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雷达卡
德银或成翻版雷曼，酿欧洲金融系统危机
自英国意外投票“脱欧”后，最新一只“黑天鹅”或许正在向金融市场飞来：美国对德意志银行在2008金融危机期间不当销售开出了高达140亿美元巨额罚单，远超其对此作出的约62亿美元的拨备。继去年巨亏68亿欧元后，这张天价罚单或将这家德国最大银行推向深渊——股价自高位下跌了一半的德银，目前市值也仅相当于约150亿美元，刚刚够其支付罚款。
总资产高达1.63万亿的德银，今年第二季度的净利润仅有1800万欧元，比去年同期暴跌98%，而该行目前的负债率则高达1.57万亿欧元。德银的股价在过去一年下跌已经超过一半，仅仅9月以来已经下跌约18%，目前的市值还不到其2007年高峰时的8%。
评级机构标准普尔早在去年6月已将德银的债信评级下调至BBB+，该评级比雷曼兄弟倒闭三个月前的评级更低。到了今年二季度末，德银在美国的分行也已经连续两次未能通过美联储的压力测试，美联储更指该行的资本情况存在“广泛而重大缺陷”。
之所以被视为“翻版雷曼”，是由于资本金已极度紧张的德银，所持有的未到期金融衍生品规模却高达42万亿欧元，相当于整个欧盟GDP的2.8倍，而德银的资产也相当于德国一年GDP的2/3。一旦该行显现颓势，这一大批难以处理的衍生品很有可能引发欧洲银行业乃至全球金融的新一轮系统性危机。事实上，在今年中发布的金融系统稳定性评估报告中，国际货币基金组织（IMF）已指德银是对全球系统性风险威胁度最大的金融机构
过去几天令市场最为恐慌的是，德国财政部最新作出的回应是联邦政府“没有准备任何救助计划”。尽管德银发言人随后指出，德银有能力自己解决问题，并没有向德国政府求助，但投资者的信心显然并没有得到稳定。米兰投资银行分析认为，德银最有可能的做法是向市场伸手增资，而从目前的情况看事情越来越向这个方向发展。
从过去几年德银的做法来看，发行股票、发行债券、留存利润这三种主要的资本补充方式以及被该行用到极致。从2010年至今，德银已经三度向股票市场融资212亿欧元，2014年发行了60亿欧元的债券，2015年则宣布随后两年的派息均暂停。这些做法除了让德银的投资者几乎无法获得利息收入，甚至初始投资也接近血本无归。未来如果进一步融资，持有德银的投资者只会遭到更多损失。
在欧盟金融体系中，意大利目前同样困于银行危机，法国、西班牙部分银行也开始出现警报，希腊的银行危机更是长期未能解除，一旦其中一个薄弱环节出现问题，欧洲金融就很可能爆发系统性危机。近期甚至有不少分析人士预测，上述危机将可能推动欧元区走向解体。
欧福市场分析认为，欧股走低下德国DAX指数日图下跌风险增加，进一步远离8月高位 10800， 9月低点位于10244，如果跌破则可能继续跌向10115。欧元对美元在数日前下跌后出现反弹至1.1221水平，但欧福市场认为汇价需突破1.1280才能获得上涨动能，如果跌破低位不排除跌至1.1120水平。
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