司都通过了ISO14000或ISO14001国际环境管理体系认证,一些中小外商投资企业做得相对较差。  转移贸易,中国内地成出口加工基地  2005年,中国外商投资企业对美国、香港、欧盟(15国)和日本等地区的出口占全国三资企业出口总额的比重分别为24.59%、20.37%、17.74%、12.59%。来自上述地区的外商投资企业很大程度上将中国内地作为其供给美国和欧盟市场的加工基地和出口平台,将其对欧美的贸易顺差转移为中国大陆对欧美的贸易顺差,扩大了中国与欧美的贸易摩擦。作为外商投资企业的加工装配基地,在制造业整个价值链条中,中国主要占据组装的环节,获利甚微。  “竞相优惠”,地方政府恶性竞争损害国家利益  由于引资数量是考核地方政府各级官员政绩的一项重要指标,各级地方政府为了大力吸引外资,不惜牺牲生态环境和当地民生利益,并许以过度的优惠措施,使得外资企业在引资谈判中处于绝对优势地位,有机会压榨各级地方政府底线。同时,因为吸引外资过程中,当地民生利益未受充分考虑,也成为当地社会不和谐的因素之一。  转移定价,加剧国家财政收入流失  相当一部分跨国公司在华子公司将利润转移到母公司,出现“明亏实赢”的“假亏损”,逃避中国税收。另外,一些外商投资企业钻中国税收减免政策之空,一旦过了税收减免期,就关闭企业,到别的地方去投资,重新享受优惠,逃避税收。    四.对策和建议  在利用外资的过程中,要看到外商投资企业可能是扼杀国内企业、垄断国内市场、损害中国国家利益的“狼”,也可能是引领国内产业升级、技术革新的“羊”。跨国公司和外资是“狼”,是“羊”,取决于中国政府对其的政策安排和战略选择。我们认为,在充分发挥外资对中国经济发展的积极促进作用的同时,在当前的形势之下,应该对国家的外资政策和战略安排做出适当的调整,并对其客观存在的问题采取相应的措施加以解决。  实行“两税合一”,选择利用外资,提升外资质量  统一内、外资企业所得税、实行内、外资企业税率并轨,取消对外资企业的各种普惠制优惠和超国民待遇,按WTO的原则给外资企业真正的国民待遇。外资政策应该调整为,以吸引中国国内所没有、同时对中国经济发展又至关重要的高新技术产业领域的外资为主,重点引进一些高新技术产业、制约经济发展的瓶颈产业以及产业链中研发、设计、品牌和关键零部件等技术密集型生产环节的外资。放弃对外商投资企业普遍优惠的做法,对不同技术标准的行业实行差别待遇的政策。  严格审查外资并购,保护民族企业,避免外资垄断加快出台反垄断法,依法防范和遏制外资企业对我国市场的垄断,规范外资并购的程序和方式,加强对外资并购我国知名品牌和龙头企业的审查和监督,维护国家经济安全,避免外资垄断某个行业。对于若干重要的支柱行业给出保护民族企业的时间表,合理控制关键领域的外商独资项目。  强化外资企业社会责任,保护劳工权益,促进可持续发展  加强外商投资企业社会责任建设,倡导外商投资企业保障企业员工合法权益、降低生产能耗,生产节能型产品,鼓励外商投资企业推行清洁生产,承担和履行企业在环境保护、资源再利用等方面的责任和义务,为促进可持续发展和建设节约型社会作出贡献。    五.结语  在当前经济全球化和经济一体化趋势不断加强的国际环境下,闭关锁国只能是死路一条。中国只有更加全面和深入地融入到世界经济中去,参与国际分工和国际竞争,在对外开放中提升中国的国力。在外资利用方面,中国既要避免崇洋媚外、厚外薄内,又要避免经济领域的民族主义情绪、固步自封。中国应坚持利用外资不动摇,充分发挥外资对中国经济增长和社会进步的推动作用,切实消除或较少外资对中国经济和社会的负面影响,增强中国的国际竞争力,实现中国经济的稳定繁荣和中华民族的伟大复兴。[此贴子已经被作者于2006-12-420:00:42编辑过]

  • [转帖]《Google》中国再投资

    估值1亿美金  12月1日,记者从多个渠道获悉,Google全球投资部门正联合风投机构联创策源,与深圳的迅雷网络技术有限公司(下称迅雷)密切接触,两者拟对迅雷进行战略投资。  迅雷的前身由邹胜龙和程浩于2002年在美国硅谷创办。2003年1月,邹胜龙和程浩回国成立深圳市三代科技开发有限公司,并随后将公司改为现名。  由于采用P2P和P2SP(智能型互联网网格)技术,迅雷能帮助用户实现快速下载。有关统计显示,目前迅雷软件的下载量已达5000万至6000万人次,在国内的市场份额名列前茅。  截至发稿前,Google全球未对记者的采访邮件予以回复。而迅雷首席运营官程浩仅在电话采访中表示,迅雷的第三轮融资可能在两周内确定,但目前不能对外披露可能的投资方和任何细节。  尽管目前Google和联创策源投资迅雷的具体细节还不得而知,但据称两者对迅雷的估值在1亿美金左右。  据记者调查,除周鸿祎的天使投资外,迅雷第一笔融资来自IDG,数目为几百万元。2005年5月,IDG又联合晨兴科技(Morningside)对迅雷投资了1000万美元。  而对于Google来说,如果投资迅雷尘埃落定,将成为其对中国本土企业的又一次大手笔战略投资。  2004年6月,Google曾联合DFJ(Draper Fisher Jurvetson)、Integrity Partners、Penninsula Capita等八家国际风险投资机构在百度上市前夕,向百度注资。但今年6月,为增强Google投资者对其在中国市场的信心,Google清仓出售了其所持的约2.6%百度股票。  今年1月25日,Google推出Google.cn,并通过其在华战略合作伙伴“赶集网”,规避了ICP牌照问题。  国内一位视频分享网站的资深人士认为,Google拟对迅雷进行战略投资,意味着其中国战略正走向本土化,“不仅意味着其要通过战略投资进入国内视频网站,更意味着Google正在形成一个非常独特的中国战略”。  “在国内视频领域,不能保证今后不会在政策面需要特别的授权。”一位投资界人士指出,这可能是Google为顺利进入中国视频领域的一种考虑。    嫁接方式  “迅雷对于Google的最大意义在于其庞大的国内用户安装量。”上述视频分享网站人士认为,Google很可能会通过迅雷的终端渠道,向迅雷用户直接发布,并捆绑包括Google工具条在内的产品。  秉承“不做恶(Do not be evil)”的原则,Google此前在全球其他地区的战略收购或投资都是针对功能性软件,而没有像这次这样尝试渗透到用户的电脑上,也就是控制客户端。  如果上述推论成立,那么Google的中国战略正变得更符合中国互联网公司的竞争环境,并趋向大胆。  据业内人士分析,Google最有可能的做法是,利用其庞大的搜索资源,与迅雷在国内的庞大安装量进行嫁接。  目前,Google在中国搜索市场的份额并不乐观。今年9月,中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的《2006年中国搜索引擎市场调查报告》显示,在国内用户首选(最优先使用)的搜索引擎中,Google为25.3%,同比下滑8个百分点,与百度高达62.1%的市场份额更是相去甚远。  不过,Google与迅雷两者的盈利模式最终将如何嫁接,还有待猜想。据了解,目前迅雷的主要收入来自媒体业务,包括视频广告、P4P(按效果付费)竞价排名广告,以及传统旗帜广告。据称,今年年初,迅雷依靠这些收入实现了收支平衡。  业内人士分析,已拥有庞大用户群的迅雷寻求变身,或是其正欲彻底脱身与盗版传播存在的模糊关系。但这其实是一项相当需要成本的转型,因为每个作品的版权时间限定,意味着迅雷必须在规定时间内将购买量转为销售率,“这或许也是迅雷短期内进行多次融资的原因”。

  • 奉献国际投资银行高盛对万事达的研究报告(42p)

    对投资银行以及银行卡产业感兴趣的朋友非常有帮助!InvestmentviewWeareinitiatingonMasterCardwithaNeutralratinganda12-monthpricetargetof$51(11%upside).OurviewofMasterCard’sstrongpositionasoneoftheprimaryglobalpaymentsbrandsandnetworksisbalancedbythepotentialforlitigationrelatedvolatilityintheshares,creatingahigherriskprofilerelativetootherprocessingstocksthatwefollow.Webelievethatcurrentvaluationreflectsareasonablediscountforpotentialoutcomesofcurrentlegalbattlesandourviewofroughly7%revenueand11%EPSgrowth.MorecompellingentrypointsmayemergeinMasterCardaswegainadditionalclarityonlegalandregulatoryissuesoverthenextseveralyears.CoredriversofgrowthTherearetwoprimarydriverstoMasterCard’srevenue:(1)transactionanddollarvolumegrowth,and(2)pricingtrends.Weremainbullishonpaymentsgrowth(inlinewithmarketsentiment),butcautiousonpricingtrendsgivenconsolidationofissuers,litigationwithmerchants,andrecentlyrisingrebateandincentivetrends.RiskstotheinvestmentcaseLegalriskremainstheprimaryconcernforMasterCard,withtwohigh-profilecasescurrentlyonthehorizon;oneiswithAmericanExpressandDiscoverovernetworkexclusivity,andtheotherisamerchantclassactionregardinginterchangepractices.Regulatoryinvolvement,pricingtrends,competition,andearningsvolatilityremainotherkeyrisks.ValuationWeareestablishinga$5112-monthpricetargetforMasterCard,suggesting11%upsidetocurrentlevelsanda17.5Xcalendar2007P/Emultiple.Ourtargetwasdevelopedusingfiveregression-basedvaluationdrivers,arelativeviewofthecompany’sfundamentalstoothercompaniesinoursector,andanassessmentofpotentiallegalliabilities.ThestockranksNo.6withinourInvestmentFramework.IndustrycontextWeretainanAttractivecoverageviewofprocessingandtelecomITservices.INVESTMENTLISTMEMBERSHIPNeutralCoverageView:Attractive[此贴子已经被作者于2006-12-616:11:04编辑过]

  • 平安证券-通信设备2007 年投资策略(pdf,17页)

    一、全球移动通信发展现状.......................................................................31、GSM全球发展概况.........................................................................................32、CDMA全球发展概况......................................................................................43、WCDMA全球发展概况...................................................................................5二、中国的3G——TD-SCDMA会发展到多大规模?...............................61、借鉴:WCDMA在全球、日本和西欧的发展..................................................62、借鉴:CDMA在中国的发展...........................................................................83、水清木华对中国TD-SCDMA发展规模的估计................................................8三、TD-SCDMA产业链基本成熟.............................................................91、TD-SCDMA设备产业链继续完善...................................................................92、TD-SCDMA终端产业链逐渐形成.................................................................10四、TD-SCDMA仍然任重道远...............................................................121、TD-SCDMA产业化差距仍然较大.................................................................122、不能忽视运营商的产业链主导作用...............................................................123、如何成功运营才是TD-SCDMA能否成功的关键..........................................13五、相关上市公司分析............................................................................131、中兴通讯——长期处于“3G预期”之下的3G第一股.................................132、亨通光电——光纤光缆复苏第一股...............................................................143、中天科技——光纤复苏、特种电缆和铝线支持业绩增长..............................154、新海宜——欲乘3G东风的通信配套设备制造商..........................................15[此贴子已经被作者于2006-12-79:18:50编辑过]

  • 【Wind资讯合作伙伴】泰瑞艺术品投资资讯

    目录卷首语..............................................01全球重要经济数据和价格指数............................02全球艺术市场七月重要新闻..............................05本期关注:解读今年春季艺术品拍卖数据..................08天下收藏:商界豪雄中的收藏大家林百里..................11去伪存真:吴昌硕“日有喜”真伪考......................13刘旦宅作品市场投资分析报告............................172010年上海国际当代艺术展--罗中立最新作品展............21TERRYART目录

  • 平安证券 电力行业2007年投资策略报告(pdf,16页)

    1、经营环境分析........................................................................................31.1利用小时分析...........................................................................................................31.1.1电力需求分析..........................................................................................41.1.2电力供给分析.........................................................................................51.2煤价分析...................................................................................................................51.2.1煤炭供需分析..........................................................................................61.2.2煤炭成本压力可能向重点电煤转移........................................................61.3电价分析...................................................................................................................71.3.1煤电再联动可能性减小............................................................................81.3.2电改作用增强,但对平均电价影响不显著...............................................81.3.3节能环保提高电价水平..........................................................................82、重大政策影响分析.................................................................................82.1电力改革纵深推进.....................................................................................................82.1.1厂网分开..................................................................................................92.1.2电力市场..................................................................................................92.1.3监管.......................................................................................................102.2节能环保影响增强....................................................................................................113、投资策略.............................................................................................12[此贴子已经被作者于2006-12-79:11:42编辑过]

  • 求高人合作一篇关于中国对外直接投资方面的文献综述

    本人现博士就读于国外一所知名高校,鉴于身处海外在国内数据及国内文献收集方面存在的困难,想找国内著名高校的在读博士研究生合作一项关于中国对外直接投资方面的研究,先从合作文献综述开始,如有需要,本人可以提供国外的相关文献和数据供参考。下面提几点对合作伙伴的要求:1,就读于国内985名校的博士研究生,研究时间充裕;2,经济学功底扎实且具备中高级计量经济学知识;3,对本研究题目非常感兴趣且已经有了初步或一定的研究心得;4,英文基础好,能够阅读大量英文论文;报酬丰厚,有兴趣一起合作研究的高人欢迎站内短信联系,谢谢鉴于大家的时间都比较宝贵,有意合作的朋友请加我的qq,1849001620(北极熊),注明“论文合作”,在线详谈具体合作事宜!!

  • 投资价值分析:打造泛珠三角铁路运输龙头(40页详细分析)

    投资价值分析:打造“泛珠三角”铁路运输龙头   (40页详细分析)   2006.12中信目录“泛珠三角”经济圈最重要的黄金运输通道.....................................................................................................................1“泛珠三角”经济圈的运输需求增长潜力巨大...................................................................................................................1广深线与广坪线是“泛珠三角”最重要的黄金运输通道...................................................................................................2广深线与广坪线在“泛珠三角”区域中的竞争优势...........................................................................................................4广深铁路将是铁路发展与改革的重要承载者.....................................................................................................................6中国铁路:跨越式发展与渐进式改革...............................................................................................................................6中国铁路跨越式发展需要大量的资金...............................................................................................................................7作为“泛珠三角”唯一的铁路上市公司,广深铁路具有巨大的发展空间........................................................................8从区域经营走向行业巨头..................................................................................................................................................8铁路运价具有长期上行的趋势.........................................................................................................................................10铁路客、货运价近期调整情况........................................................................................................................................10铁路运价的多角度比较....................................................................................................................................................11广坪线将获得一定的运价浮动机制................................................................................................................................12经营分析、财务分析与盈利预测.....................................................................................................................................14收购羊城公司带来规模、运量、资产和盈利等倍增.....................................................................................................142007年4月第6次大提速与动车组投入运营,广坪线将扩能15%左右....................................................................142008年广深四线通车运营,广深本线设计运能翻番....................................................................................................152007年5月动车组20列陆续投入运营,提速“公交化”运营.......................................................................................16增开长途客运列车,优化运输产品结构.........................................................................................................................16主营业务收入年复合增长将为11.4%.............................................................................................................................17资本支出与财务费用......................................................................................................................................................21盈利预测.........................................................................................................................................................................22风险分析........................................................................................................................................................................24行业政策风险................................................................................................................................................................24关联交易.........................................................................................................................................................................24竞争分流风险..................................................................................................................................................................25运输安全风险..................................................................................................................................................................25估值分析.........................................................................................................................................................................25A股合理值....................................................................................................................................................................25PE与PB估值.................................................................................................................................................................26EV/EBITDA估值.............................................................................................................................................................28DCF估值........................................................................................................................................................................29公司概况与发行方案简介................................................................................................................................................30历史沿革、股权结构与业务简介....................................................................................................................................30发展战略与目标..............................................................................................................................................................32募集资金投向.................................................................................................................................................................32发行方案简介..................................................................................................................................................................33附录:预测资产负债表和现金流量表..............................................................................................................................34

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