1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
Moats : The Competitive Advantages of Buffett and Munger Businesses
http://www.frips.com/MOATS.pdf
2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
Charlie Munger said, “Let’s go for the wonderful business.” So, after years of buying “bargain-purchase" follies, Warren Buffett and Charlie Munger realized that it is much better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price. Now, when buying companies or common stocks, they look for first-class businesses accompanied by first-class managements.
What makes a first-class business wonderful? It must have one or more economic moats. Charlie Munger observed that capitalism is a pretty brutal place. Yet, some good businesses can survive a little period of bad management. Warren Buffett said “A truly great business must have an enduring ‘moat’ that protects excellent returns on invested capital.”
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
市场有时候就像中世纪的混战。如果你有一座城堡,其他人就要来攻打。如果你有一项赚钱的生意,其他人会马上蜂拥而至。如果一个公司的竞争优势是很容易被其他人复制的,那么这个公司的“城堡”很快就会被攻破。但是如果有一条极为宽广且深不可测的护城河。那么有能力攻打这座城堡的人就极为有限。
可口可乐就有这样一条护城河。从100多年前开始就有很多人每当口渴的时候脑子里就会浮现可口可乐的图案。可口可乐的配方世界上只有这家公司才具有,另外制作可口可乐的原料之一的古柯叶也是提炼可卡因的原料。在美国古柯叶的进口有相当严格的管制,只有可口可乐一家公司能被ZF允许每年进口大量的古柯叶。这些因素都是可口可乐的超级“护城河”在可预见的未来里顾客改变口渴就想喝可口可乐的习惯的可能性不大,其他人获得可口可乐配方的概率也不大,至少在美国其他公司获得大量进口古柯叶的权利的概率也不大。
只有你这一家公司能做这个产品,而消费者又不会改变他们对这个产品的依赖程度。那么这个公司就拥有一座坚固的城堡,城堡外是宽深的护城河,城堡内有一颗长寿的摇钱树,只要坚守这座城堡的公爵至少是一个正常人(不是一个精神病或者败家子),这座城堡就会长盛不衰。
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