自从 改 革 开放以来,我国基础设施投资增加, 础设施项目进行建设。 特别当前,我国基础设施正面临大的发展契机,一(3)运用BOT方式与ABS方式进行融资项目一 是西部开发,二是北京申办奥运成功。另外,我国已般多属耗资大、建设及经营期长、资金回收慢的大 加人WTO,为创造更好的投资环境,提供更高水平型基础设施项目、资源开发项目和制造工业;因此, 的公共服务,也须规模更广地建设。今后我国基础与项目导向性相适应,项目融资的资金占用期一般 设施工程项目的投资将是一笔巨大的资金流。单靠较长。项目融资的资金占用期通常由项目的具林需 财政投资是不现实的,因此拓宽我国基础设施项目要与项目的经济寿命期来决定,要比普通的商业贷 的融资渠道就显得尤为重要。采用包括BOT(Build- 款期限长得多。 Operate-Transfer)和ABS( Asset-BackedS ecuritiza- (4 )表 外 融 资即资产负债表外融资,也是这两种 tion)在内的多渠道筹集基础设施建设资金是必然趋融资模式的显著特点。项目融资由于其项目导向性 势。下面我们对这两种融资模式作一比较研究。和有限追溯性,提供资金方对于项目资金的追索限 制在 项 目 公 司 的资 产 和 现 金 流 量中 , 不 会对 发 起 人 1 AB S与 BO丁的共同点的资产负债带来影响,所以有条件成为项目发起人 ABS 与 BO T项目融资模式在追索权、融资渠资产负债表外的业务,构成勃卜融资。 道、资金占用期限、表外融资、融资风险、享受税收(5)这两种融资方式有效地解决发起人的项目 优惠等方面都有许多共同点: 债务和项目失败的风险与自己隔离开来的问题。其 (1) 这两 种 模式的资金偿还均以项目投产后的有限追索性实现了项目风险与发起人的有效隔离; 收益及项目本身的资产作为还款的来源,即将归还融资多元化又保证了项目风险的分散化。在设计项 贷款的资金来源限定在所融资项目的收益和资产目融资方案时,允许项目发起人和包括贷款人在内 范围之内的一种融资模式。贷款人不能追索到除项的所有参与者共同分担风险。这种风险分配结构一 目资产及相关担保资产以外的项目发起人的资产。方面使项目发起人不至于因为项目的失败而破产; (2) 依靠 目 前比较盛行的BOT方式与ABS方式另一方面,也由于各参与方风险的紧密相关性提高 可直接融人外资甚至国内的民间资本,来对大型基了项目成功的可能性。 ..............................
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