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4、收一半业务,砍一个业务,星巴克在干啥?7 月 27 日晚间,星巴克咖啡公司宣布,与长期合资企业伙伴统一企业股份有限公司和统一超商股份有限公司正式达成收购协议,星巴克将以约13 亿美元现金收购星巴克华东市场合资企业的剩余 50% 股份,收购完成后,星巴克将实现中国内地市场的全面直营管理,这也是星巴克迄今最大的一笔收购协议。我们从以下几点来揭示一个对投资人负责的星巴克: 4.1、降低前期现金流风险:企业进入一个陌生市场,完全由自己投资、运营,最大的风险是销售做不起来,且前期的资金投入打了水漂,无法向投资人交代。选择一个熟悉当地市场的企业合作成立合资公司,共同开发新市场,将有效降低风险,提高获客效率,缩短投资回报期。以下是一个典型的消费型企业的现金流预测:
按照星巴克与统一5/5合作方式来看,星巴克单店的投资只需要一半,而后期各店运营良好、现金流稳定,这时候,再给出一定的溢价收购剩余50%股权,虽然成本会比当初建设时高一些,但是风险降低了太多,是笔划算的买卖 4.2、增加每股收益
分红与回购股份是常见的增加投资人每股收益的办法,星巴克盈利性良好,现金流充沛,近几年一直在进行股份回购,为投资人带来良好的投资回报率:
目前股份回购成本较高,星巴克最新PE(TTM)为27倍,在美股中不算低,近年来星巴克回购股份的成本不断上升,这个时候再去大量回购可能并不是最划算的。而另一方面,中国市场增速为7%,是其增长最快的细分市场,相比而言,美国市场增速只有5%,全球增速只有4%。拿出12亿美金来收购中国市场剩余股份,首先保证投资人当期收益提升,其次能够让投资人在未来享受更多来自中国市场快速增长的红利,这样的星巴克,对投资人是多么的负责任! 4.3、从星巴克身上举个反例星巴克同时宣布的消息还有关停旗下的所有379个Teavana店铺。Teavana是星巴克在咖啡之外引入的茶饮品牌,日系茶饮,添加诸多口味和调味品。但是这一次投资尝试是失败的,由于获客效率低下,Teavana一直表现欠佳,而这些直营店前期的投资都是星巴克自己承担的,亏损也全部由星巴克的股东来承受,EBIT(息税前利润)长期小于0,最快的改善方式就是关停 4.4、总结“浅尝辄止、见好再收”:新事物先少投一点,不好了赶紧砍掉,好了再收进来
以上,是我们关于星巴克此次战略调整的金融解读,欢迎大家拍砖、探讨 欢迎关注微信公众号“艾当看并购”
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