美元加息的两个时机

人民日报:美国"用嘴加息"难撼中国稳健货币政策
2016-08-31 04:40:30　来源: 人民日报海外版(北京) 举报
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（原标题：美国“用嘴加息”难撼中国稳健货币政策（热点聚焦））
转眼间，时间已经逼近2016年9月，美联储加息的靴子依然迟迟未见落地。不过，美联储官员频频放出的“加息”口风却着实频繁搅动市场情绪。有部分市场人士担心，美联储加息将会对中国造成巨大冲击，使人民币进一步贬值并挤压中国货币政策的空间。对此，多位海内外专家指出，美联储加息本质上是其从超宽松货币政策向常规政策回归，加息沦为“口头”既是一种预期管理技巧，也与美国经济复苏基础不牢固密切相关。无论未来加息与否，“美联储加息”对华的影响都会日渐衰微，难以影响中国稳健的货币政策和扎实改革的决心。
美联储加息：“光打雷，不下雨”
中国有句俗话叫“请神容易送神难”。这句话用在美联储货币政策上显得十分合适。
为了度过金融危机，美国自2008年以来连续实施了4轮量化宽松的非常规货币政策，以刺激经济复苏。上周末，美联储主席耶伦表示，考虑到美国劳动力市场的稳固表现以及美联储对经济和通胀的预期，未来几个月内加息的可能性有所加大。但相比于口头上的频繁表态，美联储仅仅是在2015年12月实施了一次力度不大的加息，整个加息过程更多时候是“光打雷，不下雨”。
对此，高盛集团首席经济学家简·哈祖斯指出，美联储之所以发出鹰派言论，一方面为了安抚国内日益高涨的加息声音，另一方面是为了维护美元资产在全球资金眼中的吸引力。简·哈祖斯说，择机发表即将加息的言论，推动美元加息预期升温并带动美元升值，维持美元资产的吸引力。这对美联储是一笔很划算的买卖——最终美联储无需真正加息，就可以实现加息的目的，让全球资金涌入美元资产支持美国经济增长。
中央财经大学金融学院副院长应展宇教授对本报记者表示，量化宽松并非常规的货币政策，其实施后美国联邦基金利率一直处于接近于0的低位。而随着美国经济的好转，美国退出量化宽松、回归正常货币政策便有了现实基础，加息则是一个重要方式。“通常，加息是应对经济过热的调控手段，即加息政策表示经济向好，而加息本身则将为经济降温。因此，美国加息缓慢根本上还是取决于其国内重要经济数据的表现。同时，由于美国大选临近，其货币政策也会不可避免地受到各种政治因素和利益集团博弈的影响。”应展宇分析。
适应新常态：中国政策有定力
那么，美联储加息对中国究竟有何影响呢？应展宇表示，理论上看，美联储加息将提升美元资产吸引力，让人民币形成贬值压力，挤压中国货币政策空间，不利于中国经济。但也要看到，美联储数个月来的“口头加息”已经在很大程度上透支了预期。因此，如果中国经济能在未来继续保持当前的增长态势，那么无论美联储加息与否，对中国经济及政策的边际影响都会日益衰微。
方正证券首席经济学家任泽平分析，美国加息可能会制约中国货币政策，但目前影响不大。中国货币政策目前可能更关注CPI、经济和房价走势，货币政策将保持稳健而无意收紧。中国人民大学重阳金融研究院客座研究员张敬伟认为，8月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下跌、美国商务部修正后的GDP数据低于预期，这些都显示美国经济复苏基础并不稳固，美联储年内可能加息一次，而且可能沦为为了加息而加息，“加息”这种外界干扰因素对中国的干扰也将越来越小。
值得注意的是，中国央行在其今年二季度货币政策执行报告中曾明确指出：将主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。
从货币政策的这种稳健表态不难看出，中国宏观经济政策仍将坚持自己的节奏和定力，为供给侧改革创造良好环境。
爬坡过坎期：扎实改革不动摇
宏观政策造氛围，扎实改革谋长远。应该看到，美国属于发达经济体，其创新能力较强，经济增长质量较高，很多企业处于产业链分工的顶端，因此美国面对经济下行危机时采取宽松的货币政策才相对有效。而中国经济长期以来发展方式较为粗放、体制机制等内在结构性矛盾较为突出，如今正处于爬坡过坎、转型升级的关键阶段，因此保持宏观政策定力，扎实推动各项深化改革措施落地无疑是“上策”。
“表面上，美联储加息对华的影响主要通过资本流动和汇率变化体现，而真正起作用的则是中美两国整体经济的走势。”应展宇表示，尽管中国的宏观政策工具还有很多，但毕竟都是集中于需求端管理；而要想解决制约中国经济深层的体制机制矛盾、激发企业活力、提高生产效率，最终还是要靠供给侧改革。所以，中国的宏观政策乃至整个改革的步伐并不会因美联储的“口头加息”而动摇。
在不少海外学者看来，当前中国经济较之前已经明显企稳，未来的转型更将决定世界经济复苏的前景。美国耶鲁大学杰克逊全球事务研究所高级研究员史蒂芬·罗奇在一篇题为《全球经济增长取决于中国的成功转型》的文章中指出，尽管与1980年到2011年之间平均10%的增长速度相比中国经济增速的确在减缓，但中国经济依然是促进世界经济增长的最大贡献者，这种贡献在全球经济增长陷入停滞、举步维艰时显得弥足珍贵，未来全球经济增长仍然要依赖中国。

中国是个逆淘汰的国家，对人是，对产品也是。高端机床公司倒闭，说明没人愿意做精密加工，也就意味着中国的产品质量不可能提高到世界顶级水平，产品也就不可能产生高附加值，企业与员工也就不可能获得双赢。

    @周天勇

    房地产狂舞，实体经济倒闭。

    O德马吉关闭上海工厂 高端机床的危机全面来临...

    现在看来，2016年机床行业最大的新闻不是呼和浩特环球停产，也不是长沙机床厂倒闭，而是德马吉关闭了上海工厂。这是不是意味着高端机床和进口机床的好日子也到了尽头？危机全面来临了吗？

    为什么？低利润、高费用是德马吉的死穴，当年，德克尔、马豪、吉特迈三家因为这个原因重组，2013年，也因为这个原因，德马吉和森精机重组。现在，同样因为这个原因，德马吉上海工厂关闭。

    不赚钱的企业是不道德的，本人看来，德马吉在中国的另外一家工厂：天津工厂，也危在旦夕。

    关闭公告也对工厂的关闭做了解释。对员工的补偿还是比较靠谱的，严格遵循劳动法的规定，上海松江区劳动人事部门的担忧有点过度了。收起全文d

   

  郑永年：越来越多的人为中国的经济走向感到担忧了。以国有企业为核心的ZF部门大量增加投资，但不仅不见经济效果，而且恶化经济环境。大量投资流向了房地产，在抬高房价的同时也大大增加了企业的成本，迫使很多企业尤其是民营企业逃离一线城市。民营投资大减。民营企业原来已经占据中国经济的半壁江山，但现在出现逆转，民间资本以加速度流出国外。为什么会出现今天这样的经济情况呢？是什么原因造成了如此令人担忧的局面？这里的因素当然有很多，但最重要的莫过于意识形态这个因素了。在中国的政治经济学构架内，在一定的情况下，政治因素甚至会比所有经济因素产生更大的作用。概括地说，今天的经济局面就是经济生活的意识形态化所造成的。

【恒大负债8178亿 泡沫随时破灭】恒大欠银行贷款8178亿，恒大欠银行不跟进，不继续支付贷款给恒大买地，前面的债就收不回来了，所以越贷越多。而恒大最可笑的就是，讲高价拍下来的地块进行重新估值，恒大自己将土地估值上翻了十几倍、近百倍，于是用这些虚拟的估值去平衡公司负债率。总之，恒大已经进入发展瓶颈期，做实业的却玩虚拟都不得善终。

历史上罗斯福金融改革如何拯救了美国？

    1929年美国股市崩盘后整个社会陷入恐慌，胡佛总统多次召集华尔街银行家开会，动员他们筹集资金挽救股市以阻止恐慌情绪蔓延，人们也期盼着股市反弹似乎这样经济就能复苏，这种做法同美联储今天刺激股市财富效应的思路相似。

    大银行家们虽然成功促使股市出现了几次较大反弹，但是，工业生产、就业的下滑并未好转反而每况愈下，加剧了大量资源流出实体经济进入虚拟经济，反而削弱了修建胡佛大坝等有限的刺激经济措施，结果死猫反弹行情难以持续股市泡沫破灭再次崩盘。

    1933年罗斯福推出了格拉斯—斯蒂格尔金融监管法案，其思路同胡佛执政时期政策截然相反，非但不挽救泡沫反而对其釜底抽薪，非但不鼓励资金流入股市反而彻底切断了其银行融资渠道，遏制投机的同时还扩大公共投资刺激实体经济，华尔街诅咒罗斯福的措施会加剧股市暴跌和经济衰退，但是，从1934年起美国经济明显稳定下来并开始进入复苏。

    二战期间美国金融监管更加严格地禁止资金流入股市，工业高速增长却刺激了没有任何泡沫的股市大牛市。

    为何罗斯福的金融监管法规严禁银行资金流入股市，美国资本市场却反而出现了长达七十多年的繁荣稳定？西方主流经济理论认为自由市场能够自发实现均衡，任何ZF干预都会降低效率并妨碍市场恢复均衡，罗斯福监管法规如此严厉干预银行自主经营，西方主流经济学无法给予任何合理解释和理论支持。

红色警戒！人民币逼近生死线 央行撒手不管了？

2016年09月09日 07:39来源： 编辑：东方财富网

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[color=rgb(69, 69, 69) !important]就在昨天，中国央行和人民币空头的较量正式展开。

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　　这更像是一部电影，其中一个剧情令人印象深刻：人民币做空者兵临城下，中国央行礼貌的开枪。

　　继华尔街情报本周二爆料出《做空中国的人原来都藏这了他们预感有些事即将发生》一文后，人民币空头终究是忍不住开始行动了。

　　就在昨天，中国央行和人民币空头的较量正式展开。

　　离岸人民币周四跌破6.68，逼近6.70警戒位，若该关口失守，可能引发汇率的大幅波动，并让空头更为肆无忌惮。与此同时在岸人民币兑美元三连涨嘎然而止。

　　注：整数关传统而言对于人民币汇率都很重要。当在岸汇率去年12月跌破6.4时，市场的反应是推动人民币创下去年8月意外贬值以来的最大月跌幅。2016年6月末，人民币在跌破6.6之后的四周时间里下跌了0.8%。

　　造成这一现象的原因可能是，G20峰会落幕市场认为央行将允许[color=#000 !important]人民币贬值，投机者因而抓住市场预期想趁机大干一笔。

　　如果央行让人民币6.7失守，市场会把它作为一个明确的信号，即准备好进一步贬值。难道央行真的撒手不管了？

　　蛛丝马迹

　　据昨天亚洲时段观察到的现象，早盘出现的美元/离岸人民币卖盘，部分由于[color=rgb(0, 0, 0) !important]银行涌向现汇市场以满足其人民币资金需求。

　　本周早些时候，在岸人民币在G20结束后出现放量交易，对美元一度快速走弱，但随后收复失地。中资大行曾在人民币跌至6.687元附近后入场抛售美元，维稳汇价。

　　空头兵临城下，同样沉默数日的中国央行站出来，明白无误的告诉做空者——这是我的地盘，记吃不记打的放马过来。

　　敲打空头

　　央行重复一月的戏法，收紧流动性(香港市场离岸人民币流动性)以击退人民币空头。

　　根据香港财资市场公会的数据，周四人民币香港银行同业隔夜拆息(CNH Hibor)飙升388基点至5.45%，达到2月份以来最高点。

　　美元/离岸人民币(CNH)远期隐含收益率曲线连续第二天呈现倒挂，表明短期离岸人民币市场的流动性趋紧。流动性紧缩不是技术层面的因素所导致的，在10月人民币正式纳入特别提款权(SDR)篮子之前，这种状况可能都将持续。

　　于是我们昨天见到了熟悉的一幕，背后的场景可以随意发挥：

　　人民币香港银行同业隔夜拆息定价(CNH Hibor)飙升388基点至5.446%，打破此前数月的稳定走势，升至2月19日以来最高点。这一反应离岸人民币短期融资成本的指标，近六个月平均水平位于1.589%，1月12日该[color=#000 !important]利率曾升至66.8%的历史高点。

　　历史经验表明，这或许是中国央行入市干预，打击离岸人民币空头的信号。

　　今年1月，人民币面对较大贬值压力，中国央行据报道曾采用大幅收紧香港市场离岸人民币流动性的做法，抬高卖空CNH的成本，稳定CNH汇率。此前有市场声音认为，G20峰会结束后，中国央行维稳汇率的力度会减弱。离岸人民币流动性再度吃紧表明，人民币汇率多空争夺战可能再度升温。

　　以下为华尔街情报汇总分析师对该事件看法：

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]光大银行国际投资有限公司研究部主管Banny Lam也表示，香港市场人民币存款不断下降，显示市场上对于人民币的贬值预期仍然很强，“监管当局或通过收紧离岸流动性来打击空头。”

　　上海商业银行研究主管Ryan Lam在采访时表示，为对抗G-20峰会后做空人民币的投机势力，中国央行或已于本周入市干预收紧离岸流动性，导致今天早盘USD/CNH隔夜远期点数以及明天次日远期点数均上扬。随后银行间拆息定价的上涨，亦显示短端离岸人民币流动性的确明显收紧。

　　瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰表示，中国央行可能再次祭出1月份的措施，即收紧流动性并打击做空人民币的投机活动。他表示，[color=rgb(0, 0, 0) !important]人人都在谈论G20峰会过后人民币会贬值，央行可能是针对这点做出了反应。

　　麦格理银行外汇和固定收益策略主管Nizam Idris表示，中国央行已经吸取了1月份导致市场动荡的教训，将平滑人民币的贬值。

　　对亚洲新兴市场货币预测最准的[color=rgb(0, 0, 0) !important]荷兰国际集团亚洲研究主管Tim Condon表示，触及6.7不会引发恐慌性的美元买盘。预计在岸人民币今年年底将位于6.69处，Roed-Frederiksen的预测是6.8.

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]加拿大皇家银行亚洲外汇策略部主管Sue Trinh表示，人为划出的界线很少能永远守住的；虽然6.7目前看来问题不大，但这只是一个数字。不管中国干预与否，都无法改变汇率被高估、以及仍然有显著资本外流压力的事实。

　　经验教训

　　人民币走势反映了政策制定者所面临的挑战：需要允许人民币贬值来提振出口，从而帮到处于逾20年来最慢增速的经济。但贬值幅度必须受控，因为不受约束的贬值将刺激资本外流。

　　鉴于人民币马上就将于10月1日加入国际[color=#000 !important]货币基金组织(IMF)储备篮子，为了不在国际同行面前颜面尽失，央行并不会在G20峰会结束后就突然撒手不管，而且美联储9月加息可能性有限。

　　中国经济增长正在企稳，可能会限制人民币的下行空间。

　　中国央行最新的举措远没有1月份那么极端，当时设法抽干了离岸人民币市场的流动性，推动隔夜拆息最高升至66.8%。因为成本高企，原本借入人民币来做空的投机者被迫平仓。

　　在过去一周里人民币逼近了重要关口1美元兑6.7元，中国央行目前阶段的干预会释放一个强烈的信号，即该行可能不允许人民币急剧走贬。这就会打击由过去几个月资本外流加快所引发的人民币快速贬值预期。

　　中国经济增长企稳、美联储9月加息可能性有限以及人民币加入SDR，都是稳定人民币汇率的力量。话虽如此，但最新的干预和夏季资本外流加剧的迹象令人惊讶。

　　国际金融协会通过电子邮件发送报告称，对8月份中国经常项目盈余和中国央行外储操作的估算显示，中国在8月份遭遇1月份以来最大规模资本外流。

　　中国央行在外储操作中卖出了大约120亿美元，是3月份以来最高月度出售规模，多数资本外流是以人民币为基础。

上周成成交量在200亿以下，这一周量基本在240亿一天，今天尾市10分钟量至40亿，记下此图此日 [size=0.83em]4 分钟前 上传 下载附件 [size=0.83em](16.69 KB)
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09-18 18:07
中国大幅减持美债的背后：人民币渡过“最艰难时期”

中秋假期已过，市场下周即将迎来美联储利率决议。就在这一焦点事件来临之前，市场接连传来重磅消息：先有美国CPI数据超出预期推动美元大涨，后有美国财政部数据显示中国7月大幅减持美债。

中国大幅减持220亿美元美债 对冲购汇是主因

根据美国财政部周五发布的数据显示，作为最大的美国国债海外持有者，中国在7月份减持220亿美元的美债，创2013年以来最大降幅。目前，中国仍持有1.22万亿美元美国国债。



（中国7月大幅减持美债）

截至7月，美债的前五大持有者依次是中国、日本、爱尔兰、开曼群岛、巴西。其中，巴西和日本增持美债。爱尔兰和开曼群岛则减持美债：爱尔兰减持美债10亿美元，持债总规模降至2696亿美元；开曼群岛减持了50亿美元，持债2643亿美元。
设在瑞士巴塞尔的“国际清算银行”（The Bank of International Settlement, BIS）在季度报告中，对中国严峻信贷形势发出警告。这家金融监督机构说，衡量中国信贷脆弱与否的早期预警指标，即负债与国民生产总值之比已三倍于危险警戒值，而且还在恶化。

    BIS说，中国总信贷2015年底已达国民生产总值225%，8年跃升107%，这对一个发展中的经济体“极高”。中国目前尚未清还贷款总额高达28万亿美元，相当于美国和日本两国商业系统未清偿贷款的总和，其中公司债务就占GDP171%，令全球监管机构夜不能眠。BIS说，假如中国信贷失控，将足以引起全球震荡。该行首席经济学家伯里奥说，中国央行负债累累的时间太长了。

    不过，中国官方2016年第二季度《货币政策执行报告》说,“总体看，中国稳健货币政策取得了较好效果，银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳增长，利率水平低位稳定运行，人民币汇率弹性进一步增强”。




市场分析人士指出，中国7月大幅减持美债可能是居民及企业购汇需求上升所致。即当本国居民及企业需要购汇的时候，央行就会抛出美元。

金融经济学里：利率黑市。
　　在中国特色的金融系统里，深圳扮演极其重要的角色。深圳是中国利率黑市最关键的一环。利率黑市诞生的缘起是中国利率非市场化，由央行统一调控，存款和贷款息差过大；再加上资金资源被国有大行垄断。银行的信贷资源绝大部分被国企央企和特权民企垄断，广大私企借贷无门。银行信贷资金利息往往不超过10%，而根据微金所的数据，中国民间借贷市场平均利率水平则在30%左右。要知道中国实业企业平均利润率只有5%，于是许多国企央企以及特权民企弄到廉价的资金之后，不是从事实业生产，而是从事资金倒卖。如今，利率黑市就是中国资金倒卖和套利的市场渠道总集（P2P,互联网金融，理财产品等等,链家违规发展P2P,互联网金融，理财产品来推高房价的丑闻并不让我吃惊，因为利率黑市的平均套利收益回报要显著高于利率黑市之外的企业，也验证了我之前的预测：房地产的危机并不是供求的危机，而是融资杠杆的危机），中国的影子银行在很大一部分上就是利率黑市。
　　利率黑市的规模可以通过影子银行的数据来窥视。根据中国人民银行数据，2013年中国影子银行在其社会融资总量中的占比高达30%，而这个占比在2012年时为23%，其增速举世罕见。根据布鲁金斯学会的研报，2013年中国影子银行的规模有25万亿元人民币之巨，属世界最大之一。
　　腐败，寻租和套利为利率黑市源源不断的提供资金，这些资金在套利完成之后就有了逃离中国的必要。根据国际反洗黑钱智库全球金融诚信组织的研究报告，（如下图所示）在2000至2011年间共有约3.75万亿美元的非法现金流流出中国，这其中有相当一部分是贪腐收入。中国现在外流的非法现金流对GDP的占比已经超过了10%，每年在中国，香港，英属维京群岛之间通过转手套利和贸易作假渠道流动的非法现金流高达1万亿美元之巨。腐败和寻租收入逃离中国后变成海外热钱又再进入利率黑市套利（外资者，实非外资也），如此循环往复。
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（在2000至2011年间共有约3.75万亿美元的非法现金流流出中国）
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（非法现金流主要通过虚假贸易进出中国)
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（中国最大的投资国居然是香港和英属维京群岛这两个弹丸之地和离岸金融中心，中国的外资绝大部分是出境漂白的内资）   
　　中国的利率黑市既是国内腐败和寻租的价值套现机制（内循环），又是国际虚假贸易和热钱循环的重要组成部分（外循环）。
　　下面来揭示深圳在中国利率黑市中的巨大意义：“香港是中国大陆利率黑市的非法现金流洗钱中心（每年数千亿美元之巨），深圳毗邻香港，坐享地下钱庄海量流动性之便利，这些钱不少便以楼房的形式囤积着，由于深圳地产可以在香港某些金融机构做抵押品融资，就可使黑钱流出境外。深圳在p2p金融，互联网金融，信托，理财产品，地下钱庄等方面均走在全国前列，深圳楼市（特别是大户型）的火爆与之密不可分。”
　　深圳地产除了可以在香港某些金融机构做抵押品融资之外，还可以到国内机构做内保外贷，其套利收入还可以到地下钱庄做账户对敲，通过这些合法不合法的手段都可以把人民币资产转成境外的美元资产。深圳地产作为融资抵押品，可以创造性的利用境内境外，合法不合法的多种渠道，将人民币资产转成境外的美元资产。这就是“2015年三月之后，深圳房价居然随着外汇占款和外储资产以1994年以来（过去这22年）所未见的速度坍塌而进入历史上前所未见的高速增长期”这样一个逆天现象发生的金融经济学本质。
　　一句话，利率黑市要赶在中国债务危机全面爆发和人民币快速贬值之前，把其人民币资产转成境外的美元资产。由于利率黑市的有万亿元级别的人民币资产需要置换成境外的美元资产，深圳楼市井喷式爆发了。利率黑市将人民币资产置换成境外美元资产的需要到底有多强劲？根据彭博社今年1月的最新数据，2015年中国的资金流出总额为1万亿美元，创有史以来最高纪录。同时，深圳楼市的价格增速也创了历史最高纪录。
　　深圳毗邻中国大陆利率黑市的非法现金流洗钱中心香港（每年数千亿美元之巨），那么上海呢？上海有自贸区。自贸区也是洗钱的天堂。自贸区之前，上海保税区就在铜融资洗钱中起到至关重要的作用，如今有了自贸区，上海未来洗钱的能力也会蓬勃而出。年后上海房价的井喷就是一个标志。
　　至此深圳上海楼价暴涨的惊人真相在结合中国实际的金融经济学的聚焦下露出了本来面目。重要的事情说两遍，深圳毗邻中国大陆利率黑市的非法现金流洗钱中心香港，上海有自贸区，自贸区也是洗钱的天堂。深圳上海地产作为融资抵押品，可以创造性的利用境内境外，合法不合法的多种渠道，将人民币资产转成境外的美元资产。由于利率黑市将人民币资产转成境外的美元资产的强劲需要，深圳上海楼市井喷式爆发了。深圳上海楼市越火爆，表明利率黑市将人民币资产置换成境外美元资产的需要越强劲，表明未来人民币汇率贬值的压力会越大。利率黑市是宏观流动性主导因素，别的人都是搭便车或者是跟风者，问题是一旦利率黑市基本完成了其资产转移境外的任务，那么搭便车或者跟风者就会成为最后的接盘侠。
　　三.从深圳上海本地的宏观金融数据还原楼市诡异的真相
　　一言以蔽之，深圳上海地产的这一轮罕见的火爆的原因在于中国（利率黑市）有大量的资金有逃离中国的需要，而深圳上海是中国（利率黑市）资金出逃的两个最大的港口。让我们再来看下面两个数据图：
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深圳住宅平均价格（蓝色，左轴），深圳本外币存款余额（红色，右轴），数据来源：WIND资讯
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上海住宅平均价格（蓝色，左轴），上海本外币存款余额（红色，右轴），数据来源：WIND资讯
　　如上2图所示，深圳上海楼市这一轮暴涨发动前不久，2014年12月，深圳上海两地的本外币存款余额开始直线上升。这意味着全中国准备逃离的资金从2014年底开始大量积聚在深圳上海，深圳上海两地的房地产成了准备逃离资金的资产池和洗钱工具。
　　再来看下面的数据图：
　　中国最穷的14个省的本外币存款余额同比增速（蓝色），深圳本外币存款余额（绿色），上海本外币存款余额（红色），数据来源：WIND资讯
　　上面数据图中的较穷省份指的是中国GDP最低的14个省。从上面的数据图我们可以看出，在2014年年底之前，深圳上海本外币存款余额和中国最穷的14个省的存款余额，其同比增速一直处在差不多的水平，从2014年12月份开始，深圳上海本外币存款余额同比增速就开始直线攀升，把中国最穷的14个省的存款余额同比增速远远抛在背后。从数据上来看，这种全国资金过度涌向深圳上海这两个资金出海口的现象在改开以来是没有出现过的。与此同时，数据显示，资金正以改开以来前所未有的速度逃离中国。想想看，一栋人气一直很旺的大楼，突然所有的人都向出口集中，这意味着什么？
　　深圳上海楼市这一轮历史罕见的暴涨，从金融本质上来讲和A股中的庄股暴力拉升和高位派发无有差别，主力就是进入中国利率黑市的套利资金。
　　四．关于深圳上海楼市房价大顶的预测
　　但问题是深圳上海两地的本外币存款余额同比增速在2015年7月见顶，如今已跌到0附近。让我们再来看下面的数据图：
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数据来源：WIND资讯
　　深圳本外币存款余额同比增速和深圳房价同比增速是滞后极度正相关，滞后期为8个月，也就是说把深圳房价同比增速的数据往前提8个月再和深圳本外币存款余额同比增速数据叠加，其相关系数约为0.9，属于极度正相关。这意味着深圳本外币存款余额同比增速见顶后8个月左右，深圳房价同比增速也为见顶。事实确实如此，深圳本外币存款余额同比增速于2015年7月见顶，深圳房价同比增速于2015年4月见顶。目前深圳本外币存款余额同比增速接近零，这意味着明年上半年深圳房价同比增速会跌到零附近。如果深圳房价同比增速跌到零附近或者跌成负数，深圳房价环比增速也会跌到零附近或者跌成负数。
　　根据历史数据分析，笔者的预测结果是，深圳的房价本身应该会在明年6月份左右见顶（时间误差以月为单位），由于深圳上海两地房价高度正相关，上海的深圳的房价本身也应该会在明年6月份左右见顶（时间误差以月为单位）。届时，深圳上海两地的房地产作为中国准备逃离资金的资产池和洗钱工具，其暴力拉升的环节将结束，将全面进入高位派发模式。届时，深圳上海两地的本外币存款余额同比增速早已坍塌为负值，深圳上海两地的房地产流动性支撑不足，高位派发的模式极有可能会向下失控。