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楼主: 好年华
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[原创]老熊在向我们招手 [推广有奖]

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好年华 发表于 2008-2-12 00:41:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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去年10月以后俗务繁忙,一直没有来论坛,也没有再发股评。我当时留下的预测是(该文发在凯迪经济风云,没有发在这里),10月份的那一次调整,将一直到“反映大蓝筹走势的沪深300指数跌破120天均线,其他股票过半跌破240天线为止”,并且预测“今后一段时间将出现一线股调整,二三线股活跃的情形”。11月底,沪深300、上综指、深成指、中小板指均跌破120天线。其后开始反弹,但很显然,除中小板股票和部分二三线股创出新高外,多数股票的反弹力度有限,沪指刚过5500就再次掉头向下,直到今天。

 

从这一波反弹的高度和时间来看,不是短期游资可为;从它主要炒作的股票来看,也不是公募基金和券商,因此最有可能的主力是私募基金。私募由于没有太多参与7~9月份的行情,下半年赚钱不多,赶紧在年底前趁权重股、蓝筹股反弹的机会炒了一把中小板和三线股,好向自己的投资者交代。其后一线股反弹到顶,私募也赶紧撤退,于是就全线崩溃了。

 

全年看来,除去中小板、ST、权重股之外的其他二三线股,1/35.30之前就见顶;2/3在去年八九月份见顶,但这个顶与5.30之前的最高点通常差别不大,可以视为双头;12~1月只是走了一波反弹,因为是第一次反弹,所以还算强一些。如果以多数股的走势判断大盘的话,那么只能得出结论:牛市已经在不知不觉中结束,而且第一次反弹,也是最好的出逃机会已经过去。

 

上一篇文章也讲过以涨跌股比例变化判断当天是否大跌的方法。但这一招去年10月份以后越来越不灵了。很多次,上午头一小时涨股明显多于跌股,随着指数下挫,跌股不断增加,到收市竟然一片狼籍,无论跌股比例还是平均跌幅都很大。我认为,这不完全是拉高出货的问题,这种现象更多地反映了市场信心日益丧失。因此庄家和散户都只是试探一下,稍遇阻力就连忙鼠窜,根本没有了以前的那股牛B气。这又是熊市的显著特征。

 

正如上次文章所估计的那样,从已经发布全年业绩的几十家公司来看,第四季度上市公司仍在不断减持自己持有的其他公司股票,现在这个季度也不会例外。再重复一下上次的观点:这个减持最长可延续到今年第一季,之后可再减持的数量将大大减少。减持可以增加上市公司的业绩数字,有利于制造一波反弹行情。但通常这些公司是做长线的,减后就不会再买回,无法再粉饰了,今年二季度及以后的业绩将大大逊色。同时,持续不断的减持当然也就是实在和巨大的利空。

 

事实上,近期有些证券公司的内部研讨会议,已经声明“现在就是熊市,你们爱不爱听随便”。只是对外还在不断“吹牛”罢了。不过,论坛上还是有许多人至今不愿醒悟,一厢情愿地认为还有最后一“浪”上升,甚至五年、十年、二十年大牛市之类的言论依然甚嚣尘上。十年、二十年且不管它,估计也没多少人相信,那么五年不多吧?现在才不到三年呢,怎么就熊了呢?很简单,1996~2001年之所以走出五年大牛市,是因为有19982000两年作中继,其间以震荡整理为主。而这一波牛市,从998点一口气跑到6124点,中间仅有几次两三个月规模的中级别调整,当然短命得多了。

 

当然作为一个结论,不能如此草率就作出。我们先回顾一下沪指去年3月份以来的各次大跌:

 

4.19,触及20天线,当日即有不小反弹;

5.15,只破了10天线,但当日未有反弹,第二天下午才反弹;

5.30起,直破60天线,但不久即有较强反弹;

6.22起,再破60天线,这一次在该线下方延续了十多天之久;

10.18起,不久破120天线,反弹微弱,12.13再破120天线,数日后才开始一轮较大的反弹;

1.16起,跌势凌厉,破250天年线,直到春节前两天才有所反弹。

 

以上历史清楚地告诉我们,去年的历次大跌,就是在不断地往下尝试支撑线的过程。总的趋势就是支撑线越探越低,而且支撑的力度一次不如一次,越跌越急,越跌越凶。到最近终于跌破了牛市的最后一条支撑,即250天年线。跌破年线的意义是:现在的指数或股价比过去一年的平均值、平均价还低。

 

当然,跌破年线未必就是“熊来了”,或者说,技术上还未能确认熊市的到来。怎样才算确认呢?不同人有不同方法。我的方法是:如果不仅跌破年线,而且该线掉头向下,就可以确认老熊来了,而且一定是跨年度的大熊。目前该250天线仍在向上爬,仅据此尚未能完全确认熊市,不过也快了。根据移动平均线的构造原理可知,要该线向下,只需第251天的指数比第1天低就行。最可能发生这种情况的日子将在今年的4~5月份。只是到那时才采取措施,恐怕已经太迟。

 

对于指数,我的观点是:短时间内,的确可能存在庄家操纵权重股,使指数出现较大失真,此时它可能是不可靠的,价值有限。但从一个较长的时间段看,庄家既可能拉抬指数出货,也可能打压指数吸货,这些操作将互相抵消;或者即使不能完全抵消,被刻意拉高或压低的那些股票也将横盘整理,消化其中的失真,回到它应待的位置。因此,指数的多日均线的指示作用还是基本可靠的,问题是你会不会用。

 

19966月中旬,沪指60天均线上穿250天年线,此后年线也开始走出横盘向上升,标志着上一轮牛市的开始,这个交点约为655点;20018月下旬,沪指60天均线下破250天年线,并且年线也已经掉头向下,宣告该轮牛市彻底终结,这个交点约为2050点。因此该轮牛市的有效涨幅约为2050/655-1=2.13倍。

 

本轮牛市,实际上是在20061月下旬,60天线才上穿250天线,并且年线也开始回升,从而正式拉开牛市的序幕。这比一般人认为的20056月晚了半年多;交点约为1155点,比一般人认为的998点也高了150多点。但我认为这种算法比那些计算最高点最低点的准确得多,可以排除许多偶然性因素。

 

那么现在,250天线已经到了4410,有效涨幅4410/1155-1=2.82。换言之,两年的时间走了上一轮牛市五年走到路还多。再看60天线,吓一跳。这条线目前已经在5045点,离年线不过600点的距离,而且趋势还在不断向下,大有和年线拥抱接吻之势。

 

能不能将上轮牛市开始的时间提得更前,干脆提到1991年的100点,或者不那么离谱,1994年的326点去呢?很可惜,只要我坚持这两条:1)60天线上穿年线,2)年线本身必须上升。那么时间就无法提前,起点也无法压低。19935月至19966月的整整3年时间,年线不是走平就是下降的。要说“中继”中了三年的话,无论如何是说不通的,自欺欺人的。

 

199719982000等年份,60天线也曾多次下穿或靠近年线,并且年线没有继续上升,而是基本走平。今天我们知道,这几次只是中继调整,而并非牛市的结束。但不要忘记,当时的升幅相对于起点655来说,还远没到2.13倍,而现在已经是2.82倍了。

 

有人又会说,奥运、世博、人民币升值、国有股全流通……那么,上一轮牛市炒的是什么?香港回归,澳门回归,加入WTO,较之上面几个概念如何?关于人民币的问题,先不看国内的通货膨胀,就算对外汇率吧。与几种主要货币的汇率,除了对美元和港元(与美元挂钩)是上升但升得较慢之外,对英镑只是横盘,对欧元、日元、加元、澳元都是下跌的,而且跌得不轻。不信的自己上www.ip138.com,那里可以方便地查到很多货币近一年的汇率走势。我并且预言,今年的楼市和汇市也将见顶,楼市可能慢一些,估计要到第四季度;汇市相信会在奥运前,人民币:美元极限将不低于6.5:1。至于全流通和减持,这分明是利空嘛。

 

有人还会认为,为了国有股卖个好价钱,政府一定会将股市托上去。是的,政府是会这么想,但做不做得到就是完全两回事了。如果政府做得到,那些中石油啊什么大蓝筹的就不会跌得那么惨了。当全社会已经面临严重通胀的威胁的时候,政府唯一能做的就是收缩信贷,抽紧银根。因为股市跌不跌,国有股卖得好不好还是其次,如果通胀导致社会动荡,那才是真要命的最大问题。雪灾至是暂时的影响,很快会恢复正常,从紧货币政策还是会继续执行的。牛市是怎么来的?其实也就是钱堆起来的。有资料显示,最近5年广义货币M2的发行量增加了5倍(关于这个问题以后另文再谈),如此巨大的资金陆续流进股市、楼市,正是这些市场“牛气”的基础。没有了这个基础,任何概念、政策都只足以支撑反弹而已,过去四年熊市的经验足以证明。何况股市走熊,虽不符合国家的利益,却符合利益集团和庄家们的利益,因为他们已经赚到大把钱,尽可以趁减持的机会捡便宜了。

 

又有人会说,美国不是减息,放松银根了吗?就算中国不跟随,难道不是会有更多的“热钱”涌进来撑起股市吗?要知道,美国这个减息是被动减息,它不同于经济上升周期时的主动减息,最大的区别就是市场的信心问题。当整个市场缺乏信心时,你越减息人们会越怀疑问题的严重性,惜贷的继续惜贷,追债的继续追债,丝毫不会减弱。事实上,去年第四季度以来的大调整,我怀疑也和“热钱”回流有关(因为全球信贷收缩)。美国和其他发达国家的减息和注资等措施,顶多只能使“热钱”回流的速度放缓,而不能改变其方向。

 

因此,支撑本轮牛市的根基不是全面丧尽,也是严重削弱了。怎么形容现在的情形呢?盛宴已经散场,只是还未清场,许多人还在懵懵地等吃下一顿。真不知他们最后是吃还是被吃。老熊回来了,正在向我们招手呢。只是人们吃得太饱吃傻了,或者看人吃得太饱看傻了,竟然没有认出这位老朋友……

 

不过,尽管是熊市,中短线却不必太悲观。一来07年和今年一季度的业绩还可以炒一炒;二来嘛,奥运当然也是可以炒一炒。因此估计:

 

一、今年3~4月份和6~7月份会有两波不小的反弹,再错过这两个村,那就是真真活该了。

 

二、最好的情况下还可能与去年的6100点做成双头,如果所有庄家合力一致拉中石油的话。不过这种可能性不会太高,我认为少于1/3。因为目前形势下,即使有君子协定,到时候也一定会有人企图偷步,于是联盟顷刻瓦解。并且就算再上6100,多数个股也不会再回到去年的高点了。

 

三、如果出现重大政策调整,例如真的T+0和减印花税,同时开始减息和降低准备金率等等,则另论。不过现在无法评估这些政策的实质影响,只有到时再看。我认为这种机会至少在今年内不高。

 

四、熊市会持续多久?这视乎指数期货造空机制是否推出。如维持现行制度基本不变,则像上一个熊市,至少延续3~4年,主要方式是阴跌;如果按原计划推出一月一结,总共四个合同的指数期货,则可能是剧烈震荡,但熊市的时间或可缩短到2年之内。我认为,指数期货是一定会推出的,因为这对庄家有利,关系到他们的切身利益。只是时间上会拖到4月或以后,什么人该坐什么位置都坐稳了以后。

 

五、关于节后行情:可能开红盘,头一两日会延续反弹,但要提防走成去年的2.26~2.27。去年2.26是节后第一天,总体升1.4%,不算小,但第二天即倒跌8.9%。于是2.26就成为经典的诱多和拉高出货。大致上,我认为要到2月下旬才会开始第二波较大的反弹,之前将会二次探底或震荡。多数时候应控制仓位在1/2以下,没有短线经验的朋友应抓紧练习一下了,以后你会越来越用得着的。

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关键词:沪深300指数 从紧货币政策 沪深300 人民币升值 移动平均线 原创

GREATSJ 发表于 2008-2-12 02:13:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

好文,支持下

我永远努力着,不管如何的结果

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usher2004 发表于 2008-2-12 04:59:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
意淫啊~~
http://renren.com/profile.do?id=244176909

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好年华 发表于 2008-2-12 12:53:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

文章提交者:12582905 加帖在 经济风云

楼主好久没露面了。
530前预测很准。
佩服。
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新年好!

现在可以回过头来总结一下原因了。

5.30,包括6.22,显著的特点是齐涨齐跌,因此盘面特征明显,也就容易判得准。

8~10月的情况变了。事实上,8月初、8月中、9.11、9月下旬和10月最初几个交易日,大盘和部分个股均有相当跌幅。这说明什么呢?说明各路庄家正在按计划有条不紊地分批撤退。由此也形成了日线图上,多数个股见顶的时间早的可在8月初,迟的可在10月底。由于每次只是一部分庄家撤退,对大盘和其他个股的影响不会太大,因此技术特征不明显,也就不容易判准。

庄家们整整花了三个月时间完成了高位出货的过程,而且相当成功,相当隐蔽。如果说五六月份的齐涨齐跌还是缘于庄家们的操作理念、操作手法非常相似而无意形成的“默契”的话,八~十月份如此有预谋有计划有步骤的撤退,无疑正是他们充分协调一致的结果。也许正是五六月份的失败令他们感觉到齐涨齐跌行不通,这样谁也跑不成,于是被迫坐下来讨价还价,达成高度的“统一”。

但对于散户来说,现在可以已经很清楚了,齐涨齐跌还不是最可怕的,这种私相授受,台底交易才是最可怕的。很少人能发觉这其中的猫腻,到有所醒悟的时候往往已经太迟了。

不过上面情况也正是说明,牛市结束了,不管你愿不愿意相信。我估计4月下旬就会出现我说的那个技术指标:60天均线下穿250天年线,而且250天年线掉头向下。等这个预言实现了再来吧。

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好年华 发表于 2008-2-12 20:41:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

庄家们因何妖魔化“短线”?

以下选录和修订自:

促进中国股市健康发展的几条技术建议
https://bbs.pinggu.org/thread-288449-1-1.html&star=1#16316


四、降低印花税并实行T+0


也许这一条不少人提到了,但他们多数只是见到股市跌了心痛,就嚷嚷的要政府救市。这是一种不健康的思维。如果仅是股市跌,自己亏,那不是任何站得住脚的理由--愿赌服输,举手不回。下棋时老想着悔棋,这样的人谁也不会愿意和他玩,进一步说,他没有玩的基本资格。不幸的是,这种人现在还是太多。印花税该不该降,T+0应不应实行,这要从是否利于股市的长远和稳定发展考虑。

中国股市实行过千分之一的低税率,也实行过千分之五的高税率;实行过T+0,也实行过T+1。看看十几年来的历史就知道,实行高税率和T+1的时候,并不比实行低税率和T+0的时候波动更小,更稳定。T+0变T+1前后的历史,充分证明当初推出高税率和T+1的主要理由都是不成立的。

大约在1996年下半年之前,中国股市就实行过好几年的T+0,具体时间不记得了,但应在96年8月份之前都还是T+0的(请有记得的股民网友补充)。日线图看不到那么长时间,我们可以看多日线或月线。下面是沪指月线数据:

1995年8月,开697最高788最低689收724,平均724.5;
1996年8月,开823最高895最低767收810,平均823.75;
1997年8月,开1192最高1223最低1116收1221,平均1188。

823.75/724.5=1.137,1188/823.75=1.442,T+1后的涨幅反而比T+0时大得多。

同样方法计算深指,同期涨幅基本相同,但这主要是因为它是成分指数,而96年的行情是炒几只深指权重股起来的。即使这样也说明T+1对于抑制股市波动没有任何作用。不仅如此,T+1后的一年,还包括了沪指1500和深指6100的见顶,与及幅度更大、次数更多的“中线”震荡。这在多日线图上可以更明显地看出。另外,和改T+1差不多同时,税率也增加到千分之三,和现在一样。

T+1和高税率的真正效果,是使股价走势出现某种变化,使天平倾向于一部分投资者而不利于另一部分投资者,从而使市场结构失衡;并且得利的那部分投资者不会比受损的那部分投资者贪婪和恐惧更小,人嘛,总是差不多的,因此市场波动总体也就没有减小。那么,到底是谁得利,谁受损呢?我们先将投资者分为散户和庄家两类,这个问题可以归结为:怎样的股价走势可以使最多的中小投资者得利,怎样的股价走势又使他们最难赚到钱?

以前有句话是讲炒股方法的,叫做“短线是银,长线是金,波段(或“中线”)是钻石”云云。这话对不对呢?乍一听是不错的。打开股票软件看一看日线图,你会发现多数股票的一个较大的升浪延续时间在10~20个交易日不等,低于或高于这个数字的都很少。既然如此,一味长线株守太慢,总是短线买卖又赚得太少,何不取长补短,来个“波段”或“中线”操作,吃尽它一波行情的利润呢?

可能这样想和这样做的散户不少,不过想归想,做归做,能猜得准并且操作成功的散户一定不多。原因很简单,无论短线或长线都是相对容易猜准也相对容易把握的,而中线或波段则是最难猜准也最难把握的。这就好比踢足球,要你开一个地平球或者勾一个高空球都是容易办到的事,因为它们都是极限位置。现在随便在30~60度中选一个要你踢,你踢得出吗?不经过严格训练很难,经过严格训练的在实战(比赛)中也很难。所谓“中线”或“波段”操作方法,最适合、最有利的不是大多数散户,而是庄家。这是由他们各自的条件和特点决定的。

因为炒股首先要获取信息。而公开和比较可靠的信息,对于大多数散户来说只有这么几种:

1)上市公司基本面的重大变化。通常这个信息的来源就是季报。一般长线炒股的方法是,忽略大盘和其他消息面的变化,与及该股股价的短期波动,只要该股基本面良好就继续持股。有人可能是牛头持到牛尾,多数人没那么长,但基本上都应在一个季度以上。因为只有季报出来了,才能对该股重新评估,决定是否值得继续持有,否则就不叫“长线”了。不过这种操作方法还应有一个前提,就是你确信牛市还没完,总的趋势仍是向上。因此你仍要关心一下重大的政策调整,还好,这也是公开的信息。总的来说,这些信息虽然你可能比庄家获得迟一些,但由于你做的是长线,这个影响并不太大。

2)大盘(非个股)消息面的变化,这些也是你能通过公开渠道获得的,如果留意的话,至少是大部分。

3)大盘和个股当日的走势和历史走势、成交量等等,如果有时间,还可以留意当日个股盘口的变化情况,大盘涨跌股比例的变化情况之类。

2)和3)影响个股的什么走势呢?或者说,你从2)和3)中一般能看出个股什么样的走势呢?答曰:短线走势,并且这个短线十分短,即使你有相当经验,要保证准确率达到一个可以操作的程度,通常也不超过两三天。换言之,准确率最高的预测范围是:当天(如上午预测下午),明天,最多加上后天。

大盘消息面的变化,你可能获取比庄家迟一些,但通常也不会太迟,并且大盘对个股的影响多数是间接的;至于大盘和个股的实时走势和历史走势等,你的信息也许比庄家少一些(比如,有些庄家可能用10栏的买卖盘口显示),但也不会少太多,并且只要是能你看到的数据,它就和庄家显示的是一样的,例如股价和成交量等。于是在2)和3)上,你和庄家相比也不处于太显著的劣势,这是短线操作的一个重要基础,或者说,这是有利于散户做短线的一个重要方面。

不过,大盘消息面的变化一两日内可能不大,一周之内就可能很大。个股的走势,尤其是当天的走势是最容易猜准的,这是因为通常庄家某一天内的操作会有一个明确的目标--买入、卖出、试探性操作或不操作等等,一般很少也难以临时改变(这是由庄家的决策模式和资金量决定的)。但收市后,庄家就会认真研究盘面和新情况,第二天很可能作出和原来计划相反的操作。这样你想根据当天走势预测明天,准确率就低了,第三天更低,三天以上基本就是瞎蒙。由此也可以得出做短线的一条原则:要短就短到底,最好是当天买当天卖,不成也要在第二、第三天卖,最长持股时间一般不超过一周,否则就不叫短线了。当然这样每次赚的钱就少了,但短线的宗旨就是以周转率取胜,有所得必有所失,这里并没有好不好的问题,只是对具体某个人是否适合的问题。很多人常说,卖了股就不知买什么,怎么玩?还不如拿着不放。其实,真正玩短线的人每天都会准备几十只候选股票,看不准的就不买,但总有几只是相对有把握的。你没有或不会做这种功课,当然玩不好短线了。

那么不长不短的“中线”或“波段”呢?它依据的信息方面的基础是什么?就是:

4)个股(非大盘)消息面的变化。

之所以称为“个股消息面”,是因为它既包括某一项或几项新的投资、订单、债务、诉讼、决议、增发、税务减免等“上市公司类”信息,也包括某些大型投资机构和著名咨询机构对其增持或减持,好评或差评等“非上市公司类”信息。这种消息具有两个重要特点:a)它能直接(而非间接)作用于个股,相对于2)和3),可使之产生较大幅度的涨跌,而且持续时间较长;b)非常遗憾,一般它并不能为大多数散户所及时获知,到知道的时候就太迟了。

散户不知道,不等于庄家,或者说专业投资机构不知道。庄家不仅知道得早,而且能作出定量的分析评估,这又是散户遥不能及的。于是,只有庄家才有可能充分利用这些消息大做“波段”,大玩“中线”。等到散户也知道了,这个波段也快到尾声,不过来找套罢了。散户即使收到一定的信息(通常是不能确定真假的),也只能将信将疑;即使能确定真假,也很难评估和预测这个信息的影响有多大,或者说股价会因此涨跌多少,这只有庄家才知道――其实庄家也不完全知道,他也是做一步看一步的。

操作上,庄家也必须做波段和中线,因为他们有非常现实的利润和资产增长压力。不论是公募基金还是私募基金,对自己的客户都必须定期报告业绩情况。牛市中仅有利润和增长是远远不够的,利润越多越好,增长越快越好,哪天少了慢了客户就不满意,就可能退出。做长线对他们来说是太慢了,在这点上,散户倒是可以超脱得多。同时,他们的资金规模庞大,进出远不如散户方便;精力有限,不可能照顾很多的股票,或者每天随时变换操作方案,因此他们也不适宜玩短线。大量的“中线”和“波段”操作正是他们合理的选择。

说到这里有人可能要问:譬如看开放式基金吧,他们每季度公布的持仓量好象变化不大呀?每天的净值变化一般也不大呀?你怎么说它们一定进行了大量的中线操作呢?

这就更对了。沪指由6000多跌到现在,如果这些开放式基金真的象它们宣传的那样“价值投资”,“长线持股”,都拿着不动,现在减值没有15%也有10%了,何况它们拿的多数是跌幅最大的所谓“一线股”、“蓝筹股”?即使本季和上季公布的持股品种和数量都相同,你能知道这其中有多少打了几个转吗?至于每天净值变化不大,只能说明它们的中线操作不是所有股同时进行,而是分批进行罢了。

对于大多数散户,做“中线”不仅有信息上的巨大劣势,而且还有心理上的巨大劣势。他们既“畏高”,常常升不到一半就被庄家制造的震荡刷下来;又“怕低”,不是急跌时匆忙止损,就是低了还想再低。而这样的恐吓和迷阵又是庄家做中线必然的经常的手段,否则你们都发财了,他赚西北风去吗?有人可能会指责散户的“非理性”,不过就这一点来说,那是苛求了。在没有可靠信息的情况下,犹豫反复,举棋不定,朝三暮四是人之常情。而且散户们的心理劣势也是有原因的:他们就算投入的钱再少,也是自己辛苦挣来的真金白银,倒是那些公募私募券商投行什么的,拿着别人的钱玩,大可站着说话不腰疼呵~

说了这么多,和T+0、T+1、印花税有何干系呢?我的观点就是:T+0和低税率可以促使长、中、短线三种市场力量均衡,因而无论庄家和散户都能各得其所;而T+1和高税率则使长线和短线都向中线靠拢,从而最有利于庄家而最不利于散户。从股价走势来说,则是使原来三分秋色的长、中、短三种形态变成只有中线波动明显,操作价值大;长线和短线波动或者不明显,或者明显的也不能操作(如T+1下无法当日买当日卖),利用价值小。

当实行T+0,由于当天买进可以卖出,此时的第一效果是,庄家不再敢经常拉涨停和砸跌停,从而使股价在某天内总的涨跌幅度更小。不敢拉涨停可能好理解,我就不多说了,为什么也不敢砸跌停?T+1时不也可以当天卖出当天再买吗?这些先跑出来的资金难道不会阻止股价下跌?

偏偏就是不会。能早早跑出来的,都是些先知先觉者,或者有经验的人。由于通常股价变化有延续性,第一天跌的第二天多数还会跌,因此这些人一般不会在第一天下跌时就去抄底。因为即使盘中有反弹,由于T+1,他们也不能卖出,尾盘或第二天很可能跌得更深,他们就上套了。如果能做T+0,情况就大不相同。他们觉得可以利用反弹赚一把(虽然这个想法未必能实现,但不要紧,关键是让他们可以这样想),就会驱使相当部分资金在下跌到一定程度时进场抄底。如果这样能不断聚集人气,股价不但可以止跌、少跌,甚至还能翻红呢。在T+1的情况下,最可能形成的结果就是跌幅深,但成交量小。想走的走不了,想来的不敢来,两败俱伤,于是第二天继续大跌。

至于那些后知后觉的人,反应迟钝的人,或者打算长期持股的人,他们的行为不会有太大变化――想卖的还是会卖,只是卖得迟,卖了也就不敢再买;不想卖的还是不会卖。因此他们的股价的影响也是不变的。

有人可能会问,既然T+0使股价当天的波动更小,短线岂不是更难操作吗?怎么还能吸引短线资金?

请注意,我指的波动更小,是当天“总”的波动幅度更小,或者简单地,收盘价比开盘价涨跌幅度更小,不是盘中波动幅度更小,或者次数更少(波形更少)。实行T+0后,由于盘中波动的可能性,无论是幅度还是次数都增大,势必吸引更多主要是有经验的散户的短线资金追逐。而这些“有经验的散户”的短线资金,才是对庄家炒作唯一有效的抑制。为什么我要强调“有经验的散户”呢?因为“无经验的散户”任何时候都是存在的,但他们无经验,所以经常买高卖低,他们的操作不会抑制庄家,相反是助长庄家。T+1不能吓退“无经验的散户”,但却能阻止“有经验的散户”,于是庄家就越发不可一世。

又有人会问:既是“散户”,力量薄弱,又不集中,即使“有经验”,怎么能敌得过庄家呢?

又错了。在国内,“有经验的散户”不是一个几个,而是一大群。就有这么一大群人,掌握数量不小的资金,天天盯着看有没有短线机会。庄家貌似强大,但同一时间恶意砸盘或者凶悍拉抬的股票总是有限的。以这一大群人去应付数量有限的恶炒足矣(大盘整体暴涨或暴跌另论)。你现在把他们挡在门外,当然也就看不到他们的存在和作用了。正是这些自利的投机者,反而起到了稳定股价,保证股市健康发展的作用。这就又回到那个经济学的主题:人人自利,终利人人。

如果现代社会学、政治学、经济学只是提出了“人人自利”这么一个事实,就直接得出“终利人人”的结论,那么它就是肤浅和不可靠的。“人人自利”是它所基于的事实和前提,“终利人人”是它的结论和希望得到的结果,这中间是什么?就是它最大量、最精华、最主要的部分――制度和文化建设。而恰恰是这个最大量、最精华、最主要的部分,由于种种原因未能为国内多数人所了解(有的多是曲解、漏解或选择性过滤),更谈不上理解。不过,这不是本文的主题了,我要说的就是:一种好的制度(及文化,本文先不谈)可以由“人人自利”达到“终利人人”的结果,一种坏的制度就只能“终利少数人”,尽管“人人自利”的事实没有任何改变。T+0就是一个好的制度或规则,T+1就是一个坏的制度或规则。本文的中心是股市的根本问题――制度建设,而不是计较某些投资者的盈亏,所以才写了这么多字,希望读者能够体会到这一点。

我更要指出的是,T+1不仅在功用上不利于中小投资者,更直接违反了一般商业原则和侵犯了公民基本权利。且问,你要是做生意的,当天进的货当天能卖出吗?当然能,而且许多商品例如蔬菜、活鱼、鲜肉等等,当天卖才是最好的,对自己对消费者都好。为什么偏偏股市就不行呢?这是庄家及其代言人长期竭力妖魔化短线的结果,也是证券市场的交易方式本身存在的缺陷被利用的结果。证券市场为降低成本方便投资者,通常采用集中交易的方式,而越是集中,就意味着操纵者成本越低,操纵越容易实现。庄家们不是不想操纵一般商业,只是它的交易太分散,现实还不具备这种可能性罢了。如果哪一天一般商业领域也能实行T+1、T+N了,肯定将只有那些可以支付巨额贮存、冷藏、保鲜费用的大商场大超市可以继续存在,所有中小商号、个体商贩统统都得破产,消费者就等着伸长脖子任他们宰去吧。

同样地,高印花税增加了短线获利的难度,这是容易看到的;从而吓退了相当部分短线资金,使短线更不活跃,后者对短线活动的影响更大,这就不太容易看到了。由于没有短线投资者对庄家的抑制,管理层希望的那种“长线投资”、“价值投资”最终也是水中月,镜中花。因为既然“中线”这么好做,这么好赚,庄家当然不必也不会去守什么长线,那只是说给散户听听,可能也是说给管理层听听的。于是,关系中线炒作的林林种种真真假假的个股消息更加满天飞,更加不可遏制,人们的投机风气更盛――只是他们押的是中线不是短线,而且这种投机是基于打探乱七八糟的消息上的,而不是还有理可讲的短线技术分析。这种风气自然也会影响到上市公司,还做什么实业搞什么研发?笨蛋,放点消息炒中线吧。上市公司本身就是个股消息的最重要来源,它要这样玩还不象吹口气般简单?

就以去年为例。5.30之前,老是说短线投机风气太盛,但沪指也不过是由2.6的2542点升到5.29的4336点,70个交易日总涨幅70.6%,日均0.766%;5.30之后最低是6.5的3404点,最高10.16的6124点,共90个交易日总涨幅79.9%,日均0.655%。655/766=0.855,也就是说,5.30后大盘平均升速仅放缓了15%不到。如果考虑到所有股票5.30之前都已有相当大的升幅,完全可以认定,连这一丁点的减缓都不是增加印花税而来的,而是大盘自然发展的结果。增加印花税的后果仅仅是使主要炒作对象由“二三线股”转向所谓“一线股”、“蓝筹股”,严重放大“蓝筹泡沫”,同时有利于一部分主要做这类股票的庄家,如公募基金和券商而已。那么,“蓝筹泡沫”和“垃圾股、题材股泡沫”哪个对中小投资者的危害更大一些呢?这也完全可以见仁见智。垃圾股正是因为没有业绩支撑,一旦下跌,多数散户会弃甲而逃,损失再大也是一次性的;而所谓“蓝筹”,由于庄家和代言人不断鼓吹,人们相信了就舍不得放,越套越深,请看看深发展1997~2005年的历史好了,试问有几个人能挺过那漫漫八年?期间损失的机会成本又该怎么计算?

抑制了短线,每天涨跌幅都可以很大,总的变化速度反而加快,结果使个股的长期趋势向中期偏移。于是,大部分守长线的中小投资者也没能在6000点附近了结。因为那个时候,他们总觉得时间还没够,还未升完,或者等一等10月份的三季报吧――到那些正式消息发布之日,早就见光死了多时了。

大量事实和证据表明,所谓“短线投机的危害”完全是庄家及其代言人的夸大其词、歪曲事实和栽赃构陷;许多人之所以也有这样的所谓“认识”,也是被长期不遗余力的妖魔化宣传洗脑的结果。庄家们的目的是影响舆论,干扰决策,使市场规则更加偏向对他们有利的方面。没有短线投机,就没有长线投资,而是全部集中于只对庄家有利的中线炒作。实行T+0后,原本不活跃的股票也会增加活跃程度,而过分活跃的品种如权证等的炒作由于吸引力降低可大大缓解,无论对融资还是交易都是有利的,这不皆大欢喜吗?

T+0必须立即恢复,印花税也必须立即降低――降到多低呢?我不知道。因为印花税的实质是什么?就是政府为了开办两家交易所,进行基础建设、提供交易服务和监督、管理上市公司等所需要的一系列费用。这个费用到底需要多少我不知道。任何税收只要有足够证据证明是合法合理的,确用在需要的地方,高一些也无所谓,否则我一分钱也不愿意多花。不过,既然之前千分之一也实行了那么久,并且T+0将使日交易量大大增加,印花税收入即使减少也是有限的。那么第一步,可以先回到千分一。

建议管理层立即发出紧急通知(4):从2008年春节后的第一个交易日起,全面恢复T+0交易方式,并且印花税调回千分之一;两间交易所和证监会必须在2月份内公布自身营运成本清单,由3月份的人大会议最终决定股票交易的印花税税率和征收方法(是否单向征收等)。

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yiran1986 发表于 2008-2-12 21:28:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

谢谢分享

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gaowq 在职认证  发表于 2008-2-13 09:56:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
熊市的结论未免有些耸人听闻,但阶段性调整应该是确定无疑的,至于调整的时间和幅度都可能比较大。

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panyancez 发表于 2008-2-13 10:23:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
学习中,好像很有道理

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zhongmu 发表于 2008-2-13 10:27:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
kan kan

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foxzeal12345 发表于 2008-2-13 11:37:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
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