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[转帖]出口退税率调整将有利于产业结构 [推广有奖]

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gssdmlp 发表于 2007-7-5 15:43:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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 财政部、国家税务总局2007年6月19日联合发布的《关于调低部分商品出口退税率的通知》,从2007年7月1日开始实施。
  据不完全统计,截至昨日,已有18家公司发布公告声称因出口退税政策调整,业绩将受到不利影响。 对已发布公告的公司进行统计,化学制造业受政策影响最大,目前已有6家该类公司发布公告。医药制造业2家、有色金属延压加工业3家、金属制品业1家、服装制造业1家、其他通用零部件制造业1家、橡胶制造业2家及非金属矿物制品业1家公司。
  化工业受较大影响
  对化工业来说,目前已发布业绩受出口退税税率调整影响公告的有六家公司,从可计算的数据可以得出,其中四家07年的利润受损总额约为1.3亿,占其06年全年利润总额的11%,07年平均每股收益将减少0.09元。目前以公告形式作出预测的有云天化等。
  云天化因控股的重庆复合材料公司的利润受出口税率下调的影响额为5000万元左右,公司受此影响,预计07年利润额将下降3000万元左右。
  兴发集团公告称,以公司产品2006年下半年出口额36000万元计算,此次出口退税率调整,将影响2007年主营业务利润3000万元左右。
  中国玻纤表示,2006年公司产品出口额为13698.33万美元,按出口退税率下调8%计算,2006年度静态利润总额将减少1095.87万美元,折合人民币8557.32万元,占2006年度利润总额32425.95万元的比例为26.39%。
  江山股份预测出口退税政策调整将使公司2007年业绩减少约2700万元。
  升华拜克表示,因公司出口业务占整体业务的比重较大,此次出口退税率的大幅调整将对公司的经营利润带来重大影响,具体金额目前尚无法估计。
  湘潭电化公告称,公司主营业务产品“电解二氧化锰”被列在取消出口退税商品清单中,意味着出口退税被取消,这将对公司业绩有重大负面影响。
  短期业绩影响有限
  即将于7月1日执行的《关于调低部分商品出口退税率的通知》,部分涉及资源和能源高消耗的基础化工加工品出口退税率进行调整,其中出口退税取消的涉及385个品种,出口退税下调到5%的有239个品种。出口退税率如此大幅度的下调,无疑会对化工行业公司的经营业绩产生不利的影响。其次是造纸行业、家具等行业,对其他行业的冲击也不可小估。
  以云天化为例,海通证券分析师邓勇认为,出口退税率的下调对公司2007年业绩影响有限。由于公司对重庆复合材料公司的控股比例为57.644%,因而对云天化而言,出口退税率的下调将减少公司主营业务利润3000万元左右。考虑所得税因素,预计该规定将减少公司2007年净利润2700万元左右,折合每股收益0.05元。预计公司未来两年的每股收益分别为1.22元和1.42元。虽然业绩预期有所下降,但公司未来仍会保持较好的成长性。
  有色金属类的豫光金铝,公司主要产品白银的出口退税率将由13%降低到5%。2006年公司高纯银的出口收入为116,763万元,占2006年度白银总销售收入的96.70%,2007年1-5月高纯银的出口收入为53,980万元,占白银总销售收入的95.58%。如果公司下半年的高纯银的出口收入与上半年持平,预计下半年公司高纯银的出口收入为64776万元,公司利润损失约5182万元,占公司06年利润总额的25.65%,每股收益将下降0.23元。
  值得注意的是,此次税率调整是从7月1日执行,仅对公司07年下半年业绩产生影响,因此从目前来说,该税率调整对公司07年经营业绩产生影响不大,但从长远来看,08年起受此政策影响下降的数据会翻番,届时化工业公司的经营业绩将面临更大的挑战。
  有利于产业结构调整
  尽管出口退税率的大幅下调降低了某些公司的经营业绩,但对其整个行业的未来发展前景并不会造成太大的影响,反而会产生一些积极的效应。
  来自于全国塑料加工工业信息中心的资料表明,从化工行业长期发展来看,出口关税下调有利于行业产业结构的调整。静态来看,对出口比例较高的相关企业2007年盈利影响较大;动态来看,出口的减少也会增加国内的供应量,导致国内供需变化,另一方面,中国企业的成本竞争力不会受到退税率下调影响,国内企业有可能逐渐寻求下游成本的转嫁。
  对于造纸业来说,此次税率下调对其调整力度较大,表明了政府对造纸行业出口的态度,纸业战略专家郭永新认为由于造纸行业其特殊性,从资源消耗以及产品附加值上来说不适于做出口导向型的经济增长模式,政府希望渐进式引导造纸行业以满足内需进行定位,不鼓励造纸业出口快速增长,逐步改变其经济增长方式,调整造纸行业产品结构。
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关键词:出口退税 产业结构 退税率 国家税务总局 经济增长方式 调整 产业结构 出口 退税率

gssdmlp 发表于 2007-7-5 15:44:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
出口退税“利剑”出鞘
68.7亿美元,168.8亿美元,224.61亿美元,今年 3- 5月份,我国贸易顺差数字逐步走高; 7.6213, 7.6195, 7.6180,本周一至周三,人民币对美元汇率连创新高,再现小步快跑之势。在这样的背景下,为了缓解巨额贸易顺差、流动性过剩等当前引人关注的经济问题,经国务院批准, 6月18日,财政部和国家税务总局商国家发展改革委、商务部、海关总署发布了《财政部国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》,规定自2007年 7月 1日起,调整部分商品的出口退税政策。 一把“利剑”,就此出鞘
  解决突出经济问题
  6月18日颁发的《财政部国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》,对我国的出口退税政策内容进行了大幅调整。这次政策调整共涉及2831项商品,约占海关税则中全部商品总数的37%,主要内容包括三个方面:首先是进一步取消了553项“高耗能、高污染、资源性”产品的出口退税,主要包括濒危动物、植物及其制品等;其次,降低了2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率,主要包括植物油,部分化学品等;第三,将10项商品的出口退税改为出口免税政策,主要包括花生果仁、油画、雕饰板、邮票和印花税票。
  对于该项新政策的出台,财政部有关负责人日前作出了相关解释,表示此次调整出口退税政策,主要是考虑到当前一些突出的经济问题。
  今年以来,我国经济继续保持平稳快速发展,农业生产基本稳定,工业结构有所改善,财政收入持续增长,市场销售更加旺盛,改革开放有序推进,城乡居民收入明显增加,就业人员增多,社会事业加快发展。但是,当前经济运行中也存在一些问题,其中外贸顺差过大、投资增速继续在高位运行、流动性过剩等问题依然突出。
  据海关统计,2007年1-5月进出口总额为8013.4亿美元,同比增长23.7%。其中,出口总额4435亿美元,同比增长27.8%;进口总额3578亿美元,同比增长19.1%;出口增幅高于进口增幅8.7个百分点;累计顺差857亿美元,同比增长83.1%。
  财政部有关负责人在就本次出口退税政策调整答记者问时表示,外贸顺差增长过快,不仅加剧贸易摩擦,而且加大了国内流动性过剩和人民币升值压力。为了缓解贸易顺差过大,促进外贸平衡,政府需要利用多种政策工具,出台一揽子政策措施,继续加强和改善宏观调控。这次出口退税政策的调整,作为一揽子政策措施的重要组成部分,主要目的是为了进一步抑制外贸出口的过快增长,缓解我国外贸顺差过大带来的突出矛盾。同时,进一步落实科学发展观,优化出口商品结构,抑制“高耗能、高污染、资源性”产品的出口,促进外贸增长方式的转变和进出口贸易的平衡,减少贸易摩擦,促进经济增长方式的转变和经济社会的可持续发展。
  显示政府调控决心
  武汉新兰德分析师余凯表示,与此前历次调整相比,本次出口退税政策调整的力度和范围都是空前的。政府的初衷就是为了平衡贸易顺差,剑指流动性过剩。他指出,今年以来,我国经济继续保持平稳快速发展,但是,外贸顺差的增长过快,不仅加剧了贸易摩擦,而且加大了国内流动性过剩和人民币升值压力。此次调整出口退税政策面临三方面的宏观背景:第一,内外经济失衡,导致贸易顺差过大,流动性过剩十分突出;第二,经济结构失衡,主要表现为三大产业的比重失衡和三大需求对经济增长的拉动失衡;第三,内外失衡所导致的经济可持续发展问题日益严重。因此,为了进一步控制高能耗、高污染和资源性产品的出口,增加能源、资源类产品、关键零部件的进口,促进贸易平衡,今年政府已经多次调整部分商品进出口关税税率。而此次政策调整力度之大、涉及面之广出乎很多人的意料,显示了政府平衡贸易、从根本上解决流动性过剩的决心。
  复旦大学经济学院孙立坚教授也认为,新政策以巨大的调整力度显示了中国政府缓解贸易顺差的决心。他指出,近期IMF(国际货币基金组织)发布的指导性纲领中,有不少针对一些国家汇率制度引起巨额贸易顺差的批评性言论。为了避免西方国家在将来的贸易战中,将此作为第三方言论对中国施压,中国政府正在通过出口退税这一“另类”汇率升值的做法,积极调整我国的巨额贸易顺差,向世界证明中国政府解决这一问题的决心。
  孙立坚教授解释说,以一样依靠价格优势在海外获得消费者青睐、取代国外产品的商品为例,如果该产品的出口退税率下调了,政府就将这部分成本转嫁给了企业;如果出口退税率不变,而是通过人民币升值来缓解贸易顺差,那么,这部分成本就将由国外的消费者来承担。在价格优势依然明显的情况下,海外消费者依旧会为此买单,购买此产品。“这正是为什么人民币一直在升值,但中国的贸易顺差没有下降,反而一直在增大的原因。”孙立坚告诉记者,“出口退税率的下调,能使那些依靠价格竞争加大出口的企业逐渐被市场淘汰,最终生存下来的企业都是产品附加值非常高的。这非常有利于中国的产业结构调整。”
  对此,有不少专家表示认同。他们认为,下调或取消一些行业的出口退税,可以逼着相关企业进行内部消化,放弃一些高能耗产品的生产。如果不能消化由退税调整引起的成本增加,企业就会因压力加大而逐渐退出市场,这将大大推动企业和行业的结构性调整。
  “从另一方面来说,不采用人民币升值作为缓解贸易顺差的主要手段,也是出于保护产业的考虑。一旦动用汇率手段,受影响的将会是所有产业,影响非常大。政府还是不希望采取涉及面过广的手段进行‘一刀切’,也因此可以对一些新型产业加以保护。通过对一些行业的结构性调整,从而实现缓解巨额贸易顺差的目标。”孙立坚表示。
  天相投资顾问有限公司的相关人员指出,对比历史可以发现,此次政府调整部分商品出口退税在范围上较以往有所扩大。其中,一些以往国家政策鼓励的机电产品也被纳入了降低出口退税率的行列。虽然这次在政策设计时依然采取了“有保有压”的区别政策,但是可以感受到“压”的力度要明显大于“保”。另外一点不同于以往的是,去年9月政府调整出口退税政策时,特别规定了三个月的过渡期;而这次出口退税政策调整没有设置过渡期,7月1日起将正式实施。从这几点可以看出,政府在解决外贸失衡问题方面的态度较以往更加坚定。
  2006年9月,财政部曾会同有关部门发布了《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类目录的通知》,对部分商品的出口退税政策作了调整。当时考虑到政策调整的品种较多,涉及面较大,一些已经签订的出口合同在价格上难以更改。为减少企业损失,保证政策的平稳过渡,特别规定了三个月的过渡期,即对调整出口退税率的商品只要符合一定条件并在一定期限内办理出口合同备案的,可以按原出口退税率执行。财政部有关负责人在就本次调整出口退税政策的有关情况答记者问时指出,在去年政策的执行过程中出现了很多虚假合同,影响了国家宏观政策的调控效果,也造成了企业间不公平竞争。鉴于本次出口退税政策调整以缓解外贸顺差过大为主要政策目标,考虑到去年出口退税政策调整设置过渡期出现的问题,本次出口退税政策调整没有设置过渡期。
  短期顺差仍将增长
  多家金融机构认为,此次政策出台基本符合预期,政府的意图非常明显,就是希望抑制外贸顺差的过快增长以及加快产业结构升级。中长期内,新政策在抑制外贸顺差过快增长方面的影响要大于以往,但是,从目前的全球经济形势来看,短期内外部需求仍然旺盛。同时,部分传统加工业产品仍然存在受到再次调控预期而突击出口的可能,因此,2007年顺差仍将维持较大幅度增长。
  尽管从今年初开始,国家有关部门已经采取了降低部分商品出口退税率。甚至对部分商品采取了出口退税“归零”的措施,但所涉及的商品范围较小。今年前5个月,出口增长27.8%,比去年同期加快2.1个百分点;顺差达到857亿美元,同比增加83%。中信证券的分析师指出,今年以来,我国出口和顺差增长过快的趋势十分明显。因此,本次出台的措施,其影响将更为广泛,对抑制我国出口和顺差持续快速扩张的局面将更为有效。预计今年后几个月的出口增幅将比今年前5个月有所回落,顺差快速扩大的局面将有所改变,但预计全年出口增长仍将在25%左右。
  对此,有专家表示认同,并预计后续措施出台的可能性仍存在,可能还有出口许可、配额管理等配套措施视情况推出。由于前期国内制造业高投资所形成的产能,许多是瞄准国际市场需求,因此,这些产能的释放,使得出口扩张的深层次因素仍将存在。出口退税率的降低甚至取消,会对企业的出口造成抑制影响,但一时很难从根本上扭转企业出口导向型的经营模式,出口的增长仍会保持在一个较高的水平。“本次调低出口退税率的商品中,纺织服装鞋帽、家具、玩具等,都是传统的强势出口产品,在国际市场上已经有举足轻重的影响,很难因几个点的出口退税率降低就被根本改变,预计其出口增长仍会保持强势。因此,钢铁产品出口调控所经历的过程,很可能还会在其他商品出口调控上陆续重现。包括继续降低出口退税率、取消出口退税、加征出口关税、出口许可管理、出口配额管理等措施,相信都会在更多的出口商品上体现。”
  中金公司日前发布报告称,这次出口退税调整属结构性调整,有利于进一步优化产业结构,促进外贸转变增长方式,推动我国出口结构升级。但是其对于降低贸易顺差效果有限,人民币的升值压力仍将继续。从短期看,出口数据会略有下降,但幅度有限。从中长期看,我国出口仍将保持强劲,贸易顺差难以大幅下降。中金公司分析师指出,得益于人口红利和低利率环境,无论从利润率还是投资回报率上来衡量,中国工业企业的盈利能力在过去几年得到了稳步改善,这也意味着中国企业有较大的空间去消化出口退税政策的调整;另一方面,加工贸易出口在中国总出口中占据重要地位,致使中国的一部分进口需求与加工贸易关联密切。如果出口退税调整使得加工贸易出口受影响,其原料进口也会下降,从而使得中国贸易顺差的实际下降幅度有限。此外,出口退税依然存在较大的调整空间,譬如服装、鞋帽、箱包、家具等产品的出口退税率在此次调整后依然较高,而这些产品亦是较易引起贸易摩擦的产品,因此,可能存在进一步下调空间。从长远来看,伴随着中国出口能力的继续改善,逐步取消大多数产品的出口退税,只保留对于高科技产品、农产品加工品等少数产品的出口退税将是一个趋势。
  对钢铁行业影响有限
  天相投资顾问有限公司有关人士认为,新政策更多地表明了管理层解决当前宏观经济主要问题的态度,对于股市而言,其信号意义大于实际影响。该人士分析指出,第一,预计2007年我国贸易顺差仍会保持较大幅度增长,总量仍有可能达到2400亿美元;第二,对于上市公司的影响应该从结构性的角度去看待。定价能力较强、具有一定垄断性质、出口占比较小或者能够调整策略及时扩大国内市场的企业,受到的影响较小。而主要依靠出口退税生存的部分企业,遭受的打击可能更大一些;第三,在实际利率偏低、股市持续活跃的背景下,居民储蓄分流的趋势不会因为新政策的出台而改变,因此,也不会对市场的资金面造成太大影响。
  沪上某证券公司的一位研究员认为,新政策对行业势必产生一定影响,行业利润率可能出现短期波动,但长远来看,优势企业将从产业结构调整中获得根本性利好。对上市公司来说,也将造成不同程度的影响:短期来看,出口退税政策的取消、出口退税率的下调,将减少水泥、石油化工、钢铁、有色金属等“两高一资”行业的产品出口和增加国内的供应量,对产品价格和行业利润率产生一定的负面影响。但由于我国企业具有明显的成本优势和国内外产品价差的原因,本次出口退税率的下调对国内产品价格的影响程度将比较小;从中长期来看,“两高一资”产品出口退税率的下调,将加速这些行业的洗牌和整合,有利于行业生态环境的改善,行业中的优势企业和受政府扶持的企业将获得行业竞争态势根本性改善的长期利好,从而在未来的行业竞争中处于有利位置,获得更稳定的利润率。
  国信证券的一份报告显示,从前5月的经济数据看,“两高一资”行业的增速仍然偏快,节能减排和产业结构调整的进展慢于管理层的预期,导致近期相关政策和措施频频出台。例如本月初颁布的《节能减排综合性工作方案》,进一步明确实现节能减排的目标任务和总体要求,加上本次较大幅度的出口退税率下调,显示了管理层推进节能减排工作的态度非常坚决。因此,预期未来节能环保战略执行的力度将加大,相关政策将加快出台。该机构继续看好受益于节能环保战略的行业以及其中的优势企业。例如节能环保与可再生能源设备提供商,上游的石化、焦炭,中游的钢铁、化工,特别是特殊化学品等行业。另外,继续看好代表技术进步和产业升级的交通工具、机械与装备制造业。
  市场上部分人士认为,此次出口退税调整政策将对钢铁行业产生巨大影响,对钢铁行业上市公司的影响也不小。对此,一些证券分析师有着不同看法。主要是因为对钢铁行业而言,这次调整涉及金额和范围要远小于前两次调整。根据2007年前4个月的出口数据,此次涉及金额不足钢铁出口金额的10%,且未来可能降低出口退税率的品种越来越少;其次,钢材贸易商已经提前规避出口退税再调整风险,包括增加附加条款,使双方各承担一半出口退税率调整成本、待出口的钢材存放在保税区,以及提前全面提价等措施;再次,对于这次调整,之前市场上已有预期。
  中信证券的分析师指出,国家三次调低钢铁产品出口退税率,是防止钢铁行业出口的过快增长,而非抑制钢铁产品的出口。从钢铁工业调控政策来看,未来将越来越少。政策的稳定性有利于稳定钢铁产品的出口,未来钢铁出口产品出口退税政策可能在一段时间内保持稳定,即使还有调整,涉及的范围和影响应该极小。最重要的是,决定钢铁产品出口的根本还是国际、国内的价差。
  随着中国钢铁工业的发展,出口稳步增长将是不可逆转的趋势。此外,此次政策调整不仅很明显表现为对机械装备行业影响非常小,而且更突出了国家出于促进我国经济增长方式的转变和经济社会可持续发展的目的,而对有较高附加值、有技术含量的机械装备产品的出口采取大力扶持的政策意图。从本次政策对上市公司的影响来看,机械行业的主流上市公司都不在本次退税政策调整范围之列,因此,本次出口退税政策调整更显示出了机械装备行业的投资价值。建议重点关注有技术含量和较高附加值产品的龙头企业:如造船行业的沪东重机、广船国际;工程机械的三一重工、中联重科、柳工、安徽合力、山推股份;机床行业的沈阳机床、秦川发展、昆明机床;港口和起重机械的振华港机、太原重工等。

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zls88 发表于 2007-7-5 21:45:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

减缓外汇储备增加速度,减少控制资源出口..

我们还是应该对自己的政府有信心!

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