在我个人博客及天涯股票论坛里开了个系列帖子<大盘与个股分析>,将不断更新,以下是近期一篇,欢迎交流
股票价格是末来收入流折现和总和,影响股票价格的因素,无非有两个,一个是基本面,一个是资金面,下面将主要从这两个方面分析末来股市的走势。
从基本面情况看,我国股权分置改革虽然已开始了,但是,大、小非仍占总股本的大头,因此,这种市场,仍不可能是完全市场型的,在全流通之前,制度变革引起交易费用降低,从而增加上市公司生产力的潜力,不会完全发挥出来,但是,到2009年下半年开始,估计会慢慢发挥出应有的制度变迁的作用来,作用的大小,个人认为,可以和农村承包责任制相比。大家知道,在农村承包责任制之前,农民种的田,所有权、使用权、收益权都是国家、集体的,更不要说转让权了,农村承包责任制就是把农田的使用权及部分收益权界定给了农民,现在,又把部份转让权界定给了农民,这些权利的转换,同样带来了制度变迁,促进粮食生产力爆发式增长,同样,我国股市的股权分置改革,也就是把上市公司的使用权、收益权、转让权完全由国有转变成了私人,这种制度变迁将大大降低交易费用,促进上市公司生产力爆发式增长,所以,从这个角度出发,个人看好2009年下半年以后的股市行情。
从资金面角度分析,由于前期经济增长加速,另一个重要原因是国外对我国产品与服务需求增加,顺差增加,加上现行的国家结汇制度,导致我国外汇储备大增,至今在1.6万亿美元以上,外汇储备大增导致基础性货币大增,从而引起输入型通货膨胀。大家知道,宏观调控政策的基本目标有四个:经济增长、失业率、通货膨胀率及国际收支平衡,从阶段性情况看,主要是应对失业或通货膨胀率,哪个高,就降哪个。目前,CPI高企,2月份同比增加8.7%,因此,国家把宏观调控目标放在降CPI上,也就是降通货膨胀率上,在以前,多次加息、提高法定存款准备金率及发央票(公开市场业务)效果不大的情况下,现在又增加了行政性按季度控制信贷规模与加速人民币升值的措施,这种情况下,货币量将减少。从一方面,近年来,新股发行量巨大,08、09年大、小非将集中解禁,从紧的货币政策,又使公司在得不到银行信贷的同时,增加在股市减持解禁股份,以兑现的欲望与冲动,所以,资金与股票供求关系分析,加上再融资与印花税因素,这两个因素,增加了股票供给,减少了资金量。从资金面角度分析,目前在资金收紧,股票供给大增情况下,也促使股票价格下降。而且,从紧的政策加上今年初的大雪,也将减速经济增长,降低上市公司业绩,这从资金面又影响到了上市公司基本面。
以上是前阶段我国股市下跌的主要原因。
但是,我们看问题一定要辩证地看,从紧的货币政策,将使经济增长减速,CPI降低,学过宏观经济学的人都知道,随后的效果,经济增长减速,失业率上升,到时候,政府宏观调控的主要目标将放在降低失业率方面,财政与货币政策将从宽,利率与法定存款准备金率将一次次降低,央票在到期,而且会回收。企业所得税率降低,政策从宽周期与股权分置改革促使上市公司业绩增长加到一起,必定将带来我国股市又一个大牛市。
以上是从达观层面分析了我国股市末来几年发展方向,至于具体的时间,我们还得走一步看一步,情况发展到那一步,再分析下一步。
好了,说完我国股市宏观趋势情况,咱再来说说微观方面的技术分析。
个人认为,上涨压力主要在3804点,这与前期与这次压力点位相吻合,要是能放量突破这个压力位,一波反弹可期待,要是不能的话,要到前期2800点寻求支撑,到了2800点会咋样,也要到时候走一步看一步。
个人看法是,大盘不稳定,就要严格遵守技术分析,要空仓,本人目前就是空仓的,原因很简单,炒股就是玩概率游戏,当大盘不稳定时,你胜算的概率就降低了,要是实在忍不住,也只能拿点小钱玩玩。
以后的大盘与个股分析,将在以上大背景下展开,如果个人认为大背景有变,会及时发表动态看法。