在市场上每个投资者的型态与使用的方法皆不相同,但每位投资人无非是为了在市场赚取满意的报酬。影响价格走势的主要因子包括市场整体走势(市场因子,系统性风险)、估值因子(市盈率、市净率、市销率、市现率、企业价值倍数、PEG等)、成长因子(营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、每股收益增长率、净资产增长率、股东权益增长率、经营活动产生的现金流量金额增长率等)、盈利能力因子(销售净利率、毛利率、净资产收益率、资产收益率、营业费用比例、财务费用比例、息税前利润与营业总收入比等)、动量反转因子(前期涨跌幅等)、交投因子(前期换手率、量比等)、规模因子(流通市值、总市值、自由流通市值、流通股本、总股本等)、股价波动因子(前期股价振幅、日收益率标准差等)、分析师预测因子(预测净利润增长率、预测主营业务增长率、盈利预测调整等)。
在构建多因子选股模型时,可以参考的因子如下表
因子类型 | 因子 | 因子描述 |
规模因子 | 总市值 | 总部本*股票收盘价 |
流通市值 | 流通股本*股票收盘价 | |
自由流通市值 | 自由流通股本*股票收盘价 | |
估值因子 | 市盈率(TTM) | 股票收盘价/最近12个月每股收益 |
市净率(上年年报) | 股票收盘价/来自于上年年报的每股净资产 | |
市销率(TTM) | 股票收盘价/最近12个月每股销售额 | |
市现率(TTM) | 股票收盘价/最近12个月的每股经营性现金流 | |
企业价值倍数(EV2/EBTIDA ) | 企业价值(剔除货币资金)/企业收益(扣除利息、税金、折旧和摊销前的收益,来源于最新年报) | |
成长因子 | 营业收入同比增长率 | 营业收入/去年同期营业收入-1 |
营业利润同比增长率 | 营业利润/去年同期营业利润-1 | |
归属母公司的净利润同比增长率(扣除非经常性损益) | 归属母公司的净利润/去年同期归属母公司的净利润-1 | |
经营活动产生的现金流净额同比增长率 | 经营活动产生的现金流净额/去年同期经营活动产生的现金流净额-1 | |
盈利因子 | 净资产收益率ROE(扣除非经常性损益、摊薄) | 扣除非经常性损益后的净利润/期末净资产 |
总资产报酬率ROA | 息税前利润*2/(期初总资产+期末总资产) | |
销售毛利率 | 毛利/营业收入 | |
销售净利率 | 净利润/营业收入 | |
动量反转因子 | 前1个月涨跌幅 |
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前2个月涨跌幅 |
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前3个月涨跌幅 |
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前6个月涨跌幅 |
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交投因子 | 前1个月日均换手率 |
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波动因子 | 前一个月波动率 | 日收益率的标准差的年化值 |
前1个月振幅 | (月最高价-月最低价)/前一个月收盘价 | |
股东因子 | 户均持股比例 | (流通股合计/股东户数)/流通股合计 |
户均持股比例变化 | 户均持股比例-前1季度户均持股比例 | |
机构持股比例变化 | 机构持股比例(基金、券商、券商理财、信托)-前1季度机构持股比例 | |
分析师预测因子 | 预测当年净利润增长率(平均值) | (预测当年净利润-前1年净利润)/abs(前1年净利润) |
预测当年主营业务收入增长率(平均值) | (预测当年主营收入-前1年主营收入)/abs(前1年主营收入) | |
最近1个月预测净利润上调幅度 | 最新当年净利润预测平均值/1个月前当年净利润预测平均值-1 | |
最近1个月预测主营营业收入上调幅度 | 最新当年主营业务收入预测平均值/1个月前当年主营业务收入预测平均值-1 | |
最近1个月盈利预测调高占比 | 最近1个月净利润调高家数/最近1个月发布盈利预测报告家数 | |
最近1个月上调评级占比 | 最近1个月上调评级家数/最近1个月发表评级报告家数 |
在接下来的系列当中,会采用各种因子会做回测,去验证因子的有效性,以及挖掘盈利稳定的多因子策略。敬请期待。
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