《高收益债券实务精要，债券及贷款的信用分析指南》试读及有奖书评

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高收益债券

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内容简介

罗伯特 S．克里切夫是瑞士瑞信银行的高收益债券专家。在本书中，他重点关注了金融市场从业人员在准备及应用高收益市场信用分析工具时所采取的实践方式，为读者提供了大量的情景分析，展现了多方面的信用风险，分析对象覆盖了准投资级公司到濒临破产的公司。作者将信用分析视为一个动态过程，介绍了对财务流动性及资产保全进行估值的方法，说明了高收益市场中重要工具的使用方式，令人信服的论证了信用分析不只是一门科学，更是一门艺术。

作者简介

罗伯特S．克里切夫是瑞士瑞信银行(credit suisse)的董事总经理兼美国高收益策略部门的负责人。他有着20年以上的信用分析工作经验。在其职业生涯中，克里切夫的工作研究过很多行业，这些行业包括：传媒业、有线电视业、卫星业、电信业、博彩业、娱乐业、医疗保健业以及能源业等。克里切夫主要从事于新兴市场公司债券以及投资组合策略分析。他在工作中涉及的投资工具包括：债券、可转换债券、贷款、优先股以及信用违约互换等。克里切夫拥有纽约大学的经济学学士学位以及伦敦大学亚非研究院的理学(金融经济学)硕士学位。

目录

作者简介 致谢 第1章引言 第2章高收益市场常用术语 2．1通用术语 2．2收益及价差的定义 章后练习 第3章高收益市场的定义及评级机构 第4章高收益市场的参与者 4．1发行人 4．2卖方 4．3买方 4．4私募股权公司 第5章高收益市场的分析有何独特之处 第6章高收益市场的分析要素 6．1分析的要素 6．2从实务角度进行多维分析 第7章银行贷款的特点 章后练习 第8章价格、收益率及价差入门 8．1基础知识 8．2关于收益率的几点说明 8．3关于价差的几点说明 8．4银行贷款利率 8．5久期 8．6总收益率 8．7到期付息债券：价格与收益率 8．8术语在实践中的应用 章后练习 第9章财务报表分析重点 9．1 EBITDA 9．2资本支出 9．3利息费用 9．4税收 9．5营运资本的变动 9．6自由现金流量 9．7资产负债表 9．8财务报表在实践中的应用 章后练习 第10章信用比率 10．1 EBITDA对利息的比率 10．2债务对EBITDA的比率 10．3杠杆比率在实践中的应用 10．4估值在实践中的应用 10．5自由现金流比率 10．5．1营运资本的变动 10．5．2股利 10．5．3收购 10．5．4一次性费用 10．5．5自由现金流对债务的比率 10．6自由现金流在实践中的应用 章后练习 第11章企业趋势分析与经营性比率 11．1经营趋势 11．2利润率与费用 11．3资本支出 章后练习 第12章预期、建模与情景分析 12．1销售与收入 12．2完整的模型 12．3情景分析 12．4银行维持性条款及预期在实践中的应用 章后练习 第13章结构性问题Ⅰ：利率和息票 13．1银行贷款利率 13．2债券息票 零息债券与零阶债券 13．3利率是如何确定的 13．4利率变化的建模 章后练习 第14章结构性问题Ⅱ：期限结构、提前赎回与回售 14．1期限结构 14．2提前赎回 14．2．1回拨 14．2．2 10%赎回 14．2．3现金流清扫 14．2．4适用高收益折扣的义务 14．2．5其他银行提前还款 14．2．6公开市场回购 14．3债券的提前再融资在实践中的应用 章后练习 第15章结构性问题Ⅲ：债务的排序 15．1排序 15．2结构性次级 15．3附属担保 章后练习 第16章高收益债券合同的关键条款 16．1债务的发行 16．2定义性条款及例外条款 16．2．1定义性条款范例 16．2．2例外条款 16．3偿付约束条款 16．4控制权的变更 16．5资产出售 16．6公布财务报表的要求 16．7其他条款 16．8肯定性/维持性条款 16．9受限制群体与非受限制群体 章后练习 第17章合同的修订、豁免及同意 章后练习 第18章因新事件产生的收益或损失 18．1情景1：借款人进行一次收购活动 18．1．1 FastFoodCo（FFC）公司的实际情况 18．1．2 GoodFoodCo（GFC）公司的实际情况 18．1．3交易情况 18．2情景2：借款人被收购 18．3情景3：借款人宣布进行一次IPO 18．4情景4：借款人面临债务到期 18．5债务偿还中与混合价格有关的实务问题 章后练习 第19章公司管理层及所有者 第20章在分析债务时，为什么还要分析股票 20．1估值 20．2监控股票 章后练习 第21章价值、相对价值及可比分析 章后练习 第22章新发行债务 第23章问题债务、破产及重组 23．1求偿权 23．2求偿权的分级 23．3次级求偿权 23．4因破产引起的求偿权 23．5公司的估值 23．6公司的出售或重组 23．7不破产情况下的公司重组 23．8一些与破产重组有关的实务问题 章后练习 第24章准备一份信用快照 第25章投资决策过程 25．1投资决策过程范例 25．1．1项目宏观概述 25．1．2公司 25．1．3信用基础 25．1．4事件分析 25．1．5证券分析 25．1．6相对估值及收益 25．1．7决策 25．2一些投资陷阱 第26章结束语 章后练习答案

书评：

这本书要注意两个关键词“精要”和“信用分析”，总体来说，本书通俗的讲解了高收益债（HYD）的信用分析框架、工具和基本思路，侧重于技术的通俗介绍，而较少涉及技术工具背后的理论基础和制度基础。随着国内中小企业私募债的发行，以及逐渐增长的私募债发行市场，对这些基础工具的了解和分析运用越来越有必要。目前国内对私募债的研究分析主要是基于发债主体的信用评级，而没有深入到发债主体真实的信用分析中，这块尤其值得借鉴。另外，本书16、17章关于高收益债合同的关键条款、合同的修订，第18张对未来损益的事件分析、第19章高收益债发行的公司决策等等很值得参考。本书包装精良、翻译整体得当，值得收藏。也希望能引进更多这方面的专业书籍。

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2013-1-21 15:13:42 上传

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