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分享怎样评估成长股的内在价值: accumulation 2017-1-21 20:30; 内容推荐　　本书为投资者们介绍了如何发现优质成长股，如何评估优质成长股的内在价值，以及如何等待时机寻找买入时机。并系统介绍了如何建立有效的投资组合，以及如何在最小化风险的情况下最大化投资收益，也就是如何能够拿住增长潜力巨大的股票，而不是总在进行短线的买卖操作。书中特别补充了格雷厄姆的《聪明的投资者》1962年版本中的第39章内容——评估成长型股票的新方法，还讲述了作者自己投资过程中是如何通过屏蔽那些无关的因素来将注意力集中在投资本身，从而实现资本几十倍的增长。目录感谢第一章本杰明·格雷厄姆与价值投资的进化第二章价值与成长第三章格雷厄姆的价值计算公式第四章购买决策的力量第五章为成长股留出安全边际第六章一个“非常棒”的成长企业的特征：找出可持续的竞争优势第七章到战壕中去：将原则付诸行动第八章给为数不多的使用者带来辉煌业绩：为什么很少有人尝试格雷厄姆的方法论第九章尽量从本书中获得更多附录把你的钱租出去; 个人分类: 金融学|0 个评论

分享中级财务会计学葛家澍: 颜紫烟 2016-1-22 22:56; 概论部分对会计本质和概念框架的解释十分全面，很值得反复阅读。财务会计解决的是如何确认计量记录和报告的问题，在会计信息系统论中解决的是财务报表报出前的事情，而财务报表分析则是分析财务报表所涵盖的信息。因此，财务报表分析更多地需要分析能力而财务会计更多地是记忆使用规则。本书中的长期股权投资章节有新的修改，关于长期股权投资的投资收益的确认和成本法与权益法转换部分还需要研究。金融工具后续计量，终止确认。; 个人分类: 读后感|19 次阅读|0 个评论

分享 GARP-PI选股模型及实证研究: accumulation 2015-9-15 16:44; 关键词：价值投资;量化投资;GARP模型;GARP-PI量化模型;证券市场量化投资在海外的发展已有30多年，市场规模和份额不断扩大，得到了越来越多投资者的认可。2004年国内机构投资者开始推出量化投资产品，至今已有多家基金公司嘉实、广发、中海、长盛、光大保德信和富国基金先后推出了不同的量化产品，数量投资已经成为投资领域一个重要的研究手段。GARP（Growth at a Reasonable Price）价值成长策略是国内基金普遍应用的数量投资模型，该模型将价值投资和成长投资结合起来选股，通过以相对较低的价格买入具有较高成长性的公司来获得稳定的超额收益。利用这一策略可以同时获得在没有考虑成长潜力下，价值回归带来的投资收益，以及成长潜力释放过程中带来的价值增长。我们应用了该模型并对其进行了A股实证检验。 PI（Prospect Indicator）即景气度指数，在本文中，我们将PI定义为动量效应指标与分析师预测指标相结合的一个总指标，该指标在数量化模型中表示为动量指标评分与预测指标评分的加总，我们试图通过该指数综合考量动量效应给出的买入信号，以及分析师预测给出的买入信号，捕捉那些在时间维度上，过去动量效应强劲，未来预测仍然看好的股票，我们称之为高景气度个股。在GARP模型以及个股景气度指数理论的基础上，本文创造性地提出了GARP-PI（成长价值-个股景气度指数）数量化选股策略模型，模型以上市公司的四个价值指标（市盈率、市净率、市盈率_行业相对、市净率_行业相对）和八个成长指标（收入成长因子、营业利润成长因子、总利润成长因子、净利润成长因子、以及四个指标的各自行业相对），再加上代表个股景气度指数的八个量化指标（由四个动量指标与四个预测指标组成）为标准，为上市公司“打分”，判断其股票是否具有投资价值。最后，我们尽可能地充分利用披露数据信息，验证GARP-PI（成长价值-个股景气度指数）量化投资模型在国内A股市场的有效性。构建组合，利用回溯性检验测试业绩表现，分析股票的投资价值，给投资决策提供最大限度的支持。; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享证券投资是数量分析重要还是基本面分析重要？: accumulation 2015-4-9 15:44; 你给的这个命题很大，我觉得对于每种方法，你至少有两个条件需要考虑： 1、你是否掌握了这个方法。 2、你所选用的这个方法是否适合你的所在的市场、投资的品种和资金规模。请注意，按照我给的这个框架，数量分析也可以利用基本面信息，特别是那些可以数量化的基本面信息，但其特点是“程式化”，基本不做各个案例各自分析的考虑。而基本面分析大量进行个例分析。对于第一点（是否掌握）：我觉得没有人可以否定，这两个流派都有大家，都有投资收益惊人的主体存在。基本面的巴菲特、林奇不必赘述，而数量化，根据我在美国观察的感受，文艺复兴（就是西蒙斯那家公司）、DE Shaw等顶级数量化对冲基金，也都是能保持长期盈利的。当时一般人很难判断自己是否真的掌握一门技术的，基本面由于比较艰深，而且需要大量主观判断介入，一般投资者（特别是中国的股民）望而生畏，号称自己掌握了的人本身就不多。但是对于数量分析，尤其是所谓的图标技术分析，由于很多是标准化的公式或者“图形”，比如金叉、死叉等等，一般投资者总觉得自己摸到了点门道，如果自己试验几次，也有盈利的话，就觉得自己真的会了。其实这个真的掌握差距很大，我不否认民间智慧，但是我想说说DE Shaw和文艺复兴的招聘标准，很简单，只有一句话：不管你是研究什么的，只要你是业内最好的，我们都会考虑。我很清楚的知道，文艺复兴有顶级的物理学家、数学家、统计学家，还有人类语言学家，历史学家、哲学家等你觉得跟数量分析没有关系的专业人士。比如人类语言学家，他们就参与利用微博（Twitter）上的数据流，进行自然语言识别，然后统计推断股市的变化（逻辑：人对市场的看法——》他们在Twitter上的发言，反过来，Twitter上的发言——》人对市场的看法——》人对于自己仓位的决策）。从这个标准来看，又有几个人真的符合标准呢？如果你真的对于数量分析精深到这个地步，我觉得获得超额收益只是时间问题。对于第二点（是否适合），我提到了三点，市场、品种和资金规模。这里不展开，尽量简单的说。基本面分析主要适用于并购、重组和股票、债券投资等基本资产种类，这个相信也是大家的共识。对于数量化分析来说，差异很大，你可以用KDJ、MACD等等去判断大盘之流，也有美国这边的主流主要应用数量化分析到衍生产品（期权、期货、互换等等）上（当然也有很多是投资股票、债券的）。之所以大量用在衍生产品上，我觉得可以这样来理解，衍生产品本身对应的资产的价格，其运行相当于行星公转，而衍生产品相当于此行星众多的卫星。因此你可以通过行星的速度（资产价格）去计算对应的卫星（衍生产品）价格，这是一个相对速度。理论情况下，卫星的速度相对于行星的速度有一个较稳定的关系，如果这个关系破坏（或破坏到一定程度）了，这个卫星相对于其它众多卫星的相对速度也改变了，这被认为是不合理的，因此会存在套利机会。而数量化的交易对于侦查这种大量相对速度的变化，具有先天性的优势。而且这个决定这个相对速度，比决定行星的绝对速度（资产价格）来说有数学关系得多。中国本身衍生产品就很少，股指期货也是刚刚开放，而期权更是数量少的可怜，这种方法在国内应用价值有限。加上对于股票做空的高门槛，因此我觉得数量化分析在中国这个市场本身就有先天性不足。在美国，数量化分析尤其强调对冲。所谓对冲，通俗的讲，就是采用某些金融产品，把你原有资产组合的风险转移、或者减少。这里的“某些金融产品”，以衍生产品为主。风险减少的代价是你的最大绝对收益会要削弱。这也对于市场金融产品的丰富度、流动性有着非常高的要求。同时，虽然每一单绝对收益小了，但是很多对冲基金采用高杠杆来弥补，这也很难在国内市场实现。至于资金规模，我认为如果你是小额资金，那么基本面分析和图标类技术分析，都没有问题，完全看你的兴趣。如果要应用严谨的数量化分析，考虑对冲、做空等等因素，资金量不能太小。如果太大，可能由于一单交易量太大，也许这个世界上没有一个市场的流动性可以满足你的要求。所以美国大规模的基金，很多是共同基金（类似于国内的公募基金），做基本面为主，如果是数量化的，也是分仓后应用于多个不同的市场和策略，防止单个基金对市场冲击太大导致原本的策略无法生效。尤其是对于高频交易（一秒钟交易数单），一般都是具有交易所席位资格的基金公司才会考虑接入，不然高额的交易费用完全不可行。我个人的建议是，对于个人投资者，如果不是职业投资人，可以考虑买指数，或者杠杆类指数基金，长期持有，如果中国股市长期是趋向理性的话，至少你可以稳定的分享中国经济成长的红利。如果追求一定的超额收益，可以考虑买基金。如果坚持要自己操盘，那一定做好风险控制。; 个人分类: 金融工程|0 个评论

分享曾经的梦想: whulg1111 2012-10-26 22:40; 大四考光华，准备了大半年没考试，考得很烂，专业课挂了。现在在一家航空公司IT部门工作，领导叫做IT投资收益分析，公司一年在IT上投资几个亿，压力很大，要学好经济、金融知识。; 个人分类: 瞎写|14 次阅读|0 个评论