军工板块关注度提升波动增大，给板块带来波动性机会

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军民融合已上升为国家战略，2018年军民融合有望在“军转民”和“民参军”方面取得新的突破；混合所有制改革稳步推进，科研院所改制或将于年底取得成效，军工集团资产证券化率有望进一步提升；军品定价议价机制改革进入深水区，短期内影响不大，但未来将影响军工行业供需结构，完善国防供给水平。

随着军工行业基本面改善，2018年军工行业将存在较好配置机会。目前军工行业估值低于历史平均水平，但仍明显高于其他行业，需要围绕订单改善明显、估值水平较低、业绩增长稳定等方面选择优质标的。

市场方面，军工机构持仓水平已处于低位，截止2017年底，军工公募基金持仓只有300亿元，较三季度的333亿有减少10%，预计2018年一季度军工持仓在进一步缩减；分级基金暂无下折风险，截止2018年2月，虽前海开源中航军B、申万菱信中证军工B双双下折，但目前军工分级基金距离下折的跌幅空间都在20%以上，暂无下折风险；军工估值已回落，但与其他行业比不具优势，当前军工估值已接近50倍的历史中枢，部分公司估值接近30倍。在当前的产业状态和市场情绪下，军工板块关注度提升，波动增大，给板块带来波动性机会，建议关注订单充足的超跌股。

麟龙公司建议重点围绕两条主线进行选股：一是订单改善类，重点推荐军品主机厂和一级系统供应商，如中直股份（600038）、内蒙一机（600967）、中国卫星（600118）、中航飞机（000768）、中航沈飞（600760）、中航机电（002013）、中航电子（600372）、航发动力（600893）等；二是改革类相关，重点关注“民参军”，兼顾“军转民”发展优质企业，如天银机电（300342）、方大化工（000818）、中航光电（002179）、中航电测（300114）、航天电器（002025）、四创电子（600990）等。

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关键词：军工板块 波动性 混合所有制改革 混合所有制 资产证券化