存款准备金在历史上的四个作用

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　　存款准备金在历史上曾起过四种作用：存款保险、支付清算系统押金、调节货币流通、购买金融产品。现在前三种作用已经基本消失，仅剩的用途是购买金融产品。

第一节 存款保险
　　1668年瑞典成立世界第一家中央银行（Sveriges Riksbank）。18世纪初期，瑞典出现第一批商业银行。商业银行可以发行银行券（Bank Notes），但必须上交中央银行一定的抵押品，如黄金、地契、房契等。这个银行券可以理解为不记名可转让存款证明。持有者随时凭银行券可以到银行取现。万一某商业银行倒闭，中央银行可以用抵押品补偿银行券持有者。上交中央银行的抵押品就是最原始的存款准备金。

　　现在为倒闭的商业银行善后的任务从央行剥离出来，转由存款保险公司承担。例如美国的储户的存款是由联邦存款保险公司保障的。2017年，每个账户户主保额为25万美元（例：夫妻二人合开一个账户，则该账户的总保额为50万）。截止2014年8月27日，美国有 6,638 家银行或机构参加FDIC保险。
　　参加FDIC保险是要交保险费的。联邦存款保险公司按风险把银行分为四类，风险小的银行的保险费率低，风险大的银行保险费率高。保险费率为存款额的0.05-0.35%，平均为0.2%。就是说，如果用准备金为储户保险，只要0.2%的储备金率就足够了。2008-2016的9年间，美国有520家银行倒闭，中国连一家倒闭银行都没有。新中国成立以来仅有一家银行倒闭。1998年6月，中国人民银行发布通告，鉴于海南发展银行不能及时支付到期债务，中国人民银行决定关闭海南发展银行，同时指定中国工商银行托管其债权债务。所以中国银行的保险费应该远低于美国的0.2%。

FDIC 2016年7月1日保险费率

　　中国2015年5月1日开始实行《存款保险条例》，保险额度为50万元，存款保险基金管理机构暂由央行代理。我们可以认为0-0.2%的存款准备金率是为储户保险用的。

　　有些人以为如果出现大规模（如1/5存款总额规模）挤兑，可以用准备金应付挤兑。没有的事，因为这种问题不是准备金能解决的。例如，2012年希腊出现挤兑时，没有动用一分钱准备金，政府简单地规定一个每人每天50欧元[size=15.3333px]取款限额就解决了。还有一种方法就是央行不管准备金多少，大量印刷钞票，确保储户们都能顺利地取出他们的存款。2009年，津巴布韦的[size=15.3333px]储户们顺利地取出了成千上万的存款，到[size=15.3333px]2015年，1亿[size=15.3333px]津元兑换[size=15.3333px]250万分之一[size=15.3333px]美元，可以买一粒米的50分之一。[size=15.3333px]
第二节  支付清算系统押金
　　中国的支付清算系统如何运转没有可靠信息来源。我这里介绍美国的私营支付清算系统（Clearing House Interbank Payments System，CHIPS）是如何运转的。
　　CHIPS于1970年建立。现有47名银行成员，每天进行约25万笔转账，总金额约1.5万亿美元。非成员银行要通过成员银行转账。成员中有三个是中国的：中国银行、交通银行和（台湾）兆丰国际商业银行。
　　每天早上，各商业银行9点前将规定的开盘要求金额(opening position requirement)存入自己在系统中的账户。然后系统开始在各商业银行间转账。系统在东部时间下午5点停止转账并计算各账户的余额。账户余额为负的必须在30分钟内存入所欠金额。等所有的余额为负的账户补交后，系统宣布所有的转账成立，并把正余额退回给户主银行。
　　所有在系统中转账的成员银行都必须定期向CHIPS报告自己的资金情况，确保有足够的资金保障付款的实现。这个系统运行中并不需要动用超额准备金。
美联储也有一个支付清算系统Fedwire，是在各商业银行账户的超额准备金之间转账。

第三节  调节货币流通

　　曾有一段时间，金融学家们根据货币乘数理论认为可以通过存款准备金调节货币流通。例设法定存款准备金率为10%，那么商业银行收到的100元存款中只有90元可以贷出去，循环次数再多也不会超过存款极限900元。这样就不会出现杠杆率太高的局面。实行了几年之后，人们发现存款准备金根本不管用.
　　一个原因是人们可以绕过银行直接投资。例如A公司借给B公司100万元，B公司再借给C公司100万元，C公司再借给D公司100万元。社会总债务增加了300万元，而银行连1分钱都没沾边。再如，美国直接投资占总投资的3/4，存款准备金只减缓1/4的资金流动，而对其余直接投资的3/4资金毫无影响。
　　另一个原因是银行即使想多贷款，不一定有人想借。美国的准备金率是10%，很多人会以为剩下的90%都贷出去了。没有的事。2016年，美国银行的贷存比为81%，摩根大通只有57%。对这些银行来说，10%的准备金率起不到减少贷款的作用。
　　2016年美国5家最大银行的贷存比



　　很多央行觉得准备金这东西没用。1992年，瑞士、新西兰、澳大利亚、加拿大都把法定存款准备金率降到0，现在英国的法定存款准备金率也是0，欧盟是1%。他们都把货币乘数理论扔进了废纸堆，只有一些无知者还以为货币乘数理论有用。

第四节  购买金融产品
　　当一个央行需要购买金融产品时，如外汇或债券。钱从哪儿来？
　　不懂货币理论的人自然会认为央行可以印钞，或者打个白条：买到金融产品若干，支付货币若干。然后卖家就可以拿着白条当钱使。如果着白条是一张支票，他们将之称为支票货币，如果这白条是经过电子转账，他们将之称为电子货币。


　　其实在现实中，央行尽量避免打白条。《中国人民银行法》特别指出央行对于政府的独立性，就是因为怕政府过量印钞，造成通货膨胀。所以央行在货币发行上是很谨慎的。
　　《中国人民银行法》第一章第七条：
　　中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、各级政府部门、社会团体 和个人的干涉。


　　所以央行购买金融产品主要是
1）存款准备金
2）发行央行债券
3）政府存款

　　我们看一个美国的例子以正确了解现金、存款准备金和基础货币的关系。
　　2007年末，美国的现钞（M0+库存现金）为7,917亿美元，商业银行存款为66,801亿美元，法定准备金率为10%，所以法定准备金为6,680亿美元。
　　根据定义，基础货币=现钞+存款准备金，那么美国的基础货币等于 7,917（现钞）+ 6,680（法定准备金） = 14,597亿美元。但用这样算出的基础货币做货币乘数的基数是不合理的。因为有6206亿美元的准备金没有投放出去，投放的只有474亿美元，仅占准备金总额的7%。
　　所以货币乘数的基数的定义应当改为“基础货币=现钞+已投放的存款准备金”。








[1] 《What Is The Current Loan-to-Deposit Ratio For The Largest U.S. Banks?》 2016-03-17 福布斯网站
https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2016/03/17/what-is-the-current-loan-to-deposit-ratio-for-the-largest-u-s-banks/#3cd708804443

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