低波动率vs高波动率，谁与争锋？

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　　大多数人总是有这样一种感觉，在股票市场中，高波动的股票也意味这更多的交易机会，也就意味着更高的潜在收益率。那么事实是不是这样呢？我在MindGo上进行了验证。我们采用每月从沪深300成分股中筛选出波动率较低的前20只股票作为持仓，作为对比，也筛选出波动率较高的前20只股票作为持仓，每月第一个交易日调仓，而后观察选择这两种标的策略在2014年至2017年中为止的收益情况。然后得出简单实证意义上的结论，供大家思考讨论。
　　今天我也在MindGo上实现尝试这个简单的策略。从结果上来看，低波动和高波动的标的确实在长期运行中表现出了比较显著的差异。下面两张图分别是每个月选取沪深300中波动率最高和最低的20只股票持仓得到的回测结果。

▲高波动

▲低波动

　　不合理的现象既然出现了那么背后就有合理的解释。不妨考虑，波动性高的股票波动大，确实可能存在更大的收益空间，但是反之，当这些标的迎来回调时，如若不能及时避免，那么会带来相当大的回撤。再加之股票的牛熊周期，真正牛市的时间其实相当短暂。这可能是波动率高的股票策略收益不及低波动率策略的原因。

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关键词：谁与争锋 波动率 沪深300 Mind 牛熊周期

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