TTJJW天天基金网周报：反弹暂歇脚 A股强势格局不改

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　一、一周市场回顾

　　经过中秋节前一周的强势拉升，本周市场迎来了调整行情，并在周四走出了天量冲高回落的走势。截止9月12日的一周，上证指数收于2331.95点，上涨0.24%，成交额6957亿元；深证成指收于8146.99点，下跌0.82%，成交额8269亿元；创业板指收于1524.12点，上涨2.30%，成交额1651亿元。(数据来源：Choice数据)

　　行业板块方面，本周申万一级行业板块涨多跌少，国防军工与休闲服务领涨，涨幅超4%；此外，纺织服装、机械设备、商业贸易等板块涨幅居前，非银金融、银行、食品饮料三个行业小幅下跌。(数据来源：Choice数据)

　　从市场风格指数看，截止9月12日的一周，主板市场暂时休整，中小盘题材股继续活跃，中证风格指数与创业板风格指数走高。(数据来源：Choice数据)

　　海外市场上，由于担心美联储在下周会议上可能暗示首次加息时间比预期时间更早，本周美股在前期创新高之后回落。周五公布的月度零售销售数据强劲攀升、消费者信心指数高于预期，但这些数据几乎对周五股市没有产生影响。美国和欧盟继续强化对俄罗斯的制裁行动。下周美联储FOMC会议即将召开，投资者情绪比较谨慎。

　　美国股市周五收低，道指失守17000点关口，道指和标普500指数结束连续五周上涨的走势。过去一周内，道指单周下跌0.87%，纳斯达克综指下跌0.33%，标普500下跌1.10%。

　　欧洲市场，欧盟继续强化对俄罗斯的制裁行动，将15家公司和24名个人列入制裁黑名单。欧盟将对俄罗斯的石油和国防部门施加新的制裁措施，剑指与乌克兰分离主义分子存在关联的公司与个人。俄罗斯总统普京周五表示，西方国家针对俄罗斯的新制裁的目的实际上是为了破坏实现乌克兰东部地区和平的努力，他表示正在考虑对西方制裁采取回击措施。

　　经济数据方面，欧元区7月份工业生产回弹，环比增长1%，好于经济学家此前预期的环比增长0.5%，相比之下6月份为环比下降0.3%。

　　泛欧斯托克600指数本周下跌1%，创下自8月初以来的最差周度表现，同时也是五个星期以来首次走低，主要反映了市场对苏格兰可能脱离英国独立的担忧情绪。主要区域指数中，英国金融时报100指数一周内下跌0.70%，德国DAX 30指数下跌0.98%，法国CAC指数下跌1.00%。(数据来源：Choice数据)

　　二、市场重要信息整理

　　经济数据方面，受翘尾因素和内需不足影响，8月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.0%，较7月涨幅回落0.3个百分点，降至4个月低点；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌1.2%，较7月跌幅加深0.3个百分点，同比跌幅为3个月来最大，环比则连续8个月负增长。

　　分析人士指出，未来CPI将继续保持低位，全年通胀压力不大，PPI今年难以转正，多项数据均显示中国经济的内生动力疲弱，下半年稳增长压力增大。目前经济走势的颓势可能会迫使决策层进一步加大政策支持，包括放松房地产和货币信贷等。(数据来源：Choice数据)

　　2014年8月份社会融资规模为9574亿元，比上月多6837亿元，比去年同期少6267亿元。其中，当月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。(数据来源：Choice数据)

　　8月末，广义货币(M2)余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点。(数据来源：Choice数据)

　　资金面上，在经济数据疲态尽显、宽松预期逐渐高涨的背景下，本周央行在公开市场实现净回笼50亿，结束了此前连续四周的净投放。50亿元的净回笼量创年内次低水平，其背后的信号意义却引人关注。市场人士指出，公开市场结束连续4周净投放，但净回笼量却保持低量，显示央行短期内仍以维稳为主，未来大规模的总量宽松遥遥无期。目前经济增长、就业等都在合理区间，未来将继续实行定向调控，短期货币政策将仍以定向宽松为主。

　　截止9月12日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种报2.8530%；7天期利率报3.2350%；14天期利率报3.4420%；1月期利率报3.9920%。(数据来源：Choice数据)

　　银行间质押式回购方面，截止9月12日，隔夜品种利率为2.8467%；7天期品种加权平均利率为3.2648%；14天期品种加权平均利率为3.4521%；1月期品种加权平均利率为4.1077%。(数据来源：Choice数据)

　　基金动态

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　　三、市场情绪指标

　　上周股市高位震荡，中证全指收于3361.66点，与9月5日相比上涨1.05%。偏股型基金逆势小幅减仓，截至2014年9月12日，统计成立一年以上的341只普通股票型基金和170只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为84.23%，较上周监测仓位下降0.69%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为71.12%，较上周监测仓位下降1.15%。

　　本周偏股型基金仓位逆势下降，下图中非季度末数值为测算仓位，其余为定期报告公布的真实仓位。本周(2014.9.5—2014.9.12)中证全指上涨1.05%，考虑持仓市值上涨后的预测显示普通股票型基金主动减仓0.82%，偏股混合型基金主动减仓0.36%。(数据来源：Choice数据)

　　从行业配置上看，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是传媒、计算机、电子和房地产等行业。

　　上周，有色金属、农林牧渔和电气设备等行业有较大幅度的增持，汽车、通信和商业贸易等行业有较大幅度的减持。(数据来源：Choice数据)

　　从二级市场行业资金流向来看，本周主力资金全线外流，交通运输、建筑装饰、纺织服装等主力净流出较少，而净流出最多的行业分别为电子、计算机、医药生物、非银金融和食品饮料。(数据来源：Choice数据)

　　从ETF资金流向来看，2014/9/8—2014/9/12的一周内，易方达沪深300非银行金融ETF、华夏医药ETF、华安黄金易ETF净申购数量居前，净赎回最多的ETF是华安上证180ETF、易方达深证100ETF、华夏上证50ETF.

ETF申赎资金流向(2014/9/8—2014/9/12)
排名前5名			排名后5名
基金代码	基金名称	期间净申购(万份)	基金代码	基金名称	期间净申购(万份)
512070.OF	易方达沪深300非银行金融ETF	2300	510180.OF	华安上证180ETF	-24500
510660.OF	华夏医药ETF	700	159901.OF	易方达深证100ETF	-18020
518880.OF	华安黄金易ETF	700	510050.OF	华夏上证50ETF	-17600
510290.OF	南方上证380ETF	600	159925.OF	南方开元沪深300ETF	-12000
159913.OF	交银深证300价值ETF	200	510330.OF	华夏沪深300ETF	-10900

　　数据来源：Choice数据、天天基金研究中心

　　从融资融券余额的数据来看，2014/9/8—2014/9/12的一周内，两融市场活跃度有所下降，融资买入额仍超过融资偿还额。两市融资余额5563.83亿元，融券余额44.09亿元。融资融券余额合计5607.92亿元，继续创历史新高。

　　从中国证券金融股份有限公司的转融通数据看，截止12日，转融资余额597.20亿，融资和转融资余额合计6161.03亿元。(数据来源：Choice数据)

　　从天天基金分析师多空指数来看，对于9月15日至9月19日的一周，分析师信心指数51%，信心指数略有下降，但仍在50之上。(数据来源：Choice数据)

　　四、天天基金投资策略

　　在经历了节前气势如虹的拉升之后，本周属于主力的洗盘之周，而洗盘的意图是为了清理信心不坚定的浮筹，主力洗盘吸筹动作还将继续，吸筹之后必然启动拉升行情。同时，当前市场的量能已经远远超越去年钱荒及2012年12月初的反弹。因此，本轮反弹理应具备更大的空间，下周大盘有望继续上攻。

　　基金表现方面，本周北斗导航、海工装备接力航天航空，军工相关板块继续强势表现，富国、申万、前海开源的三只中证军工指数均出现在涨幅榜前十；此外，值得注意的是，招商行业领先股票本周在股票型基金中排名第一，原来在银河和国联安担任研究总监的王忠波，接任该基金后，业绩提升立竿见影；债券型基金中，转债基金受益股票市场表现活跃，中海可转债、中银可转债、天治可转债涨幅居前。

　　基金配置上，我们仍然建议从有政策预期的角度出发，一方面，关注军工、传媒、电子信息等主题型基金；另一方面，继续配置国企改革、沪港通等改革预期带来中长期机会的价值蓝筹基金。

　　(1) 建议积极型投资者维持股票型基金仓位-高配，密切关注市场后续走势；建议稳健型投资者维持股票型基金仓位-高配；建议保守型投资者维持股票型基金仓位-高配。

　　(2) 定投策略：对投资周期较长的基金投资者继续推荐定投(推荐)

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