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雷达卡
导读：大家现在对金融很感兴趣，从政府官员到老百姓都在高度地关注金融，以为金融就是银行、就是证券公司，银行就是钱，到了金融部门就可以赚大钱。本文为中央财经大学经济学院黄少安教授的演讲稿，原题为《打破金融迷信，避免“未实先虚”》，里面很多观点发人深省。
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大家现在对金融很感兴趣，从政府官员到老百姓都在高度地关注金融，甚至有一些人，包括我们培养的一些学生都拼命地往金融领域里面钻，以为金融就是银行、就是证券公司，银行就是钱，到了金融部门就可以赚大钱，就是这么简单。
而这反映了一个“未实先虚”的问题。你就看到人家美国、英国，现在是金融中心，人家华尔街赚钱赚得很轻松，但是你要考察一下人家的历史，是什么时候开始有金融中心的，什么时候金融发达起来的？他是先有实体经济，然后在这个基础上才有现在高度发达的虚拟经济。就算是以实体经济发展起来的虚拟经济，那也是很困难的，实体经济还没有发达起来，工业化和城市化还没有完成，就天天喊着要发展金融，就是未实先虚，很危险。
我们说现代金融业是现代服务业的核心，最重要的现代服务业，这个金融业里面最重要、最显示水平的是金融衍生工具，就是金融业的高科技产业。这些东西，我们不能说没有用，肯定是有用的，但是它的过度发展，或者说超越于实体经济的需要发展，那就会偏离金融的本质。金融是为实体经济服务的，而且必须以实体经济的发展作为基础，不能未实先虚。
现代所谓的高科技的金融，金融衍生产品，我们讲金融创新，主要在这个领域里面。其他有什么好创新的？你天天吃饭，你吃饭再好也没有谁说你吃饭创新了，但是我们往往把这个创新误解了，以为无论什么创新都是好的。别忘记，我们吃的、穿的、用的、吃的还是要来自于工业、农业。无论这个金融产品有多先进，无论这个用起来有多复杂，无论用这些工具的人的水平有多高，都有一个事实，就是金融市场本身永远不可能创造出一分钱的财富。
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这么多金融衍生工具，大家都想从里面套利，都想把风险转嫁给别人，这个时候我们该要仔细想想了。就是如果在所有的时间点上面，有人利用这些工具赚了钱，也有一些却赔了钱，那我们这个金融体系是稳定的。而我们现在的金融体系有一个公共池塘，大家都想从里面捞鱼，最后当大家都以为捞到鱼的时候，这个时候就完了，大家都从里面发财了，这个泡沫就大了，金融危机也马上要来了。
我们现在的金融在一定的程度上，不再为实体经济服务，不再为搞实体、做买卖的人服务，是在为金融行业的本身服务，是在为金融行业的从业人员服务，所以我们很多的资金都是在金融市场里面赚的，大家都在里面捞钱。从这个意义上来说，现在金融体系，一定程度上已经偏离了金融的本质。
上世纪80年代以来到现在，每一次重大的危机都是金融先出问题，然后导致实体经济出问题。就是先虚拟经济出问题，金融体系出问题，然后导致实体经济出问题，全面危机。所以我们是不是应该好好地去关心一下、研究一下，现在金融发展的历史轨迹和我们的经济危机的这个历史轨迹是一个什么样的关系？现在金融衍生工具创新的起步或者高峰，和我们金融危机的爆发是一个什么样的关系？我们现在的金融危机基本上是8-10年一次，大家天天发展金融，发展金融衍生工具，大家吹，一致吹泡沫，吹到一定程度，七八年，刚好这个泡沫吹大了又破了，然后又陷入低谷，然后又开始。
我刚才说的是什么意思？就是我们的现代金融体系，现代金融衍生工具的片面发展，对金融本质的偏离，可能跟经济危机是高度相关的。
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人们对现代金融的迷信。首先是政府对金融的迷信，特别迷信现代服务业、现代金融业。我们现在的理解就是，产业升级就是要发展现代服务业，就是要提高第三产业的比重，尤其要发展金融，所以现在各个地方都在大力发展现代金融、发展现代物流，到处都在搞金融街、金融城、高科技产业园，只有提高现代金融业的比例才说我这个服务业的水平高，把产业结合途径等同于扩大第三产业的比例，把发展第三产业、提升第三产业的水平等同于发展金融。现在很多地方都不切实际地说我要发展金融中心，以为依靠金融的超长助推，从而大力发展房地产，能够推动经济增长，增加政府的收入。这都是实现不了的，迟早都要还。
美国的次贷危机，就是依靠所谓的金融衍生工具的创新来助推房地产的发展，从而拉动美国的经济增长，从而使政府有财政收入，就是这么一个逻辑。银行就不断放贷款，要把有价证券倒卖，大家都在炒，银行也加入了炒，最后一下子一片繁荣，大家都从金融衍生工具里面赚了钱了，房地产也起来了……可如果大家都从这里面赚了钱了，危机就快到了，你靠这一套来干这个事，迟早要还的，靠金融、靠房地产的泡沫来获得财政收入或者是经济增长，那一定要还。
美国次贷危机以来陷入低谷，你原来赚的那些，原来获得的那些增长，现在全部给吐出来。中国的地方政府依靠抬高地价发展房地产，也鼓励银行给买房子的人贷款，地方政府从里面获得房地产的收入，还有房地产其他的税和费，现在不行了，都得吐出来。
个人的资本市场发财梦。在座的有炒股票、期货的吗？肯定有赚的有赔的。大家都发了财了，那就出问题了。我们现在个人的资本增长，这个发财梦，大家都在做，可最后有几个发了的？尤其是中小的炒家，这个投资的行为往往是不太理性的，你们发现了一个现象没有？富人或穷人，这个行为有点差异，这个穷人或者是低收入者，他消费的时候是很理性的，老太太上菜市场买菜，买一个鸡蛋，2块钱一斤还是2块1毛钱一斤要争个脸红脖子粗，就是消费的时候很理性。而投资的时候往往非理性，就是跟着人家瞎起哄，结果在菜市场一毛钱跟人家争一个脸红脖子粗，但是到了股票那儿就赔了几千、几万。富人是什么？投资的时候相对比较理性，心思也比较多，他善于分析，消费的时候往往不太理性。好多的富人，尤其是现在大家说的土豪，消费的时候是只买贵的不买对的。你看是不是有这么一个规律？
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下面我想说金融本质偏离的危害。
(1).经济危机的根源之一。
道理很简单，大家都想把风险转让出去，大家都想在池塘里面捞鱼，都想把垃圾扔掉，这个就是现在的金融体系在一定程度上存在一个公共垃圾池，那个公共垃圾池出现的时候就是危机的时候。
(2).资源人才的错配和浪费。
就是金融领域里面，为金融行业自己服务，金融为金融从业人员服务，他们的收入比创造财富的那些部门收入要高，就导致社会的优秀人才大量地涌到金融领域，导致这一些领域里面的人才浪费，我们现在很多学生本科毕业读硕士，硕士毕业以后去银行，去证券公司，到银行、到前台数钞票，一干就是好多年，劝他去别的部门他都不去，他数钞票也比工厂和其他部门的收入高，你干那个事还要读硕士，你去职业学院培训一两年不就够了吗？是不是？现在我们银行的柜员干的工作需要读研究生吗？本科都不用，高中毕业培训3个月就可以了，电脑会使用就可以了，我们要用高科技的自动化系统。所以现在你看银行柜员的工作现在是什么？点钞机点了一遍之后，还要用手再点，就是干那个事，浪费。
人才资源浪费很严重，现在我们的银行招人那标准可高了，首先投档案了，先看是不是985重点大学，如果不是985重点大学而且还超过了25岁，就直接给你拿掉了，直接就把你分到下面的支行、分行当柜员。实体经济部门、工业部门的劳动力素质相对低，农业更不用说了。
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现在金融的片面发展，实际上就是一个掠夺财富的问题。证券公司、担保公司，各种金融衍生工具的这些中介机构一多，似乎就是金融深化的重要的标志。于是最近这两三年以来中国不知道什么时候像雨后春笋一样的，冒出了很多的那些小额贷款公司，担保公司。而商业银行发贷款，我觉得他们也不太明智。我是做实业的，我找银行贷款，中小企业，我是小企业，他不贷给我，他说我这个信用等级不高，或者说没有办法了解我的情况，用我们的行话说就是信息不对称。理论上很重要的一个解释，为什么银行不愿意贷款给中小企业？因为信息不对称，怎么愿意贷？通过担保公司就愿意贷给我。可你看现在的担保公司那么多，有的就是一个皮包公司，连自己都担保不了，还可以给谁担保？而银行就愿意贷给他，各类金融中级机构短期内遍地都是，这些是想干什么？都想从金融领域里面赚钱。
实体经济部门融资难、资金在金融领域里面碰撞，融资成本高，你看我们国家是一个经济发展速度比较低谷的时候，按道理说，如果银行的钱不出去很正常。现在是银行的钱出去了，实体经济部门还没有拿到钱。实体经济贷款难、融资成本高，他就应该破产、倒逼，但是现在还没有倒逼、破产，这个就是不正常的问题，不景气的时候我们为什么没有淘汰，或者是淘汰的力度不够大？这一些担保公司都创造了G D P，而实体经济部门贷款难、融资成本高，现在行业的不良资产率上升的速度很快，系统风险已经很高了，我们银行的钱，你出去了却在金融部门空转，这是一个有害的事情。
另一方面，那么大的成本让实体经济企业部门去用，你不害怕吗？有几个实体经济部门，有几个产业行业，有15%或者是20%以上的利润率？我拿的钱，我的利润率起码有15%、17%我才可以用，你这些企业把钱给他了，你不害怕吗？资产质量在什么地方？
还有就是把钱给地方政府融资平台，现在好多银行的行长还认为这是安全的，先不说政府的信用度有多高，地方政府的资金来源主要是什么？房地产、土地出让金，现在土地出让金没有了，房地产不景气，他拿什么还给银行？若干年以后，大量的不良资产怎么办？是不是再跟原来一样找几个垃圾筒？
再一个对网络金融缺乏理性的认识，一个马云，一下子发了大财了，你看就给大家一个错误的信号，以为网络金融将是我们国家金融界下一步的金矿，大家都想去里面淘金。马云的网络金融为什么一下子赚了？就是因为我们国家长期的金融监管的错位。金融抑制是什么？就是说这个地方不让你做，那个地方不让你做，突然网络这个地方，像那个大庆油田一样，就出来了，一下子就赚了。可如果大家还跟着跟他一样地去做，当然不行。网络金融在西方发达国家都有一定的发展空间，但是他不可能取代现有的金融业态。
本文根据黄少安教授发言整理而成
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