高华：若中国纳入全球主要债券指数对资本流动意味着什么

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       高华2月22日长篇，这个热点时下也是颇受关注的。
　　近期中国面临着每月约300亿-600亿美元的外汇流出压力。中国吸引资本自然流入的一种方式是进一步放开在岸债券市场，从而获得纳入全球主要债券指数的资格。这样一来，以这些指数为基准的基金为追踪指数将必须配置中国资产。
　　中国国债市场规模全球位列第三，总发行额为1.7万亿美元，但目前因资本管制而未被纳入任何全球主要债券指数。但中国为放开市场所作出的努力（例如2016年2月放宽境外投资者进入国内银行间债市）应会有助于向着纳入指数迈进。
　　将在本文中分析中国债券纳入全球主要债券指数的前景。比较了纳入标准、估算了纳入每种指数有望为中国债市（以及人民币市场）带来的资金流入规模、并探讨了可能对其他市场的影响，因为中国债券的纳入意味着其他市场的权重将被调低。
　　认为全球三大债券指数对中国资本流动状况的影响较大。按照规模和纳入难度由低到高的排列分别是：1）摩根大通ZF债券指数-全球新兴市场多元化指数；2）彭博巴克莱全球综合指数；3）花旗世界ZF债券指数（WGBI）。
　　估算如果中国债券纳入以上全部三大指数，则可能带来约2，500亿美元的资本流入，摩根大通/彭博巴克莱/花旗指数各占200亿/1，000亿/1，200亿美元。预计交叉基金、总体回报基金和其他亚洲债券指数将带来一定的溢出效应（规模可能在100亿美元以上）。

20170227-高华证券-高华证券亚洲经济分析：若中国纳入全球主要债券指数对资本流动意味.pdf (523.62 KB, 需要: 2 个论坛币)

2017-2-28 10:41:15 上传

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关键词：资本流动 债券指数 意味着 资本流 200亿美元 中国