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雷达卡
这怎么可能？！当然不可能。
事实上，国务院决定取消原属证监会认定的保荐代表人资格，并不意味着保代制度的终结。今后，保荐代表人的注册、人员资格管理、监管等事务将转由中国证券业协会——这个行业自律组织来统一管理。
首先我们来看看今日傍晚网络上广泛流传的半资深人士观点。
关于国务院取消“保荐代表人资格”行政许可的观察——一位投行半资深人士的看法
国务院刚刚发文取消了一大批行政许可，其中就包括所谓的保荐代表人行政许可。于是各种夸张的新闻突然冒出来，比如“最值钱考试”猝死，比如说尴尬的“准保”何去何从等等。
中午时分，各大专业微信群QQ群投行先锋论坛等一片沸腾，口水滔天。两派观点颇为鲜明：
以既得利益集团-已经注册的保荐人们对记者这么解释，早在2012年，该项行政许可就取消啦，早就取消了，现在归协会自律管理啦，唯恐自身津贴会被取消，内心暗暗祈祷，或者骂声一片的，我们称这一派为“掩耳盗铃”派。
以尚未注册的准保们和考都没考出来的初级投行屌丝们则欢呼，以后不要考试了，啥都不要了，拉你们一帮傻叉下马，以后我们一起赛跑。我们称这一派为“天真烂漫”派。
理解这些，还是要从李克强总理的改革精神和近期的一些细微变化，乃至于一些官方的非正式动作来观察。同时要从行业的大环境来观察。
第一，假定如上述既得利益集团的部分保代们解释的，下放到协会管理了，无需做任何变化。那么证监会这么干岂不是在戏弄国务院，每个部委都可以这么干了。把有含金量，能管人的行政许可都下放到协会管理即可。但这样做，完全不符合国务院的改革精神。2012年的下放并非改革直接举措。而这次应该就是为注册制改革直接铺路了。
第二，指望不用考试的初级屌丝们，别高兴太早，过去十年形成的既得利益集团已经固化了，尤其是积累了大批客户资源，实现了财务自由的老保代们正在决定这你们的命运，用小猪麦兜的话来说，就是民工就是民工，现实就是硬帮帮的，不要以为没了保代资格，有能力的老保代会和你一样沦为同一阶层，他们永远吃肉，你只能喝汤，他们永远是既得利益群体。
那些应届毕业生，眼巴巴指望进入投行的，更不要以为没了这个考试，投行就会降低招人门槛，更不会，投行以后会更喜欢有背景的家伙，也更喜欢那些超第一流，注意，不是985，而是类似于北大清华一类学校名校毕业的同学。至于什么211高校，滚一边去，筛简历就踢死你。当然超牛逼大学毕业加上家里有背景的，怎么说呢，我想问，你哪天能来上班？至于海外的各类野鸡大学更是让这几年投行HR锻炼了识别能力了。
当然，未来优势可能会逐步逐步的向那些有客户资源的从业人员身上倾斜，保代光环会慢慢淡化。
第三，从今年协会颁布的“一般证券从业资格考试大纲”及两年没出新的证券从业资格考试教材来看，目前协会已经形成了“一般从业资格”+“专项从业资格如保代”的模式思路。而不是以前的证券基础+四门专业课+保代考试的模式了。从保代大纲修改的方向来看，一方面是减负了，减了不少内容，另一方面，考试的通过程度预计会有所提升，但不会大放水。预计在百分之二十到三十就很乐观了。
也就是说，保荐代表人考试会继续存在。
第四，需要注意的是，目前阻碍最大的在于“考过考试还要签一个项目才能注册的制度”，这个会继续保留吗？目前看来，这是改革最为核心和关键的部分。那怎么判断是否会取消呢，一句话，回归到“改革”这一出发点，应该是会取消签项目的要求的。
在目前的大背景下，改革的方向是，保荐代表人继续保留，但只是协会自律管理的一个形式，同时降低准入门槛。
第五，各个群体的收益情况怎么样，
首先，保代们会分化为三种群体，第一种，有承揽能力的，这种继续牛逼；第二种，能继续带队干活的，继续好好干活，当民工头头，但是没津贴了，更不能多牛逼了，确实是走下了神坛，成为了民工队长；第三种，既不能承揽项目，也不愿意在现场干活的，这种东郭先生，那就趁早滚蛋，带不来项目，还指手画脚让别人干活，小朋友都不乐意搭理你。
其次，民工们没什么选择，好好干活，逐步锻炼成承揽人才或者承做人才。也别指望津贴了。命苦不能埋怨政府。当然，有大批的民工会选择离职，不少人目前去了银行或者其他行业。笔者身边就有好几个去了银行的同事同学了。
再次，从公司的角度来看，以后对投行的管理会以业绩为基准了，更好管理了，对那些仰仗制度保护的人，比较好管理考核了，毕竟这只不过就是个从业资格，没法和公司叫板了。同时，投行也会产生较大的体系化变革，产品更加丰富，不再仰仗IPO通道，风控体系会更严格。
第六，注册制来了。预计考过考试难度不会特别大，考过了，要是到项目签字，可能会承受较大风险。从目前股转新三板项目来看，注册制的思路在推行，但投行的工作量会越来越大，责任也越来越大。收费当然可能会上升。
综合以上方面，我的观察结论是，考试不会取消，准入门槛从行政许可改为自律但门槛会降低，保代成为从业资格，所谓津贴不会再有。注册制来临，会倒逼投行改革自身薪酬体系和风控体系，改革的制度红利会慢慢体现。能者恒为王！没有门槛实为最高门槛。
保代的含金量有多高？
根据证券业协会披露的注册保荐代表人资料，目前全市场共有约2600名注册保荐代表人，其中广发证券、国信证券、中信证券、中信建投证券分别有123名、154名、134名、101名注册保荐代表人。目前，还有未经披露的千千万万人准备赴北上广深参加保代资格考试。
注册保代究竟有什么含金量，让这一条取消保代认定资格的新闻在各处炸开了锅？
这么来说吧，注册保代的收入主要来自三方面：年薪、津贴、签字费。在IPO核准制的时代，提交给证监会的任何一份拟上市公司的招股说明书都需要两位注册保荐代表人的签字。
由于这个签字权具有排他性，没有注册保荐代表人的投行就不能进行IPO业务，注册保代也就成为投行的“金字招牌”。所以，即使在IPO暂停的时候，证券公司投行部也必须出高薪养着几名注册保代，以免以后连IPO业务都做不了了。
保代的“签字费”，即回馈给注册保代的保荐劳务费用。由于保荐某公司上市时，保荐也承担了相应的风险，这个“签字费”即是其保荐上市的工作酬劳，也是其承担风险的相应回报。
根据证监会规定，一家券商必须拥有最少两名保荐代表人才能开展投行业务，每个上市项目必须要有两个保荐代表人签字同意方可申请上市，这使得保荐代表人一直是资本市场上的香饽饽，随之还产生所谓的签字费，高峰时期签字费在80万-100万元间。到2008年底，证监会新规又要求一家券商必须拥有4名保荐代表人才能开展业务，为了保住投行牌照，不少中小投行不得已高薪挖人。2009年IPO重启后，新股上市发行速度加快，券商为了承揽更多投行项目，必须储备更多的保荐代表人，从而带来保荐代表人第二个辉煌的春天。
伴随行情走高，保荐代表人的跳槽也变得更加频繁。保荐代表人跳槽时，新东家必须支付一笔不菲的转会费，据业内人士透露，2007年保荐代表人的转会费一般在50万元左右，随后价格水涨船高，2008年涨到100万元，到2009年已上升一个台阶至150万元，资深保荐代表人的转会费甚至高达200万元以上，其价值可谓达到巅峰。
相比动辄百万的转会费，保荐代表人的收入只高不低。据业内人士透露，黄金时期的保荐代表人收入分为固定工资、津贴、签字费、项目提成和奖金五部分，保荐代表人一般每月可领取10万元津贴，签字费为80万元，再融资项目是60万元。在这一薪酬体系下，勤快点的保荐代表人年收入三五百万再平常不过，超过千万者也不在少数。在2009年IPO重启后，保荐代表人的年薪普遍在200万-300万元之间。
保代制度不会终结
如何成为一个注册保代？一般而言，投行工作人员需要进行保荐代表人资格考试，考试通过后成为“准保代”，“准保代”完成登记注册后，方能成为一个正式的保荐代表人。
保荐代表人资格考试往年每年举办一次，从2014年开始每年举办两次，一般安排在6月和12月，其考试费用是70元/每科。（不贵吧？跟CFA考试费用相比简直太便宜了！）
保代考试考核的内容包括证券综合知识、金融基础知识、财务会计知识、法律法规，以及证监会、交易所以及证券业协会的规章制度等等，其内容覆盖面及难度不亚于CFA。
但是，一般在投行工作积累了数年经验，对上市流程、会计、法律法规等都有一定基础后，考试相对容易。但与普通考试不同，保代资格考试没有标准化答案。按照备考人士的说法，每个问题放在不同区域也有不同答案。
国务院决定取消原属证监会的保代资格认定，保代和“准保代”一听消息不寒而栗。记者了解到，今天保代圈中也在热议此事。而热议之后的大致共识是——保代制度短期不会取消，但其注册管理将从证监会转到证券业协会，这对保代和“准保代”会产生什么影响还不清楚，要等一两个月证监会和证券业协会的具体说明细则出来以后才知道。
而一位报名参加今年12月保代资格考试的投行人士也向记者透露，计划照常参加考试。
事实上，早在2012年10月15日证券业协会就发出通知公告：根据《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》（国发〔2012〕52号）的有关规定，保荐代表人注册行政许可取消。今后，保荐代表人的注册和变更执业机构登记工作将由中国证券业协会进行自律管理。
2004年首批保荐代表人产生，作为资本市场的一个专业群体，保代对保障上市公司质量、提高市场资源配置效率、降低证券发行风险等方面确实起到了作用，行业价值得以凸显。但是，近些年来，保代及上市公司各种“徇私舞弊”的现象也逐渐出现，证监会先后撤销了申报材料弄虚作假、尽职调查未勤勉尽责的保代的资格。
而这波行政审批权下放的潮流，将使得未来保荐代表人的注册、监管工作将更多由行业自律组织——中国证券业协会来承担。
证券保荐人的正式取消会对目前的证券行业造成怎样的影响？
保荐人（banker）角色的转变。
保荐人在以前的制度下，负有向证监会“保”，向市场投资者“荐”的工作责任。但实际工作中，行政权力之大，市场之不理性，形成了实际上只有保，没有荐的工作实质。因而，IPO的工作实际上是围绕搞定证监会的行政审批进行的。保荐人的核心竞争力其实是对政策、制度的熟悉程度，以及与各行政审批机构的打交道能力。对市场的了解，与投资人打交道的能力则处在较为次要的地位。
如前提猜想所言，取消保荐人之后，注册制的实行，会将保荐人的角色正式转化为Banker，工作职责更多是为向市场推荐其所承销的企业股票、债权等证券。Banker的核心竞争力则与之前相反，了解市场、理解市场、处理市场的能力将超过对行政审批的熟悉程度。
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