财经观察：多重不利因素令全球股市普遍承压

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财经观察：多重不利因素令全球股市普遍承压　　受中美经济数据低于预期、美联储持续缩减购债规模、新兴经济体市场动荡等多重因素影响，最近几周全球股市普遍发生动荡，投资者避险情绪升温，美国股市三大股指继上月创下一年多来最大月度跌幅后，5日延续跌势。

　　国际金融协会当天发布的最新资本市场监测报告显示，今年以来，新兴经济体股市已平均下跌7.5%，美国和欧洲股市下跌4%至6%，日本股市则下跌约12.5%。为寻求避险，部分投资者将资金撤出股市、涌向美国国债市场，推动美国10年期国债收益率从今年初的3%降至目前的2.6%，同期德国10年期国债收益率也下降约30个基点。

　　分析认为，全球股市普遍承压的首要原因是近期全球经济增长并不像年初投资者预期的那么强劲。中美两大经济体日前公布的1月份制造业数据均不及市场预期，制造业扩张速度放缓至半年多来的最低水平。

　　美国格林伍德投资咨询公司首席投资官沃尔特·托德说，此前投资者对今年美国经济将加速增长抱有极大信心，但最近一连串低于预期的经济数据令人对这一判断产生质疑，美国经济增长前景仍存不确定性。国际金融协会预计，美国经济在经历去年下半年的强劲增长后，今年上半年增速可能会放缓到1.5%至2%。

　　尽管金融市场面临动荡，美联储坚持继续缩减购债规模则是令全球股市承压的又一重要因素。过去几年，美联储通过量化宽松政策向全球市场注入大量流动性，为全球股市上涨提供了重要支撑。但在去年12月的货币政策例会上，美联储决定从今年1月起将月度购债规模从此前的850亿美元降至750亿美元，迈出了缩减量化宽松规模的第一步。在今年1月的货币政策例会上，美联储决定进一步削减月度购债规模100亿美元至650亿美元。

　　芝加哥联邦储备银行行长埃文斯和里士满联邦储备银行行长拉克日前均表示，除非经济状况大幅偏离预期，美联储很可能在未来的货币政策例会上延续每次削减100亿美元购债规模的节奏。

　　埃文斯是美联储重视就业的鸽派官员，拉克是重视通胀的鹰派官员，这两位政策立场相异的官员的一致表态，意味着美联储暂停缩减购债的门槛很高。按照目前的削减节奏，美联储将于今年底完全结束购债计划，但投资者担心美联储首次加息也可能提前到来，全球流动性随之收紧，融资成本大幅上升。

　　增长放缓、资本外流、汇率贬值、政局不稳等多重因素叠加也令投资者担心新兴市场能否承受美联储缩减购债规模的冲击，从而波及全球经济。根据美国全球新兴市场证券基金研究公司的统计，受美联储缩减购债计划影响，今年1月新兴经济体股票市场基金和债券市场基金分别净流出资金122亿美元和46亿美元。

　　目前土耳其、印度、南非和巴西等经常账户赤字较大、对外融资依赖程度高的新兴经济体受到的冲击最大，这四国央行已被迫采取加息等方式抑制资本外流和货币贬值，但不可避免地也会影响本国经济增长。国际金融协会提醒，虽然新兴市场动荡目前仅集中在部分国家，但如果抛售持续更长时间则可能打压投资者信心并波及更多国家。

　　此外，在经历去年的强势上涨后，发达国家股市估值相对长期水平来说有些过高，面临大幅回调的风险。例如，虽然去年美国经济增长并不十分强劲，上市公司每股盈利仅平均增长约7%，但纽约股市三大股指去年累计涨幅高达约30%。由于近期公布的美国经济数据和部分上市公司去年第四季度业绩不尽如人意，纽约股市已开始回调。今年1月，道琼斯指数累计下跌5.3%，标准普尔指数下挫3.6%，纳斯达克指数下滑1.7%。

　　最后，美国即将触及公共债务上限也增加了市场不确定性。美国财政部长雅各布·卢近日警告，美国联邦ZF的举债额度预计将于2月底触及上限，国会宜尽早提高债务上限以避免违约风险。如果国会议员继续采取政治边缘政策，则可能加剧投资者担忧情绪和引发股市大规模回调。

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