中国股市的影响力

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《金融时报》大卫•奥克利(David OakleyGregory Meyer)、 格雷戈里•梅耶 2009-09-03
        仅仅数周之前，中国与世隔绝的股票市场似乎还在引领全球各大股市的走势。欧洲一些分析师甚至表示，如今他们在每个交易日开始时，首先要查看的就是中国上证综指的走势。 然而，越来越多的证据表明，上证综指与其它股市的相关度并未增强，而是表现得更为独立。 自8月4日以来，中国股市已暴跌21%，而其它发达国家及发展中国家的股市要么上涨，要么横盘：自8月4日以来，英国富时100指数上涨3%，巴西Bovespa指数微跌0.5%，俄罗斯RTS指数下跌1.3%，印度BSE Sensex指数下跌2%。
       由此可以认为，上证综指近期的颓势，甚至对于其它新兴市场股市来说都算不上什么征兆，更遑论那些发达经济体的股市。
这是因为，上证综指反映的是中国A股市场的交易情况，该市场在很大程度上仅限中国国民参与，且散户投资者在其中占据着主导地位。
这一市场构成不仅有异于巴西、印度或俄罗斯股市，甚至也不同于位于香港的中国H股市场。
道富环球投资管理有限公司(State Street Global Advisors)驻波士顿高级投资组合经理兼策略师乔治•霍格特(George Hoguet)表示：“这里的投资者类型与别处不同。总的来说，推动A股市场的是中国散户投资者。”
《中国私有化》(Privatising China)一书作者、居住在新加坡的侯伟(Fraser Howie)密切关注上海股市。他补充称：“中国股市有一种散户心态，投机性非常强。股价波动性比其他市场高得多。”
       这并不是说，其它地区的股市——尤其是其它金砖国家（巴西、俄罗斯和印度）的股市——不受投资者对中国经济态度变化的影响。中国经济增长的力度超过其它任何一个大国，中国经济已成为全球其它地区经济的一个重要晴雨表。作为一个大宗商品消费大国，中国对俄罗斯RTS指数有着很大的影响，因为俄罗斯RTS指数几乎完全由石油股和天然气股构成；中国对巴西Bovespa指数的影响也不小，因为巴西对中国的大宗商品出口一直在稳步增长。
法国巴黎银行(BNP Paribas)新兴市场策略师沙欣•瓦莱(Shahin Vallee)表示：“中国经济十分重要，但只有当上海股市由于经济因素而出现波动时，其它股市才会追随其走势，散户投资者情绪波动引起的下跌则不会影响到它们。”
       加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的新兴市场高级策略师奈杰尔•兰德尔(Nigel Rendell)对此表示赞同：“出于对中国经济的切实担忧，中国股市还将进一步大跌，而后会冲击其它股市。然后你会看到，新兴市场的投资者……不得不平仓止损。”
       但霍格特预计，当出现上述情形时，中国政府会出手托市。“我认为中国股市不会冲击到其它新兴市场股市。如果股市出现明显的崩盘，中国当局将入市干预。”

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