降息将如何影响各行业的利润？

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（原创文字，仅供参考）
人民银行宣布不对称降息
中国人民银行发布决定，2014 年11 月22 日起下调资金融机构基准利率：一年期贷款基准利率从6%下调至5.6%（0.4 个百分点）；一年期存款基准利率从3%下调至2.75%（0.25 个百分点）。市场期待已久的降息预期终于兑现。这是时隔28 个月后，央行第一次降息，并被市场认为再次开启降息周期（在PPI 连续32 个月为负之后）。


降息对GDP的影响：降低融资成本从而刺激投资增速。


降息对企业盈利的影响：此次贷款基准利率下调40 基点，将降低实体经济融资成本3，600 亿元（相当于GDP 的0.6%）。（据中金预测）


降息对资金敏感型行业的影响：降息将缩窄银行的利差，从而压缩利润；对房地产行业，一方面降低财务费用，另一方面更低的房贷利率将刺激销售进而增加房企的销售收入；对券商，处于加速负债累积的过程，将利于其融资；对保险，情况复杂，见下面详解。另外降息将使得资产负债率高的公司受益更多，因财务费用节省更多，资产负债率较高的行业如：有色、交通运输、电气设备、汽车等。另外受益是地产产业链上的行业，如建筑、建材、家电等。


不太受降息影响的有资产负债率较低、现金流充裕的行业：食品、饮料、服装、医药、传媒等。


以下内容摘自招商证券的报告：

降息利好券商的逻辑：1.降息周期开启降低券商提升杠杆的成本。券商目前是仅有的还处于加杠杆进程中的行业，目前行业不含客户保证金存款的杠杆率2.7倍左右，离目前6倍的监管上限还有巨大空间，资本中介业务的大幅增长、创新业务的接连推出，使得券商对资本的渴求不断上升，而瓶颈在于负债渠道不足，目前大部分公司短融、公司债都已经用完额度，最近推出的短期公司债工具开始被使用，降息周期的开启有利于对于目前热衷于债务融资的券商来说长期利好。

降息对保险行业的影响：1.利率下降直接增加存量债券资产的账面价值，根据资产久期9年左右计算，对总投资资产的存量增值幅度在2%左右。由于非对称降息，存款等新增资产的收益率下降程度小于存量资产增值，对投资总体偏正面。而且目前保险公司投资收益的弹性更多来自股市和非标资产，降息带来的股市上升提升保险股的投资收益率，带来补涨的机会。2.承保成本有下降空间，保费增长的动力或有所加强。降息周期下存款利率和理财产品的收益率有下行的压力，对保费增长形成一定支撑。3.沪港通已经开通，A股保险股如平安和国寿等本身较H股已经具有折价的吸引力，降息将提升投资者对内地市场股市上涨的预期，会增加香港投资者对内地保险股的配臵需求。

不过对于保险，本人更赞同坛友michaelwangqian的观点：表面利好，但影响估值盈利。保险公司投资债券多数为持有到期，利率下跌只会影响可供出售类的面值，从而影响资产价值，另外交易类债券保险公司很少，可以忽略不计。内生价值及新业务估值都是负面，银保更是不可盈利，期缴业务收益更底，只能赔钱卖吆喝。唯一好处就是另类投资及股票，不过这些风险大，但为了收益，保险公司都在增加这块的投资占比。


最后，以史为鉴，比较过去三轮降息周期的行业表现，选自瑞银报告。

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本贴收藏在我的文库行研分析方法里，因为合格的分析师应该对宏观经济具有相当的敏感性，当一个宏观变量改变的时候，立刻需要对其可能的连锁反应作出判断。本贴并不深奥，但不积跬步，无以至千里。
并希望童鞋们发表你们的看法，总是相信集体的力量更大

据说这次是“突然”宣布，我讨厌出其不意，好像最近又“突然”宣布调查了一个贪官。

nonewman 发表于 2014-11-24 12:46
据说这次是“突然”宣布，我讨厌出其不意，好像最近又“突然”宣布调查了一个贪官。

那个降息，肯定好多人都预估到了，上周五下午股事大涨，应该是有人提前知道了吧，每次都是这样

thank you for sharing!

央行这次非对称降息，发言人指出是为了缓解中小微企业融资难问题。个人认为，不如象前几次那样，定向降准，可根据金融机构对小微企业的贷款额占总贷款的比重（央行可先计算出该比重），若超过该比重，向金融机构返还一定的准备金用于支持小微企业贷款。不知是否可行？？？

gdsgbz 发表于 2014-11-25 15:15
央行这次非对称降息，发言人指出是为了缓解中小微企业融资难问题。个人认为，不如象前几次那样，定向降准， ...

央行表述向小微企业倾斜是没错的，因为贷款利率已经放开，执行基准利率的就是三农、小微和房地产。另外，你说那个准备金返还给小微企业贷款达到一定标准的，估计央行也会考虑到这样的模式。是不是小微的比例实在太低了，满足不了大银行的胃口。按照现在小微的定义，那个企业主搞个大额的信用卡，就能搞定基本运营需要了，去银行贷款，又要查帐，又要等审批，麻烦死了，还不一定批准。

无论银行通过何种形式，只要列入小微企业统计，央行应给予鼓励，银行才有动力。

gdsgbz 发表于 2014-11-25 17:44
无论银行通过何种形式，只要列入小微企业统计，央行应给予鼓励，银行才有动力。

成本上对银行不划算，贷一笔大的工作量和贷一笔小的工作量，差不多的吧

小贷的量相对成本更大，主要是小企业的信息不对称、不完整。