A股“讲故事”一直没断过 壳资源和并购重组点燃市场热情

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　　作为重要的主题投资概念之一，并购重组一直受到市场热捧。从注入资产到借壳上市， A股中并购重组的“故事”一直没有中断过。震荡市中，资金难以大面积入市，从而导致的结构性机会中，重组则是一个相对确定的机会，同时也是市场资金关注的焦点。
　　在业内人士看来，战略新兴板被搁置有利于提升“壳资源”的价值，同时带动重组概念股走强。此外，国企改革背景下的重组依旧是长期关注的主题。
　　1、关 键 词——国企改革
　　地方国资整合是重头戏 北京上海走在前列
　　进入2016年后，A股出现大幅调整，国企改革概念股也未能幸免。但作为未来重要的长期主题，大幅调整正好给了投资者捡便宜的机会。就市场机会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部分地方政府和国企已有实质性动作。
　　就地方国企改革来看，北京、上海无疑是走在最前面的，同时机会也是最清晰的。就北京来看，据资料显示，北京市国资委监管企业67家，上市公司达到46家，总市值超过5500亿元。分析人士指出，随着资本市场中并购重组的提速，也在为北京部分国资的整体上市及证券化提供环境支撑，而相应的整合或已出现在部分公司中。随着国企改革方案的推出，将刺激市场并购重组的活跃程度，北京国资在资本市场上有望受到关注。
　　而上海作为国企改革的排头兵一直备受市场关注。据统计，在A股市场有72家与上海国资相关的股票。这些上市公司的总资产超过1.3万亿元。有分析指出，挑选受益于上海国企改革的公司，依循的思路包括，隐性资产巨大的国企;民企净资产收益率很高，但国企净资产收益率很低的行业;符合上海产业发展方向，资产注入机会较大的集团;积极引入民营资本、利润提升以及建立新型董事会制度的企业。
　　潜力股精选
　　金融街开展多项改革或试点
　　公司至少在项目获取、招商和融资三个层面得到大股东的重要支持。公司作为区属重要国企，在员工激励、职业经理人、创新资本运营等方面同样开展了多项改革或试点。在接下来的国企改革进程中，公司仍将扮演排头兵的角色。这对于提高公司管理效率和经营业绩具有明显好处，将有利于公司提升盈利能力和估值水平。此外，随着京津冀协同发展的深入、以及上海闸北、静安区合并等政策的出台，包括这几个项目在内的公司物业升值空间巨大。
　　王府井北京国资委商业龙头
　　公司作为北京国资委旗下的商业龙头，有望受益国企改革。有分析人士指出，公司稳健外延扩张，全渠道战略效果逐步显现。移动场景营销平台上线，覆盖30家门店，集团庆典期间单店单日参与活动约15万次;服务质量逐步提升，团购引流实现场景消费、导购智能化系统上线。同时，在消费低迷期内，存量博弈中的竞争力，显得尤为关键，近年公司通过百货转型购物中心，集团公司布局奥特莱斯业态、线上线下全渠道布局等举措实现业态优化与服务体验提升。
　　陆家嘴隶属浦东国资委
　　公司受益于行业环境改善、产品一线区位优势，以及公司具竞争力的定价策略，中信建投证券分析师苏雪晶认为，2015年6月浦东区正式发布国资国企改革18条，首批浦东国资直属公司改革方案显现端倪。9月张江高科(600895)也迈出国企改革重要步伐，隶属于浦东国资委的陆家嘴(600663)集团有望成为下一批改革方案的受益者，届时股份公司也将迎来扩张与发展的契机。陆家嘴是A股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的，加之国企改革的催热效应，凸显公司禀赋优势。
　　上实发展2017年解决同业竞争
　　公司大股东上实集团属上海国资委实际控制，以医药、基建、房地产和消费品四大产业为主体的大型综合性企业集团。中投证券分析师李少明指出，上实城开现有可开发项目超过上实发展(600748)增发后未售货值的两倍。二者若整合，则地产业务年营收可达百亿，规模优势体现，整体资源分配也更加平衡，对业绩的推动也会更显著。在国企改革的大背景下，随集团承诺的在2017年中完全解决同业竞争问题值得期待，公司自身也在坚守主业的同时适度多元，培育创新产业轻资产化，为未来盈利和估值带来更多更好的空间。
　　中华企业地产集团唯一上市房企
　　公司已经成为上海地产集团旗下的唯一一家上市房企。在上海国企改革的大背景下，集团内部地产资源的整合预期日益加强。公司作为上地旗下仅有的上市平台，很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。此外，公司近年来对内部资源进行了系统的整合处置，一方面加码古北、徐汇等优质地块的开发投资，一方面有计划的处置了非核心地块。同时设立股权投资基金，并积极寻找新的利润增长点。依托大股东的雄厚资源，以及在上海市场的优势，公司未来的发展潜力值得期待。
　　2、关 键 词——壳资源
　　IPO排队企业超600家“壳”价值凸显
　　战略新兴板被搁置将有利于提升“壳资源”的价值，就近期市场表现来看，虽然大盘持续震荡走势，但部分具有“壳资源”概念的个股率先走强，这也从另一方面印证了市场对“壳资源”的追捧。
　　由于战略新兴板被搁置，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径。此外，近几年来，由于拟上市公司大幅增多，以及IPO多次暂停，IPO排队企业的数量一直处于高水位，被形容成“堰塞湖”。最新统计数据显示，截至2016年3月3日，中国证监会受理首发企业754 家，其中，已过会98家，还有600余家公司IPO审核申报排队中。根据当前IPO接近一天一家的发行节奏，如果按照每年200家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需要3 年左右的时间来消化。因此，壳资源价值仍将长期凸显。
　　市场对借壳概念存在较高的关注度，和上市公司被借壳后巨大的涨幅不无关系。一方面是因为上市公司被借壳之后基本面将发生变化，公司价值将得到重估;另一方面，上市公司借壳往往会成为资本市场关注的热点，容易受到投资者热炒。
　　那么问题来了，投资者如何在两千余只个股中选出下一个借壳个股?虽然对于借壳个股不存在严格的标准，但从历史借壳公司的情况来看，多数具备市值小、股本小、营收规模小、民营等四大特征。
　　潜力股精选
　　永安药业存在较强外延预期
　　公司核心产品牛磺酸具备较强提价预期。随着上游原料供需情况以及价格变化，使得牛磺酸提价成为可能。公司已经在今年1月份对部分产品价格提升2%左右，未来可能会持续提价。假设牛磺酸提价幅度在5%-10%之间，可以增加净利润1230万元-2460万元。同时，公司环氧乙烷生产线已经停产，可以降低业绩拖累影响。此外，新保健食品法落地，公司所代理的健美品牌是最大受益者，有助于保健品业务顺利扩张。公司核心产品提价预期强烈，保健品业务拓展顺利，又存较强外延预期。
　　长高集团传统业务盈利改善
　　公司新能源汽车相关业务全年实现5900万净利润，2016年是新能源汽车行业继续高速发展的一年，而公司相关业务也在走向逐步成熟中，受益于行业的快速成长而实现高速发展。公司外延布局图像识别业务。由于郑州金惠所拥有的图像识别技术具备广阔的应用前景，所以长高集团(002452)通过外延发展布局图像识别，有望扩展公司未来业务发展格局。新业务的拓展，有望在2016年为公司估值提升带来显著效应。而传统业务盈利改善和新业务盈利并表，将显著增厚每股盈利能力。
　　西部材料看好军工、环保的战略
　　西部材料(002149)主营钛制品及其他金属产品，主要应用于航空、海洋工程、核电、电子、环保、高铁等领域。2014年公司已成立钛材、能源、环保等三个市场委员会，加大产品在航空、环保、新能源等高端市场的开拓。考虑到我国核电已处于大发展时代，西诺公司是国内核电控制棒唯一供应商，根据核电建设规划，在“十三五”期间计划新开工建设的CAP1400及“华龙一号”核电站共计19台机组，定增项目对收入的贡献将逐年放大。看好公司“军工、核电、环保”的战略布局。
　　湖南海利纳入湖南化工研究院
　　公司近年业绩增长相对缓慢主要是由于产能、产品的制约，未来在新建产能投放与产品推陈出新之下，公司可能会获得业绩的快速增长。公司为了应对增长困局，一方面新增的产能建设将于2016年逐步释放，解决公司产能制约。另一方面，公司于2014年将集团旗下的湖南化工研究院纳入上市公司平台内，未来有望将其打造成公司的专用研究机构，单一为公司提供研究服务，研究院目前有超高效微生物杀虫剂等十几个农药产品在研。未来业绩有望借着产能与产品的东风扬帆起航。
　　太极股份军民融合领头羊
　　公司是当前自主可控+云计算+军民融合三大产业重大机遇下真正具备领头羊潜质的IT服务国家队，公司对自主可控产业体系的持续布局和投入具有重大战略价值，随着收购标的协同效应的体现，公司将迎来收入和利润的高速发展期。党政军公共事业的IT服务龙头，面临重大转型升级，高势能将转化为动能，百亿收入可期。公司控股股东为十大军工集团中国电科旗下十五所，在军民一体化、信息化大背景下，股东资产和公司业务有整合预期，有望新增数倍市场空间。

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关键词：并购重组 壳资源 讲故事 新能源汽车行业 净资产收益率 故事 资源