创业板5岁:总市值飙涨15倍 其代表的新兴产业、高科技产业契合中国经济转型升级方向
截至2014年8月31日,创业板已公布重大资产重组方案共118单,其中并购标的为战略性新兴产业的共有82单,并购金额达501.48亿元。
今天,有着中国“纳斯达克”之称的创业板迎来五周岁生日。
深圳证券交易所统计数据显示,截至10月29日,创业板上市公司数达397家,总股本1059.48亿股,总市值2.277万亿元。回顾五年前,首批在创业板上市的企业仅有28家,总股本26.72亿股,总市值1399.67亿元。五年时间,在创业板上市的公司翻13倍,几乎每年平均有80家公司在创业板上市,总股本翻了近39倍,总市值翻了15倍。
从2010年6月1日推出的创业板指数来看,截至2014年10月29日,创业板指上涨了55.18%,而同期上证综指还有200余点待收复,深证成指还有2000余点待收复。
南方基金首席策略分析师杨德龙告诉早报记者,创业板之所以发展如此迅速,原因是中国正处于经济转型的过程中,在创业板上市的互联网、传媒、智慧城市、环保等新兴企业代表了中国未来发展的方向,备受市场热捧。
尚不能与主板相提并论
从年报净利润来看,首批挂牌的28家公司中,第二年开始业绩变脸(净利润比上年下滑)的有3家;2011年业绩变脸的有5家;2012年业绩变脸企业最多,达到13家;2013年业绩变脸的企业仍有8家,其中出现亏损的有3家。
目前来看,创业板公司还远不能和主板市场公司相提并论。截至10月29日收盘,在28家首批创业板公司中,市值跨入百亿元俱乐部的仅有9家。即使在目前全部397家创业板公司中,市值超过百亿元的也仅有43家。而在主板市场中,市值过万亿元的上市公司就有3家,过百亿元市值的公司更是达到639家。
《人民日报》撰文称,看待创业板企业的成长需要长远视角。企业由小发展到大,由弱到强,势必经历一个波动的过程,短期内出现业绩波动是合理现象。随着新兴产业的兴起,企业的成长性体现在多个维度,如市场占有率、客户黏性、品牌价值等等,业绩的短期下滑不能代表成长性的丧失。
杨德龙告诉早报记者,这五年以来,在创业板上市的公司本身也是一个大浪淘沙的过程,通过优胜劣汰,其中一小部分公司会成长为真正的大公司。杨德龙预计,在目前近400家创业板公司中,未来有10%左右的公司会成长为行业的龙头,持续给投资者带来回报。
“资本市场的舞台”
在这28家创业板“元老”公司看来,创业板为新兴行业中的小企业提供了“资本市场的舞台”。
爱尔眼科医院集团股份有限公司(爱尔眼科,300015)董秘吴士君更是将创业板比作爱尔眼科“腾飞的翅膀”。爱尔眼科主要经营眼科医疗服务。五年时间,爱尔眼科的医院数量、医生数量、门诊量、营业收入、净利润都实现了4倍左右的涨幅。
吴士君告诉早报记者,创业板充分体现了爱尔眼科新模式、新服务、高成长的特点,从最初转板的忐忑,到后来的踏实笃定,这证明了公司当初的决策是正确的。
提供移动通信技术服务的杭州华星创业通信技术股份有限公司(华星创业,300025)在上市五年后,发展成为行业内的“一体化通信服务商”。华星创业董秘鲍航告诉早报记者,公司在创业板上市后确定了外延式发展与内生式成长并重、资本运作与业务发展并重的成长路径的发展战略,通过并购重组,华星创业资产规模从2009年的3亿元增长至2013年的12.7亿元。
鲍航还告诉早报记者,“上市之后感受明显的就是在公司快速发展的关键时刻解决企业发展所需的资金,募集、银行等融资渠道一下打开,获得稳定长期的融资渠道。”
文件和视音频解决方案提供商北京立思辰科技股份有限公司(立思辰,300010)董秘华婷告诉早报记者,在创业板上市后,公司更易于招揽人才,品牌知名度和客户认可度也提高了。
不过,资本市场瞬息万变,首批上市的创业板公司发展并非一帆风顺。
尽管爱尔眼科在上市五年来净利并未出现下滑,但其在2012年还是遭遇了市场黑天鹅事件——“封刀门”(注:台湾激光手术眼科名医蔡瑞芬因就激光治疗近视手术后遗症问题,而宣布不再动激光镭射矫正近视手术),其后爱尔眼科对此进行了“说明澄清”,去年起业务才逐步回升。
华星创业在上市后大幅扩张,产品毛利急剧下降。2013年初,华星创业开始在业务上做减法,净利下滑态势才得到遏止。
立思辰在2012年传统的视音频解决方案业务收入出现下滑,文件业务虽然短期内平稳增长,但在未来受无纸化影响较大。最后,立思辰提出将教育作为公司战略业务。
五年以来,“最大的感受是,市场环境变化很快,转型要坚决。”这是华婷的体会。但鲍航认为,其间,“最大的幸运就是抓住了机会,作为创业板第一批上市公司之一,无疑抢占了行业先机。”
近两年的“牛气”
打开创业板的走势图,可以强烈感受到创业板这两年的“牛气”。从2012年底的585点起步,创业板指数一路向上,今年最高1571点。伴随指数的上涨,创业板的市盈率也持续走高。据深交所的数据,到今年8月底,创业板上市公司平均市盈率达61.54倍。不过,如此高的市盈率是否理性?市场对此一直存在分歧。
从业绩表现看,创业板公司收入增长率五年来始终保持稳定增长,平均收入规模已由2009年的3.05亿元增长至2013年的6.57亿元,增幅达到115.5%。净利润虽经历了2012年的小幅下滑,但在2013年迅速回升,平均净利润达7825万元。
在板块整体业绩向好的同时,部分优秀公司脱颖而出。在2013年之前上市的355家公司中,13家公司上市后净利润复合增长率超50%,20家公司净利润增幅超300%。
由此可见,创业板的本轮上涨有其合理因素支撑:一是创业板所代表的新兴产业、高科技产业与中国经济转型升级的大方向相契合,获得了较高的认同度;二是创业板绩优公司业绩增长迅猛,权重股保持较高的业绩增速,有力支撑了股价上涨。在创业板股价涨幅前20名的公司中,绝大多数公司均有与股价涨幅相匹配的业绩支撑。其中,9家公司净利润复合增长率排名板块前20,17家排名前50。“牛股绩优”体现了创业板合理配置资源,市场价值发现的功能。
此外,创业板已成为不少新兴产业公司并购重组的重要平台。截至今年8月31日,创业板已公布重大资产重组方案共118单,其中并购标的为战略性新兴产业的共有82单,并购金额高达501.48亿元,覆盖信息技术及通信、文化传媒、节能环保等战略性新兴行业,推进了中国经济结构调整,加速了产业升级转型的进程。
与此同时,创业板仍存在有待改善的地方。尤其是,京东、阿里巴巴在海外上市让不少人扼腕叹息。杨德龙向早报记者表示,中国企业在海外上市,除了公司自己参与国际市场的需求外,中国创业板上市的条件还是较为苛刻。如京东在上市时还是亏损,而阿里巴巴股权设计上的问题也使其在创业板市场上不能被接受。更何况,以现在创业板的交易情况,根本不可能满足互联网、电商等企业巨大的资金量需求。
国家发改委经济体制与管理研究所研究员刘妍、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏等撰文称,在当今A股市场情况下,试图通过改革来拉动创业板乃至中国资本市场,就必须坚持以投资者保护为导向,否则只能陷入“越改越乱,越乱越改”的怪圈。