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楼主: wangyyong01
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次贷危机形成原因给中国的影响 [推广有奖]

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wangyyong01 在职认证  发表于 2008-11-20 18:24:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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最近受次贷危机的影响,全球经济都受到了影响,我花了点时间写了一点关于次贷危机形成的原因,及对我国的影响,请各位广泛的讨论这个话题

美国次贷危机成因复杂,次贷贷款是由以次级按揭贷款为基础资产的结构金

融产品,给全球金融和经济带来严重的影响,他的主要由是美国的信用危机引发,本文从信用危机等方面大概的介绍金融危机产生的原因,对我国的影响以及从中获得的启示。

关键字:次贷危机  形成原因  影响

一、简述次贷危机

美国次贷危机,全称为美国房地产市场上的次级按揭贷款危机,美国银行把能够按时付款的消费者的信用级别定为优级,把那些不能按时付款的消费者的信用级别定为次级,近年来,次贷危机成为影响国际经济环境的不确定因素.给全球金融和经济带来损失的规模和波及的范围越来越大.

二、次贷危机产生的原因

1.创新型住房按揭贷款加大了违约风险

创新型住房按揭贷款一方面使住房的销售迅速增加,另一方面也使违约动机加大。在激烈的竞争中,住房融资金融机构不断放宽放贷标准,并进行了一系列贷款品种创新.发展出了多种按揭贷款形式,如无本金贷款、可变利按揭贷款、等,相对于传统按揭贷款,房贷机构采用开始几年尽量少偿付本息为主的优惠方法,吸引顾客购买房产。创新型的住房按揭贷款表面上使更多的次级借款家庭有能力申请按揭贷款但实际上却增加了违约风险。

2.超前消费奠定了危机的社会基础

受社会风气和政府消费政策的鼓励,美国人崇尚超前消费,中产阶级生活方式蔚然成风。为维持高消费水平,美国更多的妇女投入职场,疯狂工作。但是,这也满足不了美国人的消费,他开始大把借钱以维持高消费。随着房价的快速上扬,以及在2002至2006年间加速上涨,美国人通过房贷把自己的家当成了提款机。通过二次抵押贷款和再融资,美国人每季度购置的房产价值接近2500亿美元。信用卡纷至沓来,就像天上掉下的馅饼,他们拿着信用卡去尽情地买各种高档品。随着房产泡沫的破裂,美国家庭财产价值逐渐蒸发。住房贷款的违约率也在飙升。2007年上半年,个人破产案上升了48%,消费者逃贷现象严重。与此同时,随着外国人抛弃美元,美国廉价购买外国商品和服务的好日子也许将越来越难以为继。

3.利率水平不断提高

房地产行业和一个国家的利率水平是紧密相关的。一方面,利率水平影响到贷款人的还款数额;另一方面,利率水平也影响到房屋价格的高低。同时次级贷款另一个重要特点就是以浮动利率贷款为主,因此对利率的变化更为敏感。2001年.美国经济萧条,美联储为刺激经济增长,开始连续降息。这使得房屋抵押贷款利率也开始下降。低利率的政策也使得美国经济持续繁荣.居民收入大幅上升,形成了对住宅强劲需求,抬高了房地产价格。房价大涨的同时,借贷双方风险意识日趋薄弱,浮动利率房贷和各种优惠贷款比例不断提高。2004年以来,美国开始加息.这些使购房者的负债压力迅速上升。直接导致美国房价下挫,楼市交易也因此由火热转向低迷,在一些地区甚至出现了下降。由于抵押品价值的相对下降,对于一般购房者来说。其唯一的选择就是停止还款、放弃房产。导致次级贷款的逾期率急剧上升。

4银行和金融机构违规操作埋下了危机的祸根

对借款人进行认真而详细的审查是银行发放贷款的第一个步骤,也是银行过滤风险的重要基础,但随着住房价格的上涨和资产证券化的发展,贷款机构为了扩大自己的利益.开始放宽相关标准,为购房者提供便捷的抵押贷款,放贷机构有时不仅不要借款人提供任何收入、资产等证明文件,不考虑其真实偿还能力,有时甚至纵容借款人弄虚作假,在借款人无力支付首付时。贷款公司鼓励其使用第二次置留权贷款来凑足首付。抵押贷款公司又转手将抵押贷款卖给了投资银行或类似实体,投资银行将贷款打包成为债券,然后将债券出售给基金等投资者。抵押贷款公司既可以在贷款手续费上赚一笔,同时还能把违约风险转嫁到债券最终的买家身上.而自己却不会有任何损失。

5.住房抵押贷款证券化市场本身的不规范。

资产证券化做为一项金融创新.运用得当可以使有力的促进商品房市场的发展,满足各类投资人的需求和提高商业银行资金的运用效率,但运用不当则会对金融系统带来巨大的冲击。近年来美国抵押贷款证券化市场的迅速发展,吸引了众多的新的市场参与者。其中,不乏以追求高额利润为目的的投机者,使得抵押贷款及其证券化市场本身出现了一些不规范的操作。新的市场参与者不断鼓励放贷机构尝试各种各样的贷款类型。许多放贷机构甚至不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明,在所有的人都沉浸在对高额回报的憧憬中时。风险也就悄无声息地膨胀起来。

6.货币政策促进了危机的形成

美国金融监管当局、特别是美联储过去一直实施宽松的货币政策。从2001年开始的持续的利率下降,使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会,重要的表现形式,就是浮动利率贷款和只支付利息,他们与固定利率相比,这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月负担较低的、灵活的还款额度。这样,虽然减轻了购房者的压力,促进了美国房产的繁荣,但也埋下了次级房贷市场泡沫的祸根。

美联储由松变紧的货币政策改变,直接导致了次贷危机的出现。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担,连续升息提高了房屋借贷的成本,开始发挥抑制需求和降温市场的作用,促发了房价下跌.以及按揭违约风险的大量增加。由于房屋等固定资产价格的下降,倍增了最终损失承受者的总损失规模,而金融工具的复杂性使市场参与者难以准确评估损失,金融机构介入的多元化也使损失的承受边界难以控制。

三.次贷危机对中国的影响

1.次贷危机对我国银行业产生不利影响

由于我国部分银行在全球金融市场进行资产配置,并有一定的次级债投资头寸.在次贷危机中将导致相当的损失。美国可能通过降低利率来应对可能出现的经济衰退,这些措施对中国的利率或者中国的货币政策也是会有影响的。由于各国货币利率存在相当的依赖性,所以如何判断利率升降对整体经济的影响,是制订我国利率政策时所应考虑的重要因素。

2.次贷危机对我国股市有一定的影响

中国的资本项目基本保持封闭,因此投资者无需在国外大举抛售中国股票。中国资本项目对外开放的官方窗口是QFII,但QFII规模很小,而且撤资需要几个月的等待时间。然而,中国经济受到的间接影响可能会是巨大的。有理由认为,无论海外信贷市场是否会出现动荡,中国当前的股市价位都需要调整。除了次贷市场自身的困境之外,美国的需求也可能出现收缩,这将会减少可用于QFII的资金规模,并使投资者对中国企业的财务报告更加挑剔。所以,次贷危机必然影响中国股市的调整。

3.有可能导致热钱流向变化

除了通过QFII窗口进行的跨境证券投资之外,还有大批热钱进入中国,投资于股票、房地产等资产,其中大部分都是在人民币升值的预期下流入。能够在短期内撤出中国的热钱规模不致引发中国经济的动荡。中国政府了解热钱流入的途径,而且能够在危机期间减少其流动。为了抑制通胀,政府甚至可能乐于见到部分热钱外流,以缓解人民币升值压力。在次贷危机的情况下,次级抵押贷款的制造者以及购买其证券化产品的机构将要求对风险、流动性、透明度等因素进行更严格的评估,这种要求也会影响到热钱的所有人。在市场繁荣时期,投资者很乐意接受在华投资的隐含安全性,包括强劲的宏观经济和必要时国家的支持。然而,如果按照更严格的评估标准,中国的资产存在大量无法根据西方标准进行准确量化的风险。在信贷市场的熊市期间,这种情况就会更突出。如果风险回报的重估导致热钱流向发生急剧变化,就会影响到人民币升值的速度、房地产和A股市场投机者的心态以及健康的投资多元化与不健康的资本外逃之间的差别。如果热钱的流向发生变化,就可能改变中国已成为次贷风暴避风港的错误观点。

4.影响我国实现出口和经济增长目标

我国直接出口对美国市场依赖较大。我国央行研究显示,我国对美出口与美消费数据变化高度相关,美经济增长放慢1个百分点,我出口会下降6个百分点。很明显,美国经济下滑和美元贬值对中国出口需求将产生一定的负面影响。目前中国对美出口主要以抵挡品为主。美国需求下降,以美国为主要出口市场的中国外贸企业很可能遭遇订单不断缩水的尴尬。同时,如果美国房市出现硬着陆,美联储下调利率,并大幅增加流动性,那么中国就难以提高利率,因为这会鼓励热钱流入。缺少了利率政策工具,中国将面临更沉重的人民币升值压力。美元对世界主要货币的汇率再度全面下跌,兑人民币汇率下跌尤为迅速,这直接影响我国商品出口竞争力。加上中国继续采取从紧的货币政策,中国经济放缓的趋势有很大的可能.国内一些出口企业可能会面临利润下降、流动性不足,社会失业率也会攀升。

四、次贷危机对中国的启示

1.信息披露与金融监管需要加强

就美国次级债危机看,透明度不足是衍生品风险的重要来源。在美国次级债证券化过程中,出现了严重的信息不对称,投资者没有充分的信息只能求助于模型定价,模型靠评级公司来提供,而模型模拟失败的可能性很大。为了规避类似次级债问题在我国银行业出现,增强透明度是必不可少的措施。

2.重视和研究住房金融市场的风险产生机制和影响力

住房市场具有明显的周期性和高风险性,其产生的机制与影响力必须引起高度的重视。房地产业和金融业紧密相联.美国次贷危机就是由过度借贷造成的.美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件,推出了前松后紧的贷款产品。而且次级贷款危机发生前.美国楼市和金融市场并没有太多的征兆.所以要格外注意房地产业的虚假繁荣。目前中国居民财富的增长是建立在高额房贷的基础上.因此.房地产价格的波动对金融市场以至整个经济发展的可能产生的影响应当提前引起高度的重视。无论是政府,还是各类相关机构,对房地产金融的市场的危机要保持足够的关注。

3.次贷危机为我国房贷市场敲响警钟

没有只涨不跌的市场,美国房市就是生动一例。对于我国而言,楼市过热已是不争的事实。我国银行体系应加快做好基础性工作,及时掌握贷款的风险、信用状况等信息,央行等监管部门也要严格监管,尽量将危机化解在萌芽之中。由于相对独立于国际市场,比较安全的中国房地产市场也许会更受外资青睐,外资的大量涌人又会进一步助推房价上涨。对此,有关政策制定部门也应做好充分的准备。

4.分散银行行业风险,加快资产证券化的步伐。

这次次贷危机虽然由住房抵押贷款引起,但我们应该看到虽然金融市场反映激烈但对发行抵押贷款的商业银行而言却冲击较小。这是由美国房地产金融的结构特点所决定的,由于通过债券市场发行债券.其实质是将信用风险从其他风险中剥离出来,并向其他金融机构转让,从而最终达到降低自身信贷风险的“暴露”水平。因此这次危机的爆发对美国商业银行的冲击相对较小。对中国而言,房地产金融主要由商业银行来提供资金。如果发生类似美国的次贷冲击,对商业银行的影响就会大得多。同时中国的商业银行的资本充足率较低,不良贷款率较高,抗风险的能力比较弱。开展住房抵押贷款证券化业务不仅可以实现银行资产负债结构的匹配与优化,提高资本充足率,防范、分散、转移风险。而且对于推进信贷资产业务标准化、规范化,提高银行综合经营管理水平等方面发挥着不可或缺的积极作用,还可以提高金融系统的稳定性,推动中国金融市场的发展、改善金融市场的效率,满足人民群众日益增长的住房需求。因此中国应加快资产证券化的发展步伐,争取建立一个有广度和深度的证券化市场来吸收可能的房贷违约冲击。

5.居安思危,未雨绸缪,风险意识需进一步增强

6.加强金融监管,提升衍生产品的风险管理能力。

在这次美国次级债危机中。我们可以看到,美国金融体系中的多个环节都存在着监管缺失或监管漏洞。这对中国金融监管者来说,是个重要警示。这次危机对于中国未来的监管应当是一个重要的教训:我们必须要意识到金融监管的重要性.

7.美国振兴经济的路径值得借鉴

为应对次贷危机,美国政府提出了一项金额约为1500亿美元的减税方案,以刺激经济增长。这一方案的核心内容是减税、退税,其中大部分减税将提供给个人,小部分提供给企业,以提高社会福利与保障水平,助推企业发展。提升国民消费能力,企业发展就能创造更多就业机会,并能有效刺激内需,国家经济也就能随之得到康复与重振。

 

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关键词:次贷危机 形成原因 美国次贷危机 对中国的影响 人民币升值 形成 危机

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10602010134 发表于 2008-11-20 19:11:00 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

次贷危机对我国的影响是很小的--不要大惊小怪!!

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