[求助]求教一个关于市场风险溢价与权益成本的问题

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小弟最近在写文章，但被一个基本问题搞混了，希望各位学长能帮我答疑小弟不胜感激，问题是这样的：

权益资本成本不是基本有两种计算方法：一种是利用未来的预测，现在比较流行用这类，如股利或者剩余收益贴现模型等，这个基本思想想必大家一清二楚，小弟就不废话了。那么，根据这类模型，在牛市年时，市场普遍走高，考虑一个极端，涨个10000%好了，由于上边的现金流是不大变动的，所以一个结果是投资者必要的回报率下降了（不用去考虑这个因果关系）。还有一类是基于历史的方法根据历史求必要回报率，那么根据这个方法，如果考虑相同情况，市场涨10000%，那不是市场历史回报上升么。如果基于投资者会根据历史来判断未来，那么，公司的权益融资成本不是上升了嘛？

请问大家，为什么会有这个矛盾的结论？小弟不解，望各位学友帮帮忙~

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关键词：风险溢价 市场风险 权益成本 不胜感激 权益资本 风险 求教 权益 溢价

我还是不明白啊 自己顶一下

你说的还真复杂！！！！！！！！

股市高涨，投资者所要求的资本回报率就必然上升啊，这与基于历史的方法并无矛盾啊

我是指利用未来的方法和历史的方法为什么会出现矛盾？

就是说股市上涨了历史法算出来的投资者回报是上升的，而未来法算出来是下降的，这个矛盾。

我认为你有个前提不太恰当，牛市里人们对未来的股利应当是大幅度增长的，而不是不变的。所以对股利增长的预期造成了股价的攀升，因此对于企业而言，资本成本未必大幅减小。

既然资本成本是上升的，那无法解释企业为何在牛市偏好股权融资啊（中外都有这个现象，市场时机理论），同时，关于资本成本在牛市下降说法是受到了市场时机理论支持的。而且，由于牛熊实际是不会对经营业绩造成太大影响的，股利大幅上升之说我并不太认同。

股利未必大幅上升，我所说的是股民预期股利将大幅上升，是“预期”。正如去年发生过的一样。需不需要股权融资并不完全从资本成本的角度出发来考虑的，为何以及何时要发行股票融资有许多不同的理论来解释，单纯从资本成本来看不确切。