香港万得通讯社报道,上周末公布的中国经济数据大幅低于预期,8月规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速创2008年12月以来新低;8月发电量今年以来首次负增长,同比下降2.2%。8月城镇固定资产投资名义同比增长16.5%,增速为2001年以来最低。周一(9月15日),以铜为首的工业金属价格全线下挫,伦铜跌至近三个月低位。
有些经济学家对中国经济数据表示欢迎。虽然中国房地产市场自年初以来陷入困境,中国一直没有出台大规模刺激政策。法国兴业银行经济学家姚炜表示,这表明官方对短期内经济出现阵痛的容忍度进一步增加。
当然,并非所有人都认为容忍经济增速下滑是好事。摩根士丹利经济学家乔虹表示,这给中国领导人敲响了“需要做得更多”的警钟,如果现在开始推出更加宽松的政策,中国仍然可以完成7.5%的GDP目标。
中国面临两难选择:是继续提供廉价信贷、提振经济增长,推高债务、推迟亟需的改革;还是限制公司债务规模、接受经济增速下滑(GDP肯定会低于7.5%的增长目标),使得改革得以推进?
虽然中国经济前景恶化不容忽视,但是策略师对中国股市保持乐观,今年以来中国股市实现坚实上涨。
Fidelity Worldwide Investment投资总监Catherine Yeung表示,维持对中国股市增持评级,称中国ZF推行改革是主因。虽然宏观经济增长会出现起伏,但是改革是中国经济可持续增长的动力。投资者可能低估了ZF经济和金融改革决心。股市存在大量机会,估值非常具有吸引力。
十一届三中全会以来中国改革加速,尤其是在利率市场化、国企改革和财政政策方面。发改委还积极推进放开民营资本投资限制,加快服务业开放,进一步开放资本账户。资本账户开放的最好例子就是“沪港通”,高盛表示,目前海外投资者对沪港通都非常感兴趣,有1.3万亿美元资金希望配置A股市场。
事实上,经济增速放缓对于消费类公司来说是一个利好消息,并且有机会促进经济的平衡发展。当银行不再大力支持地产业之后,消费行业会受到更多的政策支持。
清华大学教授李稻葵在2014年夏季达沃斯论坛上表示,过去的两个增长引擎是出口和房地产市场,这两个增长引擎正在逐渐的淡出,让新的增长引擎来替代,而新的增长引擎正在逐渐到位,这恰恰解释了为什么中国的经济在减速。而中国经济增长的新引擎是什么呢?首先是基于消费的基础设施投资,第二个是私人消费,私人消费正在逐渐复苏,就GDP占比而言,私人消费每年增加0.7%的贡献率,在今后3-5年当中,私人消费占比可能逐渐能够上升到GDP50%。
中国的确有很多值得担忧的问题,但塞翁失马焉知非福,如果合理利用这样的机会做出产业调整并由此转型改革的话,经济放缓或成为一件好事。