没有必要面对外汇流失恐慌，央行应该主动投放货币

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选取了近五年人行资产负债表，表中外汇加公开市场操作指的是外汇和对金融机构债权之和。
可以看出准备金跟外汇加公开市场相关性非常高，这一年外汇下降非常多，央行为了稳定准备金总量，不得已加大了非常多的公开市场操作，而这一指标前几年是非常低而且稳定的。
虽然我国并不是联系汇率政策，但是前几年准备金增长非常依赖外汇增加。这一年谈到外汇流失多半是非常悲观的态度，其实应对这一现象也并不复杂，央行需要将公开市场操作常态化。虽说以现在理论来解读，只有市场出问题的时候才需要央行介入干预，但我认为央行作为基础货币的唯一投放人，应该去主动适量的投放基础货币。
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关键词：公开市场操作 资产负债表 基础货币 汇率政策 资产负债 资产负债表 准备金 相关性 而且 机构

外汇投放与特定经济发展阶段有关。外汇流入的放缓事实上为央行主动性的政策调控创造了条件，继而实现其政策意图。但外汇大量流出会影响预期，继而导致影响中国的汇率稳定和经济稳定。为了避免错误引导预期，央行的政策操作应该是中性操作。

liangsi0317 发表于 2017-1-26 23:37
外汇投放与特定经济发展阶段有关。外汇流入的放缓事实上为央行主动性的政策调控创造了条件。央行可以通过利 ...

但在我看来央行是十分不愿意做公开市场操作的，因为如果一家商业银行频繁向央行借款，很容易让央行认为是这家银行经营出现了问题。历史数据也显示这个数值一直是比较稳定的，没有常态化的公开市场操作，一般是为了应对季节性或者突发性需求。
外汇储备降低这件事本身我觉得不算是个大事，中国经常项目的顺差还是不少的，但是把基础货币量和这个捆在一起不好。我看央行仍然是在担心如何去保持这个货币规模。

慕容和紫英 发表于 2017-1-26 23:49
但在我看来央行是十分不愿意做公开市场操作的，因为如果一家商业银行频繁向央行借款，很容易让央行认为是 ...

{:2_35:}

liangsi0317 发表于 2017-1-27 08:13
恰恰相反，从央行的角度讲，他是需要商业银行向他借钱，这样可以强化他在市场中的地位。可以始终保证他以 ...

我觉得央行是很不愿意去做公开市场操作的，大家都会觉得一个健康的市场也很可能会流动性过剩，而一个流动性紧缺的市场很可能是出了问题。因为外汇流失，想要维持现在的准备金规模，需要央行去释放流动性，所以近一年央行对存款公司债权增加了好几倍，我觉得央行因为这个感到很不安，大约新增了6万亿，如果没有这我想许多银行达不到法定准备金标准的。现在各银行总准备金率也就不到18，要是一两家银行来找央行借钱，可能还是正常情况，如果大部分银行都来借钱，而且预计时间也比较长，那央行会不会认为是金融系统出问题了。愿层主解答。

慕容和紫英 发表于 2017-1-27 11:48
我觉得央行是很不愿意去做公开市场操作的，大家都会觉得一个健康的市场也很可能会流动性过剩，而一个流 ...

{:2_37:}

liangsi0317 发表于 2017-1-27 13:13
并非如此。要看从谁的角度讲，如果市场上流动性过剩，利率走低，商业银行可以方便的借到流动性，以此支持 ...

虽然公开市场操作来短期调节流动性是有的，但近期这个数值已经暴增到往常的4倍了。历史经验来看基础货币还是靠外汇增长的，现在正在用一种不熟悉的方法投放货币，让人觉得很不舒服啊。而且这不管是良药还是猛药，总归是药，需要吃药还是说明有毛病啊，除非央行能把公开市场操作投放货币看成一种常态化的行为。

慕容和紫英 发表于 2017-1-27 14:33
虽然公开市场操作来短期调节流动性是有的，但近期这个数值已经暴增到往常的4倍了。历史经验来看基础货币还 ...

常态化的行为不一定合理。例如早期的外汇资产增加比储备货币的存量还要多。央行事实上在使用外汇做担保投放流动性。主动性的政策工具全不能用了。此外，对其他存款性公司债权并非只有公开市场操作。例如SLF和MLF也在这里面。这种投放方式才能发挥价格型工具的作用，才能保证货币政策的独立性，而且未来也将会是主要的流动性投放渠道。除非再出现大规模的外汇流入，当然最近看是不太可能了。

liangsi0317 发表于 2017-1-27 14:47
常态化的行为不一定合理。例如早期的外汇资产增加比储备货币的存量还要多。央行事实上在使用外汇做担保投 ...

层主你是搞什么的，这些回答都很严谨专业啊

慕容和紫英 发表于 2017-1-27 15:08
层主你是搞什么的，这些回答都很严谨专业啊

不敢当，仅仅是讨论。大家相互学习