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新宏观主义新在什么地方？
2015年初，《新宏观主义》出版半年后，中国社会科学院金融所研究员郭金龙老师问我，新宏观主义新在什么地方呢？由于时间紧迫，不容多想，只能临场应对。
2016年底，适逢草根网上线十周年联谊暨《草野集：中国经济再出发》新书发布会在北京西郊宾馆举行，20余位民间学者济济一堂，畅谈民生热点，纵论学术经纬，本人有幸获邀参会，并推选为草野智库理事，在会上发表《新宏观视角下的债务周期与经济增长》，在微信群里，陈平老师也询问新宏观新在何处，在此阐述一下。
一、微观经济学的逻辑矛盾
微观经济学的两大主线，供给端为生产函数、它是由劳动力、资本、技术、资源、企业家才能等生产要素决定的，可以为价格、利润、成本所衡量，即属于客观范畴；但是，需求端却是效用、偏好，属于主观范畴。也就是两者不能联立，也即供需均衡存在逻辑矛盾。
微观经济学的供求定理存在着假设矛盾，即需求定理为价格下降，需求量增加，其本质为总需求不变；而供给定理为价格上涨，供给量增加，其本质为总需求增加。两个假设不同的关系式不能联立。
二、宏观经济学的债务忽略
宏观经济学中国民收入恒等式的结论为，投资=储蓄，它只是保证了货币流量的恒等，但忽视了储蓄转化为投资的过程与后果，即间接投资涉及借贷，它导致了债务累积，该债务让经济不可持续，只有周期性崩溃才能重新启动。而直接投资的股权累积权益也是不可兑现的，其结果为周期性的股市崩溃。这是市场经济内在不稳定的根源，均衡不能成立。
三、节俭悖论与特里芬难题。
节俭悖论即斯密认为节俭有利于致富，但凯恩斯则指出，全体节俭会导致总需求不足，企业倒闭减产，最后工人收入减少，形成经济衰退。其实质是微观视角与宏观视角的差异。即斯密是从个体角度出发的，而凯恩斯是从整体角度衡量的。
特里芬难题，即一个国家的货币要充当国际储备货币，就要保持逆差，货币流出；但这势必使该国的债务积累，财务恶化，货币贬值，威胁储备地位。其实质是以微观个体的债务充当宏观整体的货币职能，当然矛盾冲突不可避免。
四、经济学说发展主逻辑
斯密的《国富论》成于经济周期前，其均衡理论仅适用于自然经济，马克思的《资本论》，深入地描述了经济周期，却将微观实现的剩余价值误以为是宏观也当然实现，即犯了合成谬误，两者都是坚持劳动价值论的供给端理论；
奥地利学派的边际效用论转向了需求，但却是主观的；
马歇尔的新古典综合了客观的供给与主观的需求，建立了牵强的供求均衡理论；
凯恩斯与弗里德曼都强调货币的重要性，并且转向了需求端，不同的是凯恩斯发现了流动性陷阱，即注重货币的利润性，而弗里德曼只强调货币的数量性。遗憾的是，凯恩斯关注的只是政府投资给社会带来利润和工资收入，却忽视了政府投资本身的利润性。
辜朝明的资产负债表型衰退与特纳的《债务和魔鬼》进一步揭示了经济周期的债务真相。
五、内生货币与外生货币。
自然经济的货币为私人纸币或金银实物货币，它们是由个人开具或交易所得，不会带来系统的债务，不需要还本付息，它们只是充当了商品交换的中介职能，服务于业主的实物增值，因此为内生货币。
商品经济的货币为央行借贷而来，它需要还本付息，即给市场带来了整体性债务，但由于货币的生产者只有央行一家，因此，货币是无法增值的，这一难题经过商业银行的衍生，形成债务积累，最终形成债务危机与经济周期。因此，商品经济的生产目的转变为货币的增值，即货币利润，而实物的增值，即实物利润，只是中间过程与手段，也就是说，市场经济存在货币循环与实物循环，货币循环主导了实物循环。这里的货币即为外生货币。
六、两大债务源
中央银行创造基础性债务，而商业银行制造衍生性债务，这两大债务推动了经济周期的发生与发展。
七、首次将GDP、基础货币、产业利润率、工资率、储蓄率、准备金率、周期长度、债务周期用数学公式联系起来
八、行业过剩与全面过剩
自然经济的过剩为行业过剩，即比例失调问题，可以自行解决，即萨伊定律成立，均衡存在。
商品经济的过剩为全面过剩，因为行业过剩市场可以解决，但无法解决全面过剩，即均衡不存在，周期性债务危机必然出现。
九、订单经济的逻辑死锁
厂商有订单才开工，而订单的购买力来自厂商的工资收入，因此，不开工就没有订单。
十、长周期的滞胀阶段是产业国际转移、国家兴衰的根源
由于过剩资本找不到出路，于是它们囤积大宗商品，炒作房地产，推高生产生活成本，企业被迫限产保价，这又导致工资收入的减少，进而消费需求减少，企业不得不进一步减产，于是形成滞胀。
滞胀让资本发生产业国际转移，国内产业空心化，新兴经济体快速崛起，老牌市场经济国家逐步衰落。
十一、经济增长的储备需求解决方案
经济增长从货币层面上可归结为顺差拉动与债务拉动，但顺差拉动仅适用于小的经济体，因此，归根结底是债务拉动。
由于货币的外生性，以及中间加工产业的货币利润与工资储蓄沉淀，导致宏观投资必然亏损，累积债务不可偿还，只有周期性崩溃才能启动经济，因此，市场需要价值补偿，实现实物利润与货币利润的同步。
补偿方式为储备需求的央行购买准公共品，社会免费使用，原因为央行的增量货币是对社会的负债，它的偿还不是货币，而是准公共品的免费使用权。
典型应用为社保基金购买4万亿中国铁路资产，央行每年支付2000亿通行费，中国铁路总公司改组为几家客货运公司，开展竞争性运营，以提高服务质量，降低客货运价格。此举解决了中国铁路总公司的4万亿债务困境、社保基金的保值增值困境、央行再贷款困境。
十二、平衡贸易
由于储备需求实现了对市场的价值补偿，从而克服了市场内在的不稳定性，并保证了资源、环境、智力的充足性，经济增长具备了可持续性，也就摆脱了顺差依赖，使平衡贸易成为可能，唯有在此基础上，才能发挥比较优势。
平衡贸易的要点是汇率的稳定，防止大起大落。
资本项目要服务于经常项目，大起大落有利于资本项目的国际热钱炒作，不利于经常项目的商品与服务的稳定增长。
十三、储备需求实现了斯密的微观私有与马克思的宏观公有的结合
它以竞争性的市场经济为基础，央行购买准公共品为价值补偿，以增进社会福利为目标，坚持生产力的可持续发展导向，完全符合中国特色社会主义的主旨与内涵。
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