20180402【充实计划】第665期

DAY #02

1.主题
穿越复杂性的迷雾：Get 真正的技术分析！
https://zhuanlan.zhihu.com/p/34406440
手把手教你写法玛三因子策略
http://club.jr.jd.com/quant/topic/982124

2.摘要
K 线就是可视化数据。

K 线处理过的走势数据时模糊的，模糊的意义在于方便我们观察和分析较长时间内的走势，顺便在图形上忽略一些无伤大雅的波动。
K 线组合形态，它其实是一定的时间单元交易价格集合的图形。分为反转形态和持续形态，通常有头肩形态、双重顶底、三角形、旗形、楔形、缺口、V型反转等等。

有用，原本形态是一些并不严谨且脆弱的逻辑，会因为有人相信并据此交易而被强化，形成一个正反馈。据此交易的人彼此竞争，交易不断提前，会对此规律形成一个负反馈， 最终正负两者相互作用达动态平衡。

形态之所以有用并不在于形态本身，而在于市场参与者对于该形态的认同程度。如果市场大部分参与者都认为这是底，它有可能就真成底了，当然这并不绝对。也就是说，其实地上本没有路，走的人多了也就成了路。

这有点类似于凯恩斯的选美理论，需要考虑的并不是自己觉得哪个候选人最美，而是哪个候选人能够得到最多的选票。

人性的贪婪和恐惧，从根本上决定了价格以趋势的方式波动。当价格上涨，激发人性的贪婪，人们会认为价格会继续上涨，于是更多的人跟进买入，导致价格进一步上涨，这又激发人性的贪婪，更加坚定市场参与者对于市场上涨的预期。反之亦然，只不过起作用的是恐惧罢了。

华尔街百年其实什么都没有改变，跟百年前一样的贪婪和恐惧，依然每天都在上演，只是换了一拨人。

无论你怎么定义趋势，都只是你的主观认为，市场可不懂什么趋势，它只会走它自己的路。

透过现象看本质，几乎所有的技术指标都是根据历史价格或成交量计算出来的，具有滞后性，是不可能预测未来行情的。价的表现形式就是 K 线，量的表现形式就是 VOL！这是本质、它是赤裸裸的，也是最真实的。
任何指标的延伸都以此为基础，延伸越复杂离本质越远，越无效。技术指标的价值不是预判未来，而是多维度的呈现历史。不一样的只是每个技术指标的算法。总而言之，指标只是参考，没有万能的指标，也没有一无是处的指标.

爱因斯坦说过，能够预测未来的公式必然存有不确定性！波浪理论、江恩理论等等，之所以长久存在于市场，就是因为没有办法证明他们是错的。这些无法证伪的理论，无论行情最后怎么走，都能解释通。所以请远离这类不确定的技术分析。

技术分析来自于价格和成交量，而不是价格和成交量来自于技术分析。很多人把他们的因果关系弄反了，根据技术分析来预测价格的走势，所以从哲学层面上都是错误的。

那么，真正的技术分析，从来都不去预测市场，因为无法预测。技术分析只是一个概率分析，它属于科学统计范畴。也就是说它只给我们开仓和平仓信号，但是并不能保证市场一定会按照技术分析去走。

指标与指标的嫁接并不能培育出完美的的技术指标，50% * 50% ≠ 100% 。相反越是精密的技术分析越不稳定。这种技术分析市场稍微一变化，就很容易被淘汰！

对冲基金 AQR CAPITAL MANAGEMENT  曾对巴菲特的40多年的股票投资过程做了非常仔细的研究，得出了一个重要的结论——巴菲特之所以能靠股票投资成为首富，是因为他买的股票都是波动率比较低的(Low   beta)，而且是当稳定的大公司股票打折的时候买进的。但是为了提高收益率，巴菲特通过发行债券和控股保险公司等方法使用了低利息的融资(Leverage)，研究报告算出来巴菲特使用了大约1.6倍的融资杠杆。
所以他们认为，巴菲特成功的秘诀就是：低贝塔 + 大盘股打折 + 适度杠杆。

法玛三个因子一个叫贝塔，一个叫市值，一个叫估值——更简单地说，小盘股和低市净率的价值股会给你带来更好的回报。
所谓贝塔，有点类似于大家所说的“股性”，比如大盘涨1%，这个股票一般要涨1.5%，股民就会说这个股票“股性活”，而学术界则会说这个股票的Beta值是1.5(1.5÷1=1.5)。三因子模型之前的CAPM理论认为一份风险一份收获，一个股票的Beta越大那么预期收益就该越大。
所谓市值，是指上市公司的规模大小。
所谓估值，是指市盈率或其他可衡量的估值指标。

3.心得感悟
此文就像很多技术分析理论的文章一样，具有如下特点：
①.自圆其说，有独立的观点，不同流俗；
②.难以证伪，都是空话反对空话，没有数据支撑与案例；
③.有些启发性，从反对者口中，我们能认清自己的背面；

不确定性是交易的一部分，就像是一条鱼，你吃鱼的鱼刺对你来说是潜在危险因素，但鱼刺是鱼骨架的一部分，缺少了鱼刺，鱼就不完整了，所以，没有不确定性，交易游戏就不好玩了。

两种策略对比：
大盘股策略——>巴菲特三因子——>低贝塔 + 大盘股打折 + 适度杠杆
小盘股策略——>法玛的三因子——>小市值+低市净率

4.时间统计
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挑战第三十五天   读12页书，完成当日目标

昨天阅读8小时，一共阅读156小时。 今天是辛得周一，按照计划开始阅读文献，坚持每天的读书报告1000字计划。

充实每一天 发表于 2018-4-2 07:28
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