景顺长城将成长股投资进行到底

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景顺长城将成长股投资进行到底　　去年股票型基金盈利的大赢家——景顺长城基金正在发行一只权益类新产品——景顺长城中小板创业板精选股票基金。该新基金主要投资于中小板、创业板上的具备竞争优势的成长类股票，将成长股投资进行到底。
　　成长股行情结束了吗
　　2013年，中国经济转型进入到加速期，A股市场却熊冠全球，沪深300指数下跌7.65%，然而以成长股为代表的创业板、中小板股票却受到市场的追捧，创业板指数全年飙升82.73%，中小板指数也上涨了17.54%。
　　事实上，对于创业板的上涨，市场一直存在争议。毕竟，2013年的创业板公司整体业绩并一般，但创业板指数却走出了独立行情，估值屡创新高。大家都很疑惑为何会有如此严重的“泡沫化”。就在大家百思不得其解时，一个很有说服力的逻辑征服了所有人——即创业板虽然整体业绩一般，但创业板指数里市值权重占比前50%的公司业绩却很突出，保持30%以上的高增长。这些优质成长股应该享受更高的估值溢价，并且由于他们在创业板指数里的市值权重大，只要这些公司业绩持续改善，创业板指数也就具备了上涨的基础。
　　今年年初，创业板、中小板指数延续了上涨行情。但在2月18日和2月25日，中小板和创业板分别运行至阶段性顶部开始回落。市场担心创业板、中小板的拐点是否已经形成。
　　对此，景顺长城基金表示，今年市场会格外动荡，超预期因素也比大家预期的多，而底线思维是我们应对动荡的关键。从实际情况看，虽经济支撑力度依旧较弱，但仍有政策保底，A股整体系统性机会较小，而成长行业周期仍处于上升期，但面临估值过高的问题。近期出口增长低于预期、超日债违约以及马航事件加重了市场对于经济增长和金融风险释放的担忧，放大了市场的恐慌，中小板、创业板遭遇了恐慌性杀跌，且伴随着成交量的持续放大，显示市场在对中小板、创业板的预期上分歧更为明显，短期面临的风险较大，但从中长期来看是却是寻找并买入那些发展空间更广阔，主题机会更明确，并且有真正有业绩支撑的高成长企业的好时机。
　　风格转换难以实现
　　有分析人士指出，观察最近两年A股市场的运行环境，有两大因素始终没有改变：
　　一是2012年以来，宏观经济的增长中枢整体下移，并且波动变得很弱，即“存量经济”；
　　二是2012年以来，从证券市场交易结算资金余额来看，中枢水平也发生下移，且一直稳定在6000亿左右的规模，上下波动不超过500亿元，即“存量资金”。
　　这两大“存量”结合在一起，构成了主导A股近两年波动趋势的核心因素，即“存量玩法”。
　　近期市场上“风格转换”的声音再次放大，的确从政策面的变化来看，似乎更有利于大盘蓝筹股，蓝筹股也出现了阶段性的走强。不过，景顺长城基金表示，如果“存量经济”和“存量资金”的格局不被打破，“风格转换”其实很难发生。
　　一是制造业投资弱势和地产投资强势是“存量经济”维持的根本原因；二是在今年上半年，如果“存量经济”的格局继续维持，那前期对基本面极度悲观的市场预期就会在今年二季度再次向上修复，这有利于A股市场在二季度企稳回升；三是二季度在“存量资金”的格局下，一旦对基本面的预期改善，资金的配置偏好将仍然是转型相关或者业绩较好的成长股。
　　景顺长城基金则认为，中小板创业板股票估值溢价已被认为是共识，这并非全部取决于市场风格的转换，而是更多地来自于经济周期相关的行业属性、市场热点转换和市场预期。具有高成长特性的中小板创业板企业的盈利具有高速发展、爆发式成长等特点，因此估值相对易变，其估值压力容易通过高速的成长来化解。
　　以小为美精选成长股
　　基于对成长股长期前景的看好，景顺长城再度推出一只中小盘主题的股票型基金——景顺长城中小板创业板精选股票基金，投资标的“以小为美”。
　　具体来说，景顺长城中小板创业板精选股票基金主要通过精选中小板及创业板市场中具备高成长特性的股票，充分把握经济结构转型格局下新兴行业高增长带来的收益。该基金将基金资产的80%-95%投资于股票资产，其中投资于中小板及创业板的上市公司股票不低于非现金基金资产的80%。
　　该基金的拟任基金经理为金牛基金经理杨鹏，具有10年证券、基金行业从业经验，过往业绩出色，尤其对中小盘股票的研究颇深。银河证券数据显示，截至3月21日，杨鹏管理的景顺长城中小盘过去一年、两年的净值增长率分别为23.20%、38.43%，均在同类可比基金中排名前1/6。该基金在第十一届中国基金业金牛奖的评选当中荣获“2013年度股票型金牛基金”。
　　杨鹏认为，三中全会和中央经济工作会议明确了深化改革的方向，为市场提供了强有力的信心支撑。但另一方面资金紧张、利率高企，市场担心实体经济真实需求受到冲击。在纠结的市场情绪中，A股市场将分化加剧。“从长期看，中国经济的转型终将成功，产业结构升级和消费升级的趋势不可逆转，成长型中小市值公司将成为改革红利释放的最大受益者，民营经济的活力必将得到释放，会有一大批中小市值公司成长起来。”
　　对于基金的操作策略，杨鹏表示，将更加重视自下而上的精选个股，估值与成长性并重，重点关注新兴产业和消费行业 ，从中发掘良好的投资机会。

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关键词：成长股 中央经济工作会议 沪深300指数 景顺长城基金 经济工作会议 中国经济 股票型基金 创业板 中小板 说服力