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摘要：两会过后，前期炒作的去产能终于拉开了序幕，国有钢厂以及煤炭企业相继展开了去产能的进程，支撑黑色价格。但对铁矿来说，港口矿价已到65美元/吨，远期价格过高依然有待调整。那么黑色各品种走势将如何？快进来看看这篇文章吧！
1. 近期黑色品种市场表现
近期铁矿石价格上扬幅度较大，I1609从前期低点370附近上涨至最高427附近，涨幅达15.4%。RB1610从前期低点1980附近上涨至最高2150附近，涨幅达8.6%。焦炭从前期低点717附近上涨至最高766附近，涨幅达6.8%。总体来看，螺矿比仍在下降，而处在产业链最末端的焦化企业提价动力不足，涨幅不如钢厂上调价格幅度大。
2. 美元指数下跌，国内宏观政策空间扩大
上周的美联储利率决议偏鸽派，同时耶伦对通胀水平也不容乐观，导致美元指数暴跌，而人民币汇率也随之大涨。汇率的稳定有利于增大我国货币政策的空间，尤其是前期受美元上涨影响，我国一直没敢动用常规货币政策工具。那么后期央行有望逐步展开降准、甚至降息，而根据信用扩张周期的推测，现货企业感受到货币宽松可能会在今年的2-3季度，可见货币宽松可能会对工业品造成持续利多支撑。
3. 钢厂、煤炭企业去库存拉开序幕
随着两会的结束，钢厂、煤炭企业去库存逐步拉开序幕。先是鞍钢大幅裁员，裁员比例接近38%。而煤炭企业去产能更是如火如荼，两会刚过，各省的去产能目标也已经陆续公布，而从目前各个煤炭企业的态度来看，基本上对去产能改革积极响应。具体来看，神华、平煤、同煤等各大型煤企都已出台关停煤矿的具体措施。
以神华为例，2016年将主动停建煤矿12处，产能减少约3000万吨；而大同煤矿也提出缩减产能、安置人员的具体措施，按照计划，今年将缩减产能约660万吨。
4. 高铁发展大爆发，后期黑色需求有望改善
两会中，政府对高铁发展论述较多，这我们在前期报告也详细说明了，据王梦恕在会中认为，整个“十三五”期间铁路总投资可能再次需要4万亿元。尤其是我国“十三五”规划中的“四纵四横”的规划，更是为我国后期黑色需求奠定了基础。
对“一带一路”的规划来说，中车股份总裁表示：初步估算，一带一路建设投资将会达到6万亿美元，而其中60%将可能用于高铁投资，这对整体黑色品种提振作用将是非常明显的。
5. 高炉开工率增长缓慢，对钢价压力不大
虽然近期随着钢材价格的上涨，钢厂利润有所回升，但实际钢厂高炉开工率回升缓慢。据兰格钢铁预计，中小钢厂高炉开工率为84.46%，较春节前仅提升0.18%，高炉开工并没有出现井喷的现象，对近期钢材价格压力不大。而3、4月份又是下游传统旺季，所以钢价有望继续保持强势。
6. 价格飙升，但港口库存依然偏低
近期黑色尤其是铁矿石价格涨幅较大，目前青岛港铁矿石到岸价格（62%）从2月17号的46.3美元/ 吨，涨至目前的65美元/吨附近，现货价格短短时间涨幅高达38%。然而现货价格的大幅上扬并没有刺激港口铁矿石库存的急剧回升，目前主要港口铁矿石库存连续数周下滑，目前在9600万吨左右，低于去年1亿吨的平均水平。而从现货企业的库存可以看出，大中型钢厂矿石库存普遍不高，可用天数在20天左右，而部分中小钢厂看空后市，补库不是很明显，甚至部分企业矿石库存接近零库存。
7. 总结
短期来看，无论从供给面港口库存还是需求面我国宏观政策改善来看，近期均支持黑色的上行。同时，我国钢铁、煤炭去产能将逐步加速。而宏观环境逐步回暖，尤其是今年我国货币政策空间的打开，后期我国货币政策将更加自主。
但长期来看，国际铁矿石价格飙涨，已经远远超出四大矿商的成本（具体情况看前期报告，在此我们不做解析了），后期矿商扩产动力将更足，远期黑色将逐步走出螺矿比上行的趋势，黑色品种内的结构性差异将更加明显。
对于产业面来说，近期套保动力将逐步加强，尤其是对于铁矿石贸易商和钢厂来说，其锁定利润的动力将逐步加强。
8. 现货企业建议
对于铁矿石贸易商来说，虽然港口铁矿石库存近期有所下滑，但整体库存依然接近历史高位区间，对于有现货敞口的贸易商来说，可以结合采购价格等待近期做卖出套保，尤其是对于套保利润丰厚的贸易企业来说，具体套保头寸可以根据自身采购数量以及风险敞口量做卖出套保。
对于中小钢厂来说，尤其是库存偏少的钢厂来说，铁矿石采购节奏宜随需随买，目前不建议大量建立库存，矿石价格偏高，尤其是针对四大矿山成本来说。
对于焦煤、焦炭来说，这波补库行情较为滞后，所以其后期相对于铁矿石等补库节奏较前的品种来说，后期仍会有短暂的上涨空间，现货企业仍可以进行短期补库。
对于钢材生产企业或钢贸商来说，目前利润较为可观，钢厂可以根据生产节奏以及库存量在期货市场上锁定生产利润。
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