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作者：林珂 金融投资报
2014年，大盘跌宕起伏，上半年小盘股风光无限，下半年蓝筹股风起云涌。站在年底这一时点，如何先发制人，捕捉2015年的投资机会？本期，《金融投资报》梳理出6大最具潜力的主题投资机会，让想赚钱的你赚到钱，告别满仓踏空的尴尬。板块1 国企改革
地方国企改革被集体看好
2014年是改革的初始年，国企改革的进程更是受到了市场的广泛关注。综合各家券商观点来看，国企改革在2015年仍将成为主要投资主线之一，未来很长一段时间内国企改革都将为投资者提供良好的投资机会。地方国企改革是2015年资本市场关注的热点，国企改革主要集中地将成为牛股摇篮。
有分析人士认为，地方国企改革是2015年资本市场关注的热点，广东省国企改革方案为地方国企改革的实际落地打响了发令枪。我国各省国企资源要素不同，但整体特点显示传统产业企业较多，新兴产业企业较少，公共服务类企业压力大，分类改革为其提出了明确的改革思路。传统产业在引入战略投资者、股权激励、资产重组领域有看点；国有资产进行平台化、资本化运作，同时着力推进新兴产业加速发展，推动企业上市发展；公共服务类企业重组做强，以提供更优质的服务。资本市场的机会在于资产的定价、资产整合和引入战略投资的新预期。
给市场带来巨大的想象空间，同时也带来了长期的投资机会。有分析师表示，改革有望进一步释放制度红利、提升经济效率、缓解地方财政压力，对资本市场来说将有助于提升相关行业与公司业绩与估值，带来新的投资机会。
而在投资机会把握上，业内人士给出了国企改革的淘金线路。受益于新一轮“国资国企改革”的投资思路主要有四条。首先，实力较强、资源丰富的国企有望向“淡马锡模式”转变，成为国资流动与整合的平台；其次，部分国企有望通过改革改善经营效率，释放业绩，提升市场估值；再者，伴随国资有序流动，部分行业“国退民进”，民营企业有望在更加“市场化”的环境中胜出；最后，进入原先国有垄断领域的民营企业将扩大投资，上游行业有望受益。
板块2 “一带一路”
走出去提振基建行业
作为国家战略，“一带一路”贯穿欧亚大陆，东边连接亚太经济圈，西边进入欧洲经济圈，沿线国家在经济发展、民生改善、危机应对等一系列经济领域方面拥有共同利益。在我国产能过剩的大背景下，“一带一路”在消化过剩产能、提高外汇资产受益、推进人民币国际化进程等方面将起到积极作用。国泰君安证券分析师戴康认为，从中国高层密集研讨“一带一路”规划来看，“一带一路”战略在2015年将全面落实铺开，预计很快会有相对可操作性的方案出台。
有分析指出，目前来看“一带一路”已受到资本市场的积极关注。以高铁为例，国内南北两家铁路机车公司正根据国家计划进行停牌重组，以便形成具有核心竞争力的巨头；拟非公开增发的中国铁建，复牌后连续涨停。股市投资者对“一带一路”概念股的热衷是基于投资逻辑和理性分析的。在预期订单可以落实的情况下，巨大的营运杠杆将带来企业盈率的高增长，同时带动估值水平的提升。“一带一路”有望催生投资者梦寐以求的戴维斯双击的经典案例。
沿线大多是新兴经济体和发展中国家，这些区域有广阔的基础建设的空间，和中国产能过剩的情况形成互补。戴康认为，“一带一路”将依托沿线国家基础设施的互通互联，对沿线贸易和生产要素进行优化配置。国际工程承包类企业和机械出口类企业有望迎来爆发。我国工程机械企业已完成在东南亚等海外市场的生产布局，“走出去”准备充分，将有望进入收获期。
在业内人士看来，随着改革的逐渐取得重大突破，“一带一路”等重大经济战略有望落实。作为“走出去”的细化政策，“一带一路”明确我国新一轮对外开放的方向。业内人士认为，借鉴美国通过“马歇尔计划”与西欧国家双赢的先例，中国推行“一带一路”将提升境外直接投资，开辟海外市场，扩大产品出口，消化过剩产能，破除贸易壁垒，最终确立符合中国长远利益的全球贸易及货币体系。就投资机会来看，高铁、核电、工程机械、工程建筑、港口运输等行业被市场普遍看好。
板块3 券商
业绩回升步入上升周期
券商股在经过一轮大涨后开始集体回调，但在业内人士看来券商股上涨的逻辑并未发生改变。接受记者采访的分析师表示：“业绩超预期将成为券商走强背后的推动因素。大涨过后调整并不意外，在经过充分洗盘后上涨才会更健康，券商股中长期向好的趋势未发生改变。”
从本轮反弹以来，两市成交量出现明显放大，即便是近期调整中成交量有所萎缩，但也远高于前期震荡市中的平均水平。成交量的大幅放大将直接反应在券商股的业绩当中。据券商最新发布的11月经营情况来看，上市券商11月营业收入同比增长约2.7倍，环比增长超过六成，实现净利润同比增长超过3倍，环比增长约两成。进入12月后成交量较11月继续出现爆发性增长，券商单月业绩有望再创佳绩。
还有分析人士认为，虽然沪港通交投低于预期，但随着牛市赚钱效应的发酵，北上资金有望增加，券商股将充分受益。有分析指出，沪港通与券商业绩双重利好刺激券商大涨。券商前三季度业绩增幅较大，已经公布业绩快报的券商业绩同比增幅多数在百分之几十。三季度股市走强，市场成交量放大，券商的经纪业务、融资融券等业务增长明显，炒业绩增长超预期是券商走强的一个原因。除此之外，沪港通对券商来说也是一个重大利好。
同时，券商业绩增长点多元化明显。除券商自身经纪业务大幅回暖外，受益于二级市场量价齐升以及信用交易规模的扩张，券商自营和资本中介业务等主线经营业绩也将大幅提升。宏源证券(000562)分析师易欢欢预计11月中旬开始启动的牛市行情仍将持续，券商经营业绩仍将维持较高增速，预计全年上市券商业绩的平均增速或将达到80%-100%之间。从目前数据来看，多家券商出现加速增长的良好格局，在多重利好因素影响下全年业绩持续增长已是业内共识。
从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期。行业人士认为，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。在市场环境整体转好的基础下，券商净资产收益率有望整体步入上升新周期。
板块4 银行
商业银行将有超额收益
银行近段时间反复走强，政策面看金融改革加速，利好或将接踵而至。华泰证券(601688)认为，估值面看沉寂多年的修复刚刚启动，未来还有上升空间；资金面看，仍有源源不断的资金进场，底价扫货的行情持续，量大价廉的银行股不容错过。
从政策面来看金融改革加速的步伐没有停息，近期后续利好政策预期进一步增强，降准，甚至是多次降准的预期都在提高，另外利好银行基本面的存贷比、信贷资产证券化备案制等等也在积极酝酿中，打开了银行的空间，另外优先股的推出也能有效缓解银行的再融资问题。
从估值角度来看，银行被压抑了多年的估值修复刚刚启动，华泰证券认为千万不要错过。美国银行平均市净率1.5倍，好的银行在3倍甚至4倍以上，市盈率平均在17倍。而我国银行盈利能力很强，净资产收益率20%，是美国银行业平均的2倍，但是估值还只是在1倍市净率，6倍市盈率。我们认为中国银行股的表现应该比国外要好，上面的空间还很大，很多优秀的商业银行也将在未来跑出超额收益。
在业内人士看来，源源不断的银行和散户资金在进场，市场热情刚刚开始，大家还处在低价扫货阶段，价格便宜量又多的银行股是最好的投资品种之一。
平安证券分析师励雅敏则表示，2015年银行银行净利润增速受降息影响将确定性下行，但更看好来自“43号文”及理财净值化趋势为银行资产负债表内及表外的存量资产带来的风险释放及价值重估。目前上市银行平均对应2015年市净率为1.01倍，市盈率为5.9倍。短期估值快速提升到2015年1倍市净率附近以及近期两融业务排查可能会使得增量资金流入银行板块速度有所减缓。但股价短期调整后，2015年银行股资金面及题材催化仍有看点，首先是，员工持股计划放行；其次，金融混业化趋势加快；最后，MSCI的指数纳入中国基数。
板块5 4G
高景气拉动产业链增长
随着4G产业的加速发展，包括主设备商、传输设备以及网络优化等领域进入了收获期。有分析指出，4G网络主建设期将持续2-3年，随着2014年收入的逐步确认，相关公司业绩将受到明显提振。未来在国务院推动国家信息化建设的大趋势下，通讯行业将逐渐走上正轨，围绕4G这个主题将产生很多投资机会。
在4G正式商用后，4G发展超出市场预期，用户数出现快速增加。产业链的快速发展也反应在了相关上市公司的业绩当中。就三季报来看，4G全行业收入、净利润出现明显增长，订单推进、业绩释放带来的盈利超预期将成为关键因素。2015年4G建设将继续加快，用户数也将快速增长，在业内人士看来4G产业链将继续维持高度景气状态。
从4G产业链来看，虽然发展呈现加速态势，但板块分化依然存在，长江证券(000783)分析师胡路将通信设备商分为无线通信、光通信、专网通信、终端设备等四个板块。具体分析来看，无线通信领域，4G建设带来的行业高景气逐渐向 4G中后周期行业传导，基站配套设备保持高速增长，无线主设备实现加速增长，4G后周期无线网络优化行业拐点已然确定；光通信领域，4G建设驱动光传输系统设备、光器件加速发展，运营商投资放缓致使光配线厂商业绩表现较为暗淡，光纤光缆新订单落地助推光纤光缆厂商收入加速增长，然而新订单价格下滑较大程度上削弱了光纤光缆厂商的盈利能力；专网通信整体收入实现加速增长，无线集群取得实质性进展；终端设备领域，智能卡依然维持高景气，4G驱动终端天线厂商延续高速增长。
在业内人士看来，4G正式商用并快速发展，意味着新一轮产业机遇将随之开启。4G牌照的发放将使包括电信设备制造业在内的整个产业链上下游，迎来实质性利好。新一轮的产业机遇除了将利好设备制造商，还将带动终端制造、芯片、软件等上下游产业，预计其产业规模将超过千亿元。而根据工信部和中科院等权威部门预测，4G商用对整个IT和互联网产业将产生巨大的推动作用，并形成新的信息消费增长点。
板块6 食品饮料
有望成为结构性牛市标的
2014年食品饮料板块行情平淡，大幅度落后于大盘蓝筹行业。但随着风险充分释放，不少业内人士认为2015年食品饮料行情将迎来反攻行情。从之前两轮牛市来看，食品饮料均跑赢大盘，并且在大盘见顶后继续上涨，上涨时间均长于大盘。在当前牛市氛围浓厚的市场下，食品饮料业将一改前期颓势，走出结构的强势行情。
东方证券分析师陈徐姗认为，随着行业基本面在底部企稳，市场预期已经充分下调，风险得到释放。行业低于预期的因素在大大降低，相反，随着一些改制、新品、复苏等等因素的累积，行业的机会开始显现。2015年有望看见行业整体性的机会。在投资方面，陈徐姗建议重点关注两条投资主线。第一，预期修复，估值提升。2014年受博弈情绪等非基本面因素影响，几大白马业绩与股价表现严重背离，2015年随着机构持仓的下降，以及估值已接近历史底部，有望重获关注；第二，新产品，新业务，积极转型。互联网时代产品力的优势日渐突出，转型迫在眉睫。
平安证券分析师文献则指出2015年食品饮料行情逆袭是大概率事件。文献对此表示有几大理由支撑其观点，首先，2015年食品饮料增速可能趋稳，有望增长8%-10%；其次，2015年将进入小票业绩的验证期，很多小票可能无法兑现原来的故事，而食品饮料成长的确定性相对较高；最后，沪港通实施后，海外资金持续流入，也可能在2015年逐步改变A股的投资偏好。2015年存在市场风格转换的可能性，食品饮料逆袭是大概率事件。
随着市场预期的改变，食品饮料行业明年存在显著的结构性机会，三大基石将托起明年个股行情的持续演绎，分别为国企改革、产业整合、创新，估值修复行情或将到来。在个股选择上，应注意低估值、稳增长、前期涨幅小，回避前期热点小盘股，布局绩优大股票.
短期来看，申银万国证券分析师金凤表示， 随着圣诞、元旦以及春节等重要消费节日来临，消费数据有望改善，同时，食品饮料板块处于价值洼地，具有明显的估值优势，优质企业有望在旺季迎来一波估值修复行业，建议提前逢低布局。
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