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近日，复星国际与朝日集团签订协议，以66.17亿元收购朝日所持青岛啤酒约2.43亿股H股，交易完成后复星国际将持有青岛啤酒已发行股份17.99%，成为青岛啤酒第二大股东。此次交易每股出售价27.22元，较协议签订前一交易日收市价40元，折让31.95%。每股27.22元低估值让市场产生负面情绪。21日，青岛啤酒A股H股双双报跌，H股报收37.45港元，跌幅达6.37%，A股报收36.00元，跌幅1.5%。
此次复星国际入股青岛啤酒，让市场些许失望。近年来，受消费结构升级、行业竞争、消费习惯等多重因素影响，国内啤酒市场景气度下降，行业利润也进一步缩减。以市场份额为口径，前五大啤酒生产商共计占有市场73.3%的市场份额，并且业界普遍认为，市场集中度还会进一步增加。2016年，青岛啤酒市场份额为17.2%，排名第二，叫华润啤酒市场份额落后8个百分点，领先第三名百威英博1个百分点，且品牌溢价能力叫百威啤酒弱，可见市场地位略显尴尬，市场希望有啤酒相关业务的企业收购朝日集团手中的青岛啤酒股份，以求实现协同效应。但该希望注定就是要落空的，朝日集团入股青岛啤酒更像是财务投资者，其并不插手青岛啤酒的日常经营，当初的合作也旨在强强联合，通过借助双方的渠道实现市场拓展，并且从2009年签订的战略合作协议中可知，青岛啤酒对朝日啤酒出售其所持有的股份提出了限制性条款，朝日集团不可自行出售所持股份给在中国直接或间接经营啤酒生产或销售相关业务的第三方，由此可见，本次朝日集团出售股份是经过青岛啤酒方面允许的，青岛啤酒在本次交易中占据话语权。另外也说明，青岛啤酒并不希望引入有啤酒相关业务的企业来影响生产、品牌文化等，引入复兴国际应该是慎重考虑之后的选择。
从青岛啤酒经营数据看，2017年前三季度，青岛啤酒实现营业收入233.8亿元人民币，同比增加1.51%，实现净利润19.97亿元，同比增长3.8%。2016年下半年以来，啤酒生产企业的销售情况和利润情况转正向好，但是受环保政策影响以及进口废料纸的限制，国内包装纸价格不断攀升，这使得啤酒生产企业包装用纸成本增加，压减了啤酒生产企业的利润空间，今年全年包括青岛啤酒在内的啤酒生产企业利润恐增幅不大。
中国作为全世界最大的啤酒消费市场，受国内消费升级以及国外中高端进口啤酒品牌的冲击，中国啤酒行业已历经长时间调整，青岛啤酒作为国内领先的啤酒企业，也在走高端产品路线，并且推出的青岛啤酒黑啤、TSINGTAO1903铝瓶、“鸿运当头”等一系列高端品牌市场反响良好，此次能否借助复星国际的引入，引领啤酒消费升级趋势，实现品牌价值和市场份额的持续增长，值得市场期待。
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