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标签: 投资者经管大学堂：名校名师名课

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分享《经济学人》：今年是黄金糟糕一年复活时机未到: ccpceo 2013-12-18 13:58; 《经济学人》(The Economist)杂志对今年的总结中认为，对黄金而言，今年是糟糕的一年。天下无不散之宴席，过去12年金价的连续上涨终于在今年告一段落。金价目前距年初下跌约25%，在今年还余下不到半个月的时间内，是否会超过1981年的32%的跌幅或许会是个看点。把今年和1981年的对比还是颇为合理的，1981年金价的下跌是在之前数年上涨后发生的，当时在20世纪70年代布雷顿森林体系的倒塌后，高通胀推动了金价的上涨。同时，为了解决两位数的通货膨胀，里根支持了联邦储备系统主席保罗?沃尔克(Paul Volcker)以戏剧性提升银行利率来达成减缩货币供应量目标的计划，利率在1980年3月达到14.8%的高度而到1981年11月则跌到了8.9%。尽管当年12月利率重回两位数水平，但却是显著的向下趋势，自此之后利率就一直保持一位数。债券投资者们慢慢接受通胀结束的局面，因此真实收益率很高。这对黄金而言则是坏消息：持有黄金的机会成本增加了。这一次，同样的事情发生了，只不过没有上一次那么剧烈。美国的通胀率从2012年初的2.9%下跌到1.2%，而10年期国债收益率则上涨了1%。这样一来，真实收益率就要接近3%。黄金在此前的长期上涨也会成为弱点，很多持有者是动量投资者，他们购买黄金是因为金价在上涨，而当他们失望后，他们就转换成了黄金的卖家。金价在何时会停止下跌呢？原则上来说，金价还有很大的下跌空间。1980年金价达到顶峰之后价格的回落跌去了将近三分之二。黄金的价值是很难有客观评判的。黄金的价值一方面有其自然属性带来的有限供应量，一方面又在别的资产都可被无限量增加的金融系统中作为定点。在量化宽松政策的前提下，持有黄金似乎应该是毫无疑问的，但由于商业银行都在缩减他们的资产负债表，整体的货币供应并没有快速增加，而高涨的通胀也没有出现。量化宽松可能会带来资产价格通胀，会有更高的股票价格、企业债券价格和房产价格。但对于直接拥有那些东西还是通过黄金作为代理，仍有争议。黄金的复活可能需要各国央行明确的同意去设定一个更高通胀的目标，或者宣布通胀相较失业指标属于次要的。而那样的时刻恐怕还没有到来。; 个人分类: 报告|19 次阅读|0 个评论

分享深交所打新市值算法: wxfwolf 2013-12-18 12:05; 昨日下午，深交所相关负责人在新浪网和腾讯网举办的“微访谈”中表示，在新股市值申购过程中，投资者持有的沪深两市股票市值只能单独核算。也就是说，在申购深交所新股时，只按照所持深市流通股股票市值来确定申购新股额度；在申购上证所新股时，只按照所持沪市公司流通股市值来确定申购新股额度。　　在昨日的公开微访谈中，有网友提问称：“ 假如投资者只持有上海市场非限售A股股份且市值超过10000元，可以参与深圳市场的首次公开发行股票网上资金申购业务吗？”深交所相关负责人明确回应称：“ 沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。但是，市值可以重复使用，比如说，同一天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购。 ” 　　根据《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，深市投资者的申购额度根据其在网上申购日(T日)的前两个交易日(T-2日)日终持有的深市市值来确定，持股市值1万元以上(含1万元)的投资者才能参与申购，每5000元市值配给一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过申购上限。而上证所公布的市值申购实施办法略有不同，每1万元沪市市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍。　　深交所在上述访谈中进一步厘清了两融账户所持股票的市值计算方式。有网友问道：“ 如果账户持有深市融券1万元市值，融资3万元市值，请问按2万市值还是按3万市值配售？”对此，深交所相关负责人解释称：“ 如果该账户符合《网上发行实施办法》第四条第三款的规定且融资3万元成功买入的是股票，这3万元市值就可以纳入市值计算。同样的，如果已成功融券卖出1万元市场的股票，这1万元市值就不能纳入市值计算。” 也就是说，融券卖出的股票市值，是不会去抵扣该投资者的持股市值的。　　按市值申购指的是投资者必须持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上和足额的资金，才能参与新股网上申购。这一方式结合了以往单纯的市值配售方式和资金申购方式的优点。; 个人分类: 证券交易与资本市场变革|0 个评论

分享摩根大通同意支付56亿元与21家机构投资者达成和解协议: wxfwolf 2013-11-17 14:17; 摩根大通（JPMorgan Chase）与21家大型机构投资者达成和解协议，同意支付45亿美元（56亿新元）给这些投资者，以解决对它的控诉案件。这些投资者是在2005年至2008年美国房市崩溃前，投资于330只住房抵押贷款证券信托基金，结果蒙受亏损。有关证券是由摩根大通与贝尔斯登（Bear Stearns）发售，贝尔斯登后来倒闭，摩根大通在环球金融危机期间接手所有有关证券。这些投资者控告摩根大通把不良住房抵押贷款证券卖给他们。摩根大通将向这些信托基金的受托人，发出具约束性的解决献议。这个和解协议仍有待受托人批准，也须获得法庭批准。摩根大通诉讼成本正越积越高，这家美国最大银行上个月同意支付51亿美元，以就售卖不良抵押债券给美国房贷机构房利美和房地美的案件达成和解。摩根大通首席执行长戴蒙（Jamie Dimon）已警惕说，银行将面对更多法律纠纷。该银行已经透露最少八宗受美国司法部调查的案件。这个和解协议和上个月摩根大通与美国司法部达致的和解案无关，摩根大通在上月达致的和解协议同意支付破纪录的130亿美元（约161亿新元）和解金，了结有关它在2008年金融危机前发售不良住房抵押贷款证券的指控。在新泽西的NAB研究公司创办人兼分析师南希·布什（Nancy Bush）表示：“每一个诉讼案获得解决，理论上都是更接近整个事件的结束。但问题是每一个这类和解协议看起来，也都可能招致来自其他人的法律诉讼。我已经无法追踪事情的发展，我们需要一个记分卡协助追踪。” 这个和解协议涉及的21个投资者包括贝莱德（BlackRock）、大都会人寿保险公司（MetLife）、太平洋投资管理公司（Pimco）、以及TCW集团。在协议下，受托人可在明年1月15日截止前接受该献议，截止日期可能延长60天。纽约梅隆银行（BNY Mellon）是有关债券的七个信托人之一。该银行发言人表示，银行将与其他受托人一齐评估该和解献议。美国合众银行（US Bancorp）、德意志银行（Deutsche Bank）、威尔明顿信托公司（Wilmington Trust Co.）以及其他受托人不愿置评。; 个人分类: 商业银行|22 次阅读|0 个评论

分享投资者为何总不能及时止损: 股市大亨 2013-10-12 10:17; 投资者都明白买了股票要“止损”，也就是买入后股票价格跌深到一定程度要卖出，卖出的目的是避免后面可能发生的更大损失。可是为什么实际操作中投资者往往不能及时做到止损呢?这其中有以下几个原因。　　要认清自己的操作风格和擅长的操作技巧，如有的投资者有足够的看盘时间和盘中感觉，可以通过盘中“日内交易”或短期做空来降低套牢成本。　　投资者在股票跌的时候，有一种说法，就是“不管跌到哪里，只要不割肉就是没有赔钱”。如果根据上市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴非特的投资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。　　但是证券市场目前投资者持有的股票，大部分分红不多，极少数能够靠现金红利就能带来超过银行存款一年期利息的回报，投资者主要还是靠股票买卖的差价来赚钱。　　做短线最大的失败不是一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。　　通过分析得出来的结论，让自己买入了股票，股票价格却跌了，这是市场股价走势证实了买入分析有了错误。如果这个时候再做出长期被动持股投资的决定，将导致这个分析过程中出现错误的可能性更大，也就更加容易导致投资失败和投资损失。　　这种追涨型的买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。根据自己仓位的轻重，如果仓位过重而被套的，适当止损不仅仅是为了回避风险，也有利于心态的稳定。　　许多普通投资者还迷信机构投资者，在股票价格下跌，特别是在成交量没有放大的时候，就认为机构投资者没有“逃出来”，自己也就不用怕。可是机构投资者虽然有着资金优势和信息优势，但也常常会犯各种错误，他们出现被套牢的情况也很多。在机构投资者知道错了的时候，往往也无法立刻卖出手中所有的如此大量的股票。　　主力出货未必在高位，主力洗盘未必在低位。机构可以在价格下跌初期卖出手中一部分股票，到了相对低位再买回来，之后把股价推高再卖一部分，如此多次操作。大盘指数较高时，特别是市场中获利盘较多，股民们得意洋洋，夸夸其谈时要考虑止损。; 14 次阅读|0 个评论

分享研究报告阅读心得: cutelxh 2013-9-13 20:17; 关于阅读研究报告的心得（V1完结）掐指一算，原来我养成每天阅读研究报告的习惯已经整整三年了。回想起第一次阅读研究报告的理由还是非常好笑的：上海汽车从27元跌至20元附近，我有些乱了阵脚，当时我作为一个投资者虽然已经有了一年的投资经验，可是我还从未遇见过这样的单边下跌。之后我就不断地去搜罗汽车行业和上海汽车的研究报告，想知道究竟是什么因素驱动着这样的下跌。较为讽刺的是，三年以后，我还是没能找到一个满意的答案。这不是重点，跳过吧。时至今日，硬盘里已经躺着15G多的研究报告了，我每天的阅读时间少则2小时多则看一天，状态好时要一直读至5点，整理的时间差不多是阅读时间的一半--这纯粹是苦力活，不过我乐在其中。在做2012年度研究报告精选的时候我连续两周每天翻阅500+的研究报告，完工的同时成就了目前投资主义的研报导航索引系统，还是很值得的，因为一天的下载次数就达到了30000次。 -------------------------------------------- 作为一个阅读者，阅读报告的目的，当然不是去检验他的结论。每一次阅读，都是为了了解一些自己不知道的东西，然后再去看基于这些东西，作者通过什么样的逻辑，推导出什么样的结论。投资亦就是这样一脉相承的三个阶段--搜集信息和基据→归纳、演绎→选择。把这三个部分分拆开来，那研报的价值就非常一目了然了--必然不是替你选择，因为选择对应不确定性（没有不确定性就不用选了嘛），不确定性=风险，而每个人的风险偏好是不同的。所以我向来无视分析师的评级，因为那毫无意义，错误的评级必然是因为错误的逻辑和基据。上两段只为确立和解释阅读研究报告的目的，下面聊一下研报的范围和分类 --------------------------------------- 研究报告的大分类如宏观研究、公司研究、行业研究、债券、策略、基金等等。细化到研究报告撰写内容的分类上的话有： 1.对比类，可以是不同时期上的对比，也可以是行业内的（例如把亚马逊和京东作对比，把美国钢铁行业的发展进程和中国的做对比） 2.历史回顾类 3.正面教材拓展类（细化到某个海外行业龙头公司） 4.系列，专题类（比较杂，报告优质率较高） 5.数据类（没什么大意思，除非你没有金融终端） 6.日报、周报、月报、季度年度策略 7.理论研究类 8.研究框架、研究体系类你应该读什么和你想了解什么当然是相对应的，如果你想了解行业数据，那么读数据报告即可。如果你是行业研究新手那么研究框架类报告会对你的帮助很大。选好种类以后，怎么选单篇？用傻办法，挑长的，量是质的保证，这一点是非常确定的，一个研究员要用三四页讲明白一个行业，个人认为是不可能的。 --------------------------------------- 推荐阅读我之前写了不少推荐阅读的文章了，不过都有些旧了，这里重新列一份研究员：宏观研究：房四海、沈建光、马骏、高善文、汪涛等等策略研究：邵宇、刘莹、周金涛机械：刘荣建筑工程：杨涛、韩其成交运仓储：曾旭、杨志清造纸：空缺公用事业：彭全刚电力设备与新能源：暂缺环保：王威非金属建材：韩其成钢铁：刘元瑞、冯刚勇、毛深静化工：暂缺有色：桑永亮非银行金融：彭玉龙、罗毅（忽略他的大嘴）、励雅敏银行：倪军、孙旭、朱琰煤炭：卢平、杨立宏石油化工：蒋健蓉、曹勇、严蓓娜通信：暂缺房地产：孙建平、贾祖国农林牧渔：赵金厚、毛长青、谢刚批零贸易：孙菲菲、欧亚菲社会服务：曾光、赵雪芹食品饮料：聚众唱多，真要选就朱卫华吧医药生物：周锐传播文化：高辉、廖绪发电子：暂缺纺织服装及日化用品：王薇家电：胡雅丽、郭海燕汽车：刘元瑞、曹鹤轻工制造：暂缺计算机：袁煜明、魏兴耘研究报告推荐： http://www.douban.com/doulist/1804578/?edit=203534636#sb203534636 先看看以前做的吧，新的推荐待更新 -------------------------------- 研报推荐部分：以下内容是我对投资研究有兴趣的入门者推荐的必读研究报告，这些报告的阅读并不需要太多的数理知识，涉及的一些专业知识仅需要在百科上搜索一下就可以懂。标注★的请着重阅读宏观经济部分 --货币、货币政策、央行不了解全球货币政策？推荐阅读《中国货币政策手册》瑞银证券-汪涛★ 下载地址：http://pan.baidu.com/netdisk/singlepublic?fid=910899_3060036577 浏览次数：8426下载次数：7044 推荐阅读《中国宏观流动性报告：由极度紧缩走向适度宽松》申银万国团队★ 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--中等收入陷阱是什么？推荐阅读《光大证券-中等收入陷阱之问（六篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255562uk=271106166 推荐阅读《中国银行-中等收入陷阱"：中国的挑战与抉择》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255563uk=271106166 --养老金、社会保障问题推荐阅读《财富里昂-医保在中国：中国医疗保险制度分析与展望》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270515uk=439029693 推荐阅读《瑞银证券-中国医疗保健业：医保研究上下两篇》★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266309uk=271106166 推荐阅读《海通证券-拆弹：走出中国养老金制度的困境》★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270519uk=439029693 --利率市场化是什么？推荐阅读《国泰君安-利率市场化专题研究（四篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270453uk=439029693 推荐阅读《平安证券-利率市场化系列报告（六篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270454uk=439029693 --库存周期是什么？推荐阅读《华泰联合-中国经济正在失去"好胃口"》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255564uk=271106166 推荐阅读《平安证券-存货专题报告：存货调整对经济增长影响几何？》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255565uk=271106166 推荐阅读：《国泰君安-宏观专题报告：厘清库存周期》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255566uk=271106166 --能源问题推荐阅读《财通证券-宏观经济专题报告：石油系列（四篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255567uk=271106166 推荐阅读《申银万国-基于全球型本土化的中国资源全周期战略布局研究系列报告》★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255570uk=271106166 --了解其他国家、地区的经济发展推荐阅读《中信建投-台湾制度改革系列研究报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=255575uk=271106166 推荐阅读《申银万国-迎接亚洲的十年：全球投资、消费和产业格局变迁趋势》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270459uk=439029693 推荐阅读《海通证券-高速增长的终结由日本观中国》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270460uk=439029693 推荐阅读《莫尼塔-韩国的"马基雅维利瞬间"：国家主导型"名市场经济"》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270462uk=439029693 推荐阅读《中信建投-增长中枢下移系列研究报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270463uk=439029693 --区域经济发展推荐阅读《申银万国-我国区域经济划分及其发展潜力比较与分析》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270465uk=439029693 --了解金融改革、金融创新和金融监管、经济转型推荐阅读《申银万国-资本市场改革系列报告（三篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270451uk=439029693 推荐阅读《申银万国-资本市场转型系列报告（六篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270452uk=439029693 推荐阅读《汇丰银行-中国金融大变革：金融体制改革加速进行时》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270455uk=439029693 推荐阅读《中信建投-经济转型系列研究报告（五篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270477uk=439029693 --难以分类的优秀系列研究报告推荐阅读《莫尼塔-寻找中国宏观阿尔法系列研究报告》共10篇★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=162824uk=271106166 推荐阅读《长江证券-要素禀赋系列研究报告（五篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270475uk=439029693 --------------------分割线---------------- 宏观部分推荐暂告一段落，以上报告只是本人搜集的精品报告的一小部分，如果您对宏观研究有兴趣，可以继续访问投资主义的Entropy系统。如果以上报告的地址失效可以与我雪球联系。如果您对实时更新的有偿使用的投资主义系统感兴趣，亦可以与我联系。 --------------------------------------- 沿着自上而下的传统投资研究方法，下一步自然落到中观策略研究和行业研究了--了解行业间的关系，知悉上游行业至下游行业的传导并学习各个行业的研究方法。 --资产配置推荐阅读《华泰联合-资产配置分析框架系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270508uk=439029693 推荐阅读《申银万国-大类资产配置方法论及实践系列研究》404p★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270449uk=439029693 --行业中观及研究体系推荐阅读《申银万国-策略思考系列报告汇编（287P）》★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270521uk=439029693 推荐阅读《申银万国-行业比较思考系列报告汇编（128P）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270524uk=439029693 推荐阅读《申银万国-宽体策论系列报告汇编（183P）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270530uk=439029693 推荐阅读《长江证券-策略行业比较基础篇系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270534uk=439029693 推荐阅读《国泰君安-国泰君安对话行业研究员系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265900uk=271106166 推荐阅读《国泰君安-周期性行业反思系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265902uk=271106166 --其他优秀的策略研究报告推荐阅读-翻译作品《东方证券-精译求精全集（834P）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270542uk=439029693 推荐阅读《王成-如何选择成长股》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270543uk=439029693 推荐阅读《中财期货研究手册系列-煤焦钢研究专刊》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266120uk=271106166 --A股回顾推荐阅读《申万策略一周回顾与展望2007年至2012年打包》下载地址：http://dl.vmall.com/c05vq39scl --中小盘策略推荐阅读《国泰君安-中小盘成长股投资专题研究（465P）》★ 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270554uk=439029693 推荐阅读《中信证券-创业板投资手册》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270555uk=439029693 推荐阅读《中信证券-中小板投资手册》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=270556uk=439029693 --------------------分割线---------------- 为了精简数量，我在原有基础的精选行业研究报告做了一个再精选，投资主义2012年的研报优选比率从2011年的3%（百里挑三）降至了1%（百里挑一），本文纳入的研究报告可以说是基于百里挑一的再筛选，所以质量一定是有所保证的。当然由于部分行业本人没有认真覆盖（比如看不太懂的化工和通信），所以各位还是见仁见智，择其善者而从之吧。精选的原则和标准有且仅有--这些报告可以让你初步了解这个行业，至于其他的价值还需要读者自行去挖掘了。【工业】 ★机械推荐阅读：《★高华证券-航天军工行业：转型中国对五家航天军工企业的首次评级：关注国防开支、回报率及增长》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265909uk=271106166 推荐阅读：《招商证券-机械行业：海洋工程装备，中国身处何处》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265910uk=271106166 其他汇总下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265911uk=271106166 ★建筑工程推荐阅读：《国泰君安-建筑工程行业励精图治系列（8篇齐）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265912uk=271106166 推荐阅读：《申银万国-建筑业思考系列报告（七篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265913uk=271106166 推荐阅读：《国泰君安-园林绿化行业：从发展史与产业链看园林，政策转向迎机遇》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265922uk=271106166 推荐阅读：《★国泰君安-从供给、需求、周期端看装饰》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265924uk=271106166 ★交通运输仓储推荐阅读：《招商证券-铁路行业：对"最后一个堡垒"的深度思考》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265918uk=271106166 推荐阅读：《广发证券-快递行业系列深度研究报告（5篇）》推荐阅读：《广发证券-物流行业系列深度研究报告（4篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265919uk=271106166 推荐阅读：《高华证券-航运行业：仍有风浪，看好大型集装箱船和中小干散货船；强力买入中外运航运》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265920uk=271106166 ★造纸印刷推荐阅读：《长江证券-印刷与包装行业：三大博弈并存，周期内外觅机》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265925uk=271106166 【公用事业】 ★电力、煤气及水等公用事业推荐阅读：《Nomura-Chinagasdistribution》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265927uk=271106166 推荐阅读：《国金证券-水资源主题之策略研究：水善利万物而不争》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265932uk=271106166 ★电力设备与新能源推荐阅读《中银国际-电力设备行业：国网"三集五大"暨电力工业体系解读》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265934uk=271106166 推荐阅读《高盛高华-首次覆盖太阳能设备：关注现金状况以及结构性优胜者》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265936uk=271106166 推荐阅读《招商证券-光伏行业深度研究-自我救赎,屋顶光伏(BAPV)开启国内市场》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265938uk=271106166 ★环保推荐阅读《国金证券-如何再看环保股》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265940uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-节能环保系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265942uk=271106166 推荐阅读《国泰君安-环保行业国内外环保支出的横向比较：环保是怎样炼成的》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265944uk=271106166 【基础材料】 ★非金属建材（水泥、玻璃）推荐阅读《国泰君安韩其成所有系列研究报告……》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265945uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-中国玻璃行业-行业拐点临近，投资机会凸显》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265946uk=271106166 推荐阅读《招商证券-PCCP管道深度报告：当春乃发生，推荐国统青龙》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265948uk=271106166 ★钢铁推荐阅读《申银万国-钢铁如何看宏观（三篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265949uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-采矿和钢铁业入门全书》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265953uk=271106166 推荐阅读《广发证券-中外钢铁工业发展比较（三篇：美国、印度、日本）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265952uk=271106166 ★化工新材料推荐阅读《浙商证券-化工行业十年》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265954uk=271106166 推荐阅读《银河证券-化工新材料-政策好、需求旺，行业高速发展》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265955uk=271106166 ★有色金属推荐阅读《国泰君安-贵金属系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265956uk=271106166 推荐阅读《光大证券-有色金属行业：黄金小八卦－金价小概率事件统计与拐点研究》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265957uk=271106166 推荐阅读《招商证券-有色金属行业深度研究系列（四篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265958uk=271106166 【金融】 ★非银行金融推荐阅读《国泰君安-保险行业：寿险出路，全球经验与中国未来》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265959uk=271106166 推荐阅读《招商证券-保险公司研究图谱（三篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265960uk=271106166 推荐阅读《申银万国-保险行业国际比较系列报告（七篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265961uk=271106166 推荐阅读《申银万国-多元金融行业：捆绑下的期货行业迎来创新契机》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265962uk=271106166 推荐阅读《东方证券-证券行业长期价值报告（四篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265966uk=271106166 ★银行推荐阅读《瑞银证券-银行行业：富国银行商业模式对中国银行业的启示》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265963uk=271106166 推荐阅读《东方证券-银行业写在中国金融结构变革前夜：方今春深，应运龙升》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265964uk=271106166 推荐阅读《申银万国-海外银行专题研究（两篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265965uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-银行业：改革专题，金融改革助推银行经营转型》推荐阅读《瑞银证券-银行业：理财专题，利率市场化之趋势，但仍需关注风险敞口》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265996uk=271106166 【能源】综合推荐：《基于全球型本土化的中国资源全周期战略布局研究系列报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265967uk=271106166 ★煤炭推荐阅读《华创证券-煤炭行业：以史为鉴，中国煤炭行业发展十年回顾和展望黑金韶华渐去》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265968uk=271106166 推荐阅读《★申银万国-国际煤炭行业深度报告（美国篇）：美煤冲击有限借鉴美国ROE回归15%》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265969uk=271106166 ★石油石化、页岩气、天然气推荐阅读《DeutscheBank-Aguidetotheoilgasindustry（496P）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265970uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-石油化工词典》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265971uk=271106166 推荐阅读《申银万国-天然气行业深度研究系列报告（5篇187页）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=265972uk=271106166 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医药生物行业的优质研究报告太多了，此处只列举这些，其他下载请参考：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266060uk=271106166 ★传播文化推荐阅读《高华证券-电视剧行业、电影、视频服务、出版首次覆盖》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266066uk=271106166 推荐阅读《长江证券-传媒行业：数字出版之路，源于内容，兴于教育》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266067uk=271106166 推荐阅读《中金公司-传媒行业：中国出版发行行业深度研究报告：进可攻，退可守》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266068uk=271106166 ★电子推荐阅读《申银万国-从台湾行业经验看A股电子行业：以史为鉴》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266070uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-触摸屏行业-已进入产业窗口期，关键是产能和客户卡位》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266071uk=271106166 推荐阅读《中金公司-精密制造，连接世界》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266072uk=271106166 ★纺织服装及日化用品推荐阅读《广发系列-品牌女装系列深度报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266073uk=271106166 推荐阅读《瑞银证券-中国男装、家纺行业深度研究报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266079uk=271106166 推荐阅读《国信证券-中国化妆品行业专题研究》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266081uk=271106166 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★计算机、信息科技推荐阅读《中信证券-研听计从系列研究报告》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266095uk=271106166 推荐阅读《中金公司-移动互联网深度研究系列》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266096uk=271106166 推荐阅读《申银万国-移动互联网深度研究（六篇）》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266097uk=271106166 推荐阅读《国泰君安-计算机基础性报告汇集-袁煜明》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266098uk=271106166 推荐阅读《★中银国际-中国网络游戏行业：乱世求生》下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=266100uk=271106166 --------------------完结---------------- 至此，本文推荐部分完结，下面做一个小结，并回答一下近几天来的疑问。 1.哪些报告对我影响最大？汪涛的《中国货币政策手册》，帮助最大，当时我正处于读完传统教材后的"实践干涸期"，这篇报告给了我一个很好的起点。申银万国的《中国宏观流动性报告：由极度紧缩走向适度宽松》，同样是厘清了我对货币的疑惑。沈建光的《人民币国际化研究报告上下两篇》让我眼前一亮，报告做得很漂亮。房四海和邵宇的研究报告是把宏观视野扩展到全球的上佳教材，尤其是房老师的研究报告《招商证券-政府债务危机问题专题研究》，债务问题，只此一个专题既足够 2.读报告能赚钱吗？哪些报告让我赚了钱？为什么不呢？《光大证券-有色金属行业：黄金小八卦－金价小概率事件统计与拐点研究》让我在贵金属上赚了很多，我认为每一位贵金属交易者都应该阅读这篇报告《★国金证券-页岩气：美国拥有过去,中国拥有未来》让我在杰瑞股份上赚了钱 3.报告是讲故事，没有可读性我承认研报的整体质量还是比较差的，我2011年的精选率为3%，2012年为1%（这只是宏观策略+行业研究的数据）。但我认为"没有可读性"、"忽悠、江湖骗子"、"纯抄袭+复制粘贴"这类的恶意中伤是没有必要的，许多卖方研究的研究成果并不是闭门造车的结果，他们当然也会去打电话、跑公司、搜集一手信息。如果你戴着有色眼镜和直接否定的态度去鄙视人家的劳动成果，那你还不如选择不看。 4.读研报不如读年报两者并不矛盾，青菜萝卜可以一起吃。研报可以"讲故事"，年报当然也可以讲故事 5.哪些机构的研究报告质量比较好？我认为申银万国、国泰君安的研究报告质量是一直维持高水平的。近几年我个人感觉有明显退步的是中信和中金，中信有许多"介绍性"的报告，但这不足以让读者了解整个行业招商、广发的进步飞快（尤其是招商），12年下半年开始长江、信达的报告做得非常不错。海通的量偏少，使我没什么印象。瑞银和高盛的篇幅很长，但优质率是不错的。国信和国金也时常有让人眼前一亮的报告。 6.你推荐的研究员基于什么标准？主观喜好，研报质量，仅此二者而已。比如很多人问为什么没有策略程定华？我可否反问你为什么必须有程定华？如果有任何下载链接失效，您可以与我本人进行联系。谢谢！ ----------------全文第一版完-------------- 投资主义研究报告精选--国内卖方部分（第二版） Greetings! 节假日期间Mikko将1-4月的新研究报告做了新的下载补充、汇总、精选与分类。与前一次的整理不通，今年我将陆续把海外投行的优质研究报告汇总到Investlism的系统中去与各位共享。下载口径：迈博汇金、同花顺iFind、金融界研报、海风等等汇总云盘：Yunio、百度云精选数量：总计超过300篇分类：采取之前的投资主义Matrix行业研究系统以及Entropy宏观研究系统地分类 *版权问题申明：本人所获取之研报都来源于网络搜集，如您认为本人基于您知识产权的整理侵犯了您的权益，请与我联系，我将立即删除下载地址。 --正文总的来说，前四个月的卖方研究报告是相当令我失望的。或许可能是因为大量的资料让我视觉疲劳，我主观地感受到卖方研究报告的质量有着较为严重的质量下降（相较于11年和12年）--尤其是第一梯队的研究。可能的原因是目前卖方研究在整个金融业的体系中地位尴尬如鸡肋，每年都有大量的研究员流动与流失，再加上行业整体的产能过剩和行情不佳的缘故，研报质量的下降也就难以避免了。另一种说法是，研究报告其实并不重要，关键是研究员平时的调研、沟通能力以及路演能力才能显示一位研究员的水平。我并不否认现实中更直观的接触可以更为透彻地了解一位研究员，但是我着实认为脱离文字载体的研究其实是相当薄弱而又乏味的。当然这也许又是我个人对"基据"之执迷的怪癖了。整体来说，高频报告的无聊、无意义与无价值还是一如既往的。日报、周报、月报中几乎完全重复的自动导出图表同样令人感到恶心。而对大量的新概念、新行业、新产品的介绍性报告又充斥着东拼西凑的抄写内容……本人估算前四个月的卖方研究报告数量应当会超过15000篇，而我能精选出的数量只有可怜的300篇左右--如果继续让我做更为严格的筛选，可能只剩下100篇了。我比较推崇的研究所是：中信建投，宏观和行业都算做的比较有特色，很负责我认为进步较快的研究所是：信达证券，这种感觉从去年下半年开始有的，主要是内容充实的报告多了起来。 ------------------------------------ 宏观策略部分推荐列表这部分的推荐就不按照上一版的分类了，理由是每一段时间内都会有些新话题。消费高盛高华-亚洲主题：消费（第1部分）--下一个浪潮下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397204uk=271106166 人民币国际化汇丰银行-人民币国际化指引更新版：走向世界第三大货币II 汇丰银行-人民币国际化指引（旧版）：走向世界第三大货币I 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397206uk=271106166 土地问题平安证券-土地流转带来新财富红利的释放海通证券-宏观专题：土地财政如何摆脱下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397209uk=271106166 日本问题（安倍经济学）高盛高华-TopOfMind-日本：困顿将告舒解抑或危机将要来临？瑞银证券-货币型再通胀对日本起作用吗？下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397210uk=271106166 影子银行安信证券-关于影子银行、壳价值及经济恢复等的分析：雄关漫道申银万国-影子银行系列专题（三篇）中信证券-影子银行专题报告上下两篇高华证券-银行业影子银行分析：短期增长；长期风险是抑制银行股估值等等下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397212uk=271106166 国内改革东方证券-"换届-改革"系列策略专题报告之四：掘金大部制广发证券-"谁能受益改革"系列报告之一：谁能受益要素价格改革光大证券-改革红利系列之一：全面放宽二胎政策，释放改革红利亮点长城证券-两会专题系列研究之一：国务院机构改革的纵向比较下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397216uk=271106166 城镇化中金公司-日本城镇化经验中金公司-新型城镇化行业主题研究：精细化，智能化，市民化，均等化申银万国-浅析新型城镇化及相关产业发展机遇：布局改革，重在突破下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397218uk=271106166 民生证券-宏观新型城镇化系列报告（两篇）下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397220uk=271106166 产能、产能过剩银河证券-去产能系列研究（两篇）瑞银证券-中国制造业产能专题：中国的产能过剩问题有多严重下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397221uk=271106166 综合研究申银万国-2013年世界经济系列报告之增长、贸易、通胀篇中金公司-2013年国际形势展望：东亚紧张形势加剧，转型国家面临挑战招商证券-中国国际资本流动专题报告（六篇）下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397223uk=271106166 理论类中信建投-里根经济学对中国的启示系列（四篇）东方证券-流动性经济学（三篇）中信建投-经济周期的识别下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397225uk=271106166 ---------------------------------- 行业部分推荐列表 *按照之前的行业分类机械（军工、煤机、北斗等）评价：无感，缺乏亮点下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397228uk=271106166 建筑工程（园林、装饰、建筑）评价：良下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397229uk=271106166 交运仓储（铁路、快递、航运等）评价：良，就那么点话题下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397232uk=271106166 造纸印刷评价：屌丝行业没办法！下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397233uk=271106166 电力、煤气及水等公用事业评价：少，行业不太招待见下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397234uk=271106166 电力设备与新能源评价：概念多，行业杂，可初步了解下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397235uk=271106166 环保评价：算热点了下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397239uk=271106166 非金属建材（水泥、玻璃）评价：没啥可看的，都是跟踪水泥价格…… 钢铁（管材）评价：同样没什么好看的，关注点雷同下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397240uk=271106166 化工新材料评价：不懂不好瞎说！下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397243uk=271106166 有色金属（贵金属、小金属、工业金属）评价：反向指标下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397245uk=271106166 非银行金融（券商、保险、信托）评价：关注点雷同，质量偏好下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397248uk=271106166 银行评价：脑X粉最多的行业，质量算是最好的下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397249uk=271106166 煤炭开采评价：完蛋了下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397250uk=271106166 石油、天然气评价：只要不说中字头……这行业去年的研究比较不错下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397252uk=271106166 通信评价：4G 下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397253uk=271106166 房地产评价：嚼烂了下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397254uk=271106166 农林牧渔评价：内容上终于摆脱了猪肉狂热，现代化的内容较多，许久未受关注的林业、水产等也有下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397255uk=271106166 批零贸易评价：整体质量较高下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397257uk=271106166 社会服务业评价：内容少下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397258uk=271106166 食品饮料评价：嚼烂了，中信的不错，一些小行业的可以看看下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397259uk=271106166 医药生物评价：大多数非专业的都看不懂，仍然偏好周锐下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397260uk=271106166 传播文化（传媒）评价：牛股迭出，关注中信建投团队下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397261uk=271106166 电子评价：吹公司下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397263uk=271106166 纺织服装及日化用品评价：无亮点，小行业的有些看头下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397265uk=271106166 家电评价：报告一向很少下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397266uk=271106166 汽车评价：不如去年下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397267uk=271106166 计算机评价：智慧城市下载地址：http://pan.baidu.com/share/link?shareid=397269uk=271106166 完打包地址稍后附上。本整理为投资主义之成果，盗用者可耻可鄙。; 个人分类: 工具|0 个评论

分享炒股专题（资金管理）: yc12_2001 2013-4-20 10:36; 今天讨论的题目是资金管理。昨日早上我接受亚洲电视财经节目的访问，主持人梁兆基问及很多投资者做外汇买卖经常是赢得次数多输的次数少，但不知怎么，通算下来还是要亏本，这个问题，我们可以从今天讨论的角度去看，并且加以解决。其实在投机市场进行买卖，是属于零和游戏，因为多数人是输家，反过来说，一个成功的投资者获利的机会。就是得以相应提高，欲在投机市场成功必须具备几项条件。第一，一套完善的买卖方法。第二，要严守纪律，按照既定的策略进行。第三，小心管理资金。第四，承认自己会犯错误，在出错时及早投降止损，尽量减少损失。第五，放胆去赢，入市方向正确获利时不避急于离场平仓，可以依照计划，以跟随价格变动而调整止损盘，保障既得利益，尽量提升利润。以上几点，以资金管理所在的分量最要，道理浅显，如果没有资金，及时遇上百分之百肯定获利的机会，若没有资金入市，所谓英雄无用武之地，只好眼巴巴的看这机会擦身而过，徒呼奈何! 资金管理有些什么问题需要留意? 我们认为有四大要素一:要用输的起的资金投资即时万一亏本都不影响日常生活和工作的闲资，这样心理上患得患失的紧张情绪大为缓解，可以气定神闲冷静思考分析。二:保本最重要。要投资/投机能够获利重要的条件是保住资本，比如决定以十万元投资，假定第一次入市买卖，损失一万元，即损失百分之十，下次买卖只要有百分之十一的盈利，就可以回本，但如果一下子损失五万元，即损失百分之五十，下次买卖，要赚取百分之百的利润才能回本，严重一点说，假如损失掉百分之九十的资金，剩下的一万元要赢得百分之九百的利润才能归本，机会甚微，还怎样说要在投机市场扬威呢! 三:控制风险，要做到输就输的少赢就赢的多，我们制定风险控制的策略，比方每日或每次买卖，都不能损失百分之五以上，即使一回出错，最多只损失百分之五，而每星期的累计达到百分之十就自动停赛，让自己冷静下来，检讨出错的原因所在，从新部署，看准时机入市。现在举具体的例子说明，怎样制定资金管理策略，例如有两万美元资本，用作投机买卖。每次买卖止容许亏损百分之五的资金即一千美元，若做黄金买卖止损盘方至于成交价相距五美元的价位就可以卖两张合约，继二百盎司黄金。真实的例子是我们在11月11日星期一起连续几日三番四次建议投资者揸黄金，当时的价位在354美元附近目标372美元止损盘放于348美元，我们在 12月9日晚间在美国市场黄金最高见371.75/372.25美元我们在12月10日即刻指出反弹目标以达到，金价反弹以接近尾声，请大家平仓获利回吐，还说明明晚黄金再不能升破374美元，可以部属入市沽空黄金即算是在371美元平仓，每盎司黄金也有十六美元利润，是摆止损盘在371美元平仓也有六美元的利润，是止损盘的三倍，这样赢此一仗，就可以顶得上三次止损，这样长期来说可以获利。; 0 个评论

分享如何处理市场的不确定性: yc12_2001 2013-4-20 10:27; 一、市场的不确定性　　我们总认为市场的不确定性只是价格涨跌的不确定性，只要知道价格涨跌方向就不会亏损，这是市场很容易吸引投资者参与的原因之一。但事实远非如此！市场的不确定性远比价格涨跌的不确定性要多得多。市场的不确定性包括：价格涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌速度的不确定性、涨跌规模的不确定性、涨跌时间的不确定性、影响市场的关键因素的不确定性、突发政策的不确定性等等。这些不确定性组合起来形成价格的运行，这些不确定性的集合导致盈亏不成比例，所以市场上永远都是少数人获利。只有克服这些不确定性才能获利。　　涨跌的不确定性一般用基本面的分析来处理。但基本面本身也处于不确定性状态。用动态的、变化的、无法确定的基本面来寻找市场的方向是一件非常困难的事情，即使你有很强的资料来支持分析，你得到的也仅仅是市场的一个大概方向，而非绝对方向。即使你真的对方向判断正确了（50％－70％概率），接下来的问题又出现了：市场会以何种方式来运行？是先跌后涨还是先慢涨再加速或者先长期盘整再涨？或者涨多大幅度之后市场会出现回调？涨是直线上涨还是振荡上涨？回调是以缓慢的速度运行还是剧烈的方式出现？这些都难以确定！　　影响价格运行方式的主要因素是资金的力量，资金为了获利必定会使市场处于复杂的难以意料的运行状态，而资金主要就是主力大户，所以很多人靠打听主力的动向来解决这个问题，这也是市场上永远存在靠消息来交易的根本原因。然而主力动向也是不确定的！成功判断价格运行方式的概率不会高于30％。　　另一个不确定性就是涨跌规模的不确定性。你可能做对了方向，但可能只获利很少就走了，也有可能你本来已经获利不少，但因为对涨跌的规模难以确定，最终价格大幅回调，你再次回到获利很少的状态。这就是涨跌幅度的难以确定性造成的。投资者解决这个问题通常通过黄金比例来处理，但黄金比例的起点本身不好找，而第一波以哪里为准也不好确定，最终导致测算成功的概率依然不高。　　至于涨跌的时间就更加复杂。虽然我们可以通过时间周期来处理，但时间周期是无法准确把握的，它可能给你好多的时间之窗，使你多次面临新的判断，处于无法确定的困境。你可能交易的方向对，但进场的时间太早，以至于你等不到价格的启动就被迫离场了。影响价格的重要因素也会随着市场情况的变化而变化，某些因素可能在今天对价格影响很大，但过了一段时间，这个因素对市场几乎就没有影响，而新的影响因素可能还处在朦胧状态。所以，即使你掌握了大量的信息，但对这些信息进行筛选甄别同样非常困难。至于政策的不确定性更是我们不能够预料和改变的，我们只能被动地接受。　　市场具有这么多的不确定性，这些不确定性形成复杂多变的组合，所以，我们要准确地预测市场是非常非常不容易的。任何一种不确定性都足以导致盈亏各占50％，但这些不确定性的组合完全可以导致市场的通常盈亏比例处于1：10或1：20的状态。所以，亏损是正常的，要理智地接受它，不能因为亏损而使自信心受到打击，亏损的幅度要用资金管理法则来控制。要学会接受止损，并最终热爱止损，因为止损是必然的。接受止损是任何成功交易者的基础与前提。　　二、如何处理不确定性　　首先，必须承认和接受市场的不确定性，只有这样我们才能想办法去解决市场的不确定性。另外，必须清楚，处理不确定性是要付出代价的，不要奢望通过准确的市场预测来回避它。市场预测可以降低处理不确定性的成本，但无法完全回避。　　以上是处理不确定性的基础和前提条件，在此基础上你才能进入到具体的解决状态。处理不确定性的关键是要寻找一套价格的过滤系统即交易系统，而找到价格过滤系统的核心是要保持客观的心态。　　通过基本面的分析寻找市场的大概方向，在不犯方向性错误的基础上，进一步通过中长期均线来规避价格的无序波动，通过图形结构和均线的组合来选择进场和加码机会。另外，不要对市场太关注，不要太仔细。太关注、太仔细就是只注重微观，而市场的微观状态是随机的，随机的波动会干扰你的正常思路，使你失去客观的看法。但不管市场的微观波动是多么的随机，它也无法阻挡市场整体趋势的有序性。处理市场的不确定性本质上就是处理市场的微观的随机性，而重点关注市场的有序性即趋势与方向，这一切的前提是以止损为基础和代价的。笔者越来越深切地感受到：接受止损是成功交易的无法替代的前提条件。　　总之，市场不确定性的处理只能通过止损来处理。通过基本面的分析我们来评估目前的市场价格与基本面的状态是否相符，因为一定的供求关系必然会对应相应的价格水平，以此来寻找市场的主流方向。在趋势中用中长期均线来过滤不确定性，在振荡中改用图形构造来过滤。振荡行情由技术因素占主导，趋势行情由供求关系占主导，所以工具必须不同。但笔者再次强调：这一切的基础都必须由止损和资金管理来保障; 0 个评论

分享确定“主升浪”行情的4个标准: 森林阳光 2013-3-29 14:05; 从技术角度分析，主升浪行情具有以下4个确认标准：　　一、MACD指标明显强势特征　　在主升浪行情中， MACD 指标具有明显的强势特征，DIFF线始终处于DEA之上，两条线常常以类似平行状态上升，即使大盘出现强势调整，DIFF也不会有效击穿DEA指标线。同时，MACD指标的红色柱状线也处于不断递增情形中。这时，可以确认主升浪行情正在迅速启动。　　二、随机指标KDJ反复高位钝化　　在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原　则恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要警惕主升浪行情即将结束。　　三、多空指数指标呈金叉特征　　主升浪行情启动时，多空指数BBI指标呈现金叉特征。BBI将由下向上突破 EBBI指标。判断上穿有效性的标准要看BBI是从远低于EBBI的位置有力上穿的，还是BBI逐渐走高后与EBBI粘合过程中偶然高于EBBI的，如是后者上穿无效。需要指出的是EBBI的计算方法与BBI相同，但参数要分别设置为6日、18日、54日和162日。　　四、移动平均线呈多头排列　　主升浪行情中的移动平均线呈现出多头排列。需要注意的是移动平均线的参数需要重新设置，分别设置为3日、7日、21日和54日，这些移动平均线与普通软件上常见的平均线相比，有更好的反应灵敏性和趋势确认性，而且，由于使用的人少，不容易被庄家用于骗线。; 14 次阅读|0 个评论

分享基金“88”魔咒来袭后市策略专家解读: mclrenjing 2013-1-11 10:35; 　　2012年12月开始的行情让投资者流连忘返，但新年开始的几个交易日，A股却徘徊不前，市场谨慎氛围骤起。而近日，一则基金仓位的消息徒然增加了市场压力。公募基金的屡屡加仓，目前股票型基金平均仓位已经达到89%高位。加上近期大盘明显滞涨，传说中的基金“88”魔咒是否又将显灵? 　　根据天天基金网的统计，截至1月4日，普通股票型基金仓位平均测算结果为89.11%，较上期仓位报告大涨13.13%，偏股混合型基金仓位平均测算结果为78.10%，较上期仓位报告上升14.11%。　　详细统计数据及后市应对策略见原文　　 http://www.tttzw.com/HomeCenter/Content/1/1/2476.html; 个人分类: 投资理财|16 次阅读|0 个评论

分享资产管理市场的竞争焦点是机构投资者——《信托周刊》第94期引言: 信泽金HR高 2013-1-10 12:57; 资产管理市场的竞争焦点是机构投资者 ——《信托周刊》第94期引言作者：信泽金信托公司、券商、公募基金、私募基金等各类机构纷纷进军资产管理市场，除了在人才、机制等方面的竞争外，关于客户和业务的竞争恐怕首先会围绕“机构投资者”这一特殊领地展开“血拼”。根据资产管理行业中“产品—风控-营销”的运营逻辑，加之考虑产品的非标准化、风控的个性化、营销的成本控制等现实问题，以金融机构、ZF基金、产业基金为代表的各类机构投资者，恐将成为未来一段时间内资产管理市场的“竞争焦点”。尤其是在“规模第一、利润第二”的资产管理本土思维影响下，预计会有越来越多的资产管理机构把争夺机构客户作为攻城略地的“第一战”。由此，围绕机构投资者的需求特点、风险偏好、收益取向、决策机制、增值服务、衍生合作机会、财会税收处理等的“创新服务”，势必成为资产管理机构的展业“必修课”。在“中小企业融资案例”栏目中，第94期《信托周刊》精选了《和谐文化创意产业中小企业债权投资信托计划案例透视》一文。该文章介绍了“和谐文化创意产业中小企业债权投资集合资金信托计划”这一信托产品在结构设计上具体采用的“信政合作”模式，详细地阐述了该产品通过集合银行理财资金、ZF引导基金以及公司资金，对地方文化创意产业企业给予信贷支持的交易结构。本文在该信托产品的财产管理程序、贷后管理、利益分配及风险分析等方面都有较为详细的叙述。在“信托公司治理研究”栏目中，本期《信托周刊》选取了《央企控股信托公司的优势、问题和建议》一文。作者在该文中通过对央企控股信托公司现有优势和存在问题的具体分析，指出央企控股的信托公司应定位于服务央企的主业发展，通过提供例如项目类资金信托计划、股权投资、具有针对性的资产证券化产品等灵活多样的融资手段，为其提供资金支持，以满足央企不同种类的金融需求。同时，作者还指出，央企控股信托公司可以通过提供一揽子金融服务、构建多边信用关系等方式对集团金融资源进行整合，打造集团公司的混业金融平台。另外，作者就信托公司治理结构建设方面提出要规范股东所有权的行使、避免股权结构高度集中、加强监事会功能发挥和提高风控制度建设等建议，在人才战略方面提出公司应与高校合作培养人才以及着力培养高素质管理、理财、研发队伍的一些具体意见。在“股权投资基金研究”栏目中，本期《信托周刊》精选了《股权投资基金增值服务的发展研究》一文。作者在该文中通过对股权投资基金增值服务中现存的“重投资轻管理、重监控轻服务、提供服务的针对性不强”等问题展开讨论，以及对这些问题成因的分析，指出股权投资基金要想做好增值服务需从“明确被投企业需求、提供战略指导、优化商业模型以及健全企业运营机制”等方面入手，从而协助企业提升内在价值、建设企业品牌，同时为被投企业提供融资、并购、上市等专业咨询服务。　　在“地方ZF融资思考”栏目中，本期《信托周刊》刊载了《对地方ZF融资采取资金信托方式的若干思考》一文。该文对地方ZF资金信托融资方式中存在的信托诚信、社会认知、人才稀缺等问题进行了分析，并指出由于ZF财政收入渠道有限，为防范兑付风险，地方ZF在采用资金信托方式融资时应重点从融资投向、项目质量、融资审查监管等方面入手，加强融资管理、促进融资透明，并且完善“融资、建设、开发、偿债”四位一体的运行机制以及做好融资项目风险准备等。　　在本期《信托周刊》的“电影版权信托思考”栏目中，我们向读者推荐了《金融创新之电影版权信托融资》一文。作者指出，由于影视企业融资与银行常规信贷存在不匹配等问题，造成了影视投资的信贷资金困难，从而产生了电影版权信托融资。关于电影版权信托融资的注意事项，作者提出应重点解决版权质押时的估值、无形资产风险控制以及无形资产抵质押的法律法规建设等问题。在“私募证券投资案例”栏目中，本期《信托周刊》选登了《“云腾”系列私募证券投资信托产品案例透视》一文。本文介绍了“云腾”系列产品“投资理念引导+流动性安排”的设计思路，即新颖的“MOM管理模式”，同时对这一产品的设计要素、具体交易结构以及产品设计准则等问题进行了梳理介绍。在“信托培训市场动态”栏目中，本期《信托周刊》回顾了信泽金近期举办的金融培训项目。11月17-18日，中国信托金融网和北京信泽金理财顾问有限公司在北京成功举办了“房地产有限合伙基金实务操作以及与信托的结合运用专题培训”，来自30多家机构的50余人参加了此次培训。本次培训中的四位金融实务一线专家分别从以下四个方面进行了经验总结和分享：（1）房地产有限合伙基金的产品设计以及与信托结合运用的案例；（2）房地产有限合伙基金的投后管理和项目风险防控；（3）房地产有限合伙基金的法律法规政策热点问题；（4）房地产有限合伙基金的运营管理实务操作。11月24-25日，信泽金在上海成功举办了“地方ZF创新融资与基建项目信托融资专题培训”，来自40多家机构的80余人参加了此次培训会议。本次培训中的四位实务一线专家分别从以下四个方面进行了经验总结和分享：（1）地方ZF创新融资与基建项目信托融资的法律实务热点问题；（2）地方ZF的融资需求以及基础设施建设投融资业务机会；（3）地方ZF基建项目债务融资的尽职调查以及信托监管规则；（4）地方ZF基建项目的信托融资实务操作要点及案例。12月1日，信泽金应邀为平安信托有限责任公司基建投资部提供了信托专题培训。在上述的金融培训中，信泽金沿袭了以往培训的专业性和实用性特点，充分发挥金融专业资源的整合优势，为参会者提供了丰富实用的专业信息，赢得了与会者的广泛好评。另外，本期《信托周刊》后附“金融信托以及私募投融资的公开培训课主题清单”以及信托培训会员制度介绍。最后，本期《信托周刊》预告了信泽金将于12月22-23日在北京举办的“金融信托以及资产管理业务的实务热点问题系统培训”，其主要内容包括以下四个方面：（1）资产管理的金融工具创新与信托产品设计要点；（2）信托投融资的交易结构和创新思维以及对资产管理机构的启示；（3）信托投融资的法律法规实务操作要点梳理与解读；（4）信托项目尽职调查的交易对手评估及其情景模拟。这将是一次分享金融信息资源的难得机会，让我们拭目以待。; 0 个评论

分享以法治化打破垄断刺激投资拉动经济: gaoshanpaxue 2012-12-25 22:13; 以法治化打破垄断刺激投资拉动经济这是与“以城镇化刺激投资拉动经济”之外的另外一个话题，待明年换届完成，种种迹象表明政府必将启动以城镇化为主的经济发展方案，城镇化的推动带动经济发展是无疑的，但关键的一点是，离开土地农民如何适应城镇化的发展，离开农民的农村如何发展，留待以后探讨，今天将重点探讨法治化打破垄断与投资的问题。法治化打破垄断到底能多大程度上解决投资的问题，尚没有确切的数据予以说明，电信、能源等垄断领域的投资少说也有几万亿。法治化必是一个漫长的过程，至少会比城镇化的作用漫长，法治化的建设是个系统工程，法治化的推进能够营造更加公平、平等、透明的营商环境，刺激投资者的投资，增强做长期化投资的欲望。同时也能刺激国民的消费支出，更容易形成投资-消费的良性互动。法治化打破垄断就是以法治的手段建立新的利益分配格局。首先要做的就是打破企业垄断，保证公平竞争。这一点很难，尽管我国《反垄断法》已经颁布实施四年多了，似乎《反垄断法》并不针对国有垄断企业，只是针对民营企业，以至于《反垄断法》到现在也没有发挥作用，因为我们的民营企业基本上都没有发展到具备垄断某一市场的能力。于是在这种背景下，国家出台刺激民间投资的一系列政策，国家允许进入的领域民营资本都不敢进入，一旦进入就有可能面临群狼环伺的局面，也有可能成为砧板上的肉，只剩下任人宰割的命。以铁路建设为例，《新36条》明确表明允许民资进入，但是民间资本根本不敢进入，周边都是国有铁道，只要那里卡一下，损失就不是小数目，折腾不了多久就要缴枪。这也就是说，在公平竞争的环境没有建立之前，《新36条》出台再多都没用。但是要打破垄断，保证公平竞争就必须依靠法律，以法律的形式制定新的游戏规则。新游戏规则的建立过程也是打破原有利益格局的过程，不靠法律制度是行不通的。我想政策决策者不是不明白，应该是阻力太大，一时难以推进。亦或是想通过民间的力量倒逼新规则的建立，显然民间没有这种能力，利益阶层已经固化。打破企业垄断，建设更加公平的竞争环境是我国现阶段增加投资重要方面。因为在竞争领域，竞争已经到了惨烈的地步，有机会的地方依然有投资，但是不足以带动中国经济下一轮增长。于是决策层可能会选择推进中国的城镇化，以投资带动中国经济下一轮发展，这样的决策思路可以理解。但是不符合我国现阶段经济发展的真正需要。这样发展的后果必定是低效城市的形成和农村的荒芜。其次是以法治化解决行政垄断，政府职能由管理走向服务，建设大社会小政府。政府这个阶层可以说是现阶段利益固化最为严重的阶层，拥有太大的权力。本该是权力越大责任越重，但现实是权力越大利益越大。这些也可以充分揭示我国公务员考试为什么那么火爆。从最近国务院决定取消和调整314项行政审批项目来看，我国依然还有众多项目需要审批，这些都意味着利益。有权力没有法律的地方就一定有权力寻租，有权力寻租就一定会破坏公平的竞争环境，抑制投资。企业垄断和行政垄断的打破将从更本上解决利益阶层固化的问题，再者，中国经济未来的出路从根本上来说就是打破阶层固化，建立更加公平、公正的利益分配格局，真正实现多劳多得，能者多的机制，这是刺激投资最有效的方法。城镇化的刺激机制很容易造成低效率的投资，与调整产业结构升级的政策相悖。而我国城镇化更该回归到由投资带动经济发展，由经济发展推进城镇化的道路上来。; 23 次阅读|0 个评论

分享短线与适者生存的准则--拉里·威廉姆斯: 老渔夫 2012-12-19 21:54; 　　1、生存是第一位　　这并不是陈词滥调，投机是非常危险的活动。投机非并输赢那样简单，首要的任务是在顶峰和谷底之间的波动中生存，如果连生存都做不到，你根本就没有谈及赢的资格。　　生存的第一要求是你所有的交易都需要有依据。坊间传闻、他人的提醒、天气不错、或者自己今天感觉很好之类的理由都不足以成为交易的依据。这个依据应该是有事实或者道理作为基础，才能成为你行动的前提。短线交易者和长线投资者所需的前提虽然有所不同，但都必须符合逻辑、能够提供确实有效的帮助。交易者和投资者应该在买入之前花费更多的功夫，而不是根据一个荒谬的理由花出数十万元。　　不可否认，存在某些方法和理论能够告诉你市场会如何、怎么以及什么时间去运动，但这些有用的方法不多。市场上更多的方法和理论是无效的。在进入金融市场疯狂之前，建议大家先花费足够的时间来了解这些关键的东西。　　即使有了好的资金管理、正确的系统和行动的前提，还有一点非常重要，控制好你自己。　　2、一切终究还是情绪的游戏　　任何时候，只要涉及到了你的金钱，你的血液就会沸腾、手心沁出汗水、神经系统塞满了各种荒唐的情绪而出现短路。这就使得在本来应该卖出的时刻，很多交易者还在买入；或是因为恐惧心理让他们远离了那些本可以成为伟大投资和交易的机会；也许，是他们的赌注下得太大，让他们有些心惊肉怕。这时候，决策的制订就成为了被情绪驱动的奴仆，理性和逻辑的身影却消失不见。　　3、贪婪盛行-证明你自己更多地受贪婪的驱使而不是受害怕的影响　　如果你认为自己是一个投机者，这意味着一个简单的事实：你应该比一般人少些恐惧。驱使你的动力是赚钱和盈利。　　投机者易受贪婪驱使，这使得贪婪成为了他们最为致命的弱点。贪婪让人抱有不切实际的希望，驱使你继续持有已经亏损的头寸。而希望则是交易者最坏的敌人，它常常让人陷入巨额盈利的美梦中，而忘了现实世界的真实模样。而投机的世界拥有着残酷的真实，巨大的亏损会让人一无所有、婚姻破裂、家庭分崩离析。拉里自己总是非常严肃的对待这些问题，以此来警示自己不可被贪婪蒙蔽了双眼，来帮助他进行自我控制。每个人对于自己的贪婪都有不同的办法，拉里自己的办法只是提供一个借鉴。但他强调，要想在市场生存就一定要能够控制自己。　　4、恐惧让你想要逃避-但有时候你必须要承担风险　　恐惧让人想要逃避，让人停止本应该去做的事情。恐惧让你逃出能够继续盈利的交易、让你面对亏损中的头寸再三犹豫。恐惧让人常常做出那些本不该做的事情，却让人不敢去做那些本应去做的事情。　　心理学家认为，恐惧经常让人面对危险时失去正常的反应。投机者就像是被高速驶来的汽车车灯照射到的小鹿一样，他们看到危险正在迎面而来，但却无法做出任何该有的反应。　　更坏的是，他们还会错过赢利的交易。为什么呢？根据拉里自己的经验，越是可能成为大的盈利机会，持有头寸的过程越是让他心惊肉跳。他说有很多的投资者都是被自己吓跑的。　　5、好的资金管理才能创造财富　　拉里-威廉姆斯最为人所称道的是他获得罗宾斯杯期货交易冠军赛总冠军时的交易成绩。罗宾斯杯期货交易冠军赛是一项真实资金交易的期货比赛，为期12个月，交易者的初始资金为1万美元。拉里-威廉姆斯在短短的12个月中，取得了超过100倍的惊人收益，比赛结束时他的资金达到了超过110万美元。很多年来人们都不断地向拉里询问他成功的心得，拉里也乐于回答。拉里说他的成功并非依靠什么伟大的交易能力，而是依靠了充分计划并且比较激进的资金管理方式。拉里对头寸的买卖以及资金情况进行了有效的管理和控制。　　十年后，拉里16岁大的女儿也参加了这项比赛，期末收益和本金达到11万美元，也成功地夺得了冠军（这是罗宾斯期货交易冠军赛20年来的第二好成绩，仅次于拉里本人的记录）。拉里称她女儿也没有任何的交易秘密、任何神奇的图表、线或者公式，仅仅也是采用了拥有出色的资金管理规划的交易系统。　　6、大资金并非用于下大注　　拉里提到过一类交易者，包括杰西-利佛莫尔、John Warne Gates、维克多-尼德霍夫、弗兰克-乔都属于这一类交易者。他们都有过辉煌，但最终都败在了大资金以及大赌注上。　　聪明的运用资金，永远不要压过大的赌注。因为孤注一掷导致的损失就会让你在市场上灭亡，记住拉里说过的第一条：生存是第一位。　　就像俄罗斯轮盘赌一样，也许你认为你赢过很多次，还没有输过。但长期以此下注，最终的结果只有一个：死亡。在投机市场也是一样，长期下大赌注只会让你最后成为输家。一味的猛打猛冲注定是个输家的游戏，这样的方式就注定了交易者的失败。拉里称他自己从来不会投入过多资金，每次只投入账户里的小部分资金，这是控制损失的有效办法。　　7、从亏损预期出发　　拉里认为作为一个交易者，他拥有的最大财富和信念是他总是从亏损预期出发。而多数人总是预期下一次交易会盈利，可惜事实常常相反。有人甚至会参与某种活动或者专门的培训来帮助保持乐观，他们还会参加课程来告诉自己未来是光明的，他们深信他们的下一次交易会成功。　　拉里则是完全相反的人，他总是先往坏的预期考虑。他曾对采访他的人提出这样一些问题：同这类人相比，你觉得谁会在市场里采取正确的行动，谁会在市场中由着毫无理性的想法行事？拉里评价说盲目的乐观在市场中是行不通的，这样的人没有办法正确及时地采取行动。而我的出发点总是能够让我在各种情况下采取措施来进行自我保护。　　8、你的财富将来自于你的专注　　拉里认为一个穿梭于所有交易市场的人永远不可能成为成功的交易者，为什么？因为交易者需要专注于市场，要留意于许多细节的发生而无暇四顾。在交易中的分心是会带来成本的。注意力分散可能使你错会一次重要的交易，或者导致巨大的损失。　　专注，在拉里看来，不仅仅意味着集中于当前的任务，更意味着交易视野应该集中在一到两个市场之中或者在交易方法使用上的专注。像那些伟大的运动员，一定有自己专长的项目；艺术家最伟大的成就也限于少数领域。无论从事什么职业，专注程度越高，能够取得的成就也越大。　　9、在犹豫困惑难以抉择时，请参考第一条.; 29 次阅读|0 个评论

分享产业经济学新观点: 热度 2 太原张建宏 2012-12-4 20:59; 我们知道企业连续几个月利润呈下降态势，说明制造业产能过剩，在应对产能过剩有关键时期，我们要把上市企业做为一个重要的产能聚集市场，对符合退市的上市公司坚决进行退市处理。上市公司表现为鱼龙混杂，我们如果不把退市制度执行好，不仅伤害了投资者的利益，更占据了其他新兴企业的产品市场，这样我们推广新兴企业，就要淘汰一部落后产能，只有这样我们的市场才是健康的市场，我们不应该迁就亏损的上市公司，做为市场的维护者，我们更应该把建立健康可持续的市场作为一项重要工作来做。不仅如此，我们也需完善非上市公司的退出机制，主动调节过剩产业的产能，严格执行企业经济活动中的有关法律法规，对资不抵债者坚决予以依法勒今其退出，对申请破产保护都予以支持鼓励。这样我们才能完善企业退出机制，做到产能过剩引起过度竞争的主动性调控，尽最大限度地节约企业成本与社会成本。对于国有大型企业连年亏损者，我们采取及时退出制度，对退出后遗留问题，国家本着为职工利益着想的原则，对退出企业职业予以合理补偿，对企业债务予以清偿。在处理大型企业与小微型企业的关系上，我们要排大扶小，不追求规模效益，追求社会效益，使我国结济结构中呈现小微型企业数量较大的良性发展的局面。在政策方面，我们要参照德国经济结构中小微型企业数目多，大中型企业少的发展模式，由其在发展新兴产业和服务业方面，我们不追求大及规模，我们以小微型企业以主来发展，同时我们要做好信息外部性对新兴产业的补偿工作。地方ZF必须克服上马大项目的偏好，做到新项目规模适量为准，以利于建立宏观经济健康发展的微观基础的企业产能不过分扩张。对于产能过剩，我们先从宏观上给出一解释，所谓产能过剩，是由于企业建立过多，而需求能力达不到供给方的正常产能，或远低于正常产能，出现了相对产能过剩。对产能过剩，我们做如下解释，假如一国的GDP一定的情况下，那么供需平衡点是一定的，如果参与生产的企业过多，那么这个平衡点就可以看作是，限定上价的供给曲线向左平移，而得到的新平衡点，我们把正常供需平衡时的产量设为Q1，单价设为P1，而没有限定上价时的供给量设为Q2，新平衡时的单价为P2，那么由于企业过多，需求一定，因此，企业损失利益为（Q1*P1-Q2*P1）+Q2*（P2-P1），表现为企业整体利润下滑，当有部分企业损失利益小于其收益时，企业便出现了亏损。对于产业产能过剩，我们认为处于该产业的企业营业收入逐步萎缩，产能不能实现正常水平时的产量，那么这个产业产能出现过剩现象。中国钢铁协会副秘书长戚向东对判定行业严重过剩给出了六项指标：一是产品库存持续急剧上升，销售呈现停滞状态；二是产销率大幅下降，供求关系严重失衡；三是产品价格大幅度回落，长期处于成本线以下；四是行业出现大面积的企业亏损，企业被迫举债经营；五是一批企业相继倒闭或破产；六是进口严重受阻，出口不计成本，国际贸易摩擦频繁发生。　　他认为，如果以上六项指标在相对较长时间同时存在，就说明产品已经出现严重过剩。与前一种判断所不同的是，戚向东所指的是严重过剩时的状况，因此考虑的因素更加全面。在这里向大家介绍一种区分产能过剩的新方法，之前我们先向大家介绍一种计算企业利润为0时，最低营业收入，假设一个企业在某个月营业收入为Q1，成本由材料费（表示为A）、管理费（表示为B）、税金（表示为C）、工人工资（表示为D）、折旧费（表示为E），利润为P，我们知道营业收入和材料费是成正比关系，因此A=KQ1，可以得出Q1-P=KQ1+（B+C+D+E），得出Q1（1-K）=P+（B+C+D+E），K=1-（P+B+C+D+E）/Q1。设利润为0时企业营业收入为Q，那么Q=KQ+（B+C+D），将K=1-（P+B+C+D+E）/Q1代入，可以得出 Q=（B+C+D）*Q1/（P+B+C+D+E）所有企业的最低收入，即为我们求出的Q之和，我们把Q之和称为企业最低产量。然后，我们把企业正常情况下的产值加以统计，可以计算出所有企业正常情况下营业收入，求出营业收入之和的平均值，我们称之为正常产量。这样我们就有两条直线，一个是最低营业收入，一个是正常营业收入，而另一条曲线，由每个月企业的营业收入组成，我们把它称为现有产能，当现有产能靠近正常产量时，我们说产能适中，当现有产能连续走低向最低产量靠近时，我们说产能发生过剩。第二种方法，我们可以建立存货表，横轴为存货量，纵轴为月份，一条直线为存货平均值，另一条曲线为现有存货，当企业存货连续高于平均值，并远离平均值，也能说明产能过剩。那么解决了产能过剩的问题，接下来就是产能过剩多少？以企业达到平均产能或者接近平均产能时，我们说产能趋于平衡，另外我们再引入一个平均利润图表，当由于我们关闭产能，而使利润向平均利润靠近时，我们说产能趋于正常。解决了产能过剩及关闭过剩产能的量的问题以后，我们就要解决如何关闭过剩产能的问题，对于达到过剩界定的产业，我们采取ZF回购生产能力，即将要关闭的企业，按优惠价收购，并妥善向职工发放合理的安置费，这样不仅解决了产能过剩的问题，也解决了下岗职工的安抚问题，在经济或社会效益方面都有好处。制造业过剩，我们除了淘汰落后产能，我们还可以将高新科技项目做为我们的选择，根据代替性原则高科技对普通产品具有替代性，替代本来是一件进步产品代替落后产品的过程，但是我们注意到，高科技企业往往是就业容量低而产品生产量大，动则上亿乃至几十亿，我们必须考虑高科技产品在不断地挤占市场，面对这种情况我们可以分类调查高科技园区生产的所有产品，有选择地回购一部分高新科技产能(一方面可以注入流动性，另一方面能缓解产能过剩的形式），让我们的工业品市场不因高新科技的发展受到严重影响，以缓解当前的通货紧缩的局面，使经济沿着可持续发展的轨道运行。发展科技是没有错误的，但是过分发展，带来的是新陈代谢不正常，新旧产品更新换代过快，使得一些旧有的产品根本不到淘汰时间，不得不尽早退出市场，后果就是原有的产品挣不到正常情况下应得的利润，或者本钱也拿不回来，过度竞争不仅不利于新旧产品正常更替，更打破了原有产品盈利的空间，不利于可持续地发展。呼吁ZF不要简单追求高新科技发展，更要重视生产进步和消费的可持续性，让旧有产品完成其产业周期,有选择地上马一些项目，另一些项目做为技术贮备。; 个人分类: 经济观点|90 次阅读|3 个评论

分享好书推荐: peishang 2012-12-4 15:22; 首先推荐一本：《乱世华尔街》也许很多人觉得金融很枯燥，也的确，知识的晦涩难懂，又很抽象，往往让人乏味。但是，个人觉得培养对金融的兴趣是很重要的。我最近读到一本关于金融的书籍《乱世华尔街》作者是渔阳。作者妙笔生花，读之趣味连连，大家有看过吗？虽然华尔街离我们很遥远，但是作者的一些金融理念还是会让我们获益匪浅。作者描写的不似一般金融类书籍的艰深，深入浅出，很适合我们这个阶段的读者，相比儿童科普《华尔街》和金融历史《货币战争》，这本书真的很推荐！！大家读金融书籍读烦了，就看看这类书籍吧，绝对是另一种感受！！它吸引你走进金融的神秘殿堂。 PS：推荐一些此书作者推荐的好书，很喜欢这个作者，他简直就是我的偶像！！他的一些文章很具可读性。一下书籍都是作者推荐的，我把它从他博客里复制过来，方便大家浏览。希望对大家有用。毕竟考金融的书是不能少读的，大家考金融的，不是考完试就跟金融说byebye的。 “ 第一类书是关于交易手法、风险控制、心理建设、名家思维的，投资者/投机者必读，尤其对股票、期货、外汇交易很有帮助。 ReminiscencesofaStockOperator（股票作手回忆录）：投机**易的超级经典，虽然讲的是100多年前的事，但许多现代高手均对其极为推崇。书中以主角利弗莫尔的交易生涯为线索，讲述了很多交易心理、技巧、常见错误、注意事项等。书中还有做庄方法的讲解。这本应是股票投资者的必读书。 MarketWizard（市场奇才）：多位成功投资者/投机者的采访录，从受访者的言谈中可以领略许多精彩的投资理念和“小窍门”，比如输钱时应逐步减仓，市场“无理由”突然运动应立即跟进等。此书写于1980年代末，书中的几位受访者，如BruceKovner,PaulTudorJones等人在此书出版之后的20年间跻身世界上最成功的对冲基金经理行列，对他们的采访应重点阅读。另外，WilliamO’Neil选股票的CANSLIM法则很值得借鉴。 NewMarketWizard（新市场奇才）：与上一本类似。 InsidetheHouseofMoney（黄金屋）：讲述对冲基金行业的好书，以对基金经理的访谈为主，类似《市场奇才》。 TheGreatGame（伟大的博弈）：这本书的英文原版并不太有名，但中文译本却很有名。此书记述了华尔街几百年来的发展史，像一部华丽的纪录片，故事性强，帮助读者“温故知新”。《十年一梦》：国内实战派写手的好书，讲了不少国内市场发展的掌故。作者的心路历程颇能引起共鸣，也再次告诉我们风险控制的重要性，投资者最好不要经历作者经历的那种大起大落。《投机者的扑克》：与上一本类似。《炒股的智慧》：一本很薄、很朴实、很实用的书。作者是拥有丰富美股交易经验的个人投资者。此书讲的都是大道至简的道理，但每隔几年拿出来翻翻，都能有新的体会。（感谢网友“东方甲子木”提醒，增加此书。） ARandomWalkDownWallStreet（漫步华尔街）：学院派的超级经典。基本的意思就是：上面那些书都甭看了，市场是不可战胜的，股票走势完全随机，作为普通投资者，买指数基金就好了，图个省钱（管理费低）、省心。这本书我没看过，但对其讲述的学院派“有效市场理论”很熟悉。简而言之，就是市场价格已经包含了一切已知信息，所以基本分析和技术分析都没用。我认为此理论过于极端，索罗斯等大牛的业绩就是反证。然而，有效市场理论是非常好的出发点，我对它的辩证理解是：想战胜市场，不潜心修炼、不下苦功不行。而且，多数时候市场对我都是“有效”的（我没仔细研究过，无法下结论）。所以网友的投资问题我一般都说不知道（谨记“有效市场”，不可妄下结论）。我认为，那些随便看看图线就能告诉你走势的“砖家”言论都不必认真。对普通投资者而言，买指数基金，图个省钱、省心，多点时间享受生活不失为好建议。（感谢网友天涯大牛“海宁”提醒，增加此书。）第二类书是关于金融市场、投资银行、对冲基金的，想入行者必读。一般投资者可以当故事看看，增加背景知识。 Liar’sPoker(说谎者的扑克牌) ：MichaelLewis的成名作，以风趣幽默的语言描绘了1980年代美国投资银行生态以及债券市场的发展过程，其间穿插路易斯本人在所罗门兄弟公司经历的种种小故事。这本书被认为是投行“新鲜人”的必读书籍。我就是看了这本书后，才对债券交易产生了浓厚兴趣。 WhenGeniusFailed （赌金者，营救华尔街）：完整记述长期资本管理公司兴衰史的金融纪实经典之作。书中记述的历史仿佛是2008年金融危机的“彩排”。 BarbarianattheGates（门口的野蛮人） :另一部金融新闻纪实的经典之作，记述了1980年代末的一桩史上最大的杠杆收购案例，是了解投资银行（InvestmentBanking）业务的必读书。 FIASCO（泥鸽靶，诚信的背后）：了解衍生产品的好书。记述了1990年代摩根斯坦利使用各种“创新”衍生产品牟利的故事。从中可以学习复杂衍生产品存在的“逻辑”：帮助客户解决某些问题。 TheBigShort（大空头）：记叙一些精明的投资者如何在次贷危机中大获其利的书。作者是写《说谎者的扑克牌》的路易斯。; 15 次阅读|0 个评论

分享美期权市场震惊投资者56倍收益被疑内幕交易: 金黄色的风 2012-8-1 10:21; 7月31日CNBC 《今日一投资者5600%收益震惊市场》美国时间周一(北京周二)一位投资者因为恰到好处的时间拿捏，上周投资Shaw Group看涨期权，在今日该公司股价上扬超过50%后，竟得以实现了5600%的投资收益，震惊了整个美国期权市场。 CNBC报道称，根据多位期权市场参与者的消息，这位投资者上周购买了2000份每份25美分的该集团看涨期权，今日每份暴涨至14美元，实现了上述不可思议的投资收益率。但是外界普遍怀疑此投资涉嫌内幕交易。投资研究机构Schaeffer's Investment Research资深分析师Ryan Detrick称，“从时间上看这笔投资实在是可疑。” Shaw Group今日股价跳涨主要原因是传出可能被并购的消息，CBI公司出价希望通过并购该公司打造一个大型能源工程和建筑公司。近期可疑的期权投资可谓接踵而来，上周，美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission, 简称SEC)刚指控香港公司Well Advantage涉嫌利用中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., CEO, 简称：中国海洋石油)收购加拿大能源企业Nexen Inc. (NXY)的消息从事内幕交易。中国海洋石油上周一宣布，计划斥资151亿美元收购Nexen，从而雄心勃勃地进军北美油气领域。该交易一旦完成，将标志着中国海洋石油有史以来规模最大的一桩海外并购交易。; 28 次阅读|0 个评论

分享如何少花钱购买基金？: 妮〃曾经见过℡ 2012-6-28 15:09; 最近白领购买基金的风潮正旺。一般投资者应先到网上了解基金分类和每只基金的评级、费用等。然后，可以到银行、证券公司或直接到基金公司购买，而我会建议投资者亲自到银行和证券公司询问，直接了解情况才做决定。由于趋势投资需要在一段时间内做基金组合调整，所以，我们要尽量把认购费和续回费减低。而买基金少花钱的可行的方法主要有以下六点： 1. 用网上银行购买这种做法的优点是方便，虽然这是用网上银行，但实际并未有开通网上银行的转账汇款功能，所以不会产生不安全，而且，和去银行购买一样，基金种类繁多，当然，投资者总得有一部电脑才可以用这个方法。 2. 议价当你在银行营业办理买卖基金时，其实，你买的数量、申购费是可以商议的。在银行购买，优点是安全有保障，而且，基金选择种类繁多，更有理财顾问为你解释；但缺点是要来回银行，还可能要排队，浪费了很多时间，而且，购买时间有限定，必须在工作日的9∶30~15∶00交易。 3. 自助式在基金网站上购买这种基金直销办法的优点是申购和赎回费率比较低，但由于是自助形式，投资者要自己对基金熟识，而且，投资者必须开通网上银行。如果要买不同公司的基金，还要到不同基金公司的网站注册、办手续，万一银行卡丢了，换银行卡账号是非常费时的。但却提供了一大优点—申购费率低，一般在0.6%左右。 4. 选择提供多种类型股票、债券基金的公司由于转换费比续回费低，如果在同一间公司买卖不同基金，我们只需付转换费而非续回费，所以，不妨多看几家可以提供不同类型基金的基金公司。 5. 免转换费的理财顾问账户服务查询银行、保险公司、证券中介人公司是否提供基金超市类型服务，这种户头是客户开设一个顾问形式账户，这些账户通常都有最低开户额，一般是50~100万元，每年需要按资产净值付顾问管理费，但转换基金时不需要付转换费。 http://china.pjt.net.cn/ 6. 购买投资相连保险或理财保险由于这种产品本身已是不同股债比重的基金组合，而且，每年度可以做数次免费转换，如果你是长期投资者，可以把资金投资5年以上，这是一个很好的选择。基金经理无疑是决定基金能否收益、收益多少的关键环节，我的朋友们经常和我交谈基金经理的问题，有时候甚至在这个问题上讨论得非常深入。基金经理的确就像是基金市场里面的明星，有的闪亮登场，有的黯然落幕。他们是这个财富游戏中最风光的角色，也是话题的核心内容。正因为有基金经理的存在，基金投资除了回报，亦有了性格，有了魅力；不过，从另一方面来看，这些性格与魅力背后，也是投资人想猜透，但一直猜不透的谜题。因为我们需要找到那一个使我们资产增值的人，然后把我们的钱放心地交给他们管理。因此，选择基金经理就显得非常重要。 http://china.pjt.net.cn/ 更多金融知识尽在百姓金融网中国百姓金融网; 1 次阅读|0 个评论

分享【转】欧债危机：救急不救穷: erica888 2012-6-16 21:01; 欧债危机：救急不救穷美国加州州立大学（长堤）商学院教授孙涤为英国《金融时报》中文网撰文 !-- 新浪微博/a -- 6月1日收市的消息令人沮丧，作为景气重要标杆的10年期美国债券跌到了1.467%，从1946年有统计数字以来的历史低点。显然，投资者已不再顾及回报，而把本金的安全放在了首位。在诸多工具里美债的流动性是最好的，况且美国徘徊在2%的经济，比欧洲要好得多，那里都在1%以下，不少在负增长，因此一有风吹草动，国际资金就往美元靠。这种“百害相权取其轻”的理性心态，用PIMCO的格罗斯（人称“债券之皇”）的一句戏言，你要是没干净的衬衣剩下，就不得不在脏衬衫里挑一件相当最不脏的来穿：美元国债算最干净的一件。可是当媒体请教格罗斯今后如何因应——买进还是卖出，他只笑着顾左右而言它，谁又能吃得准呢？其实从回报率看，短期债券低于1%的已有不少（包括日本、香港），瑞士的最低（0.48%）；德国的国债回报几近于零，两年期国债的回报甚至是负的。我们在上期的论点，一个国家的欠债长期而言总不免要靠货币贬值来稀释，目前情势的发展似乎正在提出强有力的反证：美国十年期国债的年回报不足1.5%，而德国两年期的短债甚至是负回报，投资国债其实等于放在国家的保险箱里，还得付保管费！人们对市场的前景有没有信心，难道还用多说吗？而我们的第二个论点，即从长程看问题价值将从债权方腾挪向欠债方，因为通货膨胀实质上是一种税，只向价值的持有者收取。这个腾挪的过程要没有货币贬值作前提的话，自然无从成立。眼下的景气如此低迷，投资者丧失企业精神，劳动者丧失拼搏劲头，市场失去了两个翅膀，焉能振翼翱翔？一时间，通货膨胀好像变得渺不可及。但笔者的立论，是在于坚信，价值尽管有短期长期之分，尽可在账面是挪来倒去，毕竟是要服从“物理法则”，它必将强韧地表现出来：水多了得加面，面多了必加水，不然烙不成饼。但短痛又怎样来缓解？千言万语不如一张图。一张漫画里的德国总统默克尔，在教溺水的人怎样凫水自救，其中的意思和矛盾至为明显，自然毋劳赘言，用中国的一句老话就可概括，“救急不救穷”。然而在水里挣扎的人，是否有体力、能力、时间来学习，游出困境呢？哪怕要浮出水面，也不仅仅是个意愿或意志的问题。欧美的媒体近来常常有种说法，欧元、欧盟、甚至全球经济的安危，都系于一个女人之手，她有没有决心伸出援手？但大家明白，默克尔不是武则天，搞得不好她会像萨科奇那样被选民否决。你也许可以说默克尔受的是科学训练，出身教授，因而偏重事实而不善政治斡旋，但和任何政坛人士一样，她对自己的民选基础是不会稍有偏忽的，她的首要责任是听从自己选民的意见。德国的选民在欧元区十七国中属于另类，因为德国人经济平衡增长，产业、就业、财政收支，都相当稳定，而且一直在出超，总之，是别国欠了它很多钱。在现代社会的萎靡民风中，德国人的独特作为，倒不全是其民族所固有的，而是东西德合并之初的那几年，他们学会了如何齐心合力，互助并妥协，游泳的技能大长了一块。当初德国人也无从推卸，把责任向外人或自己的子孙头上推。德国这样一个债权国，现在最担心的，是欧元缩水贬值把它历年来积累起来的财富给稀释腾挪掉。所以，德国ZF在出手救援时提出的一个主要条件，是受援国必须改革自救，而不是把援款用在福利开支。结果却引起溺水国民很大的愤懑，希腊人甚至给默克尔加了一袭党卫军的军服，而不是黄袍！对德国要求的财赤平衡的紧缩措施，不满情绪是普遍的。本周末（6月17日）法国国民大会的选举，以及希腊的公决都将再次表明这一点。一年多以来，各次选举表达的欧洲民意都是，对紧缩政策说 No！新当选的奥兰德将成为历届法国总统中权柄最大的，议会将一面倒主张刺激政策。而其它国家，连还没进在水里的荷兰、奥地利都将紧随其后。奥兰德上任不久就兑现了他的一个竞选承诺，把法定的退休年龄退回到60岁。这个措施，连同接踵而来的刺激政策，能带来期望中的刺激效果吗？比如说增加就业？提升生产力？增加投资和创新？平衡财政赤字？重返欧元的信心？在法德两国为首的短痛-长痛的抉择之争中——请注意已经超出了经济政策的选择范畴，而成了政治性斗争——法国的将胜出。法国的做法顺应了民意，民众拒绝短痛。对溺水中的人，最紧要的是拖出水，才谈得上远图将来，因此救急必不可少。凯恩斯主义的救急政策既有它经济学的基础，也有人道上的意义，以凯恩斯的一句名言来说，“长期来讲我们都会死掉，”实际上不救急的话，至少我们中的很大一部分，现在就得死。话得说回来，你有没有打算，出了水之后，忍受偿债的长期奴役？那么谁会吃亏？当然是德国人。他们如论如何逃避不了这个宿命，尤其是德国人的财富大都保存在欧元上。欧元对德国人是场梦魇，但欧盟的解体（它的可能性越来越大），是个大灾难。中国人虽说有很大一部分财富是积存在美元上的，但还不至于像德国人那样“无从自拔”。不过，要是没有大智慧、大勇气，我们一样解不了套！（注：本文仅代表作者观点，本文为孙涤系列经济评论《拒绝短痛》之二，FT中文网今后会陆续推出后续）; 18 次阅读|0 个评论

分享【掘金帮_璟嘉】：6月15日，希腊大选在即，黄金能否破开云雾见青天: 掘金帮_璟嘉 2012-6-15 10:46; 【掘金帮 _ 璟嘉】： 6 月 15 日，希腊大选在即，黄金能否破开云雾见青天。行情回顾：昨日，贵金属市场走势较为怪异，黄金继续温和上涨，白银则小幅回落，多头的获利抛盘以及洗盘，投资者开始在评级机构唯恐“天下不乱”的评级中嗅觉到了危险的信号，真是一波还没过去，一波有来侵袭！伦敦金早间开盘 1617 一线附近，亚欧盘一直强势横盘不断上攻，但幅度不大，美盘时刻最高触及 1628 一线后，金价突然出现“断电”行情，一度跌至 1609 一线，好在多头抢修较快，最终又恢复正常，缓慢上攻，最终收盘 1624 一线，日线难得的收取 3 连阳！基本面：黄金价格周四 (6 月 14 日 ) 在震荡交投中上涨，为连续第五个交易日攀升，美国经济数据疲弱，且周末希腊将举行大选，促使投资者谨慎增持黄金多头部位。美国劳工部 (DOL) 周四公布的数据显示，上周美国初请失业金人数温和走高，并超出预期，进一步显示美国劳动力市场复苏乏力。数据显示，美国 6 月 9 日当周初请失业金人数上升 0.6 万人，至 38.6 万人，预期为 37.5 万。周四稍早，美国ZF公布 5 月消费者物价指数 (CPI) 较前月下降 0.3% ，创下 2008 年 12 月以来最大跌幅，通胀较低通常利空黄金，但给予美联储在下周政策会议上采取行动刺激经济的更多空间，从而增加了黄金的投资吸引力。本周迄今金价累计涨近 2% ，因市场臆测在周三疲弱的零售销售和趸售通胀数据公布后，美联储将推出新的量化宽松政策，年初迄今金价涨约 3.5% 。国际评级机构穆迪 (Moody's) 周三 (6 月 13 日 ) 宣布下调西班牙国债评级，并置于进一步调降的观察名单。该评级调降动作几乎是紧跟独立评级机构 Egan-Jones 的降级操作西班牙 10 年期国债收益率周四 (6 月 14 日 ) 欧市早盘突破 7% 的“生死关口”，为欧元面世以来的首次。 7% 的国债收益率被视作是危险的信号，因ZF无法长期以此水平进行融资。希腊将于本周末 6 月 17 日举行大选，如果主张救助计划的希腊右翼政党赢得大选，黄金价格或将上涨，相反，如果左翼政党赢得大选，黄金价格下跌。希腊大选的不确定性使投资者态度谨慎。重要黄金数据： 17:00 欧元区一季度就业率前值 -0.2%/ 季 ,-0.2%/ 年 17:00 欧元区 4 月份贸易收支前值 86 亿欧元 ; 市场影响★★ 20:30 美国 6 月份纽约联储制造业指数前值 17.09; 市场预测 14.5 ★ 21:00 美国 4 月份国际资本净流入前值 -499 亿美元 21:00 美国 4 月份长期资本净流入前值 362 亿美元 21:00 美国 4 月份外资净买入美国公债前值 204.7 亿美元 ; 市场影响★ 21:15 美国 5 月份工业生产前值 1.1%/ 月 ; 市场预测 0.1%/ 月 ; 市场影响★★ 21:15 美国 5 月份设备利用率前值 79.2%; 市场预测 79.2% 21:15 美国 5 月份制造业生产前值 0.6% 21:55 美国 6 月份密歇根大学消费者信心指数前值 79.3; 市场预测 78; 市场影响★★ 财经事件日元日央行利率决议欧元欧央行及其观察家年会技术面：　　日线金价昨日虽遭遇震荡反复，但主线走势仍然显示多方占优格局，当前金价仍然排列与各周期均线系统之上，短期 MA5 上穿 MA10 形成的金叉开口持续发展，自 5 月底 1530 位形成的 MACD 金叉持续放量，上行关注 1628/1640 压力攻防，下行则关注 1610/1600 支撑，笔者此前曾提及在希腊大选结果公布之前金价更多时间应维持 1640-1600 高位震荡。 4 小时仍然维持了自上周五低点 1557 的反弹走势，短期金价延续该反弹浪徐缓拉伸，布林通过由弱转强，日内仍然建议维持逢低做多为主。早间操作建议： 1620 渣 /1627 沽，损 3 美金，目标 6-12 美金。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料以及个人分析。本作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。作者已力求博文内容的客观公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本作者无关。; 个人分类: 黄金投资|0 个评论

分享【掘金帮_璟嘉】：6月8日，QE3再远去，投资者再失望，金价再下: 掘金帮_璟嘉 2012-6-8 11:48; 【掘金帮 _ 璟嘉】：6月8日，QE3再远去，投资者再失望，金价再下跌。行情回顾：　昨天国际现货黄金收盘价 1588.8 美元 / 盎司，较开盘价 1619.8 美元 / 盎司下跌 30 美元。盘中最低 1578.5 元 / 盎司，最高 1629.0 美元 / 盎司。基本面：从伯南克的国会证词中搜寻有关 QE3 的线索是市场人士日内的必修课程之一，但专注于此的投资者不免会感到一丝遗憾：没错，伯南克提到了更多宽松政策，但他并未暗示推出之的时间表，所谓的 QE3 前景依然是雾里看花，正是基于这样的失望之情，风险币种在经历数日的上行之势后暂时遭遇了瓶颈，抵消了日内早些时候中国央行 (PBOC) 意外降息带来的利好效应。　　美联储主席伯南克周四在国会联合经济委员会就经济前景发表证词时表示，作为最后流动性提供人，美联储准备采取一切必要的行动保护金融体系，联储有广泛的权力提供有担保的流动性。他指出，如果情势变得更为严峻，美联储可能运用权力向金融机构放贷以确保不会出现流动性限制。伯南克称，“美联储仍有增加经济中货币宽松度的工具，以提供支持。但如果决定进一步行动至少具备潜在的理由，将考虑目前所有可采取行动的成本和所产生的裨益。”但他同时指出，过去的量化宽松计划令金融状况放松，可能仍给经济带来一定的潜在支持，但回报可能正在减少。美联储尚未就是否进一步购买资产作出决定。伯南克并称，货币政策不是万灵药，有一个全面的举措会更好。分析人士指出，伯南克并未对最近美国经济数据的低迷做出评论，也没有就扭转操作结束后美联储货币政策走向给出明确暗示，市场对美联储进一步宽松的预期降温，美指受到提振。重要黄金数据： 12:00 美国美联储 Kocherlakota 讲话 14:00 德国 4 月份出口前值 0.9%/ 月 14:00 德国 4 月份进口前值 1.2%/ 月 14:00 德国 4 月份经常帐前值 198 亿欧元 14:00 德国一季度劳工成本前值 3.3%/ 年 ,1.1%/ 季 14:00 德国 4 月份贸易收支前值 174 亿欧元 ; 市场影响★ 14:30 法国 5 月份 BoF 商业景气指数前值 95 14:45 法国 4 月份贸易收支前值 -57.21 亿欧元 20:30 美国 4 月份贸易收支前值 -518.3 亿美元 ; 市场预测 -485 亿美元 ; 市场影响★ 20:30 美国 4 月份出口前值 1867.7 亿美元 20:30 美国 4 月份进口前值 2386.0 亿美元 22:00 美国 4 月份批发库存前值 0.3%/ 月 ; 市场预测 0.4%/ 月 ; 市场影响★ 22:00 美国 4 月份批发销售前值 0.5%/ 月财经事件：美元美联储洛哈特就经济发表讲话美元美联储柯薛拉柯塔发表讲话美元美联储费舍尔发表讲话美元美联储埃文斯就货币政策和当前经济形势发表美元美联储柯薛拉柯塔发表讲话欧元意大利央行公布“伦巴迪区域经济报告” 技术面：黄金突如其来的大阴直接使得周线的大好局面瞬间逆转，目前来看颇有反弹被终结的味道，但从周线的纯 K 线排列来看，要想再度跌破 1530 一线难度确实较大，毕竟周线级别的联排下影威力犹存，特别是上周五的大量买盘介入使得多空力量的胶着进入白热化阶段，初步预计本周收阳难度较大，毕竟昨日的大量卖盘打压太过严重。日线来看，一根实体较大的阴柱直接从 BOLL 上轨打到 BOLL 中轨，短期均线 MA5 和 MA10 的支撑瞬间被击穿，最终在 BOLL 中轨止住了下跌的脚步，目前从技术形态上来分析的话，上周五的大涨只不过把行情的震荡由 BOLL 下轨到 BOLL 中轨变成了 BOLL 中轨到 BOLL 上轨，其 BOLL 当前依旧是持平运行，在经历昨日的大跌之后，上行承压颇为严重， MA10 和 MA30 目前已经构成了上行的阻力带，因今日周五，预计行情更多的是一个修复的节奏，难以走出和昨晚类似的大跌 4 小时将本是强势多头排列的均线系统以及 K 线扭转为空头，连续性的大阴下挫使得短期内行情一度陷入空头掌控之中，短期均线 MA5 和 MA10 的死叉伴随着 BOLL 带的强势开口使得空头的力度逐步增强，短期内关注上方 MA5 阻力 1598 一线以及 MA10 和 MA30 的粘合阻力 1610 一线， MACD 目前的高位死叉放量严重且角度较大，暂时不可轻言多头。早间操作建议： 1592 沽 /1578 渣，损 3 美金，目标 6-12 美金。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料以及个人分析。本作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。作者已力求博文内容的客观公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本作者无关。; 个人分类: 黄金投资|0 个评论

分享【掘金帮_璟嘉】：5月28日，欧洲局面动荡，黄金盘算涨跌。: 掘金帮_璟嘉 2012-5-28 16:38; 【掘金帮 _ 璟嘉】： 5 月 28 日，欧洲局面动荡，黄金盘算涨跌。欧债，希腊，西班牙，网络上满是这些关键词，欧洲经济真是打算“轰轰烈烈”干一场。是否有不少中长线多头投资者看到这些词就胸口发闷呢？我看短线的反弹还是会悄无声息的来临，不是今天就是明天，这次上行正是各位的最后机会，后市还有大幅下跌啊！在这个市场里，没有常胜将军，但大家一定要甘愿低头，千万不要和行情拗着干，千万不要总是在说“我就不信……”，如果你执迷不悟，那么行情就会让你看看到底谁怕谁！有很多投资者都是因为这点把自己的资本一点点耗尽而退出市场。奉劝大家一句“留得青山在，不怕没柴烧”！不管你多有钱，那些钱都不是自己变出来的，要用好每一分钱，物有所值才好。控制你的止损，善用你的仓位。从四小时图看，布林带收口，中轨走势趋平，行情位于中上轨之间。 MACD 红柱温和放量，快线上穿零轴，慢线跟随。 RSI 穿越 50 而上，进入强势区间，段时间看涨。 KD 也穿越 50 而上，上行空间较大。技术上短期看涨。但大家需提防欧元区传来的利空消息。做单设好止损，以防不测。今日建议： 1575 建多 1 手， 1570 加多 1 手， 1565 加多一手， 1560 加多一手， 1555 统一止损。上破 1582 加多 2 手，上破 1588 加多 3 手，上破 1594 加多 3 手，目标 1599 。若强势上破 1599 则持有至 1607 全部平仓。任意一个加单或者追单位置都是压力或支撑。根据自己的风险承受能力，这些位置均可选择获利平仓。高级黄金分析师：陈灏操作上需小心谨慎、控制好仓位、严格止损！; 个人分类: 黄金投资|0 个评论