20180502【充实计划】第695期

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2018.5.2
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2.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
《广场协议》与美日贸易摩擦：被误读的历史和对我们的启示http://stock.eastmoney.com/news/1406,20180404853011473.html
3.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
由于在1980年-1982年沃尔克执掌下的美联储推行的紧缩性货币政策，加上1981年-1984年美国ZF扩张性的财政政策给长端利率带来的抬升压力，美元汇率在里根ZF的第一任期内出现了大幅升值。但是当时的美国ZF对于强势美元实际上一直采取“善意忽略”的态度，里根曾多次表示强势美元就是强大美国的象征。
但在国会的压力下，里根ZF在第二任期对于美元的态度也发生了变化，与日本一拍即合，因此有了后来的《广场协议》。日本意愿10%-20%的升值幅度甚至超出了会议的共识，因此不存在日本被美国强迫升值的故事。
从日本的经验看，如果设定人民币升值的目标，既容易引发汇率超调的风险，同时对于解决贸易争端也并无益处。因此，我们认为《广场协议》不会重演，只要中国坚持人民币汇率市场化改革的方向，汇率问题就不会成为301调查的焦点。
在会谈中，日本对于美元贬值的态度是最积极的，日本财长竹下登明确表示可以接受日元10%-20%的升值，这甚至超过了当时会谈中达成的美元应贬值10%-12%的共识。而美国财政部出于国内政治因素的考虑，一直态度谨慎，避免给公众留下汇率政策发生变化的信号。
而为了遏制当时日元的快速升值，日本央行也多次降低国内贴现利率，宽松的货币环境使得资源开始流入金融地产领域。而在私人需求高涨的背景下，日本ZF仍然采取了扩张性的财政政策，使得国内总需求进一步扩张。
从日本的经验看，如果设定人民币升值的目标，既容易引发汇率超调的风险，同时对于解决贸易争端也并无益处。因此，我们认为《广场协议》不会重演。只要中国坚持人民币汇率市场化改革的方向，汇率问题就不会成为301调查的焦点。
4.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
宽松的货币政策和汇率设定目标。这两点在目前的条件下是不存在的。另一方面，美日之间的关系和中美之间的关系不同。所以政策的协作也不同。而且目前处于全面防范风险的时间。有意思的是后面的话，日本后来扩大内需，泡沫经济增加，所以问题最终出现在了房地产上。而房地产周期也基本完成。最近银行又搞了个什么房租贷，又是放大杠杆，不知道能不能及时规范掉。

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昨天是五一小假期的第三天，昨天白天阅读4小时，上午从9点到11点，下午从2点到4点，晚上出去跑步了，一共阅读261小时。告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

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