这方面,宋鸿兵写的不错 ,希望大家都看看,还有3楼的朋友那片 ,也很通俗,能让大家很透彻的了解这一最伟大的金融创新。
次级债无非就是信用风险无限制的放大,对冲基金和投行们贪得无厌的本性得到了数十倍的放大,而且,这里面有个很重要的两点:其一,就是CDO等衍生品的定价问题,当时市场上根本就没有统一的定价标准,即谁也不知道这个产品的价值到底是多少,最重要的是他的定价权内部化了,谁发行的,谁定价,这还了得;其二,就是评级系统,评级公司本应该通过对衍生品的评级阻止这种风险的成倍放大,但是美国的评级体系却给了投行们钻了空子,所以说这一点也很重要,它直接导致了,次级产品也能获得高评级,同时带来高收益,即在经济基本面没发生恶性变化时存在高收益、低风险(至少从评级上看是这样)的悖论,所以,当经济发生变化时,大多数人只能 眼睁睁的看着自己手中的优良的投资品跌价,一方面,这种产品本来就不值得得到AAA评级,即它的风险远远大于市场对他的评价,另一方面,投资者并不知道这种产品到底能值多少钱,当危机来临时,这种杀跌的心理更是起到了推波助澜的作用。