【十分钟读懂系列】之三元悖论

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所谓“三元悖论”，即克鲁格曼早些时候所说的“永恒的三角形”：一国的经济目标有三种：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。例如，在1944年至1973年的“布雷顿森林体系”中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。其中，本国货币政策的独立性是指一国执行宏观稳定政策进行反周期调节的能力，这里主要是指一国是否具有使用货币政策影响其产出和就业的能力；汇率的稳定性是指保护本国汇率免受投机性冲击、货币危机等的冲击，从而保持汇率稳定；资本的完全流动性即不限制短期资本的自由流动。

有人曾把三元悖论比作北方的煎饼果子，煎饼皮儿、油条和果篦（有的地方叫薄脆），只能取两样，煎饼卷油条，煎饼卷果篦都行，不要煎饼只吃油条和果篦也可以，但不可能煎饼卷上果篦和油条一起吃，从打有白菜那年月就没有这种吃法。

2001年，我国经济学者易纲在“三元悖论”基础上提出了扩展三角理论框架，并提出简明的X+Y+M=2公式。其中X为汇率，Y代表货币政策，M代表资本流动状态。三个变量变动范围均在0到1之间。X=0表示完全自由浮动，X=1表示完全的固定汇率制度；Y=0表示货币联盟，Y=1表示货币政策完全独立；M=0表示资本完全管制，M=1表示资本自由流动。其余中间值表示中间状态。

（0，1，1）组合，这种政策组合追求的是货币政策独立，资本自由流动，而放弃固定汇率制。这种情况下，货币当局实行自由浮动的汇率，并允许资本的自由输出入，并根据宏观经济情况及时运用调整国内市场利率等的货币政策，保障国内经济目标的实现和国内经济安全免受游资的冲击。但是这也意味着国家要承担浮动汇率带来的风险。

（1，0，1）组合，这种政策组合下，资本自由流动，并实行固定的汇率制度，本国的货币政策将趋于完全的无效。这种情况下，国内利率水平的高低不由本国市场上的货币供给和需求决定，因为存在资本的自由流动，任何利率上的微小差异都会引起国内外资金的套利行动，因此国内利率和国际市场利率保持一致。此时如果国内经济发生通胀，国家如果采取提高利率的货币政策来缓解，那么较高的利率会引发资金的内流，此时本币有升值的压力，为了维持固定汇率制度，一国ZF要抛出本币，收回外币，货币供给增加直到利率恢复到世界水平，从而货币政策无效。

（1，1，0）组合，此时ZF希望采取稳定汇率制度的同时，保证本国货币政策的独立有效性，以便对国内宏观经济做出及时有效的调整，保障国内三大目标的实现。但条件将是实行严格的资本管制。


视频介绍
http://v.163.com/movie/2012/8/I/8/M8I8I5FFB_M8I8JGPI8.html

扩展阅读

浅析克鲁格曼“三元悖论”

有关“三元悖论”的若干文章

戏说“蒙代尔三角”和“三元悖论”

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1、选择：文中内容提到，有人曾把三元悖论与哪种食物做类比？（PS：其实小冰是吃货，哈哈~~）（24小时作答有效）
A、煎饼果子
B、肉夹馍
C、鸡肉卷

2、关于三元悖论，你还有和学习心得?欢迎回帖分享~~~

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关键词：三元悖论 布雷顿森林体系 宏观经济情况 固定汇率制 布雷顿森林 三元悖论 克鲁格曼 煎饼果子 货币政策 稳定性

本国货币利率、汇率、资金的完全流动性三者不能同时实现,这就是三元悖论

选择D哈哈

煎饼果子！！！！

煎饼果子。。。

A、煎饼果子

煎饼果子啊

煎饼果子吧。

统筹协调，悖论不悖也有可能啊。

A、煎饼果子