这三篇文章应该是主要阐述对冲基金Bridgewater的D-process策略,之前对D-process一直有所耳闻,但是Dalio那么全面诠释它含义的文章还是第一次读到。首先谢谢楼主的分享!
我自己的想法是,虽然资产价格的短期波动太难准确预测,但是资产价格的长周期走势应该有着非常明显的周期性特征,其主要的本质原因之一应该就是信贷的周期性变化。信贷和债务的周期性变化文章已经研究得很清楚,但通过它们的观点来联想现在的经济状况,我觉得现在的经济中可能存在着较大的风险。欧美和日本的央行基本都已采取零利率甚至负利率的政策,这些已经突破了传统货币政策下限的政策却没有导致通胀达到预期水平。但是信贷扩张必然会对资产价格有一定的影响,其中很可能导致的情况就是文一中提及的金融资产通胀,金融资产通胀会营造一种经济向好的假象并加强信贷扩张的效应,但是实际上美国经济是否能强劲复苏以及全球经济的未来走向是怎样的,仍然是存在比较大的不确定性。所以当真正的去杠杆来临的时候,许多资产的价格走势将会非常惨烈。这对于采取全球宏观策略的bridgewater而言,因为手上的对冲工具很多,甚至能抓住这些可能存在的很好的获利机会。但是对于没有对冲手段的一般投资者而言,就要在当下采取更加谨慎的态度了。