德银给予阿里巴巴买入评级 目标价112.7美元

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德银给予阿里巴巴买入评级 目标价112.7美元　　德意志银行今天发布研究报告，将阿里巴巴(NYSE:BABA)股票纳入研究范围，给予其“买入”评级，以及112.7美元的目标股价。
　　以下为报告全文：
　　寻求全面发展
　　阿里巴巴在第一阶段的发展中推出了基本未商业化、规模可扩展的平台。与竞争对手类似，在确立规模之后，我们认为阿里巴巴将通过商业模式的改变，加强平台上广告工具的竞争力，以及推出越来越多有价值的辅助服务来寻求更深一步的商业化。我们将阿里巴巴股票纳入研究范围，给予其“买入”评级。我们预计，阿里巴巴核心的电商业务将进一步增长，而由并购驱动的多样化将成为业务发展的可能选择。
　　电商仍将是核心增长动力，阿里巴巴正寻求范围更广的发展
　　阿里巴巴是全球最大的电商平台。该公司希望利用其庞大的流量、领先的大数据实力，以及其他规模优势来加强领先地位。阿里巴巴不仅关注电商市场，也关注中国互联网行业每一个新兴的重要领域。阿里巴巴在多个领域都进行大笔投资，包括在线金融、O2O、移动、社交和娱乐等。
　　利润率将于2015年触底，随后将反弹
　　尽管目前的基数已经很大，但我们预计阿里巴巴仍将继续实现强劲的营收增长。这是由于：1)移动业务所占比例上升；2)天猫更快的发展带来了商业化的加强；3)业务组合向着有利的方向发展。因此我们预计，从2016财年开始，由于运营效率重新得到改观，阿里巴巴的利润率将出现提升。
　　初始评级为“买入”，目标价112.7美元
　　我们112.7美元的目标股价基于对以下各部分的加权平均：1)不按美国通用会计准则，2015年前瞻市盈率44倍(权重为50%)；2)2015年企业价值与息税折旧摊销前利润之比(EV/EBITDA)为18倍(权重为30%)；3)基于DCF估值法的公允价值占20%的权重。这一目标股价相当于2015年前瞻市盈率38倍，市盈增长比(PEG)1.1倍，2015至2017年利润的年复合增长率为35.1%，2015年的EV/EBITDA为30倍。这一市盈率与全球同类公司相仿，而EV/EBITDA有着明显的溢价。关键风险：移动业务的增长慢于预期；宏观经济增长放缓；以及移动市场的竞争。

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关键词：阿里巴巴 目标价 中国互联网行业 EBITDA 宏观经济增长 阿里巴巴 研究报告 竞争对手 德意志 目标价