伯南克和戈特勒等对此机制进行了梳理,正式提出了“金融加速器”的概念。他们提出:“假设信贷市场存在摩擦或成本、总的融资需求不变、存在不对称信息,标准的贷款行为分析模型证明:外部融资额外成本与借款者资产净值负相关。一般而言,借款者的资产净值随经济周期正向变动(比如企业的利润和资产价格就是随经济周期正向变动),那么外部融资额外成本将随经济周期反向变动,由此触发企业融资的波动,随之而来的是企业投资支出和生产波动。我们将由信贷市场状况变化导致的初始冲击被放大的机制称作金融加速器”[3]。伯南克和戈特勒等(1996)提出了金融加速器的两个宏观经济动态含义,①并运用商业季度金融报告(QFR)的制造业企业面板数据证实了金融加速器理论的预测[4]。该文为检验金融加速器效应的现实存在性提供了基于计量手段的实证路径。
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