【经济纵横】读懂“股神”投资之道 巴菲特股东大会盛况实录

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直击巴菲特2016年股东大会（已完结）

　　2016年巴菲特股东大会将在4月30日拉开帷幕，股神巴菲特将如何指点最新的投资动向？今年的股东大会已经是第51届，思路依然是“回顾过去，展望将来”，85岁的巴菲特和92岁的搭档芒格(Charlie Munger)会向股东们汇报过去一个财年的投资盈亏情况，以及下一个财年的目标和战略，并回答股东和媒体提出的问题。

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注：请按照由下到上顺序阅读，更新内容请看二楼。

　　美东时间11:18 CNBC记者Andrew Ross Sorkin提问：去年您有个问题回答得很好，可口可乐有没有什么不良影响，您用自己每天喝多少可口可乐而并没有不利影响来回答。但Tusk大学有个研究，人们不该继续摄入过多糖分，请您抛开自己饮用可乐的经验谈一谈。

　　巴菲特：消耗卡路里是一个问题，我每天大概摄入700卡的可口可乐。但如果从不应该摄入糖分的角度来说，我觉得我还是愿意每天摄入一定糖分，我的祖父也都是这么做的。人们大概已经饮用了19亿盎司的可乐。如果一个人一天消耗的卡路里四分之一来自可口可乐，你可以自己做出选择。可乐和花生糖都是我喜欢每天吃的，让我非常快乐。我希望有个孪生兄弟天天吃青菜花椰菜，看看我们谁更快乐，我相信我一定比他快乐。但是，能够吃得均衡，不要令自己得肥胖症。

　　芒格：我一般喝健怡可乐。你现在只考虑坏处不考虑益处。如果每年因为有多少人发生空难，你就不坐飞机了，这是非常不合理的想法。

　　

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　　美东时间11:11 德国观众提问：看到Amazon.com以及其他公司的成长，市场推广方式上也发生很大变化。从推广销售到客户自己寻找适合产品这一转变，对公司意味着什么？

　　巴菲特：我们不会去想，现在这种有利趋势对我们未来长期生意有什么影响。对我们而言，我们不会焦虑，我们不会想是去参与还是反对。互联网时代对我们的帮助良多，但思考新的机会时，我们也会面临一些阻力，但我们已经加入到互联网科技时代，我们会努力把自己擅长的事情做好。伯克希尔公司的最大优势是，我们不是固定在一个行业，钢铁或轮胎之类的。我们会分布在很多行业。我认为，一定要具备一个弹性思维，去思考将资产部署在哪些方面。

　　

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　　美东时间11:01 保险分析师Cliff Gallant提问：事实上，Geico的表现没有Progressive好。您怎么看？

　　巴菲特：Geico的第一季度表现还不错。Geico和Progressive的市场模式不同，我认为Geico今年有很好的获利空间。希望我100岁的时候我们的市场份额超过State Farm，我会做我能做的部分，就是活到100岁。

　　巴菲特：再保险业务对我们来说已经没有什么吸引力了。保险业收入很多和利率相关。简单来说，再保险面临激烈竞争。保险生意提供者多了，但需求并未增加，回报就会变差。就成长和获利能力而言，Geico过去做的不错。

　　

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　　美东时间10:56 观众提问：长期以来，是否有什么事情回到过去会采取不同做法？

　　巴菲特：我很早就决定了我最喜欢的雇员是我自己。查理和我都是被上帝赐福的，我们每天都在工作，这些事情是非常精彩和值得的。我们非常幸运，我们是合作伙伴，所以我没有什么可值得抱怨的了。从业务来说，回头看我觉得做纺织业好像不太合适。

　　芒格：我92岁了，但还有很多精力可以做一些事，这很难的。

　　

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　　美东时间10:50 记者提问：为何收购Precision Cast，该公司前景如何？

　　巴菲特：这家公司经理人是非常优秀的，我和查理见过很多经理人。而且他们有很精良的飞机制造技术。

　　

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　　美东时间10:45 《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：为何巴菲特改变了十年前的论调，当时称伯克希尔只会收购需要很少或不需要资本投资的业务。BNSF和Berkshire Hathaway Energy就是完全相反的例子。

　　巴菲特：也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。我会将这些增加的资产重组，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。

　　芒格：早期时我们投资的一些公司可以获得很好回报。但后来一些没有获得很好回报，那么我们的优先考虑事项就会有所改变。最重要的是，以最少的钱获得更多的回报。

　　

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　　美东时间10:40 巴菲特播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都增长。他表示，“这些数字看似无固定模式而言，我们也不做每季度的盈利预算，但我们关注的是长期盈利能力。”

　　

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　　美东时间10:35 巴菲特介绍伯克希尔·哈撒韦业绩情况。预计将于5月6日正式公布财政业绩。

　　

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　　美东时间10:30 股东大会正式开始，巴菲特和芒格亮相。巴菲特介绍芒格时说，“他总是电影里被女孩子亲的那个”。巴菲特介绍，今年是股东大会第一次网上直播，并且同步用中文直播。

　　

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　　美东时间10:16 巴菲特和芒格已经入座，股东大会将于10:30正式开始。

　　

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　　美东时间9:59 金霸王电池广告在伯克希尔·哈撒韦股东大会的开场视频中首次亮相。去年2月，巴菲特收购宝洁旗下金霸王电池业务，交易价值47亿美元。

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关键词：股东大会 经济纵横 投资之道 巴菲特 progressive 股神 巴菲特 巴菲特股东大会 伯克希尔 奥马哈

注：请按照由下到上顺序阅读，最新记录在第34楼，请点击此处查看：

https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=redirect&goto=findpost&ptid=4586007&pid=36075601&from^^uid=8216925

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美东时间12:58 股东大会上半部分结束，将于14:00开始下半场。

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美东时间12:45 巴菲特展示标普500指数对比Protege Partners五家基金的平均表现。芒格表示，“只要买我们的股票就好了。”巴菲特强调，“我们有一些优秀的经理人，但这种优秀的经理人像大海捞针一样难得。”

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美东时间12:34 观众提问：消灭那个竞争者对你们最有利，不要说特朗普。

巴菲特：我们有很多竞争者，我们在我们的领域也是其他人的竞争者。我们更关注的是我们的客户想要什么，你关注客户，客户自然会关注你。你做不到这一点，业务就会远离你。我们不想消灭对手，我们只希望自己做得更好。

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美东时间12:31 Ruane, Cunniff & Goldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：租赁业务是伯克希尔很大的盈利来源，可否谈一下？

巴菲特：罐装卡车租赁是很好的业务，我们有上十亿美元的投资，这不单纯是一个盈利的业务，还是将方便带给人们的服务。飞机租赁我们一直没有涉入，我们觉得是可怕的业务。

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美东时间12:23 观众提问：投资银行等，包括富国银行未来的走向如何？

巴菲特：一般来说银行并非指投资银行，富国银行是经营非常良好的银行。但谈及投资银行，并不是我们投资很多的地方。我们2008年投资高盛时也赚了很多钱。我们有各种收益来源，对于投资银行我们害怕多于喜爱。

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美东时间12:12 记者提问：如果特朗普当选总统，会否为伯克希尔带来政策法规方面的风险？

巴菲特：这不是问题。政府的政策法规会在广泛范围内会影响所有公司。我们希望希拉里当选，但无论谁当选，我们都会继续成长，我们公司都会做得很好。美国的商业和社会配合得非常好，让人愿意把钱投资在这个地方。

芒格：乐观来看，GDP数值并没能解读现在系统的质量。

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美东时间12:04 记者提问：我了解伯克希尔没有对赌原油价格，但在这方面有没有投资？

巴菲特：没有，我不认为我能预测是原油或其他大宗商品的价格，也从来不会基于这些预测做任何交易决定。

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美东时间11:56 CNBC记者Andrew Ross Sorkin提问：内华达州新的规则和限制，对于可再生能源方面的影响？

巴菲特：内华达州的问题是，过去几年中，如果有能源或太阳能发电相关事业，价格是超出我们实际承受能力的。虽然政府鼓励太阳能或风力发电，但安装太阳光能板成本高于其他能源比如天然气发电，那么谁来支付这些可再生能源带来的账单，就成为了一个问题。联邦政府政策是全美国纳税人承担，内华达州认为这样就不值得。这是一个政治上的问题，我个人认为，社区通过减排得到益处，应该由整个社区来负担费用。

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美东时间11:51 观众提问：现在很多孩子包括我的下一代也是您的追随者。现在的孩子已经开始研究股票，可不可以将您的投资理念传播给孩子们？

巴菲特：不用羡慕别人，不要妒忌别人中彩票，或通过IPO赚到很多钱。所谓百万富翁其实没有什么秘密的，只要自己想一下哪些东西是有道理的，具备坚定的思维，不是看哪个股票涨了你就去买。

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美东时间11:47 Ruane, Cunniff & Goldfarb的分析师Jonathan Brandt提问：铁路行业和汽车行业都有衰退现象，这种萧条未来是否会加剧？

巴菲特：煤炭生产减少，加上冬天没那么寒冷，都令煤炭业收入减少，而铁路业务受到的影响主要和煤炭有关。BNSF铁路运输公司第一季度收益下降，而且今年这种趋势可能会继续下去。但现在我们在估算业务时，并不单从股票价值来看。我认为BNSF是我们很好的资产，未来会有很好的发展。

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美东时间11:43 《财富》杂志退休记者Carol Looms提问：如果美国像欧洲和日本一样引入负利率，对我们会有什么影响？

巴菲特：负利率会影响我们公司，因为我们有很多现金和资本，有如此强大的购买力。对一些保险公司而言，十年前和现在是完全不同的，十年前是没有人考虑到负利率问题的。我们当然希望我们的现金流动更快更好。

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美东时间11:35 观众就投资银行的衍生物产品提问。

巴菲特：对于衍生品而言，最难的是评估价值，最大的危险是是否会发生中断，导致股票交易等无法完成。

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美东时间11:26 晨星（Morningstar）公司Gregg Warren提问：在可再生能源方面，伯克希尔公司已经投入了大批资金。伯克希尔是希望在能源方面都转变为可再生能源吗？这是长期目标吗？

巴菲特：我们当然希望我们的下一代，我们的后代有更多的能源可以使用。联邦政府在这些方面有很多鼓励政策，同时，全世界范围内每个人都要对自己的碳排放付出代价。可再生能源取代现有能源的程度，取决于政府政策。目前的政府政策是让社区分担费用，而不是让大家通过减排得到好处。但我们希望，法律政策方面未来有所改变，如果政府在税收方面给予我们更多优惠，我们会投入更多在这方面。

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楼主 有转播计划??

请问有不服巴菲特的吗

dcmc 发表于 2016-4-30 23:45
楼主 有转播计划??

没有，只是做个专题分享下

fumingxu 发表于 2016-4-30 23:46

今天有点背哦