人民币这几天的升值！

leijy 发表于 2017-6-1 17:11
精神病啊？老雷计算人民币兑换美元应该是2：1的水平哦！

  5月31日 20:57 来自 iPhone 6 Plus

    【 中国式蓝筹的泡沫已经非常严重 】（这篇文章由时代伯乐何水镜先生写作并授权本微博发表。文章认为，美国前10大市值公司大都属于科技企业，中国前10大市值公司全部属于传统产业。中国式蓝筹仍然是穿长袍大褂的满清人，而美国式蓝筹早已是西装革履的现代人。中国式蓝筹的泡沫已非常严重；中国股市长期难以步入牛市的根源在于缺乏全局性基础价值观，这会直接导致中国长期在全球创新产业和领域无法获得主导权和定价权；中国式蓝筹的疯狂与世界科技与人文大潮的发展背道而驰；国家队资金包括社会主流资金应该捍卫股市的基础价值观，引导社会资金流向有利于中国产生世界级企业的领域。）

    一、中国式蓝筹的泡沫已经非常严重

    为什么叫“中国式蓝筹”？因为位居上证50指数的绝大多数股票更多是基于中国本土、依靠政策垄断获得的蓝筹地位，并不与世界蓝筹股的潮流相吻合。1、新兴产业和传统蓝筹冰火两重天：中国式蓝筹严重泡沫化，战略新兴产业正在遭受人为打压。（1）成长股被严重低估，中小板的估值已与业绩不增长的部分中国式蓝筹靠近了。（2）上证50指数所谓的白马股被严重高估：几乎没有增长率的公司可以超过20倍以上的市盈率。（3）单纯的市盈率或增长率都不全面，如果用市盈率/增长率可能更为科学。PEG越高，泡沫化越严重；越低则说明成长性能够很快消化估值。2、以PEG作为比较基准，与美国的蓝筹相比，中国式蓝筹已明显处于泡沫状态。按5月26日的收盘价计算，2016年中国前10大市值公司的PE为15.3倍，增长率为负4.7%；2016年美国前10大市值公司的PE为27倍，增长率超过40%，PEG只有0.4左右，表现出明显的高增长态势。3、中国式蓝筹绝大多数行业前景堪忧，不代表中国经济的未来，不代表世界经济发展的未来，无法也不应该给予高估值！

    二、中国股市长期难以步入牛市，根源在于缺乏全局性基础价值观，这会直接导致中国长期在全球创新产业和领域无法获得主导权和定价权。中国式蓝筹的疯狂传导的是落后的股市价值观：遏制创新，鼓励垄断。首先，中国股市的基础价值观应该定位于帮助实现中国经济结构的转型和升级，打造世界级科技创新企业！其次，中国股市只有定位于助推中国经济结构的不断升级，打造世界级科技创新企业，才有可能迎来长期的慢牛。1、股市长期牛市的基础来自于企业的不断做强做大，而企业的做强做大绝对不能靠人为垄断，人为垄断的企业始终会是襁褓中的婴儿。2、只有代表阶段性新兴产业的公司才是推动经济不断进步的持久动力。3、中国A股承担着产生世界级科技企业的历史使命。一国有什么样的融资结构，就对应有什么样的产业结构。美国最近30年之所以取得相对于欧洲和日本的科技优势，一个重要原因在于美国是以纳斯达克为核心的股权融资体系，而欧洲和日本仍然是以银行为核心的融资体系。

    三、中国式蓝筹的疯狂与世界科技和人文大潮的发展背道而驰。1、喝烈性酒，吃传统药VS身体健康和精准医疗。任何烈性酒不管如何宣传，稍微多喝一点，都不利于身体健康；而人类进入21世纪之后，更加注重健康。中国传统中药虽然是人类文明的精华，但定性过于模糊，原理难以解释。定量和精准才是人类医疗的发展方向，美国5年以上的癌症生存率远远高于中国，是因为人家已经在点射，而我们仍然在扫射。2、石油、煤炭、传统汽车VS新能源。化石能源迟早有耗尽的一天，新的替代品已经孕育而出，一旦储能技术和新能源汽车得到全面推广，人类将会迅速抛弃化石能源，转而偏好大量清洁能源。3、传统金融VS中国已经开始进入到无钞票时代。随着互联网金融的崛起，移动支付迅速占领市场，无钞票时代已经来临，银行保险在社会中的地位日益下降。

    四、国家队资金包括社会主流资金应该坚决捍卫股市的基础价值观，引导社会资金流向有利于中国产生世界级企业的领域。1、中国的前途和未来不在中国式传统蓝筹。毫无疑问，中国的未来不可能依靠传统金融、传统石化和传统烈性酒，而必须与时俱进，以股权融资的优势给予产业最持久的支持，不断培养战略性新兴产业的新蓝筹股。2、评价企业价值的并不只有市盈率和市净率，我们必须有足够的耐心来培养和发展自己的世界级科技企业。特斯拉自成立以来一直亏损严重，但由于它代表了汽车工业的未来且经营和技术一直在改善，因而受到市场热捧，昨日收盘价已经达到335.10美元。改革开放以来，我们习惯于什么产业赚钱做什么，这样做的结果，是30年来我们尚无一家在全球拥有主导权和游戏规则制定权的伟大企业。3、价值投资、成长投资、正常的投机都是股市不可或缺的有机组成部分，它们之间相互依存和相互转化。10年前投资于亚马逊是价值投资、成长投资，还是投机呢？20年前，投资于腾讯和阿里巴巴该如何定性呢？难道今天是价值投资，10多年前就是投机？！估值与成长性的合理比值才是均衡这些所谓投资理念的基本标准。

    中国已经成为世界第二大经济体，令人遗憾的是，我们的股市总是牛短熊长，一个重要的原因就在于我们的股市缺乏一个锚，这个锚就是股市的基础价值观！收起全文d

xinchuzu 发表于 2017-6-2 08:05
有升值基础吗？
除了房地产，等大你的眼睛看看，内地还有什么实业族一样活体制内这么庞大的白吃白喝白拿 ...

房地产的走势，摩根士丹利认为当前房地产周期跟2013-2014年完全不一样，现在房地产的库存大为减少，再次陷入深度调整的可能性比较低。5月底，他曾撰文指出，房地产市场最糟糕的周期已过，因为2009年-2013年间，新屋开工量从7亿平方米跳升至13亿-15亿平方米，大幅超过10亿-12亿平方米的当期销量，积累了大量库存，致使房地产市场在2013年-2015年经历了一轮深度调整。
值得注意的是，摩根士丹利今年2月发表的中国经济蓝皮书中指出，即便银行系统当中存在坏账，中国ZF完全有能力通过对市场注入资金，避免金融冲击的发生。一旦中国ZF认为总体经济需求低于安全值，便会出手实施经济刺激以提振增长，防止边际效应影响社会稳定，造成短期内增速从放缓到复苏的“迷你循环”现象。

近期人民币暴涨去境外转移点资产、洗点钱，结果发现央行早就准备好后招了，外管局2日刚刚宣布：


将采集境内银行卡在境外金融机构柜台和自动取款机等场所和设备发生的提现交易，在境外实体和网络特约商户发生的单笔等值1000元人民币（不含）以上的消费交易。（本通知落款时间是5月26日哦，与人民币暴涨神同步）

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水浪 发表于 2017-6-1 16:19
究竟谁是中国外汇储备背后的所有者
2017-05-24财经女早播

中国经济连续几年的下滑，完全是因为开了改革的倒车。看看民间经济的纷纷撤退，就知道改革的倒车性质了。而它们自以为可以从这种倒车中获益，从国进民退中获益，但是使它们料想不到的是：它们的所谓“长子”们，却以迅速增长的天量债务（100万亿），而向其做了回报。它们本以为国企是可以加以利用的政治工具，结果，它们却被国企们耍了，它们看来从国企中得到的，却要小于从国企中失去的。它们看来没想明白清楚，国企这100万亿的债务到底如何还？不还行吗？不还不会有严重的金融危机吗？现在，随着经济的不断衰退，国企们的经营收益连利息都还不起，更谈何还本金了。它们，怎么办呢？
要不是还有底层蚁民供剥削，它们是如何度过的呢？

高层智囊：中国专家预判错误太多，使我们在国际上被动！（深度好文）
2017-06-04 学习语录




导语：中美是当今世界前两大经济体，这两大经济体能否健康发展，对世界经济将产生直接影响。最近，国家税务总局原副局长、联办财经研究院院长许善达对中美经济形势谈了一些看法，现摘录如下。


中国专家预判错误太多，使我们在国际上被动


近几年世界经济有好几次重大波动，我们的经济学家都没有很好的预测到。比如说2008年的金融危机，之前我们就没有预测到，有些甚至预测不会爆发。我知道，美国高盛有几位经济学家是提前预测到的并写了报告。

还有，当时的石油价格一桶涨到147美元，我们的经济学家谁也没预测到石油价格还会跌到50美元以下。美国总统经济顾问委员会的一位专家问我们：“你们中国对于大宗商品降价有什么应对准备？”中方几位专家包括我在内竟然没有任何回应。因为我们没有想到大宗商品会出现这么大的降价，特别是石油价格会降这么低。

在有些重大事情上我们不仅没有预测到，还出现了一些误判。比如：美国打伊拉克和利比亚。有人说，美国没捞到石油，反而中国等国到伊拉克买了几个油田，好像拣了个便宜。其实，这是个误判。美国打伊拉克、打利比亚，最关键的是确保石油美元。这两场战争打完后，石油出现了大幅度的降价。因为美国的页岩气技术取得了突破。实际上，页岩气技术突破早就有信息，但就是没有人预测到这项技术的突破会给全球能源结构、能源产业带来如此大的影响，更没有人预测到这项技术会造成全球能源、经济和外交政策的调整和变革。

2015年，经济下行，于是出现了很多形状，一会儿说是W型，一会儿是V字型，一会儿又说是L型。为什么到2015年底我们判断经济是下行呢？有些分析报告就说，是因为国际金融危机还没有结束，我觉得这个判断是没有根据的。因为国际金融危机早就过去了。

2008年金融危机以后，我们搞了几万亿的投资拉动，这对政府来说是比较容易的事，就是批项目嘛！银行没有任何约束放贷，这就提高了杠杆率。通过提高杠杆率，扩大投资，GDP又起来了。GDP起来税收也有了，就业也有了。

可是，这种格局是不能长期维持的。到2015年，这种形式的发展效率急骤下降。投资产生的GDP下降，投资形成的资产下降，投资带来的消费下降，再想通过提高杠杆率来扩大投资这条路是走不下去了。

现在迫切需要我们研究的是“未来还会有什么新的重大的变动？”我认为，这个新的重大变动主要是美国新任总统特朗普的涉华经济政策。当初我们对特朗普能不能赢得选举，能不能实施他在竞选中提出的经济政策，是没有预测到的。正是因为先期的预测失误，才导致特朗普上台后我们在应对他的经济政策上显得不够及时，甚至有些被动。


中国对特朗普研究不充分：我认为，美元会加息；特朗普会对中国发动贸易战；美国制造业回归并且掀起创新潮；特朗普减税会成功。


大家在研究预测特朗普的涉华政策时，主要局限于经济层面会对我们产生什么影响？显然这些研究和讨论是不够的，也是不充分的。我认为，有4条是大概率事件，需要我们好好研究并做好应对。

第一条是美元升值。实际上在特朗普就任总统之前美元就升值了，还要继续升值。最近美联储发出的信号已经非常清晰了。当美国的经济增长达到2%就算是很热了，就要通过加息给经济降温。现在美国的GDP为百分之一点多接近2%，而特朗普总统最终要实现百分之三点几的增长。为实现这个目标，他还要出台一系列的政策。美国的经济增长速度肯定不会是下降的。如果继续上升，那加息就是一个大概率事件。

美联储加息对中国至少会产生两个比较大的影响：

一个是国内的货币政策。因为我们国家发货币很大一部分是基于我们的外汇储备。所有外汇都要我们的政府、人民银行收购，然后把人民币放出来。所以说，人民币M2占GDP很高的一个很重要的原因，是因为外汇所放出的货币数量非常大。

现在我们的外汇储备已经降到3万亿左右。也就是说，人民币发行的量可能不再增加甚至会减少。有的专家说，中国的杠杆率和增长率是正相关的，要去杠杆就会使得GDP下降。2015年底中央经济工作会议说，去杠杆就是“三去一降一补”。2016年的经济工作会议对于去杠杆又加了个前置条件，说是在维持总杠杆率不变的前提下降低企业杠杆率。言外之意，就是说政府和居民的杠杆率可以适当提高，但总杠杆率不能再提高了！

然而，去年的杠杆率并没有降低，怎么做才能在政府和居民杠杆率有所提高的前提下降低企业杠杆率呢？这是一个挑战。这和我前面讲的由于外汇发行人民币的数量会大幅度减少就有联系。所以，2017年我们国家的货币政策特别是货币这个量的变化，是个非常敏感的问题。

美元加息的第二个影响是，因为美元加息，全世界的资金都会向美国流动，这个趋势是没有问题的。现在说人民币对美元贬值了！严格的说这句话是不准确的，准确的说是美元对人民币升值了。

为什么呢？因为人民币跟别的货币的汇率基本上没有太大的变化，而美元对所有的货币总体上都是升值了。这就必然会产生一个效应，即全世界的资金流向美国。

我想在中国也会有一部分资金流向美国，特别是民营企业的资金。因为国有资本往哪里走，不是企业看哪儿好就去哪儿。但是我相信民营企业的资金，有一部分会随着这个趋势而流向美国。

去年，我们的经济增长为百分之六点几。在投资领域，主要是靠国有资本支持的，民营资本投资增长率只有3%左右。而在国有资本投资里面，有一半以上是靠所谓的基础设施建设。应该说，像高铁、地铁这种投资在短时期内是没有盈利、没有回报的，正是这样一种投资格局支撑着我们去年的百分之六点几。

2017年，在美元对人民币继续升值的情况下，我们的民营企业有多少还在国内投资，这就是一个大问号。如果民营资本投资增长率仍然不高的话，那整个经济增长依靠什么来实现？

第二条是贸易战。特朗普在竞选中说要把中国确定为汇率操控国。如果这样，他就会给中国出口到美国的所有商品增加45%的关税，这是美国法律规定的。他即使不把我们定为汇率操控国，他也要采取反补贴、反倾销等贸易战手段，对我们出口到美国的一些商品加大关税。其中有两个信号值得注意：一个是今年1月30日，美国国际贸易委员会终裁，说从中国进口的大型洗衣机对美国相关产业造成了实质损害，决定对中国厂商征收32.12％至52.51％的反倾销税。一个是2月2日美国商务部裁定，从中国进口的不锈钢板和钢带获得了补贴，并以低于合理水平的价格在美国市场倾销，所以他要加75.60%的反补贴税率。

这两项加税幅度比那个汇率操控国还要大。我认为，这事还没完，未来他还会选一些商品来加关税。从这两个信号看，这么大的关税，基本上是宣布美国要对这些商品进行彻底封杀。汇率操控国只是一个手段。我认为，没有这个手段他也会打贸易战。

美国专家在研究如何打贸易战，而中国对此还没有准备


不久前，有位美国记者跟我们外交部的新闻发言人对话。这个记者问，你们中国是不是已经准备跟美国打贸易战？实际上他是在试探我们中国有没有预案？这个外交部的发言人回答，贸易战对双方都是不利的，我们坚决反对打贸易战！说了好多话，就是没有回答中国打不打贸易战。看来我们还是没准备好，打不打？怎么打？还没想好，所以他只说贸易战对双方都不利。

究竟怎么打？用什么形式打？打到什么规模？可能美国人还在研究。现在的国际贸易委员会主席原来是个大学教授，前些年这个人就写书说，是中国的商品把美国经济搞垮了！现在他当上了国际贸易委员会的主席，来解决这个事。你想想他会对来自中国商品听之任之吗？我认为他们现在正在准备之中，未来还要选什么商品、加多少关税？我想他们正在做方案。对此，我们怎么应对？特别是我们对美出口的企业，哪些会被列入加税名单？要提前有所考虑。如果像前面讲的加50%到70%的关税，基本上是把出口美国的通道给堵死了。

第三条是特朗普要让制造业回归美国。特朗普就任总统后对很多企业放话，谁不撤回美国生产就给谁加税，现在已经有一些企业答应回到美国办厂了，包括美国自己的企业，还有日本的、韩国的、欧洲的等等。

对中国来说，一个代表就是曹德旺的福耀玻璃。曹德旺到美国投资办厂属于什么特点呢？他的市场本来就在美国，他所生产的汽车玻璃本来就是卖给美国通用、福特的。只不过他原来是在中国生产，出口到美国。现在他把工厂建到美国，在美国生产，还是卖给美国的通用、福特，有些还可能卖到中国。他的市场并没有变，只是把生产场所变了。生产场所一变，他的各项成本就都变了，这里面有些的成本跟中国相比肯定是有差距的。比如说能源成本，他用天然气多少钱？在中国用多少钱？他用电多少钱，在中国用电多少钱？他的劳动力多少钱？有很多比较，我觉得这个东西还是市场因素。

最重要是什么呢？是美国政府也在招商引资。他花了1000多万美元买了一块地，并且这块地既不在东部，也不在西部，而是在中部。这个地比较便宜，虽然花了1000多万美元，但是因为他雇佣了1100个蓝领工人，政府又给他补了1700万美元，相当于那块地没要钱，这也是招商。现在看，特朗普之所以能够竞选成功，很重要一点就是他要给蓝领的人找到就业机会。

据曹德旺讲，他雇的工人都是40多岁以上且没有高级技能的工人。现在的美国白领就业率是很高的，蓝领特别是年龄比较大的蓝领就业率是很低的。所以，特朗普的竞选纲领要恢复美国的制造业，就是要解决一批蓝领工人的就业。

我看还不止这一个，很有可能在全世界的企业里面，在美国以外生产并出口到美国的商品，他的制造商很有可能有一部分会迁到美国去，包括宝马车。宝马本来计划在墨西哥建厂，然后再卖到美国去。虽然墨西哥的各项成本都比美国便宜，但是特朗普说你要到墨西哥去建厂，我给你加20%的关税，你要到美国建厂我还给你补贴。因此，宝马已经决定不在墨西哥建厂了，回到美国建厂去了。

虽然这是一个个案，但我认为这不是一个极偶然的小概率事件。我相信，包括中国，包括其它国家要出口到美国的商品生产企业，还有一部分会搬到美国去。我想中国可能不止一个曹德旺，不止一个福耀玻璃。当前我们正在去产能，我们的钢铁过剩，煤炭、水泥也过剩。我们的家电比如洗衣机原本不存在过剩的问题，经他这么一搞，一加关税，一打贸易战，出口出不去了，也会出现需求下降，也会出现过剩。2015年、2016年我们在研究去产能的时候，根本没考虑这类产品的产能过剩，现在看来，2017年和未来一段时间我们是不得不考虑了。


美国降低企业税是可以实现的，中国的整个税收思维要变


第四条是特朗普准备把他的企业税从30%多降到15%。这个他已经宣布了，但还要走法律程序，要经过参议院、众议院立法来批准，还需要一段时间。我认为，这件事他是一定要做的。有很多人对这个表示怀疑，他这样降财政怎么办？我的判断，他是能降下来的。我觉得这里面有几个因素：一个是美国仍然拥有发行国债的空间。全世界的资金都上美国去了，其中有相当一部分可供他发债。另一个是他的军费会节省一部分。目前他已经要求驻扎国分摊海外美军的军费。最近，安倍已经表态准备多出钱了，北约也提出来按照份额交钱，我认为基本是可以实现的。第三个是他扩大制造业、恢复制造业，实际上是要扩大美国的税基。按照他之前说法，要让美国的GDP实现百分之三点几的增长。对美国来说，GDP从2%左右提高到3%甚至还多，税基会扩大近一倍。也就是说，他一边压缩政府的开支，一边扩大税基，同时还可以发国债，再怀疑他减税减不成，我觉得是站不住脚的。

我认为，美国有足够的财政综合实力来实现这个减税。如果实现了这个减税，就会吸引更多的资金到美国去。这些资金到美国后，他绝不会去搞那些低端的制造业，连我们现在都不干的事他更不会干。他会把这些资金投入到高科技领域，重点鼓励企业研发和创新，在这个问题上美国是有先例的。上个世纪80年代的里根减税，就促进了美国IT业的大发展，到上个世纪90年代，美国的IT业上了一个大台阶。把当时苏联的制造业，包括日本的制造业，统统甩在了后面。时过30年，他又开始大幅度减税。我觉得，美国很可能又在酝酿一个新的发明创新潮。如果真是这样的话，对后发国家的经济增长，对各方面的利益分配，就会出现一个新的格局。

然而，就在人家一方面大幅减税、一方面大量吸收全世界的资本、一方面振兴本国制造业的时候，我们还在讨论企业的税负高不高？有的甚至说我们的企业税负没有再下降空间了。比如对于曹德旺的中美税率比较，国内就存在两种截然相反的意见。现在政治局已经做出了降低宏观税负的决定，有些人还说我们的企业税不能再降了，并就此争论不休。如果美国的企业税真降到15%的话，我想对我们的税收压力会更大。现在看来，一个国家的税收不能只用你一个国家的情况来论证。在全球化时代，最佳税率是对全球特别是你的竞争对手而言的，绝不是单就本国而言的。它一方面要考虑政府的开支，一方面还要考虑到全球竞争。因为，现在的企业不只面向国内，而是面向全球。

过去我们的税收理论，那些教科书我也学过，都是对一个封闭的经济体而言的，很多政策效应都局限于一个封闭的经济体里面。我出个什么政策，就能起到什么作用。当一个经济体开放了以后，是与若干个开放的经济体紧密相连的，原来封闭的税收理论、税收政策就不再适合新的多个开放的经济体了。我们不能光让企业提高产品在全球的竞争力，同时也要考虑国家税收政策在全球的竞争力，这就需要我们及时对原来的税收政策作出调整，甚至需要重新规划和设计。这正是当前我们面临的、迫切需要研究和处理的重大问题。

xinchuzu 发表于 2017-6-3 22:55
你这是白日做梦，什么叫做“中国ZF完全有能力通过对市场注入资金，避免金融冲击的发生。”狂印RMB就真的 ...

评级机构穆迪发表一项调查报告指出，39%受访者认为未来一年新兴市场最大的信贷风险来自中国经济更急剧放慢，以及大宗商品价格压力回升。

    大多数受访者认为，中国的改革措施无法遏止经济增速下滑或债务规模增长，但仍有38%受访者相信中国经济增速及债务规模可稳定保持在现有水平。另有26%受访者认为，金融稳定风险是中国信贷形势面临的最大挑战；36%受访者则认为企业压力趋增。

    此外，27%的受访者认为最大风险是新兴市场企业部门和家庭方面的高杠杆水平；只有16%认为美国的保护主义升温是最大风险。

    根据调查结果，未来12个月信贷状况出现最严重恶化的新兴经济体将会是南非和土耳其。

    该项调查是穆迪于5月16日在伦敦举行峰会时对参加的企业代表进行。

zjuchen2005 发表于 2017-6-2 20:20
什么时候兑日元重回5区间。

什么时候兑日元重回5区间

  @作家戈蓝

    【漏网之语】在中国，先知先觉者办移民；后知后觉者谈民主；不知不觉者唱红歌！