楼主: d5229545
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[答疑解惑] SML推导,有一个地方真的搞不懂。。。 [推广有奖]

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d5229545 发表于 2017-6-19 17:29:34 |显示全部楼层
SML推导,有一个地方真的搞不懂。。。主要就有一步。。。望指教。。。



1.png
这一步。。。

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等于 3.png
是怎么个来龙去脉?


4.png
等于 5.png
又是怎么个来龙去脉?


X是证券组合中待求资产i占得比例,全市场组合M的比例是1-x。。。







关键词:SML SML推导

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载入中......
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stata SPSS
jason26258 在职认证  发表于 2017-6-19 17:35:50 来自手机 |显示全部楼层
d5229545 发表于 2017-6-19 17:29
SML推导,有一个地方真的搞不懂。。。主要就有一步。。。望指教。。。


小学生都知道你的推理是错的。2÷1=4÷2,可以推导出2=4,1=2吗?
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d5229545 发表于 2017-6-21 16:58:39 |显示全部楼层
本帖最后由 d5229545 于 2017-6-26 15:47 编辑

这楼没传好附件。。。申请作废,,,
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d5229545 发表于 2017-6-21 17:05:50 |显示全部楼层
jason26258 发表于 2017-6-19 17:35
小学生都知道你的推理是错的。2÷1=4÷2,可以推导出2=4,1=2吗?
好吧。。。我大意了。。。
1.png
不等于 2.png
3.png
不等于 4.png
也罢。。。
但是 6.png
等于 7.png
是怎么个道理啊???!!!
5.png
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phoenics398 发表于 2017-6-21 18:33:48 来自手机 |显示全部楼层
是CAPM的SML吗?如果是的话,我们再往下讨论。
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phoenics398 发表于 2017-6-21 18:48:57 来自手机 |显示全部楼层
确实是CAPM的SML。那么,这个公式应该是错的。因为SML的斜率并不是组合的期望收益率对其标准差求一阶导数。SML的斜率是市场投资组合的风险溢价。由公式E(r)=rf+beta*E(M)可知,因变量是单个风险资产的期望收益率,自变量是beta,斜率就是市场组合的风险溢价。再说,单个风险资产的投资比例即是单个风险资产的市值在市场总市值中的比重。
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d5229545 发表于 2017-6-26 15:55:52 |显示全部楼层
phoenics398 发表于 2017-6-21 18:48
确实是CAPM的SML。那么,这个公式应该是错的。因为SML的斜率并不是组合的期望收益率对其标准差求一阶导数。 ...
看好几个文章都是这么推倒的,X是证券组合中待求资产i占得比例,最后当X等于0时两者相等之类的。
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d5229545 发表于 2017-6-26 15:57:20 |显示全部楼层
phoenics398 发表于 2017-6-21 18:48
确实是CAPM的SML。那么,这个公式应该是错的。因为SML的斜率并不是组合的期望收益率对其标准差求一阶导数。 ...
https://wenku.baidu.com/view/81430564c850ad02df804115.html

你看看这个。。。
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phoenics398 发表于 2017-6-30 07:41:00 来自手机 |显示全部楼层
dE(rp)/dphi(p)=(dE(rp)/dx)/(dphi(p)/dx),后面有一个很关键的等号,=d(E(rm)-rf)/dphi(p),它是把这个展开推导的。整个推导过程,我没有验证,但应该没毛病。

事实上,整个推导过程,是从CML开始的,从CML过渡到SML,用的是反证法,从单个证券i存在超额需求的不平衡状态出发,反推出均衡状态。这个推导过程没有毛病,只是很复杂、很复杂!让你理解不了CAPM的均衡的本质,任一风险证券的收益风险比率等于风险的市场价格。

推导SML根本没必要从CML开始的。

我建议你看看博迪的投资学,关于CAPM的推导过程,通俗易懂。
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惨绿君 发表于 2017-6-30 13:27:56 来自手机 |显示全部楼层
把E(rp)和那个方差写出来然后求导,就得到这个式子
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GMT+8, 2017-8-17 15:46