钱照远3.27美元加息，黄金“破茧成蝶”

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　　美联储的每一次动作都会牵动着全世界的神经。今年以来，美联储已经加息了两次。不过大多数人想到加息，都会联想到货币，不会与黄金白银等贵金属联系。但如果你平时经常关注经济新闻的话，就会注意到：黄金与美元的表现是成反比的，美元涨，黄金就跌；美元跌，黄金就涨。

　　上周对冲基金因为畏惧美联储加息而提前撤出了黄金市场，但令他们始料未及的是，美国和中国之间的贸易战争突然爆发，这推升黄金价格创下两年来最大的单周涨幅。相比之下，黄金ETF的投资者显然要聪明得多，他们今年以来一直都在增持。

　　美国总统特朗普(DonaldTrump)上周签署备忘录，宣布可能对多达600亿美元中国进口商品征收关税。中国商务部随后在上周五发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施及中方应对措施公开征求意见，计划中止对美进口产品进行减免，涉美对华出口约30亿美元。投资者担心，全球贸易紧张关系不断升级可能损害全球成长。

　　美联储在上周的3月议息会议后宣布加息25个基点，最新点阵图显示，美联储仍预计年内加息三次，但预计加息四次的鹰派官员增加至7人，比去年12月多3人。但是，由于贸易紧张局势超过市场，因此加息对金价的影响不大。

　　随着瑞士和日本政府推动本国货币贬值以及美国预算赤字的攀升，其他安全的价值贮藏手段，比如外汇和美国国债，对投资者的吸引力逐渐降低，而黄金的吸引力却在进一步上升。

　　前几年出现的股市、房市和商品价格的泡沫，源于过于宽松的信贷。而目前正在形成的美国国债泡沫，则是由于投资者寻找投资安全港。如果美国国债崩溃，出于对通货膨胀的担忧而引致的黄金泡沫可能无法避免。

　　“在美联储(FED)加入实施量化宽松政策俱乐部的情形下，发行货币似乎将成为一种模式，现在的问题是欧洲央行(ECB)是否会加入这一行列。若该行也实施量化宽松政策，黄金可能会进一步上涨。”标准银行日前公布的研究报告中称。

　　美国虽然已经持续的缓慢加息一年多了，但当前的利率水平依然远低于正常水平。而且美国正在开展积极的减税政策，美国国内企业纷纷提高工资水平，而跨国企业也开始适当收回海外货币资金。这些都将进一步保持美国美元流动性的充裕，并刺激美国国内消费增加，为通胀提升制造更多机会。

　　不过，不仅仅黄金出现上涨，所有大宗商品都在美元大幅下跌的刺激下上扬。现货白银直击13.65美元/盎司、现货铂金升至1154美元/盎司上方，原油和其他基本金属价格也在美元疲弱的推动下受益走高。

　　“在我们看来，油价反弹对美国造成的贸易冲击将更甚于欧元区，此外，美联储采取的量化宽松货币政策以及美国政府的财政扩张对美元的负面影响也将大于其它货币，因此，美元将会在未来12个月走软。”巴克莱资本在一份特别报告中称。巴克莱资本在上周五上调其2009年贵金属价格预期，将今年的黄金平均价格预期由此前的920美元/盎司上调为940美元/盎司，主要依据也是美元预计将继续下滑，油价日渐走强，以及美联储大规模实施量化宽松措施重新燃起通胀忧虑。

　　历史数据显示，恶性通胀的背景下，金价涨幅惊人。在1980年的滞胀时期，黄金价格最高达到每盎司875美元，相当于今天的2300美元。可是，分析师指出，1980年出现如此之高的通货膨胀水平是逐渐形成的：20世纪70年代的货币政策只是适度的扩张，而且当时的财政赤字与现在相比也是比较适中的。

　　如今，考虑到美联储3月18日刚刚宣布进一步扩大货币刺激力度，美国以及全球的货币和财政政策，远远比20世纪70年代更容易引发通货膨胀。因此，如果真的发生通货膨胀，那么本轮通货膨胀将会非常猛烈。

　　显然，目前外汇和美国国债等其他安全的价值贮藏手段对投资者的吸引力逐渐降低，市场押注黄金的资金却在进一步上升。据全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust最新公布的数据显示，该机构上周五增持黄金11.31吨，至历史新高1114.60吨。上周，该黄金ETF累计加仓57.7吨。

　　综上所述，美联储降息，意味着对美元担忧，希望刺激经济，投资者就担忧美国经济状况，卖美元买黄金，黄金涨而美元跌；美联储加息，那么美元就将重新强势，说明投资者对美国经济更有信心，美元涨而黄金跌；美元和黄金同时涨，表明投资者担忧美国以外的全球经济。

撰稿人：钱照远

一定要在自己的理解力允许的范围内投资。

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