如何理解麦金农方案是什么_麦金农方案

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如何理解麦金农方案是什么_麦金农方案

麦金农方案概述

　　在国际货币制度于70年代初由固定汇率制转向浮动汇率制后, 许多经济学家对现行的浮动汇率制非常不满意, 提出了各种在恢复固定汇率制基础上进行国际协调的方案, 这其中最为著名的是美国经济学家麦金农 (R.Mckinnon) 所提出的设想。

　　麦金农方案最早提出于1974年，后在80年代又经过了多次修改。麦金农认为恢复固定汇率制的原因在于以浮动汇率制为特征的国际货币制度缺乏效率。除了通常的对浮动汇率制的批评外, 麦金农是从两个角度分析浮动汇率制的不足的。

　　首先, 从国际角度看，汇率的波动除了增加各国外部环境的不确定性外, 并不能自动实现调节经常账户的目的。麦金农认为经常账户反映的是各国投资与储蓄的差额, 因此汇率的变动可以实现经常账户平衡是一个错误的教条, 本币贬值所带来的经常账户的改善将立即被国内吸收的相应增长所抵消。

　　其次, 从国内角度看, 汇率的频繁波动意味着各国货币价值的不稳定, 由此引发的货币替代及各国资产之间的转换活动使一国的货币需求难以确定, 各国原有的货币政策因此难以有效地实现控制通货膨胀等目的, 一国通过本国的政策搭配实现内外均衡的努力更加困难了。根据以上分析, 麦金农得出了浮动汇率制不利于实现内外均衡的国内政策搭配与国际间政策协调的结论, 提出应在恢复固定汇率制的基础上进行国际间政策协调。

麦金农方案的内容

　　具体来看, 麦金农方案对国际政策协调的设计包括如下内容:

　　第一, 各国应依据购买力平价确定彼此之间的汇率水平, 实行固定汇率制。麦金农认为购买力平价是良好的均衡汇率确定标准, 它可以在较长时期内维持一国国际竞争力的稳定，为各国实现国际收支均衡创造条件。麦金农还具体规定了这一购买力平价的计算方法, 即采用批发物价指数, 并且只包括可贸易商品。在固定汇率制的实施方法上, 麦金农指出可以先在美国、德国、日本这三个主要工业国家间实行, 并且可以通过逐步缩小汇率波动区间的方法最终过渡到固定汇率制。

　　第二 , 各国应通过协调货币供给的方法维持固定汇率制。从全球角度讲, 全球货币供给数量的确定依据应该是在考虑经济增长的基础上, 维持全球的物价水平稳定。这一全球货币供给量在各国间的分配原则如下: 在考虑各国经济的具体情况的差异( 例如经济增长情况、不可贸易商品部门发展情况、货币流通速度等因素)后, 能使各国可贸易商品的相对比价维持稳定, 从而使依据购买力平价确定的名义汇率保持稳定。麦金农认为引起汇率不稳定因素的主要原因是货币替代以及各国间金融资产的替代活动, 因此在发生这一类的冲击时, 各国应采取对称的、非冲销的外汇市场干预措施以稳定汇率, 由此带来的各国货币供给的调整实际上是全球货币供给根据各国货币需求的变动而自发调节其在各国之间的分配。例如, 当一国因国内的货币供给过多而出现较严重的通货膨胀时, 该国货币购买力的下降将引起居民将该国货币转换成外国货币；外汇市场上出现该国货币贬值的压力, 由此带来的外汇市场干预活动将使该国货币供给下降, 该国通货膨胀得到遏制。这样, 通过货币供给的国际, 协调, 就能带来全球的物价稳定与汇率稳定, 实现各国的内外均衡。

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