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标签: 私募股权经管大学堂：名校名师名课

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分享周炜《解读私募股权基金》读书笔记: accumulation 2017-5-30 12:17; 因为可能考虑进入新的领域 — 私募，所以先找了几本书来垫吧垫吧一片空白的大脑，第一本看的是《私募江湖》，味同嚼蜡，就想看廉价小说一样，没有半点干货，幸亏文字还算流畅，不然我真不知道为什么这样的书也有市场。然后就是豆瓣上看到普遍评分较好入门级的《解读私募股权基金》，还特意度娘了一下作者周炜，居然是咱人大财政金融学院的老师呢，必须认真拜读。用了一周的时间通读了整本书，作为入门级的书，必须给 5 分。理由如下： 1. 结构清晰，逻辑连贯。（lawyer们对逻辑是非常非常看重滴） 2. 资料详实，言之有据。（这么多图表，真是感动，现在真的不能忍受只是一味用“华丽”辞藻堆砌的空洞无物的论文） 3. 深入浅出，言简意赅。（要是一开始就这么晦涩，估计入门级的小菜鸟们早就成鸟兽状散开了，而我居然能像看小说一样看完非本专业的专业书籍，可见周老师是多么平易近人呀）书读完了，也顺便高度赞扬了一下作者。留在肚子里面的是什么呢？ 1. 算是对私募股权基金到底是个啥玩意有了感性的认识：首先，它是一种法律组织形式，在这种形式下，LP们投入资金，GP们负责运作资金，在一定的时期内给予对投入的资金给予回报，GP们也因此获得相应的“报酬”。其次，GP，GP才是灵魂呀，他得去找钱吧，如何找，忽悠的功夫肯定不能少，既然私募不能公开找广大老百姓们筹钱，那么得靠GP们的人脉和在市场上积累的名声和业绩，以及过硬的专业本领吧。钱好不容易筹来了，能合理的花出去才是王道，最重要的是找到好项目呀，有了好项目，得把这个项目运作好，获得收益，算是对得起LP们投入的真金白银，自己也能赚赚“服务费”和“好名声”。再次，注意了，私募基金们对于项目可不像原始股东那样讲究长效机制哦，基金们是要在一定的时点获得收益“退出”滴，退出的方式也分好几种，主要是上市、出售、转手等。 2. 有了这个基本的框架性认识，再去仔细区分私募股权基金与公募、与对冲基金等的关系；再去看看具体的法律结构、私募如何融资、如何进行项目筛选、如何获得收益退出，就有一种“纲举目张”的心旷神怡感。而作者也是按照这个思路一一娓娓道来的。有意思的一点是，在我的概念里，私募对于项目本身的价值创造功能并不凸显，认为那不过仅仅的“金钱的游戏”而已，而看完周老师的书之后，顿时对私募有了一种“道德”上的好感，这一点可以重点关注书中第5章“价值创造”。 3. 当初选这本书的目的就是对私募有一个基本且全面的认识，周老师倒是没让人失望。当然，个人觉得还可以就以下方面进行深入学习：（1）针对每一个章节的主题，再找更加深入和专业的书进行研读；（2）周老师介绍的是欧美（尤其是美国）的情况，那么中国的情况如何，可以进一步进行对比学习；（3）周老师成书是2008年，现在已经过去了5年，欧美和中国有哪些新的变化，可以进一步对比学习。（P.S, 我还特意百度了一下，希望能搜到周老师最新力作，可惜没有，希望老师也能再接再厉，给咱们带来精神食粮呀）（4）中国的现在是否与欧美的五年前，十年前很相像，如果是的话，那么对于欧美历史的研究就是对中国未来的预测，这一点对于实践的指引是相当有益处的呢。（5）最后，还是古人说得好，纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。要进入这一新领域，路漫漫其修远兮，得不断学习实践，思考总结，才能找到属于自己的位置。个人一点浅薄的体会，与诸君共勉。学习法律些许年，要进入新的领域，这可是经济和金融大拿们的天下，真的是“诚惶诚恐”，万事开头难，但是既然选择了远方，就得风雨兼程，不是吗。加油! 欢迎各位学霸们推荐该领域进一步学习的书哦。; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享设立公司制私募股权基金需什么条件: alloon 2016-9-22 17:26; 设立公司制私募股权基金不仅要符合《公司法》关于设立公司的相关规定，还要符合《外资创投管理规定》及《创投暂行办法》对在国内设立公司制创业投资基金的特别规定。具体表现在如下几个方面。（1）设定投资人门槛为确保创业投资企业在资本私募过程中仅涉及具有高风险鉴别能力和承受能力的投资者，《创投暂行办法》规定创业投资企业的投资者人数不超过200人(以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人)的同时，还特别规定“单个投资者对创业投资企业的投资金额不得低于100万元”。《外资创投管理规定》也要求除必备投资者之外，其他投资者最低出资额不得低于100万美元。（2）允许更为优化的资本制度修订后的《公司法》规定有限责任公司和以发起方式设立的股份公司的注册资本在首期只需要到位20%，其余资金要求在2年内到位，这是一种折中的法定资本制，较之法定资本制已有进展，但仍然可能导致一定程度的资金闲置。《创投暂行办法》对创业投资企业的出资制度做出了创新性规定，即“实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。”这样，创业投资企业就可以以较大规模承诺资本和一定规模实收资本先期成立，待成立之后再根据承诺协议和投资需求，逐步追加资本。如设立一个10亿元规模的创业投资基金，首期到位资本只需1000万元，其余的99000万元可以按照投资人的出资承诺，在注册后的5年内逐步补足。而根据《公司法》10亿元的创业投资基金在设立之初就需要缴纳2亿元注册资本，剩余8亿元也需要在2年内到位，可见前者较《公司法》规定更倾向于一种承诺资本制，更利于创业投资基金的设立和发展。（3）允许以特别股权方式投资我国《公司法》规定同股同权，虽然某些方面可以在章程中另行规定，但是基本原则是公司只能发行普通股。为此，《创投暂行办法》做了有益的突破，该法规第15条规定：“经与被投资企业签订投资协议，创业投资企业可以以股权和优先权、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资。” （4）保障对管理人的激励机制《创投暂行办法》第18条规定：“创业投资企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理顾问机构的业绩报酬，建立业绩激励机制。”这个规定明确了对于管理人可以实行激励机制，使得过去不少国有独资或国有控股的创业投资公司通过业绩报酬建立激励机制有了依据。（5）创业投资企业税收的具体优惠政策根据《税收政策通知》的规定，创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)，可以享受的税收优惠政策有：应纳税所得额抵扣制度创业投资企业可按创业投资企业对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。应纳税所得额可逐年延续抵扣制度创业投资企业按上述规定计算的应纳税所得额抵扣额，符合抵扣条件并在当年不足抵扣的，可在以后纳税年度逐年延续抵扣。这个规定与目前我国税法对其他企业亏损弥补的期限为5年相比较，是一项有益的突破。所得税不重复征收制度。创业投资企业从事股权投资业务的其他所得税事项，按照国家税务总局《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》(国税发 118号)的有关规定执行。该通知主要规定有： 1、关于企业股权投资所得的所得税，凡投资方企业适用的所得税税率高于被投资企业适用的所得税税率的，投资方企业才需要补缴不足部分的企业所得税。 2、关于企业股权投资转让所得和损失的所得税，应并入企业的应纳税所得，依法缴纳企业所得税。但因收回、转让或清算处置股权投资而发生的股权投资损失，可以在税前扣除。 3、股息和红利无须纳税制度创业投资企业从所投资企业分得的股息及红利收益均被视为税后收益而无须缴税。; 10 次阅读|0 个评论

分享私募股权投资基金价值创造——基于基金管理人视角: accumulation 2015-9-15 16:23; 关键词：私募股权投资基金;无形资产;增值服务;基金管理人私募股权投资机构是专业金融投资机构，专注于投资具备高成长潜力的发展中的企业，在现阶段成为企业股权融资十分重要的方式之一。私募股权投资不会以公募的形式筹集资金，而是主要以私募的方式向有限合伙人筹集资金。私募股权机构的有限合伙人主要包括ZF机构、金融机构、企业、股权投资个人、外资等，私募股权投资将从以上团体募集过来的资金投放到他们精心筛选出来的企业中去，并且利用自身无形资产，在同类企业、同类行业中的投资经验来为被投企业提供投资后管理，也就是增值服务。为被投资企业创造了价值，为自己和投资人创造了收益。笔者在对私募股权投资运作进行详细描述的基础上，着力对价值创造的四个阶段和基金管理人的三种无形资产进行研究。私募股权投资价值创造整个流程包括了价值认可、价值发现、价值创造和价值实现。全文转换角度以基金管理人为视角，首先对基金管理人的职责进行了描述，在此基础上指出基金管理人如何有效的进行价值创造，并通过对基金管理人无形资产的分析，探讨了其在价值创造的整个过程中无形资产发挥的巨大作用。在私募股权投资运作的四个阶段阶段，基金管理人的无形资产分别起了不同的作用。本文对价值创造因子从价值创造四阶段和无形资产两个层级进行了详细的描述，并建立模型将各因子与价值创造的关系以及各因子之间的关系进行了深入的分析，希望能够对基金管理人的发展有一个指导性的建议。文章最后呼吁相关部门重视制约私募股权投资发展的外部因素，为基金管理人的价值创造营造一个好的外部环境。本文的观点不只是对基金管理人有重要的指导意义，对投资方选择基金管理人和被投资方对基金管理人的认识都有很好的参考价值。; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享中国股权投资基金评价体系: accumulation 2015-9-15 16:18; 关键词：股权投资基金;私募股权基金;基金管理公司;评价近年来，股权投资基金在中国蓬勃兴起，股权投资基金管理公司的数量、投资案例数量及投资金额迅速增加，私募股权投融资活动对中国经济的影响也日益显现。股权投资基金管理公司的数量在迅速增加的同时也出现了业绩表现层次不齐的现象。实践经验表明选择好的基金管理公司，对股权投资基金的投资者来说至关重要。因此，有必要对股权投资基金进行全面、科学、合理的评价，以此来促进股权投资行业的健康发展。一个完整、科学、合理的股权投资基金评价体系对于投资者、股权投资基金管理公司、股权投资中介机构和金融监管部门等都具有十分重要的意义。本文旨在构建中国股权投资基金评价体系的初步框架。首先阐述了股权投资基金评价的相关概念、理论基础和现实依据，然后分别说明中外股权投资基金的发展历史和现状，以及国外和国内对股权投资基金的评价现状，并将两者对比说明中国股权投资基金评价体系的不足，由此引出构建中国股权投资基金评价体系这一命题，并从四个层面来解决这一命题。一是提出了中国股权投资基金评价体系的总体规划，二是构建了股权投资基金评价的指标体系，三是说明了评价模型和操作流程，四是指出了建立股权投资基金评价体系需要的配套措施和制度环境。最后对文章内容进行了回顾和总结，并指出本文的不足之处，以期进一步的研究。; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享《私募股权投资实务与案例（第2版）》读书笔记20140115: peng3409 2015-1-15 23:57; 本书可以作为私募方面的入门书籍，讲述了国内私募的发展历程，发起、运作、退出等主要环节，并辅以大量的案例说明。介绍性的多一些，对行业具体操作基本没有怎么涉及。有时候，我也再想此类书籍应该如何编写，哪些内容才是大家关心的干货。只是堆砌材料和案例，没有分析的方法、技巧、行业感悟等，是不能称之为一本好书的，只能是材料集，在网络的冲击下，必然没有生命力。如果要从事这一方面的工作，需要： 1）整理相关的案例在网上找到材料，形成自己的分析库。 2）形成如何分析行业、项目的思路、流程，甚至形成自己的制度。 3）多交流、多思考、多分析，对各种信息以私募的眼光去看待，形成自己的投资感觉。路漫漫，继续加油！《私募股权投资实务与案例（第2版）》潘启龙著; 个人分类: 读书笔记2015|62 次阅读|0 个评论

分享转型中需要警醒自己，不要迷失方向，坚定信念: jenlyppp07 2014-1-13 16:27; 2014年到来了，回顾职业生涯，目前是按着目标一步一步前进，虽然有些曲折，但也不失为一种考验。从券商到私募股权基金，进行的比较顺利，转型的还可以，也慢慢进入状态，去除浮躁的心情，沉淀下来，厚积薄发才能够实现最终目标，之前遇到当年的一些朋友们，有的已经有所变化，有的正在迷茫中，有些人却依然如故，只能感慨时间能够改变一切，但是有些东西却是没有办法失去的，在途中会有所迷茫，但是心中的信念是基石，坚定的信念会使人在迷茫中找到指引的灯光，我还在坚持中，不知在别人眼中，是不是我也有了变化？有些时候别人说我理想太丰满，但是别人不知道做自己喜欢做的事情是多么快乐，这个社会太复杂，诱惑太多，要保持我们心中那一点的信念是多么不容易，挣扎着期待在前方的道路是无限的光明，期待着摘下理想实现的果实，希望到时候我依然如故，坚定。; 8 次阅读|0 个评论