3月份创业板放量上行,“成长归来”也为大家乐道。对此,申万宏源指出,未来两周价值风格超额收益将有所修复,成长在业绩验证期会不断分化,成长中最好的细分方向趋势性可能逐步增强,带动风格的强化。但当赚钱效应过度扩散时,股价可能已经很大程度上反映了中长期的乐观预期,此时还是需要警惕行情的短期反复。
申万宏源表示,回头看2月初以来创业板的上涨和业绩并无太大关系,以2017年报和快报的公司为样本,统计创业板个股17Q4净利润同比增速和2月以来涨跌幅关系,发现两者并无显著相关性,同样的方法去验证13年初创业板个股股价表现,同样和业绩无太大关系。4月即将公布的年报、一季报数据是关键变量,尤其是一季报,4月才是真正的风格决断期。
“2018年与2013年宏观背景与市场背景都相似,虽然2013年全年创业板指独领风骚,但成长风格是到4月中下旬才确认。今年4月同样重要,即将公布的年报、一季报是关键变量。”海通证券(11.65 +0.26%,诊股)荀玉根团队指出,2018年风格很难像2013年那么极致,价值和成长的业绩对比不会像13年那么极端分化。
荀玉根团队表示,目前市场有三大担忧、三个谜局:贸易摩擦和地产链回落使得基本面变差,金融监管使得利率上行及风险偏好下降,风格走向另一个极端。这些疑惑4月将逐渐明朗,我们的看法是,第一基本面:新时代经济平、盈利上,预计全部A股17年、18Q1净利同比为17.5%、13%-15%。第二金融监管:“中医调理”式降杠杆,流动性望平稳,加大股权融资使得大类资产配置偏向股市。第三风格:筹码仍在再平衡中,业绩为王,两边聚焦龙头。
业内人士对记者表示,不管是成长股还是价值白马股,业绩依旧是驱动股价上行的根本原因。尽管短期成长题材股受到资金持续追捧并导致市场风格偏好强于大盘蓝筹,但后市能否进一步走强还会在业绩上见真章,唯有业绩增速确定性高而估值又不贵的真成长品种才能真正脱颖而出,4月份将是市场风格更加均衡的一个月份。
值得一提的是离A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数仅剩两个月,千亿元增量资金已在A股门外候场,这也有利于蓝筹表现。2017年6月,MSCI宣布2018年正式将A股纳入MSCI新兴市场指数。而从2017年5月份至今,MSCI已累计四次调整中国A股指数名单,原定的A股222只股票变成了236只大盘A股。
麟龙公司分析认为,随着A股纳入MSCI新兴市场指数时点的临近,盈利能力强、流动性高的大盘股有望再度获青睐,且经过前几轮的反复调整,上证50及沪深300为代表的蓝筹权重PE基本达到去年同期水平。