互联网金融投资者的行为分析

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互联网金融投资者的行为分析

【摘要】近年来，因为国家的大力推行及操作的方便，互联网金融迅速发展，品类繁多的互联网金融投资产品赢得了许多投资者的青睐。我们通过对投资者在面对互联网金融产品时的个人偏好以及在投资过程中的行为进行分析，结合我国互联网投资现状对互联网金融产品的设计提出建议。

【关键词】互联网 金融 投资者行为

一、研究背景

随着互联网的发展，人们的消费观念的转变，互联网金融呈现出欣欣向荣的景象。2015年7月4日，李克强总理正式签批了《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，其中也包括了“互联网+金融”的发展方向，这更加促使我国互联网金融喷井式的发展。“互联网金融”一词最初是在2012年被提出，在当时并没有引起大家关注。可是，在2013年6月13日，一个名为“余额宝”的互联网基金产品横空出世，对银行存款业务造成了极大的冲击，并吸引了全社会对互联网金融的广泛关注。余额宝将能够实现“T+0”功能的货币基金与拥有大量用户的支付平台相结合，使理财不再成为富豪的专属名词，当“满周岁”时规模达到5742亿元，用户数已超过1亿。同时，第三方支付、互联网债权众筹（P2P和P2B）、股权众筹、直销银行、互联网基金和大数据网络借贷等互联网金融模式也迅速升温，并很快便受到投资者的热捧。

二、研究原因

2010年-2014年，中国互联网金融领域共有291起投资事件。其中，2014年中国互联网金融共发生193起融资事件，超过2013年投资数三倍有余。披露金额161起，总投资金额达到14.20亿美元，平均投资金额达到882.12万美元。投资案例数和投资金额均创历年新高，投资者热情高涨。同时，随着互联网金融的发展，投资者的行为变化显著。

手机作为移动金融的媒介，已逐渐改变人们在传统的线下机构、线上金融交易的行为和习惯，移动金融是一个逐渐融入生活的工具。比如我们的生活中所应用的支付，都是由大件低频支付和小额高频支付组成的。在移动金融领域，它不再依附于用户对电脑的使用经验与金融交易经验，电脑在线交易用户群也不再完全覆盖手机在线交易用户群，一些新进入的消费者进行在线交易时直接通过手机，而以前从未使用过电脑交易。

投资者行为更加理性。对比资本市场的投资收益率而言，P2P投资者对利益的追求已经趋于理性，经过2013年的P2P爆发期与倒闭潮，他们认为投资比投机更重要。调查显示，与以往P2P市场利用30%～50%的收益率吸引用户相比，现在大部分P2P投资者可接受的年化收益率是7%～15%。

投资者更加具有探索精神。对于传统金融机构的理财产品说明、保险产品说明、各种金融协议，购买者去认真查看者极少。对于金融机构、互联网公司们，或许你们把互联网金融产品当成一块“实验田”，但是消费者把这看做是一种投资、一种自己特别爱惜与喜欢的投资方式。调查显示，绝大多数购买互联网货币基金的投资者都会仔细研究产品服务条款和协议，同时有4成的投资者还对产品业绩排名非常关注。这不是一群大家认为的无知的、跟风的投资者，他们是怀着拥抱互联网的心情，拿着自己微薄的工资，希望拥有自己独特的生活方式的一群人。

同时，新型APP为互联网投资行为提供更高收益以及当前市场互联网经济

随着当前市场利率的下行，互联网金融理财产品收益率继续下行，多个产品的7日年化收益均已经率跌破5%，截至2014年8月4日，“带头大哥”余额宝的7日年化收益已跌至4.166%，在互联网金融产品年化收益率下降的同时，银行类宝宝的收益则在崛起，尽管七月份银行类理财产品收益率集体也较之于6月份有所下降，但其收益率仍较互联网金融产品更具优势。尽管互联网金融产品日前逐渐褪去了昔日的光环，恢复了货币市场基金的本色，但是从2013年6月以余额宝为代表的互联网金融产品以及紧随其后的互联网企业推出的若干“宝宝类”金融产品，以摧枯拉朽般的力量，影响和转变了原有的金融业态和格局，迫使银行在理财产品与服务等诸多方面做出了调整与应对。梳理互联网金融理财产品的发展以及对银行理财业务的影响，进一步提升银行理财业务的水平有着重要的现实作用。

三、数据分析

2017年1月14日至2017年3月10日期间，我们在线上（互联网、人大经济论坛、微信、微博）和线下（重庆九州证券分所营业部）共计发放了300份问卷调查，有效回收126份，得到的数据统计如图一。

互联网金融投资行为调查
变量	选项	样本数	比例
教育程度	初中以下	9	3.14%
	高中或大专	59	20.56%
	大学本科及以上	219	76.31%
对互联网了解程度	非常了解	6	2.09%
	比较了解	62	21.60%
	了解一点	143	49.83%
	不了解	76	26.48%
年龄	18岁以下	9	3.14%
	18-29岁	231	80.49%
	30-49岁	40	13.94%
	50-69岁	5	1.74%
	70岁以上	2	0.70%
投资期限	随时取出	189	65.63%
	1-3个月	39	13.54%
	3-6个月	33	11.46%
	6-12个月	14	4.86%
	1年以上	13	4.51%
每月收入	1500----2500元	39	30.95%
	2500----3500元	8	6.35%
	3500----5000元	8	6.35%
	5000----10000元	5	3.97%
	10000---30000元	2	1.59%
	30000元以上	1	0.79%
	1500以下	63	50.00%

图一

我们以教务程度（x1）、了解程度（x2）、年龄（x3）、投资期限（x4）、每月收入（x5）作为我们分析的变量因素。通过对表格的描述性统计分析，可以发现x1要素存在明显的递增趋势，即随着GDP的增长和高等教育的普及，越来越多的高学历人才进入互联网金融的尝试，学历高的投资者更加倾向于接受互联网金融模式；而x4、x5存在相反的递减趋势。为了对因素的影响程度进行定量分析，我们对相应要素进行了计量的线性回归分析。

（一）读万卷书，行千里路

   通过对投资者数据的定性分析可以得到，大学本科以上的投资者更易接受互联网金融这种新型的投资模式，因为他们具备更为完备的金融知识同时掌握更加前沿的新闻资料，投资占比达到76.31%。相反高中及以下的投资者，不具备相应的知识储备，投资行为更为谨慎，多对互联网模式保持观望的态度，联合占比在23.61%。为了分析互联网金融投资与学历之间是否存在必然联系，我们对相应变量进行了置信度为95％的线性回归计量分析，其中设“初中以下”变量值为1，“高中或大专”变量值为2，“大学及以上”变量值为3。

由计量分析的数据可以知道，变量投资人数（y）和教育程度（x1）之间的线性相关系数R为0.957186，为高度正相关，判决系数R2等于0.92，回归直线对于数据的拟合程度很好，可用于预测。根据分析可以得到回归直线y=-114.333+105x1,即教育程度没增加一度，那么互联网投资者会增加105人。对回归直线进行置信度为95％的t检验，假设原假设H0为y与x1之间没有相关关系，可以得到Z α0.5=1.96，而t的p值=3.3066，因为3.3066＞1.96，所以拒绝原假设H0，投资人数(y)和教育程度(x1)之间存在显著的线性关系。

根据线性分析的分析结果，不难发现，2015年互联网金融元年之后，互联网金融投资者的主要层次由中低素质人群开始向高素质人群转移。大学本科及以上投资者熟悉相关的金融知识，对P2P模式的投资方式更能接受，逐渐成为投资主体。因此，我们认为，要想进一步发展壮大互联网金融市场，首先要普及互联网金融的相关知识，培育市场主体。

（二）犹是一帘春好梦，忽如恍如隔世中。

综合元数据表格、散点分析图和计量数据分析，我们可以发现，目前的互联网金融投资产业自2015年发展元年以来，的确呈现爆发式增长的态势。市场细分开始加剧，如“校园贷”、“分期购”、“拼多多”、“民校贷”主要瞄准在校大学生群体和低收入消费群体，在低端消费市场迅速铺开；“陆金所”、“现钱快”、“京东金融”、“阿里微贷”、“维金”、“宜人贷”、“茅台金控”等品牌主打P2P借贷模式则在中端消费群体的争夺中陷入白热化。但是，虽然各类细分市场都被瓜分，互联网金融概念被推出，而我国高等教育普及程度较低，对于金融知识、互联网金融知识的普及不到位，大多数消费者保留观望的态度。其次，互联网金融市场经过短短几年的跨越式发展，自身机制并不完善，目前上市的互联网金融公司只有在美国上市的“宜人贷”（代码：YRD）。相关惩戒法律制度不健全，存在频发的欺诈行为，如于2014年2月成立的安徽钰诚集团全资子公司，“e租宝”，非法集资700多亿。2017年9月最新进展是“e租宝”被冻结100亿，所以其投资者几乎无法拿回本金，陷入彻底的“庞氏骗局”。金融欺诈案件和互联网金融知识的匮乏，使得该行业的投资风险极大。无论是风险厌恶者还是风险偏好者，对于互联网金融的偏好都在于短期回报。偏好投资资金能随时取出和1-3个月超短期投资的投资者占比79.17％。由此可以看出，目前投资者对于互联网金融处在探索阶段，对于风险不具有承受力，更偏好于超短期的投资项目和风险较低的货币基金项目（如余额宝）或者作为避免通货膨胀率的储蓄工具。设偏好的投资倾向为Q，那么可以得到它的投资倾向的期望值，如下E(Q)=1*0.06563+2*0.1354+3*0.1146+4*0.0486+5*0.0451=1.10013，即目前绝大部分的投资者都倾向于小于1个月（包含1个月）的超短期互联网金融投资。

                                                

                   版权：南京审计大学（翻版必究）

                                   2017年9月18日

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请问楼主，线性相关系数R为0.957186，怎么得来的？