杨义群的理论存在方法论上的错误！

我先回答你如下第二个问题。
第二：杨教授的理论当中套入了一个未来函数，他始终强调买入今后ROE高，当下PB低的股票，如此保证收益率，问题出在“今后”二字上，在当下的情况下，判断今后的ROE的高低仍然是投资的困难之处，所以，从根本上，这根本不能算是一种方法。比如我说：买入今后利润增长率高，当下PE低的股票，如此保证收益率，这等于是一句废话。任何估值方法都要考虑未来的情况，而这正是投资的困难所在。
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我的回答如下。
选择股票时，必须估计它未来的财务情况。
那末主要要估计它未来的哪些财务情况？
全世界沿用了几十年的经典理论与方法是看它的市盈率PE与净利润增长率G，这就是所谓的PEG选股指标。
本专著认为：这两个指标稳定性非常差，不靠谱！它把我害苦了十多年。
在实践与研究了18年之后，终于发现了市净率PB与净资产增长率ROE这两个指标稳定得多，靠谱得多。
在此基础上进一步加工，价值投资得到了优化、清晰化与精细化。
这就是本专著最大的发现。

余以为，杨导未得PE与G的精髓，故认定这是两个害人的 指标！
故，蔑之，毁之。

艾玛，刚刚得知杨义群是浙大某知命教授，这让本ID的视线抬高了那么63%。同时让本ID忍不住想起了那些大学的荒诞时光，像杨教授这样的课，本ID是从来不去上的。本ID喜欢干嘛呢？炒股，玩魔兽（哈哈，本ID有些不良嗜好，就喜欢垄断拍卖行和杀小号，反而对游戏其它内容没多大兴趣），此外本ID还喜欢看一些离经叛道的杂书。这些书里面，又偏偏有些跳楼史，假账史和烂股史，甚至还有一些投资名家的隐秘史，这搞得我从此对价值投资十分不感冒，见一次就想批一次，同时也对传统教育越来越冷淡，越发不去上杨教授之类的课。还算万幸成绩倒也没有放量下跌。正所谓时间像把杀猪刀，转眼就要毕业结账走人。因为本ID从没正经上过几堂课，搞得本ID花了3天时间，才写好一篇八股文。本以为会被评审委员会的爷爷奶奶们批个半死，结果临会她们连半个问题都没问。本ID当时一阵纳闷，大概过了63%分钟才有个老教授说看不懂。最最让本ID想不明白的是，本ID最终得分还不低。你说这。。。

有意思~

杨义群 发表于 2013-12-12 12:39
非常感谢大家的讨论！
真理将越辩越明。
我将进一步思考以后，与大家一起讨论。

这种精神值得学习，有的人容不得质疑，杨教授很好的呢！真理越辩越清晰，总比有的人窝着藏着好啊！楼主敢于质疑，说明楼主也有相当的基础！都值得学习借鉴

杨义群 发表于 2013-12-12 22:23
我先回答你如下第二个问题。
第二：杨教授的理论当中套入了一个未来函数，他始终强调买入今后ROE高，当下P ...

ROE，仍然是未来，和G，PE，都是一个层面的东西，理论上不存在ROE比预测增长率，PE要稳定一说。

杨义群 发表于 2013-12-12 22:23
我先回答你如下第二个问题。
第二：杨教授的理论当中套入了一个未来函数，他始终强调买入今后ROE高，当下P ...

实际上PB和ROE都会涉及到资产的问题，而不同的行业，资产的类型很复杂，处于不同时期的公司的资产的估价也很复杂，比如卖不出去的服装存货，可以认为价值为0，但在报表上仍然会将其视为一项有价值的资产影响PB和ROE。另外，利润的增长对PB有影响，对ROE更有直接影响，所以，PB，ROE仍然和利润的增长直接关联。如果你认为利润增长难以预测，实际上PB和ROE相应的也同样难以预测。

另外，PB，ROE，PB-ROE都是非常成熟古老的东西了，实际上你的方法和应用并不创新，这就是我为什么一直反对你所谓的选股革命，价值投资的新发展的讲法。价值投资的基本原理到今天，几乎没有什么创新，也很难有创新，除非有新的资产定价理论的出现。

只要是 经过 人手的数据 ，呵呵呵呵呵呵呵呵，只要是 我们 看到数据 数据都是，呵呵呵呵呵呵呵呵，都是 经过 人手的数据，呵呵呵呵呵呵呵，有多少人会相信 这样的数据！！！！！！！！！！！！！！！以前的科龙电器就是一起这方面的典型案例，美国 安然能源公司也是这方面的典型案例，当时就有大型会计事务所得积极参与！在利益和投资者的选择方面，它们一定 选择利益，既然 选择利益，那么就没有 道德这一说！！！！！！！！！居然 有人相信上市公司的财务数据！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！

故，我以前说过多次，对上市公看它的财务数据，看要看，但不要太信，就像“luweihust”说的一样：“资产的类型很复杂，处于不同时期的公司的资产的估价也很复杂，比如卖不出去的服装存货，可以认为价值为0，但在报表上仍然会将其视为一项有价值的资产影响PB和ROE。”
在表上这会是一项资产价值（存货），但无任何意义！还比如，一项资产，在通胀前和 通胀中 以及其后是有很大差别的，像博导这样完全不考虑经济大环境的，的确不多，还是个人认为，他的大格局观非常差，这一项是要被视为跛脚的一项，另外他的优势项（对所谓概念、指标的分析）又恰好是建立在对未来的预测，居然使用的是财务数据的来建立分析基础，这是一个循环死结。
因为要投资，所以要预测未来，就要去看财务数据，而数据中（可能已经被动过手脚）存在存货，而存货就表明货与市场不匹配，不对接，产销不两旺，但却又是资产，不得不计入；而存货的形成就是对经济大环境的预测出错，而经济大环境又恰好决定者公司的未来！！！！！！！！！！！这样的报表又有何意义！好了，多说无益！

手法其实并不复杂，就一个简单的PB的滚动效应而已！不要为了卖XXXX，而去故意贬低在业界已经使用成熟了几十年的东西，尤其是理论！这些理论是经过无数人的大脑、实际操作、已经被无数次反复验证过的，自己的理论体系尚未完全建立的时候，就不要出来使劲吼嘛！还有，经济学不是数学，不要用数学思维考虑经济学的事情，认为举个反例就可以推翻一切！某人可能用自己的理论成功了，不代表其他人用同样的手法也会成功！某人用此法成功时的外部、内部环境与其他人用此法的环境及有可靠能完全不一样！即使一样，每个人的具体操作手法也千差万别！岂能都一样！“大家共赢”的目标本身就是个伪目标！如果大家都赢，谁来付钱！有这样的想法，本身就证明     投资哲学非常不成熟！
另外，，建议看看金融物理学，金融生态学、不确定理论等边缘交叉学科！再学习！不要以为当了XXXX，就不得了，输给市场的XXXX还少呀！

楼主辛苦了  养一群火了